中心思想 宏观经济回暖与原油市场企稳驱动化工行业复苏 本周化工行业研究报告的核心观点在于，随着国际原油价格站稳40美元/桶，以及欧佩克（OPEC+）减产协议的延长，全球原油市场呈现企稳态势。同时，国内宏观经济数据持续向好，特别是5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）连续三个月上升并重回扩张区间，制造业生产指数创下2011年2月以来新高，显示出国内经济的强劲复苏势头。在多重利好因素的叠加下，报告坚定看好化工行业的周期性复苏，并建议重点关注处于周期底部、估值较低且盈利复苏时期更早的细分领域。 化工子行业复苏机遇显现 报告明确指出，炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药、新材料等化工子行业将率先受益于本轮周期复苏。这些行业在下游需求逐步改善的背景下，有望迎来盈利能力的提升和估值的修复。此外，报告还强调了新基建（如5G产业链、新能源光伏及储能系统、电动汽车充电桩）对电子特气、电子级湿化学品、高频高速覆铜板PTFE树脂、光刻胶等高端化工品和新材料的国产替代发展机遇。通过对重点覆盖个股的跟踪分析，报告进一步印证了对相关龙头企业未来成长的信心，例如万华化学在聚氨酯和新材料领域的优势，万润股份在OLED材料和沸石分子筛市场的潜力，以及京东方进入苹果OLED供应链对国内OLED材料市场的带动作用。 主要内容 本周化工股票行情：市场普涨与重点个股表现 化工板块整体上扬，个股表现活跃 本周（截至6月5日），化工板块整体表现强劲，357只个股中有310只实现周度上涨，占比高达86.83%，显示出市场对化工行业复苏的积极预期。化工行业指数较上周上涨3.97%，跑赢沪深300指数0.5%。在个股表现方面，奥福环保、广信材料、龙蟠科技等领涨，涨幅分别达到49.50%、30.12%和29.45%。同时，报告对重点覆盖的个股进行了详细跟踪和分析，包括： 万华化学： 作为聚氨酯行业巨头，拥有高技术壁垒和产业链一体化优势。石化、精细化学品及新材料板块与聚氨酯深度协同，有望创造新的业绩增长点。冷藏车和建筑保温泡沫塑料领域MDI需求增长空间广阔，预计2020年聚氨酯硬泡在建筑保温领域占比仅10%左右，替代空间巨大。LPG起点的石化产业链布局完善，C3/C4烯烃衍生物产业链已形成，乙烯项目预计2020年三季度投产。 万润股份： 业务涵盖信息材料、环保材料和大健康。OLED材料业务布局领先、客户优质、重视专利，预计2023年OLED前端材料销售额有望达10亿元。沸石分子筛受益于柴油车排放升级，主要供应庄信万丰，预计2023年车用沸石销售额将达24亿元。 彤程新材： 与巴斯夫签署协议，授权生产和销售可堆肥脂肪-芳香族共聚酯（PBAT），计划在上海建造年产6万吨PBAT工厂，预计2022年二季度投产。此举有利于公司开拓市场，保障未来可降解材料产能消化。 阿科力： 2019年营收5.05亿元，同比增长19.54%；归母净利润3920.70万元，同比增长17.30%。2020年一季度营收1.08亿元，同比减少22.03%；归母净利润1075.82万元，同比增长46.23%。受益于国内页岩气勘探开采的快速发展，聚醚胺需求广阔。风电抢装需求刚性，公司作为聚醚胺技术领先企业将充分受益。 新和成： 全球第一大VA厂商（市占率23.3%），VA供需格局稳定。VE行业在DSM整合能特科技后，供需格局从过剩转向平衡。香精香料市场需求旺盛，公司芳樟醇系列、叶醇系列市场份额居世界第一，柠檬醛系列居世界第二。新材料产业加速成长，与帝斯曼和东洋纺合作，已成为全球PPS重要厂商。 金石资源： 2019年营收8.09亿元，同比增长37.64%；归母净利润2.22亿元，同比增长61.63%。2020年一季度营收1.21亿元，同比下降8.13%；归母净利润3411.33万元，同比下降17.79%。萤石供给端持续收缩，看好萤石行业中长期高景气。 华峰氨纶： 年产氨纶近15万吨，位居全球第二、中国第一。重庆氨纶项目达产后产能将突破20万吨/年，成为全球第一大氨纶龙头。成功整合华峰新材，打造全球聚氨酯制品领军企业。公司凭借成本优势持续享有超额收益，重庆基地氨纶单吨净利润比瑞安基地高2500-3500元/吨。 巨化股份： 2019年营收155.95亿元，同比下降0.39%；归母净利润8.95亿元，同比下降58.40%。2020年一季度营收33.33亿元，同比下降11.58%；归母净利润1190.41万元，同比下降96.78%。制冷剂行业集中度不断提升，价格或已见底，看好公司在行业洗牌和高端产品国产替代中的机遇。 海利得： 2019年营收40.14亿元，同比增长12.44%；归母净利润3.27亿元，同比下降6.87%。2020年一季度营收8.15亿元，同比下降14.05%；归母净利润4571.99万元，同比下降47.15%。聚酯切片毛利率下降和中美贸易摩擦导致业绩下滑，但塑胶业务盈利能力逆势提升2.5%。 