医药健康行业研究：新版基药目录推出，利好慢病创新药基层市场渗透-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　2026年版国家基药目录（9月1日实施，共794种药品）纳入16款创新药（含4款国产1类新药），覆盖自免、慢病等领域，标志着基药遴选从传统常用药向兼具临床价值与可及性的创新药延伸。在"1+X"模式及各级医院基药配备比例要求下，这一制度性准入将加速推动创新药在院内准入及基层市场的稳定使用。

　　创新药：7月8日，中国生物制药同日达成向阿斯利康授权TQC3721海外权益及扩大与葛兰素史克呼吸药物国内商业化合作两项重磅交易，进一步巩固其在呼吸领域的领先地位并加速国际化进程。

　　生物制品：Vivani Medical与诺和诺德签署一项新协议，授权诺和诺德评估Vivani的司美格鲁肽药物植入物NPM-139；Vivani基于专有的NanoPortal™平台正在开发一系列基于GLP-1的植入物，有望将给药间隔延长到半年度给药一次，建议持续关注研发进展。

　　CXO:国内外投融资水平持续高增长。2026年6月海外融资金额546亿美元，同比+158%，环比+78%，这也是2021年以来海外投融资单月最高值；2026年6月国内融资金额11亿美元，同比+120%，环比-56%。

　　中药：基药目录+十五五规划，近期中医药行业政策利好持续释放，建议持续关注十五五规划中配套细则落地，中医药产业有望持续受益于政策红利，呈向好发展态势。

　　医疗器械：创新产品临床应用加速，海外品牌力持续提升。微创机器人宣布比利时ORSI Academy与摩洛哥OncoradGroup双方成功以图迈机器人成功实施全球首次跨洲双向机器人远程手术，实现了单向32ms左右超低时延、稳定可靠的数据传输，国产手术机器人产品海外临床认可度持续提升。

　　医疗服务及消费医疗：口腔医疗器械市场是医疗健康领域中增长最为稳健的细分市场之一。近年来，在全球人口老龄化进程持续深化、居民口腔健康意识不断提升、正畸与口腔种植等消费需求持续扩张、牙科技术创新迭代加速等多重因素驱动下，关注口腔医疗器械市场需求持续释放，市场规模稳步攀升。

　　投资建议

　　我们认为，新版基药目录推出有望推动慢病创新药由医保准入向医疗机构配备和终端处方渗透延伸，利好具备明确临床价值、支付可及性及商业化能力的慢病创新药基层市场渗透和中长期放量。创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们持续看好创新药板块投资机会。具体布局思路而言：（1）布局业绩财报窗口期，掘金业绩超预期标的；（2）关注学会大会动态，把握重磅临床数据发布窗口；（3）聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情。

　　重点标的

　　恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、君实生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。

　　风险提示

　　汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。

中心思想

政策驱动与创新出海并举，医药板块结构性机会凸显

基药目录扩容与创新药准入加速：2026年版国家基药目录（9月1日实施，共794种药品）首次纳入16款创新药（含4款国产1类新药），覆盖自免、慢病等领域，标志着基药遴选从传统常用药向兼具临床价值与可及性的创新药延伸。在“1+X”模式及各级医院基药配备比例要求下，这一制度性准入将加速推动创新药在院内准入及基层市场的稳定放量。
国际化交易密集落地，产业升级拐点确立：本周中国生物制药同日达成两项重磅交易（向阿斯利康授权TQC3721海外权益、扩大与葛兰素史克呼吸药物商业化合作），叠加CXO投融资数据创2021年以来新高（2026年6月海外融资金额546亿美元，同比+158%），表明国内创新药企研发实力获国际认可，产业正从“资本寒冬”转向“兑现期红利”。

主要内容

药品：中国生物制药达成2项重磅交易，呼吸领域优势持续夯实

市场表现：本周A股创新药标的震荡，中证创新药产业指数-2.0%，申万医药生物指数-2.0%；H股创新药板块平均涨跌幅-0.4%，中国生物制药（+9.5%）领涨；美股纳斯达克生物技术指数+2.0%，表现相对强势。
国产创新药获批与BD活跃：2026/06/01-2026/07/11期间，共12款新药获CDE批准上市（9款国产），20款创新药申报NDA，17款药物达成BD合作（13款为License-out出海），反映国产创新药获批上市节奏加快与国际化授权持续活跃。
中国生物制药双重交易：
- TQC3721出海：将PDE3/4抑制剂（TQC3721）海外权益授权阿斯利康，首付款2亿美元，里程碑付款最高19亿美元，叠加销售分成，国际化进程加速。
- GSK呼吸药物商业化合作：扩大与葛兰素史克合作，负责全再乐、欧乐欣两款产品在中国内地超9000家医院及基层医疗机构的商业化运营，进一步巩固呼吸领域龙头地位。

