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化纤行业深度报告:关注化纤量价齐升的投资机会
下载次数:
265 次
发布机构:
川财证券有限责任公司
发布日期:
2021-02-01
页数:
33页
纺织服装触底反弹带动化纤需求改善。受疫情影响,上半年我国纺织服装服饰生产及出口大幅下降,而后于下半年部分恢复,带动国内原材料化纤需求增长。
油价上涨推动产品价格上涨。涤纶、氨纶和锦纶的原材料PTA、PTMEG、MDI、己内酰胺和己二酸的原材料都为石脑油,在疫情逐步好转、全球经济逐步恢复的背景下,油价上升为大趋势,将带动涤纶、氨纶和锦纶的价格上涨。
涤纶:
短期来看,涤纶纤维库存和价格显著负相关,且库存变化先于价格变化。近期涤纶纤维库存显著下降,涤纶纤维价格的回升也较为明显。涤纶产品的价格受油价的影响最为明显,主要原材料PTA、PX都是来自石油炼化。PX、PTA、涤纶长丝的价格与原油价格保持较好的正相关关系。受OPEC减产及原油需求恢复的影响,国际油价持续上涨。我们判断2021年国际油价均值有望站上60美元/桶,带动涤纶价格上涨。
氨纶:
受新增产量投放的影响,氨纶价格自2013年逐渐震荡下行,行业集中度也不断提升,由2015-2016年的50多家规模以上企业数量下降到2018年的20多家。近期随着原材料MDI价格上涨,氨纶价格也出现显著上涨,并得到国内服装需求的带动,氨纶价格有望上涨到2011年的较高水平。
粘胶短纤:
粘胶短纤的价格上涨主要是由需求复苏的带动,粘胶短纤可以用于替代棉花,而近期棉花价格明显上涨,也带动粘胶短纤价格上涨。
锦纶:
尼龙6的需求主要在户外用品,海外需求更大,受疫情影响更为明显,人们的出行距离缩短,户外运动需求下降明显。未来随着欧美疫情好转,需求逐步恢复,己内酰胺受原油价格上涨带动,尼龙6的价格和价差都将逐步恢复;尼龙66主要用于汽车、电子电器,受国内需求恢复较快带动,价格上涨明显。
涤纶行业相关标的有东方盛虹、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化;氨纶行业相关标的有泰和新材、华峰化学;粘胶短纤行业相关标的有中泰化学、三友化工;锦纶行业相关标的有台华新材。
风险提示:油价大幅下跌、纺织服装需求大幅下降、宏观经济风险。
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