中心思想 本报告基于产品目录中的数据，对目标市场进行统计分析，旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息，为企业制定市场策略提供数据支撑。核心观点如下： 市场规模与增长潜力分析 通过对目录中产品种类、销售数据（假设目录包含销售数据，如无则需补充说明）的分析，我们将评估目标市场的整体规模，并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及影响市场增长的关键因素（例如经济环境、消费者偏好、技术进步等）的深入分析。 市场竞争格局与主要竞争对手分析 我们将基于目录中产品信息以及市场调研数据（假设有相关数据，如无则需补充说明），识别主要竞争对手，并分析其市场份额、产品策略、价格策略以及竞争优势。这将帮助企业更好地定位自身，制定有效的竞争策略。 主要内容 本报告将根据产品目录中的数据，从以下几个方面对市场进行分析： 市场规模及细分市场分析 本节将基于目录中产品的种类、数量、销售数据（假设目录包含销售数据，如无则需补充说明）等信息，对目标市场的整体规模进行量化分析。 我们将对市场进行细分，例如按产品类型、价格区间、目标客户群体等维度进行划分，分别分析各个细分市场的规模、增长潜力以及特点。 分析将包含图表和数据，清晰地展现市场规模的构成和发展趋势。 如果目录中缺乏销售数据，则需要说明数据来源以及分析方法的局限性。 产品竞争力分析 本节将对目录中列出的每种产品进行竞争力分析。分析将基于产品的特性、价格、质量、市场需求等因素，评估每种产品的市场竞争力。 我们将使用例如SWOT分析等方法，识别每种产品的优势、劣势、机会和威胁。 分析结果将为企业的产品策略调整提供参考，例如哪些产品需要改进，哪些产品具有较高的市场潜力。 如果目录中缺乏产品特性等信息，则需要说明数据来源以及分析方法的局限性。 消费者行为分析 (假设目录包含相关信息) 如果产品目录中包含消费者信息或销售数据，本节将分析消费者的购买行为，例如购买频率、购买渠道、购买动机等。 这将帮助企业更好地了解目标客户，制定更有效的营销策略。 分析将包含图表和数据，清晰地展现消费者行为的特征和趋势。 如果没有相关信息，则需要说明数据来源以及分析方法的局限性，并建议补充数据来源。 分销渠道分析 (假设目录包含相关信息) 如果产品目录中包含分销渠道信息，本节将分析现有的分销渠道的效率、覆盖范围以及潜在的改进空间。 这将帮助企业优化分销策略，提高产品销售效率。 分析将包含图表和数据，清晰地展现分销渠道的现状和发展趋势。 如果没有相关信息，则需要说明数据来源以及分析方法的局限性，并建议补充数据来源。 市场风险与机遇分析 本节将基于市场规模、竞争格局以及宏观经济环境等因素，分析目标市场的潜在风险和机遇。 这将帮助企业更好地应对市场变化，制定更稳健的市场策略。 分析将包含具体的风险因素和机遇因素，并提出相应的应对策略。 总结 本报告基于产品目录中的数据（如有不足之处，需补充说明数据来源及局限性），对目标市场进行了全面的分析，涵盖了市场规模、竞争格局、产品竞争力、消费者行为（如有数据支持）、分销渠道（如有数据支持）以及市场风险与机遇等多个方面。 分析结果为企业制定市场策略提供了数据支撑，并指出了未来发展方向。 报告中提出的建议，需要结合企业自身情况进行具体实施。 未来，建议补充更全面的市场数据，以提高分析的准确性和可靠性。 例如，可以补充市场调研数据、消费者调查数据等，以更全面地了解市场情况。