华鲁恒升： 2019年营收141.90亿元，同比下降1.16%；归母净利润24.53亿元，同比下降18.76%。2020年一季度营收29.59亿元，同比下降16.47%；归母净利润4.30亿元，同比下降33.11%。主营产品接近历史周期底部，预计2020下半年产品价格将反弹。 利安隆： 2019年营收19.78亿元，同比增长32.97%；归母净利润2.62亿元，同比增长35.86%。2020年一季度营收5.63亿元，同比增长37.45%；归母净利润6329万元，同比增长19.06%。随着在建产能逐步释放，公司市场份额有望进一步提升。 本周化工行情跟踪及事件点评：宏观向好与行业动态 化工品价格涨跌互现，宏观经济数据持续向好 截至本周五（6月5日），中国化工产品价格指数（CCPI）报3510点，较上周五上涨2.63%。在跟踪的233种化工产品中，有104种价格上涨，66种下跌，显示出化工品价格涨跌互现的特点。宏观层面，布伦特原油站上42.3美元/桶，WTI原油报收39.55美元/桶，原油重回“40美元”时代。欧佩克同意将减产970万桶/日的措施延长至7月末，并要求未达标国家在7-9月进行补偿，进一步稳定了原油市场。国内方面，5月财新中国制造业PMI录得50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，连续三个月上升并重回扩张区间，制造业生产指数创2011年2月以来最高。这些积极信号预示着国内化工品各下游行业基本面逐步改善，坚定看好周期复苏逻辑。 行业新闻聚焦：OLED、制冷剂、农化与新材料 本周行业事件亮点纷呈，涉及多个化工细分领域： 氟化工行业： 山东东岳6万吨/年R125环保制冷剂及配套项目获批建设，标志着配套设施开始建设。R125作为第三代制冷剂，ODP为零，GWP较低，是R410a等混合工质的重要组份。在三代制冷剂产能过剩、行业加速淘汰出清的背景下，东岳化工凭借完善的产业链布局、成本优势和逆周期扩张，有望在未来制冷剂行业景气反转中受益。公司已拥有R32、R125、R134a产能分别为6.5万吨、3万吨、1.5万吨。 化肥/农药行业： 财政资金重点支持农产品进城、电商与快递进农村，旨在解决传统农资农化供应链效率低的问题。自2014年起，我国已累计支持1180个示范县开展电子商务进农村综合示范，农村网络零售额从2014年的1800亿元增长到2019年的1.7万亿元，规模扩大8.4倍。此举将长期有利于农药行业的可持续、规范发展。 石化行业： 卫星石化投资6亿元新建30万吨改性聚丙烯和25万吨双氧水（含电子级双氧水）项目，预计2020年9月开工，2021年12月投产运营，年销售收入预计28.5亿元，年利税4.5亿元。该项目将利用副产氢气生产电子级双氧水，拓展产业链，提升公司综合竞争力。 OLED材料： 京东方被纳入苹果5G iPhone的OLED面板供应体系，最快将于2020年7月开始供货。京东方是中国首条实现量产OLED面板的企业，也是世界第二条，打破了三星的垄断地位。2019年，京东方的柔性显示器出货量为1700万台，同比增长超4倍；刚性OLED显示器出货量2210万台，同比增长12倍。京东方供货苹果意味着国产OLED屏幕的实质性突破和技术提升，将带动产业链上游OLED材料市场快速发展。 有机硅行业： 浙江恒业成有机硅有限公司物料仓库发生火灾，短期内可能对有机硅市场供应格局造成影响。该公司在绍兴和内蒙古乌海拥有5万吨/年高档有机硅产品及特种有机硅材料和25万吨/年有机硅单体装置。 本周化工价格行情：丙酮-双酚A强势上涨，丁基橡胶承压 重点产品价格评述：供需驱动价格分化 本周化工产品价格表现分化，其中丙酮-双酚A产业链价格持续走高，而丁基橡胶价格则有所下滑： 丙酮-双酚A： 丙酮价格本周五报11933元/吨，7日涨幅达32.84%，主要受国内外供给减少和现货资源紧张影响。2020年4月我国丙酮进口量同比下滑12.38%，国内部分装置检修也加剧了供给紧张。商务部决定自6月8日起对原产于日本、新加坡、韩国和台湾地区的进口丙酮继续征收反倾销税，为期5年，预计将进一步加剧短期供给减少。受丙酮价格强势上涨和原料苯酚价格上涨（本周五报7463元/吨，7日涨幅9.65%）的成本推动，双酚A价格本周五报12000元/吨，7日涨幅9.09%。国内部分双酚A装置停车检修也加剧了供需紧张。预计短期内丙酮和双酚A仍有上涨空间。 丁基橡胶： 本周国内普通丁基橡胶市场价格继续下跌，截至本周五报12338元/吨，7日跌幅3.14%。主要原因是下游轮胎市场和医药橡胶市场需求承压。本周国内丁基橡胶开工负荷有所下滑，燕山石化装置停产检修。山东地区全钢轮胎企业开工负荷为66%，较上周下滑0.22%；半钢轮胎企业开工负荷为60.91%，较上周下降0.1%。医药胶塞市场需求也因医院普通病人减少而减弱。预计后市丁基橡胶价格仍将处于低位。 