基础化工行业动态点评：油价上涨是板块上涨重要刺激因素-摩熵咨询(原药融咨询)

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报告摘要

　　事件：

　　2021年2月8日，化工（申万）指数上涨3.52%；2021年以来，化工（申万）指数上涨10.94%，涨幅居前。

　　点评：

　　1、2021年来原油价格持续上涨，领涨大宗商品

　　在今年1月初，沙特宣布将额外减少每日100万桶的原油供应；另外，随着新冠病毒疫苗的加速推广，市场对全球经济复苏的乐观预期，以及美国将推出的1.9万亿美元新一轮刺激计划。这些因素，带动了原油价格的上涨。

　　截至2月8日，布伦特原油期货收盘价60.66美元/桶，今年来涨幅高达19.7%；纽约轻质原油期货收盘价58.10美元/桶，今年来涨幅高达20.0%。今年来，原油期货价格领涨大宗商品。

　　2、原油与多数化工产品价格关联性较大，原油价格上涨推动化工产品价格上涨

　　由于多数化工产品的最终上游是原油和煤炭，全球角度来看，更多是来自于原油，因此，多数化工产品价格与原油价格关联性较大。我们统计2013至现在，中国化工产品价格指数（CCPI）与布伦特原油期货收盘价相关性，他们的相关系数为0.82。

　　今年来原油价格的上涨，推动下游化工产品的上涨，醋酸、乙二醇、草甘膦、化纤、尿素等均出现不同程度的上涨。

　　3、投资建议。受益于国内经济的复苏，以及化工产品直接和间接出口好于预期，目前化工行业景气度处于历史较好时期。另外，化工行业格局要好于2016年供给侧改革之前，行业龙头公司质量得到明显提升，将充分受益于行业的景气度。个股建议重点关注行业优质龙头：万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）和龙蟒佰利（002601）。

# 中心思想

## 油价上涨是化工板块上涨的重要驱动力

本报告的核心观点是：
*   原油价格上涨是推动化工板块上涨的重要因素。
*   化工行业景气度处于历史较好时期，行业龙头公司质量提升，将充分受益。
*   建议重点关注行业优质龙头：万华化学、华鲁恒升、扬农化工和龙蟒佰利。

# 主要内容

## 2021年2月8日化工（申万）指数表现

2021年2月8日，化工（申万）指数上涨3.52%；2021年以来，化工（申万）指数上涨10.94%，涨幅居前。

## 原油价格持续上涨，领涨大宗商品

*   **供需与政策双重驱动：** 受沙特减产、疫苗推广、经济复苏预期以及美国刺激计划等因素影响，原油价格持续上涨。
*   **数据表现：** 截至2月8日，布伦特原油期货收盘价60.66美元/桶，今年来涨幅高达19.7%；纽约轻质原油期货收盘价58.10美元/桶，今年来涨幅高达20.0%。

## 原油价格上涨推动化工产品价格上涨

*   **相关性分析：** 多数化工产品价格与原油价格关联性较大，中国化工产品价格指数（CCPI）与布伦特原油期货收盘价相关系数为0.82。
*   **产品价格上涨：** 受原油价格上涨推动，醋酸、乙二醇、草甘膦、化纤、尿素等化工产品均出现不同程度的上涨。

## 投资建议

*   **行业景气度：** 受益于国内经济复苏和化工产品出口好于预期，化工行业景气度处于历史较好时期。
*   **行业格局优化：** 化工行业格局优于2016年供给侧改革之前，行业龙头公司质量得到明显提升。
*   **个股推荐：** 建议重点关注行业优质龙头：万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）和龙蟒佰利（002601）。

# 总结

本报告分析了2021年初以来化工板块的上涨情况，指出原油价格上涨是主要驱动因素。通过分析原油价格上涨的原因以及与化工产品价格的相关性，论证了油价上涨对化工板块的积极影响。同时，报告强调了当前化工行业景气度较高，行业格局优化，龙头企业受益明显。最后，报告给出了具体的投资建议，推荐关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工和龙蟒佰利等优质龙头企业。

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