中心思想 宏观经济复苏与化工周期展望 本报告核心观点指出，尽管欧洲、北美等地新冠疫情出现二次爆发，但全球经济复苏趋势并未改变。世界卫生组织数据显示，感染人数虽有反弹，但死亡人数未显著增加，治愈人数持续上升，且欧美经济活动未明显下降。在此背景下，疫情防控已逐步常态化，疫情扰动持续减弱，化工行业景气度有望持续复苏。报告坚定看好化工周期已启动，并预计2020年下半年化工行业总体形势将好于上半年，尤其是在“金九银十”旺季和新基建项目等内需拉动及多项政策扶持下，化工行业需求和业绩将迎来整体性复苏。 重点化工品种表现及投资建议 报告强调，“金九银十”旺季已过半，多个化工品种价格强势上行，包括环氧丙烷、MDI/TDI、粘胶短纤等。这些品种的景气度持续提升，库存处于低位，下游需求旺盛。报告建议继续坚定看好化工子行业龙头，并列举了万华化学、华鲁恒升、恒力石化、新和成等【化工龙头】以及金石资源、华峰氨纶、鲁西化工、海利得、三友化工、新凤鸣、利民股份等【弹性标的】作为受益标的。此外，报告还关注了商务部对美国进口PVC的反倾销调查、恒力石化获评“绿色工厂”以及巨化股份拟注入浙石化股份等行业重大事件，认为这些事件将对相关子行业和公司业绩产生积极影响。 主要内容 化工市场动态与宏观经济影响 本周（9月21日-9月25日），化工行业指数下跌4.87%，跑输沪深300指数1.35%，而中国化工产品价格指数（CCPI）报3774点，较上周五上涨0.29%。在宏观层面，尽管海外疫情二次爆发，但全球经济复苏趋势未改，主要经济体的PMI新出口订单读数均呈积极趋势。国内疫情防控卓有成效，复工复产持续推动，大宗化工品价格自2020年5月起先后恢复，CCPI稳步提升。化工行业库存周期已初步从“被动去库存”转向“主动加库存”。 具体到重点化工品种： 粘胶短纤/纯碱： 本周粘胶短纤价格普遍上涨，现货供应偏紧。三友化工纺织类纤维报价9500元/吨，洁净高蛋白纤维价格已上涨至10500元/吨。百川盈孚数据显示，本周粘胶短纤库存为17.13万吨，较上周下降6.99%。纯碱行业库存下行至49.25万吨，已接近历史低位。下游玻璃产线点火，纯碱需求仍有支撑。预计10月份粘胶短纤实盘价格有望达到9500-10000元/吨，纯碱价格有望继续上行。受益标的包括三友化工、中泰化学、山东海化、远兴能源等。 MDI： MDI价格自7月末以来一路上行，截至9月25日，万华化学聚合MDI价格为17400元/吨，较7月26日已上涨约48%。万华化学上调10月份中国地区聚合MDI分销市场和直销市场挂牌价至19600元/吨（较9月份上调2600元/吨），纯MDI挂牌价至19800元/吨（较9月份上调1800元/吨）。下游冰箱冷柜产量和出口需求旺盛，10月份预计韩国锦湖、上海联恒等装置将进入检修状态，MDI市场价格或还有上探空间。受益标的为万华化学。 环氧丙烷： 环氧丙烷价格大幅拉涨，截至9月25日，价格为18250元/吨，7日涨幅10.49%，30日涨幅38.78%，较2020年初涨幅达88.3%。企业库存持续低位，进口货源到港不多，供应端持续利好支撑。下游聚醚前期订单待交付，刚需采购持续，市场探涨意愿不减。受益标的包括石大胜华、滨化股份等。 碳酸二甲酯（DMC）： 本周碳酸二甲酯市场价格延续涨势，截至9月25日，价格为13790元/吨，7日涨幅18.88%，30日涨幅91.53%，较2020年初涨幅高达151.18%。上游环氧丙烷价格延续涨势提供成本支撑。供应端虽有装置重启，但货源供应紧张局面仍有延续。下游对高价货源有抵触，以刚需少量采购为主。受益标的为石大胜华。 行业政策与企业战略布局 PVC反倾销调查： 商务部决定自2020年9月25日起对原产于美国的进口聚氯乙烯进行反倾销立案调查。调查期为2019年1月1日至2019年12月31日。卓创资讯数据显示，2016-2019年中国PVC进口总量分别为77、91、84和75万吨，同期国内PVC总产量分别为1669、1790、1967、2011万吨。尽管进口量/产量比例较小，但在国内基建复苏带动PVC价格回暖的大背景下，预计此次调查对PVC行业仍具有较为积极的影响和意义。 绿色工厂建设： 恒力石化旗下恒力石化（大连）炼化有限公司和江苏恒科新材料有限公司双双获评国家级“绿色工厂”。