中心思想
MDI市场动态与未来展望
本报告核心观点指出，2023年5月中国地区MDI挂牌价呈现波动，其中聚合MDI价格下调1000元/吨至18800元/吨，而纯MDI价格上调800元/吨至22800元/吨。截至4月28日，聚合MDI价格周环比下降1.60%，纯MDI价格周环比上涨1.64%。尽管MDI供应商装置检修已结束并恢复生产，库存处于历史中枢水平，但下游需求仍有待跟进，导致短期价格震荡。展望未来，随着房地产竣工端和出行链的逐步修复，叠加下半年需求改善预期，预计MDI价格中枢将有所上移。
万华化学业绩驱动因素分析
万华化学作为行业重要参与者，其40万吨MDI装置已于2022年底投产。MDI及TDI价格和价差的修复将直接改善公司主营业务业绩。公司在绿色原材料、技术升级和供应链创新方面持续努力，荣获海尔战略合作奖项和中国家电产业链金钉奖，显示其在产品质量和技术创新方面的领先地位。此外，公司积极进行产能规划和技术改造，如福建MDI装置技改扩能至80万吨/年，以及多个新材料项目的环评公示，为未来增长奠定基础。
主要内容
01 公司及行业动态
行业宏观概览
- 甲醇产业发展: 2022年中国甲醇产能突破1亿吨大关，达到10041万吨/年，国家能源投资集团、陕西延长石油和山东能源集团位列产量前三甲。
- 聚醚出口表现: 2023年一季度，初级形状的其他聚醚出口欧洲量同比增长71.96%，在全球经济疲软背景下表现亮眼，主要得益于国内聚醚企业REACH证办理能力的提升和欧洲需求的恢复。
万华化学近期动向
- MDI挂牌价调整: 自2023年5月起，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价下调1000元/吨至18800元/吨，纯MDI挂牌价上调800元/吨至22800元/吨。
- 企业荣誉与合作: 万华化学荣获海尔智家“战略合作奖项”，表彰其在绿色原材料、技术升级和供应链创新方面的贡献；同时凭借70秒家电超快脱低导解决方案斩获2023年度中国家电产业链“金钉奖”。
- MDI装置动态: 截至4月28日，万华化学中国烟台、宁波和福建的MDI装置均降负运行，合计产能270万吨。全球MDI总产能为1017万吨，部分地区如巴斯夫中国上海和亨斯迈中国上海装置计划在6月份配合联恒检修，供应量将减少。
- TDI装置动态: 截至4月28日，中国地区TDI装置运行平稳，万华化学中国山东30万吨/年装置平稳运行。欧洲巴斯夫Schwarzheide 30万吨/年装置已永久关停，科思创Dormagen装置低负荷运行。
02 产品价格、价差数据跟踪
聚氨酯产品价格与价差分析
- MDI价格波动: 截至2023年4月28日，聚合MDI价格为15350元/吨，周环比下降1.60%；纯MDI价格为18600元/吨，周环比上涨1.64%。聚合MDI价差周环比下降4.88%，纯MDI价差周环比上涨2.61%。
- TDI及聚醚价格: TDI价格为19550元/吨，周环比上涨0.51%；硬泡聚醚价格为9600元/吨，周环比上涨1.05%；软泡聚醚价格为9950元/吨，周环比上涨1.02%。TDI价差周环比上涨2.30%，硬泡聚醚价差周环比上涨0.98%。
- 历史分位: 聚合MDI和纯MDI的价差历史分位分别为10.29%和11.17%，TDI价差历史分位为21.92%，硬泡聚醚价差历史分位为23.20%。
石化及新材料市场表现
- 原材料价格: 液氯价格本周大幅下降超过一半，纯苯、甲苯、甲醇、硝酸价格周环比下降，苯胺、丙烷、环氧丙烷价格小幅上涨。
- 石化产品: 丙烯酸精酸、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯价格周环比持平或小幅下降，丙烯酸甲酯价格周环比下降1.55%。石化产品价差普遍下降，其中环氧乙烷价差周环比下降30.26%，苯乙烯价差周环比下降17.20%。
- 新材料: PMMA和MMA价格周环比分别上涨1.55%和4.66%，PC、IPDI、HDI价格下降或持平。PC价差周环比下降4.91%，TPU价差周环比下降3.23%，PMMA价差周环比下降20.76%。
03 产品库存、开工率跟踪
MDI与TDI产销存状况