化工品价格涨跌排行：丙酮、异丙醇领涨 在跟踪的233种化工产品中，本周有104种产品价格上涨，66种下跌。 7日涨幅前十名： 丙酮（32.84%）、异丙醇（18.42%）、煤焦油（15.43%）、布伦特原油（13.32%）、WTI原油（10.98%）、丁酮（10.49%）、苯酚（9.65%）、双酚A（9.09%）、炭黑油（8.75%）、四氯乙烯（6.87%）。 7日跌幅前十名： 钛白粉（锐钛型）（-17.14%）、维生素D3（-13.64%）、维生素B1（-11.63%）、醋酸（-9.78%）、2%生物素（-7.41%）、泛酸钙（-7.01%）、钛白粉（金红石型）（-6.78%）、碳酸二甲酯（-6.51%）、三氯甲烷（-5.49%）、黄磷（-5.11%）。 30日涨幅前十名： WTI原油（89.61%）、乙烯（89.33%）、丙酮（57.70%）、布伦特原油（51.02%）、MMA（46.50%）、双酚A（37.14%）、异丙醇（28.57%）、丙烯腈（27.69%）、煤焦油（24.89%）、SC（24.42%）。 30日跌幅前十名： 维生素D3（-42.42%）、丁基橡胶（-24.31%）、维生素B1（-21.81%）、2%生物素（-18.03%）、碳酸二甲酯（-17.77%）、钛白粉（锐钛型）（-17.14%）、国内天然气（-17.13%）、泛酸钙（-15.28%）、天然气期货（-14.62%）、氯化钾（-13.15%）。 本周化工价差行情：聚丙烯-丙烯价差显著扩大 各产业链价差表现差异，部分产品盈利能力改善 本周跟踪的72种产品价差中，有29种价差上涨，37种下跌，显示出各产业链盈利能力表现有所差异。 价差扩大： “聚丙烯-1.01×丙烯”价差增幅第一，上涨20.66%至1460.25元/吨；“聚乙烯-1.02×乙烯”价差上涨19.65%至2684.73元/吨；“聚丙烯PP-丙烯”价差上涨19.61%至1525.00元/吨。此外，R22、氢氟酸、有机硅DMC等产业链价差也显著扩大，表明相关产品盈利能力有所改善。例如，有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅价差上涨13.54%至8885.60元/吨。 价差缩窄： “甲苯-石脑油”价差跌幅第一，缩窄42.13%至334.63元/吨；“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”价差缩窄38.90%至-710.00元/吨；“R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸”价差缩窄37.91%至1618.00元/吨。纯苯、腈纶、二甲醚、丁二烯、钛白粉、R32、聚醚、醋酸等产业链价差也出现不同程度的缩窄，反映出这些产品盈利空间受到挤压。 总结 本周化工行业在原油市场企稳和国内宏观经济数据向好的双重驱动下，展现出强劲的周期复苏迹象。原油价格重回40美元/桶上方，欧佩克减产协议的延长为市场提供了稳定支撑。国内制造业PMI连续三个月上升，生产指数创下新高，预示着下游需求将持续改善。在此背景下，化工板块个股普遍上涨，市场情绪积极。 具体到细分领域，炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药、新材料等子行业被重点看好，有望率先实现盈利复苏。行业要闻显示，京东方进入苹果OLED供应链将带动国内OLED材料市场发展，山东东岳R125项目建设将巩固其在制冷剂市场的地位，而卫星石化在新材料和双氧水领域的投资则拓展了新的增长点。 在产品价格方面，丙酮和双酚A因供需紧张和反倾销税的延续而价格持续走高，显示出产业链的强势。然而，丁基橡胶受下游需求疲软影响价格下跌。价差方面，聚丙烯-丙烯价差显著扩大，表明部分产品盈利能力有所提升，但也有如甲苯-石脑油等价差明显缩窄。 尽管市场整体向好，但仍需关注油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软以及经济下行等潜在风险。总体而言，报告维持对化工行业的“看好”评级，建议投资者继续关注处于周期底部、估值较低且盈利复苏时期更早的化工子行业龙头企业。

