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冠脉支架系列报告之二:借鉴国外发展经验,国内冠脉支架“亮剑”
下载次数:
355 次
发布机构:
华安证券股份有限公司
发布日期:
2021-07-30
页数:
32页
核心观点
国外公司发展经验
梳理国外心血管介入巨头发展经验,可分为两种发展模式:
①研发模式:公司相对“年轻”,依托研发团队的技术优势,引领行业技术发展,成为先行者,依拖技术优势路径做T字布局,各业务部门联动发展,如美敦力、波士顿科学;
②并购模式:公司相对“成熟”,传统主营业务与行业关联相对较弱,通过资本运作,整合业内优质公司,利用渠道及品牌优势协同创新发展,如雅培、泰尔茂。
国内重点公司情况
复盘国内重点公司的发展,我们发现,国内公司经过多年发展,产品质量稳中向好,业务架构逐步明晰,整体已初具规模,其中:
研发模式:微创医疗、乐普医疗、赛诺医疗;
并购模式:威高股份、蓝帆医疗。
行业问题及未来展望
技术方面:目前,市场上以DES为主,尤其是第三代DES,疗效稳定,品类丰富,相对于可吸收支架而言,更具性价比和可消费性。
政策方面:国内冠脉支架市场竞争格局直接受带量采购政策影响,将国内冠脉支架厂商竞争格局一分为二。
①进入集采内厂家:以大幅降价换取采购量,以采购量换取终端医院市场份额,以终端医院市场份额换取企业产品协同发展并争取创新产品研发时间,最终形成从产品应用到品牌形成的序贯联动,以平滑大幅降价带来的不利影响,实现相对稳定连续增长;
②未纳入集采的厂家:对公司的入院渠道、销售能力、费用管理及产品品质提出了更高要求。
解决之道:鉴于冠脉支架行业的高成长性和高科技属性,保证一定的研发支出是保障企业竞争优势的基础。一方面,基于技术和产品的基本面要稳中有进;另一方面,外延式发展要有想象力,或基于产业链上下游整合,或基于优势技术或产品产线的获得,以丰富产品矩阵,借力资本市场,实现企业快速、茁壮成长。
投资建议
建议关注微创医疗、乐普医疗、赛诺医疗、威高股份、蓝帆医疗。
风险提示
政策环境风险;市场竞争风险;临床试验进度不及预期风险;产品注册不及预期风险。
本报告的核心观点是:国内冠脉支架行业正经历剧烈变革,带量采购政策深刻影响着市场竞争格局。借鉴国外心血管介入巨头(如美敦力、波士顿科学、雅培、泰尔茂)的发展经验,国内企业可采取研发驱动或并购整合两种模式实现增长。报告分析了微创医疗、乐普医疗、赛诺医疗、威高股份、蓝帆医疗等国内重点公司的发展现状及战略,并对行业未来发展趋势进行了展望,建议关注具备持续创新能力和完善渠道布局的企业。
国内冠脉支架行业正经历着政策驱动下的快速洗牌,带量采购政策一方面促使企业大幅降价,压缩利润空间;另一方面也为具备规模优势和成本控制能力的企业提供了扩张市场份额的机会。 技术迭代方面,可吸收支架等新技术带来新的增长点,但同时也面临着临床数据积累不足和市场接受度有待提高的挑战。
国外心血管介入巨头的发展模式主要分为研发驱动型和并购整合型两种。研发驱动型企业如美敦力、波士顿科学,依靠强大的研发实力和技术创新引领行业发展;并购整合型企业如雅培、泰尔茂,则通过资本运作整合优质资源,快速扩张市场规模。 国内企业应根据自身情况选择合适的模式,并结合中国市场特点进行战略调整。
本报告从国外公司发展经验和国内重点公司情况两个方面展开分析,并对行业问题及未来展望进行了探讨。
报告详细分析了美敦力、波士顿科学、雅培和泰尔茂四家国外心血管介入巨头的发展历程,并将其发展模式总结为研发驱动型和并购整合型两种。 通过对这些公司的财务数据、产品线布局和并购案例的分析,报告揭示了不同模式的优劣势,以及它们在不同发展阶段所采取的战略调整。
美敦力以起搏器业务起家,通过持续的研发投入和一系列成功的并购,逐步发展成为全球心血管介入领域的龙头企业。报告详细梳理了美敦力不同发展阶段的战略重点,以及其在各个细分领域的领先地位。
波士顿科学作为全球心血管介入领域的巨头之一,其发展历程体现了专注于核心业务和持续技术创新的重要性。报告分析了波士顿科学的关键产品和技术突破,以及其在市场竞争中的策略。
雅培是一家多元化医疗保健公司,其心血管介入业务是其重要组成部分。报告分析了雅培在心血管领域的发展历程,以及其通过并购整合快速扩张市场规模的策略。
泰尔茂作为一家拥有百年历史的医疗器械巨头,其发展历程体现了稳健经营和全球扩张的重要性。报告分析了泰尔茂在不同发展阶段的战略调整,以及其在全球市场的竞争地位。
报告对微创医疗、乐普医疗、赛诺医疗、威高股份和蓝帆医疗五家国内重点公司的发展现状进行了分析,并将其发展模式与国外巨头进行了对比。
微创医疗以冠脉介入业务起家,通过持续的研发投入和产品创新,成为国内心血管介入领域的龙头企业。报告分析了微创医疗的产品线布局、研发实力和市场竞争力。
乐普医疗采取研发与并购相结合的模式,在心血管介入领域取得了显著成就。报告分析了乐普医疗的业务结构、产品组合和市场策略。
赛诺医疗是一家专注于血管介入器械研发的企业,其发展模式体现了技术创新在行业竞争中的重要性。报告分析了赛诺医疗的核心产品和研发管线。
威高股份从一次性医用耗材起家,逐步向高值耗材领域拓展。报告分析了威高股份的业务转型策略和市场竞争力。
蓝帆医疗通过并购柏盛国际等企业,快速构建了完整的医疗器械平台。报告分析了蓝帆医疗的并购策略和未来发展规划。
报告分析了冠脉支架行业面临的技术迭代、政策影响和市场竞争等问题,并对行业未来发展趋势进行了展望。
可吸收支架等新技术的出现,推动了冠脉介入技术向“无植入”、“少植入”方向发展。报告分析了新技术的优势和挑战,以及未来发展趋势。
带量采购政策对国内冠脉支架市场竞争格局产生了深远影响,报告分析了政策对不同类型企业的冲击和机遇。
国内冠脉支架企业应采取“双核驱动”的策略,一方面加大研发投入,提升产品竞争力;另一方面积极利用资本市场,进行并购整合,快速扩张市场规模。
本报告对国内外冠脉支架行业进行了深入分析,指出国内企业应借鉴国外巨头经验,采取研发驱动或并购整合两种模式,并结合中国市场特点进行战略调整。 带量采购政策将持续重塑市场格局,企业应注重技术创新、成本控制和渠道建设,才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。 未来,介入无植入、少植入技术将成为行业发展的重要方向,具备持续创新能力和完善渠道布局的企业将拥有更大的发展空间。 报告最后建议关注微创医疗、乐普医疗、赛诺医疗、威高股份、蓝帆医疗等具备竞争优势的企业。
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