基础化工周报：MDI市场重心上移-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为19500/18783/14742元/吨，环比分别

　　233/+150/+390元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为6101/6386/2794元/吨，环比分别+331/+288/+358元/吨。

　　【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1361/4491/591/4811元/吨，环比分

　　别+83/-88/-9/+73元/吨。②本周聚乙烯均价为8128元/吨，环比-4元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解

　　制聚乙烯理论利润分别为1287/1897/-469元/吨，环比分别-78/+27/-85元/吨。③本周聚丙烯均价为7200元/吨，环比-60元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-328/1478/-696元/吨，环比分别+28/-13/-124元/吨。

　　【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2277/1670/4208/2751元/吨，环比分别+42/+10/+83/-16元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为204/-26/-60/74元/吨，环比分别+39/+22/+99/-32元/吨。

　　【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

　　【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

中心思想

本报告的核心观点是：本周基础化工行业整体表现稳健，聚氨酯板块价格和毛利均环比上涨，油煤气烯烃板块盈利分化明显，煤化工板块价格涨跌互现。具体而言：

聚氨酯板块景气度提升: 纯MDI、聚合MDI和TDI价格及毛利均显著上涨，市场重心上移。
油煤气烯烃板块盈利分化: 乙烷裂解制聚乙烯盈利下降，而CTO路线盈利上升；PDH制聚丙烯盈利微增，但石脑油裂解路线盈利下降。
煤化工板块表现波动: 部分产品价格上涨，部分产品价格下跌，盈利状况也呈现分化。

主要内容

1. 基础化工周度数据简报：市场价格及盈利分析

本节提供了本周基础化工主要产品（聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工）的价格、环比变化、近几年分位数以及毛利数据。数据显示：

聚氨酯板块: 纯MDI、聚合MDI和TDI价格均上涨，环比涨幅分别为233元/吨、150元/吨和390元/吨；毛利也相应增加，环比涨幅分别为331元/吨、288元/吨和358元/吨。纯MDI和聚合MDI的近七年分位数较高，显示市场景气度提升。
油煤气烯烃板块: 原材料价格涨跌互现，乙烷、石脑油价格上涨，丙烷价格下跌；产品价格方面，聚乙烯价格小幅下跌，聚丙烯价格下跌较多。不同工艺路线的盈利能力差异显著，乙烷裂解制聚乙烯盈利下降，石脑油裂解制聚乙烯和聚丙烯盈利均下降，而CTO路线制聚乙烯和聚丙烯盈利则相对较好。
煤化工板块: 合成氨、尿素、DMF价格上涨，醋酸价格下跌；盈利方面，合成氨和DMF毛利上涨，尿素和醋酸毛利下跌。

2. 基础化工周报：板块走势深度解析

本节对聚氨酯、油煤气烯烃和煤化工三个板块进行了更深入的分析，并提供了相关图表数据支持。

2.1 基础化工指数走势: 本节分析了沪深300指数以及基础化工行业指数的涨跌幅，并跟踪了相关上市公司的股价涨跌幅，为宏观市场环境提供了参考。
2.2 聚氨酯板块: 本节通过图表展示了纯苯、纯MDI、聚合MDI和TDI的价格走势以及纯MDI和聚合MDI的毛利走势，直观地展现了该板块的市场变化。
2.3 油煤气烯烃板块: 本节分析了MB乙烷、NYMEX天然气、华东丙烷、布伦特原油、国内动力煤和石脑油的价格走势，并对比了不同工艺路线（乙烷裂解、石脑油裂解、CTO）制备聚乙烯和聚丙烯的盈利情况，揭示了该板块的盈利分化现象。
2.4 煤化工板块: 本节通过图表展示了焦煤、焦炭、合成氨、尿素、DMF、醋酸、辛醇、己内酰胺和己二酸的价格走势和毛利走势，全面反映了该板块的产品价格和盈利状况。

3. 风险提示

本报告列出了五项潜在风险：项目实施进度不及预期；宏观经济增速下滑导致需求复苏弱于预期；地缘风险演化导致原材料价格波动；行业产能发生重大变化；统计口径及计算误差。这些风险因素可能影响基础化工行业的未来发展。

总结

本周基础化工行业呈现出较为复杂的市场格局。聚氨酯板块表现强劲，价格和毛利均大幅上涨；油煤气烯烃板块盈利分化明显，不同工艺路线的盈利能力差异较大；煤化工板块价格涨跌互现，盈利状况也呈现分化。投资者需密切关注宏观经济形势、地缘政治风险以及行业产能变化等因素，谨慎投资。报告中提供的价格和盈利数据仅供参考，不构成投资建议。

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