北交所信息更新：拓展生物医疗自动化设备矩阵，海内外开拓势头强劲-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　中科美菱(835892)

　　2024H1实现营收1.47亿元、归母净利润1,042.68万元

　　生物医疗低温存储“小巨人”中科美菱2024H1实现营业收入1.47亿元（+1.58%），归母净利润1042.68万元（+25.77%），毛利率为40.65%（+3.05pcts）。营收增长主要原因为：（1）公司全面提升营运能力，持续推行规模导向下的统筹运营；（2）公司坚持以用户为中心的产品研发和拓展。进一步完善了产品多元化布局，加快新品研发和现有产品迭代升级。考虑到国内低温存储设备需求仍处恢复期，我们维持2024-2026年盈利预测，看好生物安全柜、高速冷冻离心机等战略新品完成样机阶段并入驻科研场所，预计2024-2026年归母净利润分别为39/48/61百万元，EPS分别为0.40/0.50/0.63元，当前股价对应P/E分别为20.5/16.6/13.2倍，维持“增持”评级。

　　产品多元化全面发展，全面拓展自动化设备矩阵

　　中科美菱深入研究了极低温制冷技术，在低温换热、压缩机降温、保温材料应用等方面均取得了突破。全新开发了符合GMP标准的洁净工作台产品。同时，大容积血液箱产品系列也已成功迭代升级。此外，公司进一步丰富离心机产品阵列，研制了台式低速、台式高低速等实验室离心机产品。公司积极探索自动化技术在产品上的应用，特别是在超低温环境下的自动化存取技术方面的应用，成功推出了全自动生物样本库和自动化疫苗接种工作站。开发了自动化极低温冷冻储存箱产品，配备了门体与冻存架联动、门体自动开合、语音控制等智能功能。同时，公司自主研发的生物安全柜顺利通过检验，并取得了三类医疗器械注册证。

　　积极扩大用户覆盖率，重点区域海内外市场开拓势头强劲

　　中科美菱积极扩大用户覆盖率，提升市场竞争力与市场份额。公司高度重视海外市场的渠道拓展。海外营销坚持“老客户上规模，新客户强布点”的策略，从质量和数量上夯实海外渠道基础，构建全面健康的渠道分销网络，重点区域市场开拓势头强劲；积极参加国际展会，在推介公司主要产品的同时，将离心机等新产品推向海外市场。2023H1海外收入4073.03万元，同比增长42.24%。

　　风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争风险、新品研发风险

# 中心思想

## 业绩增长与战略布局
中科美菱2024H1营收和归母净利润均实现增长，主要得益于公司营运能力的提升和产品多元化布局的完善。公司在生物医疗低温存储领域持续深耕，同时积极拓展自动化设备矩阵，并在海内外市场取得了显著进展。

## 维持“增持”评级
考虑到国内低温存储设备需求仍在恢复期，维持对公司2024-2026年盈利预测不变，并看好生物安全柜、高速冷冻离心机等战略新品的市场前景，维持“增持”评级。

# 主要内容

## 2024H1经营数据分析
中科美菱2024H1实现营业收入1.47亿元，同比增长1.58%；归母净利润1042.68万元，同比增长25.77%；毛利率为40.65%，同比提升3.05个百分点。

## 产品多元化发展
公司深入研究极低温制冷技术，开发了符合GMP标准的洁净工作台产品，并对大容积血液箱产品系列进行了迭代升级。同时，公司进一步丰富离心机产品阵列，并积极探索自动化技术在产品上的应用，推出了全自动生物样本库和自动化疫苗接种工作站。

## 海内外市场拓展
公司积极扩大用户覆盖率，提升市场竞争力与市场份额。海外市场方面，公司坚持“老客户上规模，新客户强布点”的策略，构建全面健康的渠道分销网络，重点区域市场开拓势头强劲。2023H1海外收入4073.03万元，同比增长42.24%。

# 总结

中科美菱在2024年上半年实现了营收和利润的双增长，这主要归功于公司在提升运营效率和拓展产品线方面的努力。公司不仅在低温存储领域保持领先地位，还积极向自动化设备领域扩张，并成功推出了生物安全柜等新产品。在市场拓展方面，公司在海外市场采取了积极的策略，取得了显著的成效。维持对公司未来盈利能力的预测，并维持“增持”评级。

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