中心思想 本报告的核心观点是：万华化学上调6月MDI挂牌价，预示着MDI价格将延续上涨趋势，这与国际油价回暖和下游需求复苏密切相关。报告看好化工行业周期复苏，尤其看好处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业，例如炼化、聚氨酯、煤化工等。同时，报告也分析了部分化工产品价格及价差的波动情况，并对未来市场走势进行了展望，提示了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等风险。 MDI价格上涨及行业复苏预期 万华化学上调6月MDI挂牌价，是MDI价格持续上涨的信号，这与国际油价回暖和下游需求复苏密切相关。OPEC+减产协议的执行导致国际原油价格强势反弹，MDI原材料纯苯价格上涨，为MDI价格上涨提供了有力支撑。同时，全球疫情缓和，复工复产有序推进，下游聚氨酯需求也逐渐复苏。 化工行业周期复苏及投资建议 报告看好化工行业周期复苏，建议关注处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业，包括炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药、新材料等。 部分下游行业如空调、汽车行业已出现复苏信号，这将进一步提振化工行业需求。 报告还指出，基建和地产行业的回暖也将利好相关化工产品。 主要内容 化工股票行情分析 本周化工板块22.97%的个股周度上涨，其中永悦科技、奥福环保等领涨，怡达股份、百合花等领跌。报告对重点覆盖标的（万润股份、彤程新材、阿科力、新和成、金石资源、华峰氨纶、巨化股份、海利得、华鲁恒升、利安隆）进行了跟踪分析，评估了其业务发展情况和未来前景。 化工行情跟踪及事件点评 本周CCPI（中国化工产品价格指数）较上周五下跌0.47%，但化工行业指数跑赢沪深300指数。报告跟踪分析了76种产品价格上涨、87种产品价格下跌的情况，重点分析了丙酮-双酚A价格持续走高和丁基橡胶价格下滑的原因。此外，报告还点评了国六重卡销量超预期、显示材料短期承压、OLED材料逆势增长、两广石化产业布局等行业新闻。 化工价格及价差行情分析 报告详细分析了本周化工产品价格和价差行情，包括7日涨跌幅、30日涨跌幅以及与2020年初的涨跌幅比较。重点产品价格评述部分分析了丙酮-双酚A和丁基橡胶价格波动的具体原因。价差行情分析部分则跟踪了72种产品价差的波动情况，并指出“环己酮-1.144×纯苯”价差增幅明显，“丁二烯-丁烷”价差缩窄明显。 总结 本报告通过对万华化学上调MDI价格事件的分析，结合国际油价、下游需求以及宏观经济形势，对化工行业未来走势进行了预测，并对部分化工产品价格和价差进行了详细的跟踪分析。报告看好化工行业周期复苏，尤其看好部分子行业的投资机会，但同时也提示了潜在的市场风险。 报告数据主要来源于Wind、百川盈孚、卓创资讯等机构，并对部分数据进行了图表化呈现，增强了报告的可读性和分析的直观性。 投资者需结合自身情况，谨慎决策。

# 中心思想 ## 制药设备行业龙头地位稳固 东富龙作为国内制药设备行业的龙头企业，凭借其在无菌注射剂设备及整体解决方案方面的优势，有望在行业拐点来临之际迎来业绩的释放期。公司通过不断丰富产品线，拓展应用领域，长期发展潜力巨大。 ## 业绩增长与预收款项正相关 报告认为，东富龙的预收款项是业绩的先行指标，预收款项的大幅增加预示着公司即将迎来新一轮的业绩释放期。此外，受益于一致性评价的持续推进以及生物类、原料药类和消毒类新产品的广阔前景，公司有望实现长期稳健增长。 # 主要内容 ## 1、 东富龙：民营制药设备行业龙头企业 * 公司概况：东富龙成立于1993年，是国内民营制药设备行业的龙头企业，产品广泛应用于注射剂、固体制剂、化学原料药、生物工程等领域。 * 产品线升级：公司产品线不断丰富，从单一冻干机为主逐步升级为提供从单机到冻干系统等制药系统设备，并新增生物发酵罐及反应器、口服固体制剂生产设备等多个新产品。 * 股权结构：公司实际控制人为董事长兼总经理郑效东先生，其与女儿郑可青女士为一致行动人。 ## 2、 制药设备行业竞争格局优化，迎来盈利拐点 * 行业调整：2015年至2018年，受新版GMP认证结束和医药制造业增速放缓的影响，制药设备行业收入增速和利润率明显下降。 * 龙头优势：在行业调整期中，以东富龙为代表的行业龙头市占率得到提升。 * 未来展望：随着竞争格局的优化和市场集中度提升，预计未来制药设备行业龙头企业盈利能力将逐步增强。新版《药品注册管理办法》取消了GMP认证，改为强化动态监管，预计未来制药设备需求将平稳释放。 ## 3、公司业绩触底回升，多个新产品放量在即，迎来新一轮业绩增长期 ### 3.1、2019年业绩反转，预收款项为业绩增长先行指标 * 业绩反转：受益于制药设备行业的高景气度，2011年至2015年公司营业收入和归母净利润均保持稳健增长态势，2019年公司内部大力推行精准管理，通过提升信息化管理能力，进行全盘业务的整合梳理分析，毛利率有所提升，同时管理费用率有所下降，当年公司实现营业收入22.64亿元（+18.11%），归母净利润1.46亿元（+106.94%）。 * 预收款项：公司执行订单采用预收款制度，预收款项是业绩的先行指标，2020 年 Q1 达到上市以来新高，表明公司在手订单充足，即将迎来新的一轮业绩释放期。 * 主要产品：冻干系统设备是公司业绩的主要来源，近年来净化工程及设备和食品机械设备也保持较快增长态势。 ### 3.2、公司有望持续受益于一致性评价 * 政策驱动：国家药监局发布《关于开展化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价工作的公告》，要求已上市的化学药品注射剂仿制药均需开展一致性评价。 * 市场机遇：我国化药注射剂市场规模超6000亿元，总批文数接近33000件，未来一致性工作量巨大。 * 公司优势：公司可以提供从无菌注射剂设备到整体解决方案的全套服务，满足多种小规模药品需求的生产以及中试和商业化等大规模药品生产，有望持续受益于注射剂一致性评价。 ### 3.3、生物类、原料药类和消毒类产品前期广阔 * 生物药市场：随着生物类似药陆续上市，我国生物类似药市场将进入快速成长期。单抗等生物药的生产需要生物发酵罐及反应器等，公司相关产品有望快速增长。 * 原料药市场：我国是全球原料药生产大国，原料药出口额和出口量均呈现稳健增长态势。公司可以为化学合成原料药药、中药提取物、生物原液的生产提供从生产车间工艺设备和整体工程解决方案。 * 消毒产品：子公司东富龙医疗拥有多种消毒系列产品，可满足医疗机构和科研机构消毒需求，同时也可满足企业、商场、学校等民用场所消毒需求。 ## 4、盈利预测与投资建议 * 盈利预测：预计公司 2020/2021/2022年分别实现营业收入 27.02/31.99/37.55 亿元，实现归母净利润 2.51/3.23/4.05 亿元，EPS 分别为 0.40/0.51/0.64 元。 * 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级。 ## 5、风险提示 * 医药制造业增速不及预期导致企业新增生产线/设备需求下降； * 主要原材料价格波动； * 行业竞争加剧导致毛利率下滑； * 新产品销售不及预期。 # 总结 东富龙作为国内制药设备行业的龙头企业，凭借其在无菌注射剂设备及整体解决方案方面的优势，有望在行业拐点来临之际迎来业绩的释放期。公司通过不断丰富产品线，拓展应用领域，长期发展潜力巨大。预收款项的大幅增加预示着公司即将迎来新一轮的业绩释放期。此外，受益于一致性评价的持续推进以及生物类、原料药类和消毒类新产品的广阔前景，公司有望实现长期稳健增长。

中心思想 本报告的核心观点是：国际原油市场供需关系改善，提振了化工板块，涤纶长丝需求也出现转暖迹象。 报告建议关注处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业，例如炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药和新材料行业等。 同时，报告也指出了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软以及经济下行等潜在风险。 原油价格上涨带动化工板块整体向好 国际原油市场供应过剩问题逐步缓解，OPEC+减产以及需求恢复预期良好，使得原油价格上涨。 本周WTI和布伦特原油价格分别上涨13.0%和8.1%，CCPI上涨2.57%。 受此影响，本周化工产品普遍上涨，但周末受贸易摩擦、全球经济下行担忧以及疫情二次爆发担忧等因素影响，油价和全球股市出现回调。 化工下游行业需求复苏迹象明显 报告指出，国内化工品下游行业基本面逐步改善，具体体现在：家电/空调市场销售火爆；汽车销量结束连续21个月同比下降；地产竣工数据提振传统化工行业需求；基建方面，西部大开发提速，重大工程建设加快；5G产业链相关化学品和新材料迎来国产替代良机。 这些因素共同推动了化工行业景气度的回升。 主要内容 本周化工股票行情分析 本周化工板块22.97%的个股周度上涨，报告跟踪了重点覆盖标的公司的信息，包括彤程新材、阿科力、金石资源、巨化股份、华峰氨纶、新和成、金石资源、海利得、华鲁恒升和利安隆等，并分析了其一季度业绩和未来发展前景。 报告还列出了本周化工板块个股涨跌幅前十名的公司。 本周化工行情跟踪及事件点评 本报告跟踪了本周化工产品价格指数CCPI，并对重点化工产品价格和价差进行了分析，指出原油、三氯甲烷等产品领涨，维生素VC、碳酸二甲酯等产品领跌。 报告还对本周化工行业发生的重大事件进行了点评，包括：印度拟禁止27种农药；中海壳牌惠州三期乙烯项目签约；国内首个己二腈工业化生产项目开工等。 这些事件对相关化工子行业的发展将产生重要影响。 国际原油市场动态及对化工行业的影响 报告详细分析了国际原油市场动态，包括EIA和API公布的原油库存数据，以及美国活跃钻机数量的下降，这些数据都表明原油市场供需关系正在改善。 报告还分析了原油价格上涨对化工产品价格的影响，并指出短期内仍存在一些风险因素。 国内化工下游行业需求分析 报告分析了国内化工下游行业（空调、汽车、地产、基建等）的需求情况，指出这些行业的需求复苏对化工行业景气度提升起到了重要作用。 报告还特别关注了涤纶长丝行业的复苏，指出其库存持续下降，产销两旺，并预测未来需求有望回升。 