事件 　　年初受海内外维生素装置检修停产影响， 今年以来维生素国内报价普遍上涨。 　　据 wind 数据显示， 2 月 25 日国内维生素 A 市场报价 350 元/公斤， 较去年底上涨 20%。中国饲料行业信息网数据显示欧洲 VA1000 市场报价 76-77 欧元/公斤。2 月 25 日国内 VE 报价 75 元/公斤(去年底 62.5 元/公斤)，较去年底上涨 20%，欧洲 VE 报价 7.1 至 7.5 欧元/公斤。 　　2 月 25 日国内维生素 D3 报价 130 元/公斤，较去年底上涨 20%，欧洲市场报价14-15 欧元/公斤。 　　点评 　　1.今年以来维生素价格普遍上涨。 　　维生素 A： 据百川盈孚消息，今年上半年维生素供应商巴斯夫不会常规销售维生素 A，同时考虑到春节假期部分物流停运，节前市场积极备货，导致维生素A 库存紧缺，多家生产厂家暂停报价签单。 受此影响，维生素 A 今年开年以来价格持续上行， 较年初已有 20%的涨幅。 　　维生素 E： 维生素 E 则受到原材料玉米价格上涨、南方限电、环保要求等影响，生产不足，厂家库存有限，市场上维生素 E 库存紧缺，价格也自年初逐步上涨，涨幅达 20%。 　　维生素 D3：根据 wind 数据库，维生素 D3 较年初也有 20%的涨幅。维生素下游主要应用在饲料领域，以维生素 D3 为例， 90%的维生素 D3 需求来自于饲料用途。 维生素价格上升， 有助于国内主要生产商业绩提升。 　　2. 生猪养殖加速， 饲料需求进一步提升。 　　去年下半年我国生猪存栏量逐步攀升，至 2020 年底，我国生猪存栏量达到 4亿头，已超过猪瘟前 18 年 3.1 亿头的水平。今年年初国内种猪价格为 92.86元/公斤，目前已涨至 103.85 元/公斤，涨幅达 11.8%。集团养殖户和散养户加大仔猪培育力度。生猪存栏数量增长利好对饲料的需求，也就是利好对维生素的需求。同样春节后生猪价格下跌，也是因为生猪供给端增长，猪数量增长就需要更多维生素。加上非洲猪瘟疫情早已常态化，猪瘟疫苗的使用使得猪场防疫能力提升，目前疫情仅是偶尔发生，维生素需求稳定可持续。 　　相关标的 　　维生素的相关标的主要有新和成、浙江医药、 兄弟科技、 安迪苏等。 　　风险提示： 猪瘟疫情持续紧张、 宏观经济风险