- MDI开工率与库存: 截至2023年4月28日，纯MDI和聚合MDI开工率均为66.25%，周环比持平。纯MDI/聚合MDI库存均为24.4万吨，周环比上涨1.67%，库存处于历史分位60.75%。
- TDI开工率与库存: TDI开工率为74.65%，周环比持平。TDI库存为5500吨，周环比下降8.33%，库存处于历史分位24.66%。
其他产品开工率与库存分析
- 软泡聚醚: 开工率48.66%，周环比上涨1.41%；库存9.13万吨，周环比下降1.62%，库存历史分位2.28%。
- 环氧乙烷: 开工率49.48%，周环比上涨1.15%；库存7947.4吨，周环比上涨2.39%，库存历史分位21.61%。
- 环氧丙烷: 开工率64.51%，周环比下降3.84%；库存14450吨，周环比下降7.37%，库存历史分位41.69%。
- 丙烯酸: 开工率63.13%，周环比上涨3.50%；库存5404吨，周环比上涨7.67%，库存历史分位68.10%。
- 新戊二醇: 开工率58.00%，周环比下降6.00%；库存4450吨，周环比持平，库存历史分位22.57%。
- PC: 开工率72.68%，周环比上涨5.61%；库存20231吨，周环比上涨7.43%，库存历史分位100.00%。
04 主要产品下游需求跟踪
下游行业需求数据洞察
- 家用电器: 截至2023年3月，家用电冰箱产量为936.3万台/月，冷柜产量为251.7万台/月。
- 汽车行业: 截至2023年3月，汽车产量为245.1万辆/月，汽车销量为260.8万辆/月。
- 房地产投资: 截至2023年3月，房地产开发投资为12304.8亿元/月。
05 专利及环评信息更新
技术创新与专利布局
- 专利申请: 本周万华化学及相关领域共公开多项专利申请，涵盖防晒增效剂、异丙苯制备、3D打印用二环己基甲烷二异氰酸酯组合物、导热凝胶、维生素A生产、低反HMDA制备、低表面能UV-LED固化环保涂覆胶、环氧固化剂、胶合板施胶喷涂设备、改性阳离子交换膜、电化学原位氧化FCA制备FCAA以及过氧化物硫化型有机硅压敏胶等。
环保项目与产能规划
- 蓬莱化工产业园: 规划18万吨/年合成氨、16万吨/年丙烯酸及40万吨/年丙烯酸丁酯二期项目、6万吨/年丙烯腈联合装置及40万吨/年ABS装置、15万吨碳酸酯项目。
- 烟台化工产业园: 规划500吨/年异丙醇胺（IPAM）工业化试验项目、MMA工业化装置改建项目、天然气管线项目、1500吨/年砜聚合物项目、聚醚多元醇扩能项目（硬泡聚醚增至30万吨/年，组合聚醚增至20万吨/年）、2000吨/年尼龙12弹性体工业化项目、6000吨/年P醇改扩建项目、膜材料装置扩建工程项目、废旧电池拆解及黑粉资源化项目。
- 福建异氰酸酯有限公司: 对已建的40万吨/年MDI装置进行技改扩能，新增产能40万吨/年，使其达到80万吨/年的装置规模。
06 国内外政策及竞对信息
竞争格局与战略合作
- 巴斯夫业绩: 2023年第一季度销售额200亿欧元，同比下降13.4%；不计特殊项目的息税前收益19亿欧元，同比下降31.5%，但显著高于分析师平均预测。
- 行业合作: 海优新材与陶氏化学（中国）投资有限公司签订合作备忘录，旨在建立长期全面的战略合作伙伴关系，整合双方市场、销售渠道和客户资源。
总结
本报告对万华化学及相关化工市场在2023年4月22日至4月28日期间的基本面动态进行了专业分析。MDI市场价格呈现聚合MDI下调、纯MDI上调的波动态势，尽管装置检修结束，但下游需求跟进缓慢导致短期价格震荡。然而，随着地产竣工和出行链的逐步修复，以及下半年需求改善预期，MDI价格中枢有望上移。万华化学凭借其新增MDI产能和在技术创新、绿色生产方面的持续投入，有望受益于产品价格和价差的修复。报告详细跟踪了聚氨酯、石化及新材料产品的价格、价差、开工率和库存数据，并分析了下游家电、汽车和房地产行业的月度需求数据。此外，万华化学在专利申请和环保项目上的积极布局，以及其在多个产业园区的产能扩张计划，均显示出公司未来发展的强劲动力。行业竞争方面，主要竞争对手如巴斯夫的业绩表现和海优新材与陶氏化学的战略合作，也反映了市场动态和竞争格局的变化。
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