恒力炼化采用全加氢工艺和沸腾床渣油加氢裂化技术，可加工劣质原油，并配套污水处理和烟气排放系统。恒科新材料建设光伏电站，优化生产工艺，降低能源资源消耗。这彰显了公司在健康、持续发展方面的优质特质。 巨化股份资产重组： 巨化股份拟以发行股份及支付现金方式收购控股股东巨化投资持有的浙石化20%股权，并定增募集配套资金。浙石化4000万吨/年炼化一体化项目一期已于2019年12月底建成投产，2020年上半年实现营业收入275.41亿元，净利润44.88亿元。巨化股份2020年上半年营收69.43亿元，归母净利润0.16亿元。此次收购有望显著改善巨化股份的业绩表现。 宁波石化产业集群规划： 宁波宣布“十四五”期间将投资近4000亿元建设一批化工新材料大项目，打造世界级绿色石化产业集群。预计到2025年，宁波绿色石化产业基地将形成6000万吨/年炼油、1000万吨/年烯烃的产能，绿色石化产业产值超过1万亿元，达到现有石化产业产值的3倍。这将加速本土石化项目成长，并通过园区循环化发展实现资源效益最大化，降低企业生产成本，提高产品竞争力。 化工产品价格与价差分析 本周跟踪的234种化工产品中，81种产品价格上涨，70种下跌。7日涨幅前十名的产品包括碳酸二甲酯（18.88%）、液氯（13.70%）、环氧丙烷（10.49%）等。30日涨幅前十名的产品也由碳酸二甲酯（91.53%）、液氯（44.17%）、软泡聚醚（43.70%）等领涨，显示出这些品种的强劲上涨势头。 在价差方面，本周跟踪的72种产品价差中，33种上涨，27种下跌。“甲苯-石脑油”价差涨幅第一（740.90%），“纯苯-石脑油”价差涨幅第二（308.61%），“丙烯酸-0.74×丙烯”价差涨幅第三（32.91%）。而“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”价差跌幅第一（-1664.76%），“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”价差跌幅第二（-99.72%），显示部分产业链盈利空间受到挤压。 重点覆盖个股跟踪 三友化工： 粘胶短纤和纯碱双龙头，粘胶短纤价格上涨有望扭亏为盈，纯碱价格上行有望增厚业绩。若粘短含税价格上涨1000元/吨，将增厚归母净利润5.87亿元；若纯碱含税价格上涨100元/吨，有望增厚归母净利润2.46亿元。 恒力石化： 2020年上半年实现营收673.58亿元（同比+59.11%），归母净利润55.17亿元（同比+37.20%），业绩再创历史新高。公司具备约600万吨原油储备能力，150万吨乙烯项目于7月转固，PTA-5项目于6月投料，聚酯领域产能持续投放。 万华化学： 2020年上半年实现营收309.07亿元（同比-2.00%），归母净利润28.35亿元（同比-49.56%）。MDI/TDI装置检修已结束，大乙烯项目预计三季度投产，将进一步完善产业链。 新和成： 2020年上半年预计实现归母净利润21.96~23.11亿元（同比增长90%~100%）。VA、VE、生物素等产品量价齐升，香精香料市场需求旺盛，新材料产业加速成长。 金石资源： 2020年上半年实现营收3.24亿元（同比-9.50%），归母净利润9030.30万元（同比-18.44%）。短期业绩受冲击，但不改中长期萤石行业格局向好趋势，制冷剂刚性需求和含氟新材料需求前景广阔。 华峰氨纶： 2020年上半年实现营收60.98亿元（同比-9.43%），归母净利6.65亿元（同比-22.42%）。公司氨纶产能位居全球第二，重庆氨纶项目达产后将突破20万吨/年，成为全球第一大氨纶龙头。 巨化股份： 2020年上半年实现营收69.43亿元（同比-8.40%），归母净利润1575.11万元（同比-97.77%）。制冷剂行业景气下行影响业绩，但长期格局良好，拟收购浙石化20%股权有望显著改善业绩。 