化工：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周乙烷价格小幅上升，乙烷裂解制乙烯盈利出现回落。截至9月15日，乙烷价格来到31.5美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌47.5%。本周乙烷裂解价差小幅上涨，周环比2.39%，PDH价差小幅上涨，周环比+32.63%。

　　本周原油、石脑油、乙烯、丙烯、乙烷价格均小幅上升，周环比分别为+2.41%/+0.09%/0.85%/+0.06%/+2.15%，液氯、价格与上周持平,丙烷价格下跌，周环比-1.73%。

　　C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位28.68%/5.90%/14.65%/13.44%/52.78%，产品价差历史分位66.12%/17.34%/17.18%/21.60%/17.02%。除聚醚大单体价格环比持平，C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。

　　在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。

　　我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，公司景气修复叠加新材料存在空间。

　　风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。

中心思想

本报告的核心观点是：尽管本周乙烷价格小幅上涨，但整体供需宽松，预计价格将继续下行。下游需求端仍有修复空间。华安化工团队持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，看好其景气修复和新材料发展潜力。

乙烷价格波动与未来走势预测

本周乙烷价格小幅上升至31.5美分/加仑，但仍远低于高点60美分/加仑，跌幅达47.5%。尽管如此，报告认为，由于供需宽松的市场环境，乙烷价格整体将继续下行趋势。

下游需求修复潜力

报告指出，下游需求端在今年仍有修复空间，这将对相关化工产品的价格和盈利能力产生积极影响。

主要内容

国内外新闻及最新专利

本节主要关注近期国内外化工行业新闻和专利信息。国内新闻包括烧碱、对二甲苯期货及期权在郑州商品交易所挂牌交易，以及卫星化学收购江苏嘉宏新材料有限公司等事件。国际新闻则涉及科思创拒绝ADNOC收购报价和Bostik推出高固含丙烯酸压敏胶等信息。这些新闻事件反映了化工行业在市场波动、产业整合和技术创新方面的动态。

主要产品及原料价格情况

本节详细分析了C2（乙烯及其下游产品）和C3（丙烯及其下游产品）主要产品及原料的价格走势和历史分位数。数据显示，本周原油、石脑油、乙烯、丙烯、乙烷价格均小幅上涨，而丙烷价格下跌。C2/C3下游主要产品价格也呈现小幅上涨趋势，但大部分产品价格处于较低的历史分位数。报告还提供了各个产品的价格走势图，直观地展现了价格变化情况以及与历史数据的对比。此外，报告还分析了主要原料（如天然气、丙烷、乙烷、石脑油）的供需情况，并结合图表数据，对价格波动的原因进行了初步分析。

主要产品价差情况

本节分析了C2和C3产品的主要价差情况，包括乙烯-乙烷、乙二醇-乙烯、环氧乙烷-乙烯、聚醚大单体-环氧乙烷、聚乙烯-乙烯、苯乙烯-纯苯-乙烯以及丙烯-丙烷、丙烯酸-丙烯、丙烯酸丁酯-丙烯酸、聚丙烯-丙烯等价差的周环比变化和历史分位数。数据显示，本周部分价差扩大，部分价差缩窄，反映了市场供需关系和成本变化的影响。报告通过图表直观地展现了各个价差的走势，并对价差变化的原因进行了简要分析。

竞争路线情况及下游需求

本节分析了不同烯烃生产路线（如乙烷裂解、石脑油制烯烃、MTO、CTO）的成本情况，并比较了其竞争优势。报告指出，气头路线（乙烷裂解）在成本方面具有显著优势，尤其是在近期乙烷价格下跌的情况下。此外，本节还对下游需求进行了简要分析，认为下游需求在今年仍有修复空间。

总结

本报告通过对卫星化学及烯烃行业周度动态的跟踪分析，发现本周乙烷价格小幅上涨，但整体供需宽松，预计价格将继续下行。下游需求端仍有修复空间。C2和C3主要产品及原料价格波动，价差也出现变化，反映了市场供需关系和成本变化的影响。气头路线在成本方面具有显著优势。报告持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，看好其景气修复和新材料发展潜力。报告最后列出了投资风险提示，包括项目投产进度、行业竞争、原材料价格波动、装置不可抗力以及国家政策变动等方面。需要注意的是，报告中的数据和信息均来自市场公开信息，华安证券研究所对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，投资需谨慎。

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