基础化工：万华化学基本面周度动态跟踪：MDI、TDI需求逐步释放，本周价格相对稳定

中心思想

本报告的核心观点是：万华化学MDI和TDI产品的市场需求正在逐步释放，但完全恢复仍需时间。本周价格相对稳定，但受供给端收缩和下游需求复苏预期影响，TDI价格预计将维持高位运行，MDI价格中枢预计上移。万华化学新增MDI产能投产将改善公司业绩，但仍需关注项目投产进度、产品价格波动、装置不可抗力以及下游需求复苏等风险。

MDI和TDI市场需求分析

报告指出，MDI整体供应端有所缩减，终端市场陆续回归，但整体需求释放仍需要时间，导致本周MDI价格持稳。TDI方面，由于万华福建10万吨TDI装置关停、韩国巴斯夫16万吨TDI装置检修以及甘肃银光12万吨TDI装置重启推迟等因素，供给端持续收缩。在下游需求复苏预期下，TDI价格预计将维持高位运行。

万华化学业绩展望及风险因素

目前MDI下游厂家库存处于偏低水平，春节后补库将对MDI价格形成支撑。未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复，预计MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格和价差的修复将改善公司主营业务业绩。然而，报告也提示了项目投产进度不及预期、产品价格大幅波动、装置不可抗力以及下游需求复苏不及预期等风险。

主要内容

本报告主要通过对MDI、TDI产品价格、价差、库存、开工率以及相关政策和竞争对手信息的跟踪分析，来评估万华化学的基本面情况。

产品价格及价差数据跟踪

报告详细跟踪了2023年2月6日至2023年2月10日期间聚合MDI、纯MDI、TDI、硬泡聚醚、软泡聚醚等聚氨酯产品以及纯苯、丙烷、丙烯酸精酸等原材料的价格和价差数据，并分析了其历史分位数和走势。数据显示，本周MDI和TDI价格相对稳定，但价差有所收窄。

产品库存和开工率跟踪

报告分析了MDI、TDI以及相关石化产品（如环氧丙烷、丙烯、丙烯酸丁酯等）的开工率和库存情况。数据显示，万华、巴斯夫装置检修导致MDI和TDI开工率下降，但MDI和TDI库存周环比增长。部分石化产品的开工率有所上升，库存也出现不同程度的变化。

专利及环评信息更新

报告简要介绍了万华化学本周的专利申请信息以及近期环评信息，包括多个项目的扩建和新建计划，涉及尼龙12弹性体、P醇、膜材料、废旧电池拆解、环氧乙烷、聚碳酸酯二元醇、环氧丙烷环氧乙烷衍生物、聚氯乙烯、特种异丁烯衍生物、增香剂、间苯二甲胺、乙烯及下游高端聚烯烃等产品。

国内外政策及竞争对手信息

报告简要提及了行业及竞争对手动态，但未提供具体数据和分析。

总结

本报告基于对万华化学MDI和TDI产品市场、价格、库存、开工率以及相关政策和竞争对手信息的分析，认为万华化学MDI和TDI产品的市场需求正在逐步恢复，但仍面临诸多挑战。TDI价格预计将维持高位，MDI价格中枢预计上移。万华化学新增MDI产能投产将对公司业绩带来积极影响，但投资者仍需密切关注相关风险因素。报告中提供的图表数据对理解万华化学的基本面情况具有重要参考价值。 然而，报告中部分章节信息较为简略，缺乏更深入的数据分析和市场预测，例如对竞争对手的分析较为缺乏深度。未来报告可以补充更详尽的竞争格局分析，以及对市场未来走势的更精准预测，以提升报告的分析深度和预测准确性。