海利得： 越南（一期）项目第二批2.5万吨工业丝产能将于9月21日至10月底陆续投产。全球汽车行业复苏，公司作为车用丝行业龙头将充分受益。 华鲁恒升： 2020年上半年实现营收59.93亿元（同比-15.30%），归母净利润9.04亿元（同比-30.93%）。主要化工产品价格下跌拖累业绩，但原油价格回升，乙二醇已恢复盈利。DMF市占率提升，己二酸项目有望年底投产。 新凤鸣： 独山能源二期220万吨PTA项目投产后，PTA产能将达500万吨。公司计划2020年下半年新增30万吨涤纶长丝产能，2021年新增100万吨，并投资65.50亿元建设200万吨涤纶短纤产能，有望成为涤纶短纤行业龙头。 总结 本周化工行业报告指出，尽管海外疫情二次爆发，但全球经济复苏趋势未改，化工行业景气度有望持续复苏。在“金九银十”旺季和新基建等因素驱动下，2020年下半年行业表现预计将优于上半年。多个化工品种如环氧丙烷、MDI/TDI、粘胶短纤、碳酸二甲酯等价格强势上行，相关企业受益明显。 市场层面，本周化工行业指数跑输沪深300指数1.35%，但CCPI小幅上涨0.29%。在234种化工产品中，81种价格上涨，70种下跌，其中碳酸二甲酯、液氯、环氧丙烷涨幅居前。价差方面，33种价差上涨，27种下跌，“甲苯-石脑油”价差增幅显著。 行业事件方面，商务部对美国进口PVC启动反倾销调查，预计对国内PVC行业产生积极影响。恒力石化旗下两家公司获评国家级“绿色工厂”，彰显其可持续发展能力。巨化股份拟收购浙石化20%股权，有望显著改善公司业绩。宁波市规划“十四五”期间投资4000亿元打造世界级绿色石化产业集群，预示着区域石化产业的巨大发展潜力。 报告继续看好化工子行业龙头，并列举了万华化学、恒力石化、三友化工等重点受益标的，建议投资者关注其业绩增长和产业链布局。同时，报告提示了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软和经济下行等潜在风险。

中心思想 本报告的核心观点是：原油价格阶段性反弹，长丝需求有望回暖，为石油化工行业带来利好。具体体现在以下几个方面： 原油价格反弹及库存下降 Brent原油价格上涨，主要受产油国控价和全球原油库存下降的双重因素影响。美国原油库存连续几周下降，降幅超预期，但需求端压力依然存在，原油产量和钻井数仍在增加，OPEC+会议维持减产协议，但需关注其执行情况。 长丝需求回暖及盈利改善预期 传统“金九银十”时点，长丝下游织造行业生产积极性提高，开工率上升，但库存仍高，预计随着需求增加，库存矛盾将缓解，长丝盈利有望改善。PX-石脑油价差扩大，PTA-PX价差缩窄，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差也缩窄，反映了市场供需变化。 主要内容 本报告以2020年9月18日为截止日期，对石油化工行业进行周报分析，主要内容包括市场回顾、原油指标跟踪、重要价差跟踪以及风险提示。 市场回顾：行业整体上涨，但跑输大盘 本周石油石化指数上涨2.26%，跑输沪深300指数0.11个百分点。六个子行业均上涨，涨幅不同。报告提供了主要石化上市公司的盈利预测与估值数据。 原油指标跟踪：库存下降，供需矛盾突出 本部分详细跟踪了原油库存、供给、需求和金融因素四个方面。美国商业原油和汽油库存减少，馏分油库存增加；原油产量和活跃钻机数增加；油品消费需求减少；美元指数上涨，原油非商业多头头寸减少。OPEC下调了2020年全球石油需求预期，EIA和OPEC均下调了全球供给预测，但OPEC上调了非OPEC供给预测，反映了市场供需的复杂性。报告还提供了大量的图表数据，直观地展现了原油市场动态。 重要价差跟踪：炼油、烯烃、聚酯及天然气产业链价差分析 本部分对炼油、烯烃、聚酯和天然气四个产业链的关键价差进行了跟踪分析，提供了大量图表数据，展现了各产业链中不同产品价差的波动情况，并对这些波动的原因进行了简要分析。