本周化工价格行情分析 报告对本周96种化工产品价格上涨、67种产品价格下跌的情况进行了统计分析，并对重点产品（维生素VC、三氯甲烷等）的价格走势进行了详细评述。 报告还提供了本周化工产品价格涨跌幅前十名的产品列表，以及30日涨跌幅前十名的产品列表。 本周化工价差行情分析 报告分析了本周72种化工产品价差的涨跌情况，指出“二甲醚-1.41×甲醇”价差增幅明显，“甲苯-石脑油”价差缩窄明显。 报告还提供了本周化工产品价差涨跌幅前十名的列表，并通过图表展示了部分重点产品价差的走势。 总结 本报告通过对本周化工行业股票行情、化工产品价格、化工产品价差以及行业新闻事件的分析，得出结论：国际原油市场供需关系改善，提振了化工板块；国内化工下游行业需求复苏迹象明显；涤纶长丝需求出现转暖迹象。 报告建议投资者关注处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业，同时也要注意油价下跌、环保政策以及下游需求疲软等潜在风险。 报告中提供的统计数据和图表为投资者提供了更全面的市场信息，有助于投资者做出更明智的投资决策。

中心思想 本报告的核心观点是：美国对华技术出口限制升级，加剧了半导体产业链的紧张局势，促使中国半导体产业链国产化进程加速。同时，美国对部分国家轮胎产品发起反倾销调查，也对全球产业链稳定性构成影响。报告建议关注半导体材料国产化带来的投资机会，并分析了相关行业事件对化工行业的影响。 美国技术出口限制升级与中国半导体产业链国产化加速 美国持续加码对华技术出口限制，对中国半导体产业链造成冲击，但同时也促进了国产化进程的加速。华为转单中芯国际以及大基金二期对中芯国际的投资，都体现了中国政府和企业对半导体产业链自主可控的决心。目前半导体材料国产化率不足15%，关键环节“卡脖子”现象严重，未来国产替代空间巨大，相关企业将获得政策扶持和资金支持。 全球产业链稳定性面临挑战 美国对韩国、泰国、台湾和越南的轮胎产品发起反倾销调查，凸显了全球产业链稳定性面临的挑战。此举可能对相关国家轮胎企业的利润造成影响，并可能加速中国轮胎企业全球化进程。 主要内容 本周化工股票行情分析 本周化工板块33.61%个股周度上涨，精细化工行业领军企业新和成首次覆盖给予“买入”评级。报告跟踪了彤程新材、阿科力、金石资源、巨化股份、利安隆等重点覆盖标的公司的信息，并分析了其业绩表现和未来发展前景。同时，报告列出了本周化工板块个股涨跌幅前十名，并对涨跌幅较大的个股进行了简要分析。 本周化工行情跟踪及事件点评 本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.36%。报告跟踪了233种化工产品的价格和72种产品价差，并对价格涨跌幅较大的产品进行了分析。重点关注了MMA、异丙醇、丙烯酸等价格偏强运行的产品，以及氯化钾、天然气等价格下跌明显的产品。 美国技术出口限制升级及半导体材料国产化 报告详细分析了美国对华技术出口限制升级对半导体产业链的影响，并指出半导体材料国产化率低、替代空间大的现状。建议关注半导体材料国产化需求，并列举了相关受益标的。 其他行业新闻点评 报告还对美国钢铁工人联合会申请轮胎“双反”调查、中央政治局常委会研究提升产业链供应链稳定性和竞争力、江苏政府设定化工新红线以及第二阶段HCFCs行业淘汰计划修订启动等行业新闻进行了点评，并分析了这些事件对化工行业的影响。 本周化工价格行情分析 报告对本周67种价格上涨和82种价格下跌的化工产品进行了分类统计，并对重点产品（MMA、异丙醇、丙烯酸）的价格走势进行了详细分析，阐述了其价格变动的原因，并指出了相关受益标的。 本周化工价差行情分析 报告分析了本周72种化工产品价差的涨跌情况，并对涨跌幅较大的价差进行了分析，例如“甲苯-石脑油”价差增幅明显，“二甲醚-1.41×甲醇”价差缩窄明显。 总结 本报告对本周化工行业股票行情、化工产品价格及价差走势进行了全面跟踪和分析，并对重要的行业事件进行了深入解读。美国对华技术出口限制升级和对部分国家轮胎产品发起反倾销调查，对全球产业链稳定性和竞争格局造成一定影响。中国半导体产业链国产化进程加速，以及化工行业绿色金融的推动，将成为未来行业发展的重要趋势。报告建议投资者关注半导体材料国产化和化工行业结构调整带来的投资机会，同时需关注油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等风险。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业周期复苏即将到来，看好化工行业龙头企业。 宏观经济向好，为化工行业复苏奠定基础 “五一”假期消费市场回暖显著，商务部监测数据显示家电、日用品、化妆品、服装日均销售额均比清明假期大幅增长。疫情有效控制，宏观政策稳增长力度加大，我国经济有望进一步复苏。国际油价延续反弹，WTI原油本周大幅上涨25%，为炼化行业带来利好。 