医药生物行业双周报：第六批耗材国采即将执行-摩熵咨询

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AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年4月13日-2026年4月24日，SW医药生物行业下跌1.88%，跑输同期沪深300指数约4.74个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中医院和线下药店板块涨幅居前，分别上涨3.96%和3.71%，医疗研发外包和体外诊断板块涨幅居前，分别下跌4.90%和3.75%。

　　行业新闻。4月24日，江西医保局发布《关于做好国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材等5批次集中带量采购中选结果我省落地执行工作的通知》。通知明确，2026年5月15日零时起，江西将执行药物涂层球囊类、泌尿介入类、中医针具类、缝合线类、通用介入类、结构心脏病封堵器类等医用耗材带量采购中选结果。其中，国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购，结构心脏病封堵器类医用耗材省际联盟集中带量采购周期自执行之日起至2028年12月31日；中医针具类医用耗材联盟集中带量采购周期为2年；省际联盟缝合线等5类医用耗材集中带量采购周期为3年；通用介入类等医用耗材接续采购周期为1年。

　　给予对行业的标配评级。近期医药生物板块迎来回调，此前涨幅较大的创新药产业链跌幅较大，带动医药生物板块走弱。目前已经进入财报密集披露尾期，部分创新药公司业绩超预期，后续建议创新药产业链投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）昭衍新药（603127）等。

　　风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

中心思想

板块回调与国采落地双重影响

2026年4月13日至24日，SW医药生物行业下跌1.88%，显著跑输沪深300指数4.74个百分点，行业估值回落至44.45倍PE。期间第六批耗材国采中选结果明确将于5月15日执行，涵盖药物涂层球囊、泌尿介入等品类，采购周期最长至2028年，对相关耗材企业形成价格压力与采购量预期。

创新药产业链超预期驱动结构性机会

尽管多数细分板块录得负收益（医疗研发外包跌幅4.90%），但医院和线下药店逆势上涨3.96%和3.71%。财报季尾期部分创新药公司业绩超预期，研究建议关注创新药产业链（如恒瑞医药、贝达药业）以及医疗设备、CXO等板块，维持行业“标配”评级。

主要内容

行情回顾

指数表现：SW医药生物行业双周下跌1.88%，跑输沪深300指数4.74个百分点，在申万一级行业中表现偏弱。
细分板块分化：医院（+3.96%）和线下药店（+3.71%）领涨；医疗研发外包（-4.90%）和体外诊断（-3.75%）领跌，多数细分板块录得负收益。
个股涨跌分布：约30%个股获正收益，海泰新光涨幅最大（35.39%），赛隆药业跌幅最大（22.51%），70%个股下跌。
估值水平：截至4月24日，行业整体PE(TTM)约44.45倍，相对沪深300 PE倍数为3.22倍，估值较前期有所下降。

行业重要新闻

第六批耗材国采执行通知：江西医保局发布通知，2026年5月15日零时起执行药物涂层球囊类、泌尿介入类、中医针具类、缝合线类、通用介入类、结构心脏病封堵器类等医用耗材带量采购中选结果。采购周期自执行之日起至2028年12月31日（国家组织及省际联盟部分），中医针具类2年，缝合线类3年，通用介入类接续采购1年。此前4月15日—24日已集中开展配送关系确认。

上市公司重要公告

佐力药业：聚卡波非钙片新增适应症（腹泻型肠易激综合征）Ⅲ期临床试验总结报告显示，试验组在腹泻应答率上显著优于对照组，2周达到统计学显著性，且安全性良好，支持作为IBS-D有效治疗选择。

行业周观点

评级与策略：维持行业“标配”评级。认为前期涨幅较大的创新药产业链经历回调，但部分公司财报超预期，后续应聚焦创新药产业链机会。
推荐关注板块及标的：医疗设备（迈瑞医疗、联影医疗等）、医药商业（益丰药房、大参林等）、医美（爱美客、华东医药）、科学服务、医院及诊断服务、中药（华润三九、同仁堂等）、创新药（恒瑞医药、贝达药业）、生物制品、CXO（药明康德、凯莱英等）。

风险提示

行业政策风险（如集采降价幅度超预期）
研发进展低于预期风险
产品安全质量风险
原料价格波动风险
竞争加剧风险
其他风险（汇率、贸易摩擦、人才流失、技术迭代等）

总结

本双周报覆盖2026年4月13日至4月24日医药生物行业动态。市场层面，行业整体跑输沪深300，估值回落，仅医院和线下药店板块实现正收益，超七成个股下跌。政策层面，第六批耗材国采落地在即，江西等省将于5月15日执行中选结果，涉及多品类，采购周期差异明显，对耗材供应链形成中长期约束。公司层面，佐力药业披露核心品种III期成功，显示创新品种临床进展积极。策略层面，报告维持行业“标配”评级，强调创新药产业链因财报超预期而具备结构性机会，同时提示集采降价、研发不确定性等六大风险。综合来看，短期板块承压，但创新主线与确定性个股仍值得关注。

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