生物制品：诺和诺德切入皮下长效制剂领域，关注GLP-1迭代方向

诺和诺德与Vivani合作：7月7日，Vivani Medical授权诺和诺德评估司美格鲁肽植入物NPM-139，该产品基于NanoPortal™平台，有望实现皮下半年给药一次，维持Wegovy水平的疗效，解决了GLP-1类药物胃肠道不良反应影响患者依从性的痛点。
行业趋势：延长给药间隔是GLP-1药物研发的迭代方向之一，已有皮下注射与口服两种给药方式，恶心、呕吐等不良反应较为常见，长效植入物有望显著提升患者依从性，建议持续关注NPM-139的1期临床进展（预计2026年年中启动）。

CXO及制药上游供应链：国内外投融资水平持续高增长

海外融资创新高：2026年6月海外融资金额546亿美元，同比+158%，环比+78%，为2021年以来单月最高值，表明海外生物医药投融资市场显著回暖，利好CXO海外订单与项目储备。
国内融资同比高增：2026年6月国内融资金额11亿美元，同比+120%，环比-56%，同比保持高增长，但环比有所回落，需关注投融资周期波动对CXO业绩的潜在影响。

中药：政策利好不断，中医药产业有望向好发展

2026版基药目录新增48种中成药：7月9日国家卫健委发布新版基药目录，共收录794种药品，新增116种（化药及生物制品68种、中成药48种），中成药共318种。建议关注目录新增品种，如小儿豉翘清热颗粒、舒肝解郁胶囊、解郁除烦胶囊、马应龙八宝眼膏等。
十五五规划批复：7月10日国务院批复《中医药振兴发展“十五五”规划》，要求各地将中医药振兴发展作为本地区重要任务，细化落实举措。近期中医药行业政策利好持续释放，产业有望持续受益于政策红利，呈向好发展态势。

医疗器械：创新产品临床应用加速，海外品牌力持续提升

微创图迈机器人实现全球首次跨洲双向远程手术：7月10日，比利时ORSI Academy与摩洛哥Oncorad Group以图迈机器人成功实施全球首次跨洲双向远程手术，实现单向32ms左右超低时延、稳定数据传输，国产手术机器人海外临床认可度持续提升。
行业意义：相比传统单向远程手术，双向同步手术对机器人与通信网络要求更高，微创机器人此次突破标志着国产手术机器人在远程医疗领域达到国际领先水平，有望加速海外市场拓展与品牌力提升。

医疗服务及消费医疗：关注口腔医疗器械市场稳健增长

正雅齿科招股书梳理：正雅齿科主营数字化隐形正畸，产品矩阵覆盖经典版、悦享版、GS系列（核心技术“颌位重建”）、儿童及青少年系列、航天版。全球口腔医疗器械市场是增长最为稳健的细分市场之一，人口老龄化、口腔健康意识提升、正畸与种植消费需求扩张、技术创新迭代加速是核心驱动因素。
隐形矫治行业趋势：无托槽隐形矫治器市场持续扩容，竞争焦点从“牙性”排齐演进至“骨性”颌位关系干预，GS系列产品标志着隐形矫治技术进入“主动颌位管理”新阶段，建议关注相关标的如时代天使等。

投资建议与风险提示

投资建议：新版基药目录推出有望推动慢病创新药由医保准入向医疗机构配备和终端处方渗透延伸，利好具备明确临床价值、支付可及性及商业化能力的创新药企。创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，持续看好创新药板块投资机会。具体布局思路：（1）掘金业绩超预期标的；（2）把握重磅临床数据发布窗口；（3）聚焦小核酸、双抗、ADC等相关标的。
重点标的：恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、君实生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。
风险提示：汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险。

总结

本周医药行业周报聚焦于2026年版基药目录落地、创新药国际化交易及CXO投融资回暖三大核心主线。政策层面，基药目录首次纳入创新药并明确鼓励创新，叠加十五五中医药规划获批复，制度红利持续释放；产业层面，中国生物制药同日达成两项重磅交易（TQC3721出海+GSK呼吸药物商业化合作）、诺和诺德切入GLP-1长效植入物领域、微创图迈机器人实现跨洲双向远程手术，均表明国产创新药与医疗器械的全球竞争力与临床认可度持续提升。数据层面，2026年6月海外CXO投融资546亿美元创2021年以来新高，国内同比+120%，投融资回暖趋势明显。建议投资者重点关注创新药板块的临床数据催化、国际化BD进展及基药目录带来的慢病创新药放量机会，同时关注中药板块政策红利及口腔医疗器械的稳健增长赛道。

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