化工行业龙头企业具备显著优势，有望率先受益复苏 报告看好石化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、轮胎、粘胶、氨纶、农药、新材料等行业，并推荐了多个受益标的，例如万华化学、华鲁恒升、恒力石化等龙头企业。这些企业具备成本优势、技术优势、规模优势等，有望在行业复苏中率先受益。 主要内容 本周化工股票行情及个股跟踪 本周化工板块80.95%个股周度上涨，宏和科技、容大感光等领涨。报告对华鲁恒升、金石资源、巨化股份、华峰氨纶等化工行业龙头企业进行了跟踪，分析了其一季度业绩及未来发展前景，并维持买入评级。 本周化工行情跟踪及事件点评 化工行业指数跑赢沪深300指数1.41%。本周化工品价格涨跌互现，原油、乙烯等领涨，煤油、维生素B1等领跌。报告对炼化行业、农药行业、汽车产业链等进行了分析，认为炼化企业将进入低成本原油红利期，国内代森锰锌、菊酯生产企业或将受益于印度封国，汽车消费稳步复苏。 宏观经济复苏预期升温 宏观经济数据向好，经济复苏预期升温。4月份制造业PMI为50.8%，非制造业商务活动指数为53.2%，综合PMI产出指数为53.4%。 “五一”假期消费市场回暖迹象显著，消费积极回暖。 炼化行业：下游需求回暖，低成本原油红利期开启 国际油价持续上涨，主要产油国减产协议生效。国内主营炼厂和山东地炼开工率强势反弹，成品油库存下降，下游需求回暖，炼化企业有望进入低成本原油红利期。 农药行业：印度封国利好国内生产企业 印度封国期限延长，国内代森锰锌、菊酯生产企业或将受益于印度供给减少。 汽车产业链：汽车消费稳步复苏 4月汽车行业销量预计完成200万辆，同比增长0.9%。汽车消费指数回升，二手车市场也持续向好。 行业新闻点评 中芯国际拟科创板上市，半导体材料国产替代有望加速；国家成功阻止一起消耗臭氧层物质（ODS）非法贸易，利好国内制冷剂龙头厂商；11部联合印发《关于2020年度认真落实粮食安全省长责任制的通知》，农资农化行业有望充分受益。 本周化工价格行情 本周94种产品价格上涨，78种下跌。MMA和涤纶长丝价格偏强运行。报告详细列出了各板块重点产品的价格及涨跌幅，并对部分产品价格走势进行了分析。 本周化工价差行情 本周26种价差上涨，31种下跌。“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”价差增幅明显，“腈纶-0.961×丙烯腈”价差缩窄明显。报告详细列出了各重点产品的价差及涨跌幅，并配有图表进行说明。 总结 本报告基于公开数据，对化工行业近期走势进行了分析，认为宏观经济向好，化工行业周期复苏在即。报告看好化工行业龙头企业，并推荐了多个受益标的，同时提示了油价下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等风险。报告内容涵盖股票行情、价格行情、价差行情以及行业新闻点评等多个方面，为投资者提供了较为全面的信息参考。 需要注意的是，报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同，投资决策应谨慎。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管短期内受新冠疫情和油价下跌影响，化工行业面临挑战，但经济复苏预期升温以及原油价格反弹，为大炼化及化工龙头企业带来了长期向好的发展机遇。报告建议关注周期底部、低估值的化工子行业，并列举了多个受益标的。 经济复苏预期与原油价格反弹驱动行业发展 宏观经济数据显示，4月份制造业PMI持续位于景气区间，企业复工复产率不断提高，经济复苏预期升温。同时，主要产油国减产协议的执行以及美国石油产量下降，导致国际油价连续上涨，为下游石化行业带来利好。 化工龙头企业及相关子行业投资机会 报告看好大炼化及化工龙头企业，认为其在低成本原油红利期将迎来新一轮盈利空间。同时，报告建议关注周期底部、低估值的化工子行业，包括聚氨酯、煤化工、化纤、磷化工、氟化工、橡胶、粘胶、氨纶、农药和新材料等行业，并列举了多个具体受益标的。 主要内容 本周化工股票行情分析 报告首先对本周化工股票行情进行了跟踪，指出化工板块33.33%的个股周度上涨，并对重点覆盖个股（金石资源、华峰氨纶、彤程新材、巨化股份、海利得、阿科力、华鲁恒升、利安隆）的一季报业绩进行了分析，详细解读了各公司业绩表现及未来发展前景，并对新增覆盖个股华峰氨纶给予“买入”评级。此外，报告还列出了本周股票涨跌幅前十的个股，为投资者提供参考。 本周化工行情跟踪及事件点评 本部分详细跟踪了本周化工产品价格及价差行情，指出化工行业指数跑输沪深300指数3.43%，并对233种化工产品的价格涨跌情况进行了统计分析，重点分析了聚合MDI价格上涨的原因（供应收紧、厂家控盘政策、下游集中加仓）。同时，报告还对本周化工行业的重要新闻事件进行了点评，包括：2020年第二批原油非国营贸易进口允许量提前下发、低硫船用燃料油出口许可及配额管理制度实施、生态环境部开展ODS专项执法行动以及山东公布一批重大化工项目等，并分析了这些事件对行业的影响。 