石油化工行业周报：油价大幅下跌，关注国内炼油板块

中心思想 本报告的核心观点是：由于OPEC+取消减产和疫情导致原油需求下滑，国际油价大幅下跌，但国内炼油企业由于海外采购原油成本下降、国内需求上升以及40美元/桶的地板价，在库存消耗后有望获得超额收益。此外，磷肥和维生素板块由于需求刚性且全球供给受疫情影响可能收缩，价格有望形成独立行情，值得关注。 国际油价暴跌及对国内炼油板块的影响 国际油价大幅下跌的主要原因是OPEC+取消减产以及疫情导致的全球原油需求下降。沙特承诺大幅提高石油产量，进一步加剧了市场担忧。虽然疫情对全球需求的影响可能短期，但油价仍可能继续下跌，直到沙特增产到位。年内或明年OPEC仍有可能重新减产。 国内炼油板块的机遇与挑战 尽管国际油价下跌，但国内炼油企业却面临着机遇。由于海外采购原油成本下降，国内需求开始上升，并且国内成品油存在40美元/桶的地板价，这有助于企业应对原油价格波动，在现有库存消耗后有望获得超额收益。 主要内容 一、市场行情回顾 1. 行业指数、公司涨跌幅 本周石油化工板块下跌7.36%，跑输上证综指（下跌4.85%）和中小板指数（下跌6.79%）。板块内个股表现分化，仁智股份、洲际油气、神开股份和胜利股份涨幅居前。 2. 原油价格及库存周变化 布伦特原油价格下跌19.7%，WTI原油价格下跌20.23%。EIA数据显示，美国商业原油库存增加766万桶，美国活跃石油钻机数增加1座至683座。美元指数上涨2.48%。 3. 石化产品涨跌幅 高密度聚乙烯、线型低密度聚乙烯和丙烯价格分别上涨2.57%、2.29%和2.26%。部分石化产品价格出现下跌，例如丁酮（甲乙酮）下跌13.45%。部分产品价差出现上涨，例如丁二烯-石苯-石脑油价差上涨59.25%。 二、本周要点 1. 行业动态 本周行业动态主要围绕国际油价暴跌、OPEC+减产政策、美国页岩油产量、全球石油需求变化以及部分国家增产计划展开。 美国页岩油井在当前油价下多数无利可图，仅少数大型公司可以保持盈利。美国暂停了从国家紧急储备中出售石油的计划。国际能源署（IEA）预测今年全球石油需求将首次下降。俄罗斯表示短期内可以增产原油20-30万桶/日，未来可增产50万桶/日。 此外，报告还提及了中国国内化工企业复工情况以及中国海油口罩生产线的投产情况。 2. 公司公告 贝肯能源发布2019年业绩快报，净利润同比增长3.0%，营业收入同比增长49.26%。新奥股份发布2019年年报，营收同比微降0.65%，净利润同比下降8.82%。 总结 本报告分析了国际油价大幅下跌的背景，并对国内炼油板块和部分化工品板块的市场表现进行了总结。国际油价下跌的主要原因是OPEC+取消减产和疫情导致的需求下降，但国内炼油企业由于成本下降、国内需求上升以及价格地板的支撑，有望在库存消耗后获得超额收益。此外，磷肥和维生素板块由于需求刚性和供给收缩，价格有望形成独立行情。报告也提示了OPEC大幅提高原油产量和国际成品油需求长期下滑的风险。 总而言之，本报告对当前石油化工行业形势进行了较为全面的分析，并对投资者提供了参考信息。 然而，国际形势和疫情发展存在不确定性，投资者需谨慎决策。