万华化学基本面周度动态跟踪：半年报业绩改善，8月MDI挂牌价上调

华安研究•拓展投资价值 万华化学基本面周度动态跟踪：半年报业绩改善，8月MDI挂牌价上调（2023.7.22-2023.7.28）

中心思想

• 万华化学业绩改善： 万华化学发布半年报，二季度营收和净利润环比改善，8月MDI挂牌价上调，预示公司基本面有所好转。
• MDI市场展望： 尽管MDI市场短期震荡，但夏季检修期、库存水平以及对地产竣工端和出行链修复的预期，都预示着未来MDI价格中枢有望上移，从而改善公司业绩。
• 风险提示： 报告同时提示了项目投产进度、产品价格波动、装置不可抗力以及下游需求复苏不及预期等风险因素。

主要内容

01 公司及行业动态

• 行业动态：
  • 国家发改委等六部门联合发布通知，推动现代煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展。
  • 2023年6月，中国聚合MDI出口量环比下降18.7%，但1-6月累计出口量同比增长9.2%；进口量环比下降22.5%，累计进口量同比增长8.0%。
• 公司动态：
  • 万华化学8月起上调中国地区聚合MDI和纯MDI挂牌价。
  • 万华化学发布2023年半年报，二季度业绩环比改善。
  • 万华烟台工业园二期项目首批丙烯精馏塔顺利交付。
  • 2023聚氨酯前沿科技国际论坛将于9月在上海召开，万华化学为赞助商。

02 产品价格、价差数据跟踪

• 原材料价格： 本周多数原材料价格小幅上涨，纯苯、甲苯、甲醇等价格上涨，丙烷、环氧丙烷等价格小幅下跌。
• 聚氨酯产品价格： 本周聚氨酯产品价格小幅波动，聚合MDI、纯MDI价格上涨，TDI价格上涨，硬泡聚醚价格持平，软泡聚醚价格小幅下跌。
• 石化产品价格： 本周石化产品价格基本稳定。
• 新材料价格： 本周新材料产品价格小幅波动。
• 价差分析： 聚合MDI、纯MDI、TDI、硬泡聚醚价差周环比上涨，石化产品和新材料产品价差波动。

03 产品库存、开工率跟踪

• 开工率： MDI开工率72.12%，TDI开工率71.08%，软泡聚醚、环氧乙烷、丙烯酸等开工率有所波动。
• 工厂库存： MDI、TDI库存周环比变化，丙烯、环氧乙烷、环氧丙烷等库存周环比变化。

04 主要产品下游需求跟踪

• 下游需求： 报告提供了家用电冰箱、冷柜、汽车和房地产开发投资等主要下游行业的数据，以反映市场需求情况。

05 专利及环评信息更新

• 专利更新： 本周有多项专利申请，涉及乙烯裂解炉、MDI生产尾气吸附剂、聚氨酯、硅碳复合材料等。
• 环评信息： 列出了万华化学多个项目的环评信息，包括HDI及加合物扩能项目、聚醚多元醇装置扩能改造项目等。

06 国内外政策及竞对信息

• 行业动态： 欧洲热浪对制造业的影响，德国莱茵河水位下降导致供应链问题。
• 竞争对手动态： 阿布扎比国家石油公司（ADNOC）拟收购科思创。
• 福莱新材项目开工： 福莱新材“产业一体化、应用多元化”战略进入新里程碑。

总结

本报告重点关注万华化学的周度动态，分析了公司半年报业绩改善、8月MDI挂牌价上调等积极因素。报告详细跟踪了原材料、聚氨酯产品、石化产品和新材料的价格、价差、开工率和库存情况，并结合下游需求、专利、环评和国内外政策信息，为投资者提供了全面的市场分析。报告同时提示了风险因素，为投资者提供了审慎的参考。