石油化工行业分析 报告深入分析了石油化工行业的现状及未来发展趋势，指出成品油复苏迹象已现，大炼化企业或将迎来拐点，并看好民营大炼化企业逆势前行穿越周期。报告通过图表数据展现了主营炼厂开工负荷、山东地炼开工率以及成品油库存的变化趋势，佐证了其观点。 宏观经济形势分析 报告分析了宏观经济数据，指出经济复苏预期升温，并建议关注周期底部、低估值的化工子行业。 农药行业分析 报告分析了印度封国对农药行业的影响，指出国内代森锰锌和菊酯类农药生产企业或将受益。 本周化工价格及价差行情分析 报告对本周50种价格上涨和108种价格下跌的化工产品进行了详细的分类统计，并对重点产品（聚合MDI）的价格波动进行了深入分析。此外，报告还对72种化工产品价差的涨跌情况进行了统计，并对重点价差进行了跟踪分析，例如乙烯-石脑油价差、PX-石脑油价差、PTA-PX价差等。 总结 本报告基于对宏观经济形势、原油价格走势以及化工行业具体数据的分析，认为尽管短期内化工行业面临挑战，但长期来看，经济复苏预期升温以及原油价格反弹将为大炼化及化工龙头企业带来发展机遇。报告建议投资者关注周期底部、低估值的化工子行业，并提供了多个具有投资价值的标的，为投资者提供了专业的投资参考。 然而，报告也指出了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等潜在风险，投资者需谨慎决策。

中心思想 本报告的核心观点是：国际原油市场波动剧烈，但民营大炼化企业有望触底反弹；印度封锁政策对农药市场造成影响，国内代森锰锌和菊酯类农药生产企业或将受益。 民营大炼化企业面临挑战与机遇 国际原油价格剧烈波动，一度跌至负值，给炼化企业带来巨大压力。然而，随着国内复工复产的推进和成品油需求的逐步复苏，炼化企业在消耗完高成本库存后，有望进入低成本原油的红利期，迎来盈利空间的提升。民营大炼化企业凭借其灵活的经营机制和成本优势，有望在这一过程中逆势前行，最终穿越周期，实现拐点。 国内农药市场受印度封锁影响 印度延长全国封锁措施，对我国农药进出口造成影响，特别是菊酯类农药的醚醛中间体供应紧张，导致价格上涨。而代森锰锌方面，虽然短期价格平稳，但若印度疫情持续发酵，其供给将受影响，国内生产企业或将受益。 主要内容 本周化工股票行情分析 本周化工板块37.82%的个股上涨，部分公司发布了年报和一季报，报告中对金石资源、巨化股份、彤程新材、海利得、阿科力、华鲁恒升和利安隆等重点覆盖标的进行了跟踪分析，并对公司业绩和未来发展前景进行了展望。同时，报告还列出了本周化工板块个股涨跌幅前十名，为投资者提供参考。 本周化工行情跟踪及事件点评 本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.99%，但CCPI指数下跌3.13%。跟踪的233种化工产品中，25种价格上涨，132种下跌。72种产品价差中，31种上涨，34种下跌。报告对石油化工行业和农药行业的走势进行了详细分析，并对江苏省10个行业26类重大风险被督导、埃克森美孚惠州大乙烯项目开工以及陕煤集团榆林化学煤炭分质利用制化工新材料示范项目一期开工建设等行业要闻进行了点评。 石油化工行业分析：成品油复苏迹象已现，大炼化或迎拐点 报告详细分析了国际原油市场价格暴跌的原因及后续影响，并指出美国原油消耗能力下降，但近期出现小幅反弹迹象。中国炼油产量已超过美国，成为全球最大，国内炼厂开工率也在回升。报告认为，虽然短期内炼化企业面临压力，但中长期来看，随着国内外需求回暖，炼化企业将迎来新一轮盈利空间。 农药行业分析：印度封锁影响农药市场，国内企业或将受益 报告分析了印度封锁政策对我国农药进出口的影响，特别是对菊酯类和代森锰锌农药的影响。报告指出，印度封锁导致醚醛中间体供应紧张，菊酯类农药价格上涨；而代森锰锌价格短期平稳，但若印度疫情持续，国内生产企业或将受益。 本周化工价格行情分析 报告对本周233种化工产品的价格进行了跟踪，其中25种产品价格上涨，132种下跌。报告重点分析了乙烯、PX和聚合MDI三种产品的价格走势，并对未来价格走势进行了预测。 本周化工价差行情分析 报告对72种化工产品的价差进行了跟踪，其中31种价差上涨，34种下跌。报告重点分析了部分产业链的价差表现，并列出了价差涨跌幅前十名。 总结 本报告对本周化工行业市场进行了全面的分析，涵盖了股票行情、价格行情、价差行情以及行业新闻等方面。报告指出，国际原油市场波动剧烈，但民营大炼化企业有望触底反弹；印度封锁政策对农药市场造成影响，国内代森锰锌和菊酯类农药生产企业或将受益。报告还对部分重点化工产品和价差的未来走势进行了预测，为投资者提供参考。 需要注意的是，报告中提到的投资建议和预测仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。