2025年9月第二周创新药周报-摩熵咨询

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报告摘要

　　A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势

　　2025年9月第二周，陆港两地创新药板块共计23个股上涨，84个股下跌。其中涨幅前三为圣诺医药-B（+32%）、荃信生物-B（+24.11%）、康宁杰瑞制药-B（+20.43%）。跌幅前三为基石药业-B（-18.9%）、来凯医药-B（-18.12%）、歌礼制药-B（-16.93%）。

　　本周A股创新药板块下跌4.13%，跑输沪深300指数5.51pp，生物医药下跌0.07%。近6个月(181个自然日，后同)A股创新药累计上涨45.4%，跑赢沪深300指数32.54pp，生物医药累计上涨20.95%。

　　本周港股创新药板块下跌2.76%，跑输恒生指数6.58pp，恒生医疗保健上涨-1.43%。近6个月港股创新药累计上涨130.58%，跑赢恒生指数120.45pp，恒生医疗保健累计上涨60.15%。

　　本周XBI指数下跌1.44%，近6个月XBI指数累计上涨7.92%。

　　国内重点创新药进展

　　9月国内3个创新药获批上市，无新增适应症获批上市；本周无新药获批上市，无新增适应症获批上市。

　　海外重点创新药进展

　　9月美国2款NDA获批上市。本周美国2款NDA获批上市。9月欧洲1款创新药获批上市，本周欧洲1款创新药获批上市。本周日本无创新药获批上市。

　　本周全球重点创新药交易进展

　　本周全球共达成8起重点交易，披露金额的重点交易有2起。Servier与KaerusBioscience签订协议，交易金额为4.5亿美元；Idience与JSC Lancet、Quadri签订协议，交易金额为5千万美元。

　　风险提示：药品研发进程不及预期的风险、药品临床结果不及预期的风险等。

中心思想

2025年9月第二周，A股和港股创新药板块均出现不同程度下跌，其中A股创新药下跌4.13%，跑输沪深300指数5.51个百分点；港股创新药下跌2.76%，跑输恒生指数6.58个百分点，显示短期市场情绪偏弱。
但从近6个月维度看，A股创新药累计上涨45.4%，港股创新药累计上涨130.58%，均大幅跑赢各自基准指数，表明创新药板块长期成长逻辑未变，短期波动属于正常调整。

本周陆港两地创新药板块仅23只个股上涨，84只下跌，涨跌比约1:3.7，市场整体赚钱效应较差。
涨幅前三为圣诺医药-B（+32%）、荃信生物-B（+24.11%）、康宁杰瑞制药-B（+20.43%），多为中小市值标的；跌幅前三为基石药业-B（-18.9%）、来凯医药-B（-18.12%）、歌礼制药-B（-16.93%），显示资金在不同品种间快速轮动，风险偏好降低。

A股创新药板块：本周下跌4.13%，跑输沪深300指数5.51pp，同期生物医药下跌0.07%；近6个月累计上涨45.4%，跑赢沪深300指数32.54pp。
港股创新药板块：本周下跌2.76%，跑输恒生指数6.58pp，恒生医疗保健下跌1.43%；近6个月累计上涨130.58%，跑赢恒生指数120.45pp。
美股XBI指数：本周下跌1.44%，近6个月累计上涨7.92%，涨幅较港股明显偏小。

国内创新药审批：9月共3个创新药获批上市，本周无新药获批；本周国内首次公示临床试验49个，以BE/I期为主（32个），显示研发管线持续推进。
海外创新药审批：9月美国2款NDA获批（本周2款），欧洲1款获批（本周1款），日本无获批。
全球重点交易：本周共8起重点交易，披露金额2起：Servier与Kaerus Bioscience交易金额4.5亿美元（涉及脆性X综合征药物KER-0193），Idience与JSC Lancet、Quadri交易金额5千万美元（涉及PARP抑制剂venadaparib）。

本周涨幅前列个股集中在港股生物科技板块：圣诺医药-B（+32%）、荃信生物-B（+24.11%）、康宁杰瑞制药-B（+20.43%），与个股催化剂或市场预期变化相关。
跌幅前列同样集中于港股：基石药业-B（-18.9%）、来凯医药-B（-18.12%）、歌礼制药-B（-16.93%），反映板块内个股分化剧烈。
A股整体下跌主要受权重股恒瑞医药、百济神州等回调影响，但长期上涨趋势未破坏。

本周创新药板块整体回调，A股、港股、美股均录得负收益，但近6个月累计涨幅依然可观，港股涨幅超130%，体现行业高弹性特征。
个股层面表现分化显著，中小市值标的涨跌幅度较大，资金博弈特征明显；国内审批与海外交易保持活跃，为板块提供中长期支撑。
投资者需警惕短期波动风险，同时关注行业基本面变化：国内创新药审批提速、海外重磅交易落地（4.5亿美元级别）、临床试验数据读出等，均可能成为未来催化因素。建议结合个股基本面与风险偏好，审慎决策。

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