基础化工行业研究：碳酸锶、烧碱涨价，出口链反弹

　　本周市场强势向上，其中申万基础化工指数上涨4.9%，跑赢沪深300指数2.77%。标的方面，涨价、出口链、主题方向表现较为强势，关于出口链，股价或多或少反应悲观预期，可关注景气度较佳的方向。基础化工边际变化方面，本周有两个涨价品种表现亮眼，一是烧碱，我们前期出了烧碱行业深度报告，结论是烧碱在一二季度由于需求增速大于供给增速，可能会存在阶段性供需错配涨价机会；另外一个品种是碳酸锶，由于供给扰动，该品种也可能会存在阶段性的供需错配机会；另外，海外巨头产能退出继续，本周英力士宣布关闭位于英国的合成乙醇工厂；除此之外，我们认为节后化工可能会迎来涨价行情，潜在涨价品种包括制冷剂、烧碱、涤纶长丝、三氯蔗糖、VE、有机硅。石油化工行业边际变化方面，本周拜登政府宣布大幅扩大了针对运输俄罗斯石油的油轮制裁名单，油价也随之波动。机器人行业，本周OpenAI正式进军机器人领域，启动硬件人才招聘，剑指通用机器人和AGI。AI行业，先前市场对需求有所担忧，本周台积电Q4净利同比大增57%超预期，毛利率升至59%，AI需求再次被证明。投资方面，建议关注以下方向，一是龙头白马，我们认为部分龙头的利空或多或少反应在股价里，当下是较佳的配置时点；二是出口链，前期市场对于出口链较为悲观，悲观预期有修复的可能。 　　本周大事件 　　大事件一：2025年1月13日，英力士宣布英国化工行业即将终结。由于缺乏能源战略和高碳税，英力士关闭了英国仅存的一家合成乙醇工厂，造成数百人失业。 　　大事件二：特朗普就职前夜，拜登“点燃”油价。国际能源署此前预测，2024年全球石油供应将出现近100万桶/日的盈余，但拜登政府此次针对俄罗斯石油的制裁可能使这一盈余归零。拜登政府此前宣布大幅扩大了针对运输俄罗斯石油的油轮制裁名单，总数达到270艘。 　　大事件三：OpenAI正式进军机器人领域，启动硬件人才招聘，剑指通用机器人和AGI。目前，OpenAI开放了三个与机器人硬件相关的职位，包括系统集成电气工程师、机械产品工程师、TPM经理，每一个都极具挑战性和吸引力，要求经验丰富的老兵。 　　大事件四：台积电Q4净利同比大增57%超预期，毛利率升至59%，AI需求再次被证明！台积电Q4净利润达3747亿新台币（约合114亿美元），超出市场预期的3698亿新台币。销售额达8684.6亿元台币，同比增长39%。强劲的业绩反映了投资者对AI硬件需求持续增长的乐观情绪，预计这一趋势将延续至2025年。 　　投资组合推荐 　　万华化学、宝丰能源、赛轮轮胎、森麒麟 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。