基础化工周报：聚氨酯价格上升

# 中心思想

本报告分析了近期基础化工市场的周度数据，重点关注聚氨酯、油煤气烯烃和煤化工三大板块的价格、毛利变动以及相关上市公司的表现。

## 聚氨酯价格上升，盈利能力分化

*   聚氨酯板块中，纯MDI、聚合MDI和TDI价格均有所上涨，但毛利变动各异，反映出不同产品盈利能力的分化。
*   油煤气烯烃板块中，原材料价格普遍上涨，但下游产品盈利情况受成本挤压，各工艺路线盈利能力差异显著。

## 煤化工产品价格及盈利能力分析

*   煤化工板块中，部分产品价格小幅波动，盈利能力表现不一，新材料领域部分产品毛利较低。
*   报告还跟踪了基础化工相关上市公司的股价和盈利情况，为投资者提供参考。

# 主要内容

## 基础化工周度数据简报

*   **相关公司涨跌幅跟踪：** 截至2025年1月17日，基础化工指数近一周上涨4.9%，年初至今下跌0.5%。个股方面，卫星化学表现强势，近一周上涨7.6%，年初至今上涨8.0%；万华化学和华鲁恒升则表现相对较弱，年初至今分别下跌3.8%和3.4%。
*   **相关公司盈利跟踪：** 报告列出了万华化学、宝丰能源、卫星化学和华鲁恒升的总市值、归母净利润（2023A、2024E、2025E、2026E）、PE和PB等关键财务指标。其中，宝丰能源预计2025年归母净利润将大幅增长。
*   **聚氨酯产业链：** 纯MDI、聚合MDI和TDI本周均价分别为18520、18180和13829元/吨，环比分别+200、+80和+899元/吨；毛利分别为5289、5960和991元/吨，环比分别+114、-1和+463元/吨。
*   **油煤气烯烃产业链：**
    *   原材料价格：乙烷、丙烷、NYMEX天然气、布伦特原油和石脑油本周均价均有所上涨。
    *   盈利对比：乙烷裂解制PE理论利润为1247元/吨，CTO制PE理论利润为1920元/吨，石脑油裂解制PE理论利润为-523元/吨。PDH制PP理论利润为-382元/吨，CTO制PP理论利润为1536元/吨，石脑油裂解制PP理论利润为-713元/吨。
*   **C2板块：** 乙烯、HDPE、乙二醇等产品价格及价差数据。
*   **C3板块：** 丙烯、聚丙烯、丙烯酸等产品价格及价差数据。
*   **煤化工产业链：**
    *   煤焦产品：焦煤和焦炭价格均有所下降。
    *   传统煤化工：合成氨、尿素、DMF和醋酸价格及毛利数据。
    *   新材料：DMC、草酸、辛醇、己二酸、己内酰胺和PA6价格及毛利数据。

## 基础化工周报

*   **基础化工指数走势：** 报告展示了沪深300及基础化工行业指数的涨跌幅，以及基础化工相关标的股价涨跌幅。
*   **聚氨酯板块：** 报告展示了纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势，以及纯MDI、聚合MDI、TDI价格及毛利。
*   **油煤气烯烃板块：** 报告展示了MB乙烷及NYMEX天然气价格，华东丙烷及布伦特原油价格走势，国内动力煤价格走势，石脑油及原油价格走势，MB乙烷价格及乙烷裂解制PE盈利，华东丙烷价格及PDH制PP盈利，煤制PE、煤制PP盈利，石脑油制PE、石脑油制PP盈利。
*   **煤化工板块：** 报告展示了国内焦煤、焦炭价格走势，焦炭价格及毛利，合成氨价格及毛利，尿素价格及毛利，醋酸价格及毛利，DMF价格及毛利，辛醇价格及毛利，己内酰胺价格及毛利，己二酸价格及毛利。

## 风险提示

*   项目实施进度不及预期
*   宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期
*   地缘风险演化导致原材料价格波动
*   行业产能发生重大变化
*   统计口径及计算误差

# 总结

本周基础化工市场呈现出聚氨酯价格上涨、油煤气烯烃盈利分化、煤化工产品价格及盈利能力表现不一的特点。聚氨酯板块中，TDI价格涨幅显著，但各产品毛利变动差异较大。油煤气烯烃板块受原材料价格上涨影响，下游产品盈利空间受到挤压，不同工艺路线盈利能力差异明显。煤化工板块中，部分产品价格小幅波动，新材料领域部分产品毛利较低。投资者应关注宏观经济形势、地缘政治风险以及行业产能变化等因素，谨慎决策。