万华化学基本面周度动态跟踪：股东大会本周召开，MDI价差有所修复

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中心思想

本报告主要围绕万华化学的基本面进行周度动态跟踪，通过数据分析，对公司及相关产品的市场表现进行解读。核心观点如下：

• 股东大会战略聚焦： 万华化学股东大会明确未来投资方向，包括石化产业链、精细化学品和电池材料等领域，预示着公司业务多元化发展的战略意图。
• MDI价差修复预期： 尽管MDI价格短期震荡，但随着供应商装置检修结束和下游需求逐步修复，预计未来MDI价格中枢将上移，从而改善公司主营业务业绩。

主要内容

公司及行业动态

• 行业动态：
  • 中国丁辛醇行业已实现自给自足，但产能过剩导致竞争加剧。
  • 帝斯曼-芬美意宣布合并，成立聚焦营养、健康和美丽领域的新公司。
• 公司动态：
  • 万华化学年度股东大会确定2023年主要项目投资计划，总额达451.1亿元，重点投资石化产业链、精细化学品和电池材料项目。
  • 万华化学烟台工业园部分装置（PP、乙烯、PO/SM）于5月8日开始陆续停产检修，预计检修45天左右。
• MDI装置动态： 本周MDI装置动态无明显变化，各地区装置运行状态各异，部分装置降负运行或计划检修。
• TDI装置动态： 万华福建TDI新装置计划5月中旬投产，欧洲地区Covestro装置供应存在不确定性，甘肃银光装置重启情况值得关注。

产品价格、价差数据跟踪

• 原材料及产品价格： 多数原材料价格小幅收缩，液氯价格跌至1元。聚氨酯产品价格小幅变动，纯MDI价格上涨较多。石化产品价格均有小幅下跌。新材料中PC、PMMA，MMA价格上涨，其余产品价格稳定。
• 聚氨酯产品价差： 截至2023.05.12，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+8.57/+17.15/+3.77/-1.29%。
• 石化产品价差： 截至2023.05.12，丙烯/环氧丙烷/丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯/乙烯法PVC/环氧乙烷/甲醇/正丁醇 /NPG/MTBE/丁二烯/苯乙烯价差周环比为-10.99/+5.68/-7.32/+3.74/+3.58/-7.16/-2.66/-1.91/-0.80/-8.72/+0.13/-3.10/-4.48/+29.97%。
• 新材料产品价差： 截至2023.05.12，PC/TPU/PMMA价差周环比分别+3.63/0/-1.96%。

产品库存、开工率跟踪

• 开工率： MDI开工率66.25%，TDI开工率75.35%，软泡聚醚、环氧乙烷、丙烯酸、丙烯酸丁酯、新戊二醇、PMMA开工率有所波动。
• 工厂库存： MDI库存周环比变化+1.21%，TDI库存周环比变化-17.46%，丙烯、环氧乙烷、环氧丙烷、丙烯酸丁酯、MTBE、新戊二醇库存各有增减。

主要产品下游需求跟踪

• 下游需求： 截至2023年3月，家用电冰箱、冷柜、汽车产量及销量数据，以及房地产开发投资数据均有列出，为分析相关产品需求提供参考。

专利及环评信息更新

• 专利更新： 报告罗列了本周公开的多项专利申请信息，涉及催化剂、聚醚多元醇、增稠剂、化学品制备等领域。
• 环评信息： 报告汇总了万华化学近期多个项目基地的环评公示信息，包括蓬莱化工产业园和烟台化工产业园的项目，涉及合成氨、丙烯酸及酯、专用工程塑料、异丙醇胺、MMA、砜聚合物、聚醚多元醇、碳酸酯、MDI技改扩能、尼龙12弹性体、P醇、膜材料、废旧电池拆解等。

国内外政策及竞对信息

• 行业及竞争对手动态： 巴斯夫投资生产水性负极粘合剂以支持锂离子电池行业，恒力石化获得银团贷款用于高性能聚酯和BDO项目。

总结

本周的万华化学基本面动态跟踪报告显示，公司在战略层面积极拓展多元化业务，并在MDI市场修复方面存在潜力。然而，原材料价格波动、装置检修以及下游需求变化等因素仍可能对公司业绩产生影响。投资者应密切关注相关风险，并结合市场情况进行综合评估。