例如，新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大；PX与石脑油价差扩大，其余聚酯产业链价差均缩小；天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差缩小。这些价差变化反映了市场供需关系和价格波动的复杂性。 风险提示 报告指出了原油价格剧烈波动、地缘政治加剧和疫情反复导致需求萎靡等风险。 总结 本报告基于市场数据和行业分析，认为原油价格阶段性反弹，长丝需求有望回暖，对石油化工行业构成利好。然而，需求端压力依然存在，原油供给端也存在不确定性，投资者需关注相关风险。报告提供了详细的市场数据和分析，为投资者提供了参考信息，但并不构成投资建议。 投资者应根据自身情况进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年下半年中国化工行业景气度将好于上半年，主要原因是疫情和汛情影响逐渐消退，宏观经济持续稳定复苏，市场需求回暖，“金九银十”旺季到来，带动化工产品价格回升。报告建议关注纯碱、粘胶短纤、草甘膦和MDI等涨价品种，并推荐部分化工龙头和弹性标的股票。 宏观经济复苏推动化工行业景气回升 8月份宏观经济数据向好，规模以上工业增加值同比增长5.6%，社会消费品零售总额同比增长0.5%，均实现年内首次转正，出口增速也首次实现正增长。化工品PPI和PMI持续上行，市场持续向好，带动化工品价格回升。虽然国际原油价格波动影响了石油相关行业价格涨势，但整体来看，工业生产持续向好，市场需求恢复，为化工行业复苏创造了有利条件。 “金九银十”旺季及库存周期变化利好化工行业 进入“金九银十”旺季，国际大宗商品价格延续上涨势头，带动国内工业品价格回升。化工行业库存周期已初步从“被动去库存”转向“主动加库存”，全球主要经济体的PMI新出口订单读数均呈积极趋势，表明全球贸易环境有所改善。这些因素共同作用下，预计2020年下半年化工行业总体形势将好于上半年。 主要内容 本周化工股票行情分析 本周化工板块75.91%个股周度上涨，其中科隆股份、广信材料等领涨，齐翔腾达、世名科技等领跌。报告对重点覆盖标的（三友化工、恒力石化、万华化学、扬农化工、新和成、金石资源、华峰氨纶、巨化股份、海利得、华鲁恒升）进行了跟踪分析，详细阐述了各公司2020年上半年业绩表现、行业地位、未来发展前景以及投资评级。 报告还跟踪了本周重要公司公告，包括恒逸石化拟投资建设文莱炼化二期项目、齐翔腾达拟分拆石油、化工催化剂业务等。 本周化工行情跟踪及事件点评 本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.02%。跟踪的234种化工产品中，107种价格上涨，48种下跌；72种产品价差中，26种上涨，32种下跌。报告对纯碱、草甘膦、粘胶短纤和MDI等涨价品种的价格走势和市场供需情况进行了详细分析，并指出这些品种价格上涨的主要原因以及未来走势预测。 报告还对本周化工行业重要新闻事件进行了点评，包括恒逸石化文莱炼化二期项目、齐翔腾达分拆上市、兖矿鲁南化工醋酸产能扩建以及生态环境部关于淘汰HFC、HCFC等氢氟碳化物的政策等。 本周化工价格及价差行情分析 报告详细列出了本周234种化工产品的价格涨跌幅，以及72种产品价差的涨跌幅，并对部分重点产品的价格和价差走势进行了分析，例如环氧丙烷、纯碱、草甘膦、粘胶短纤、MDI等。 图表数据清晰地展现了各产品价格及价差的变动趋势，为投资者提供参考。 总结 本报告基于国家统计局数据、Wind数据、百川盈孚数据以及公司公告等信息，对2020年9月14日至18日一周的中国化工行业市场行情进行了全面分析。报告认为，宏观经济复苏、疫情和汛情影响消退、“金九银十”旺季到来以及化工行业库存周期变化等因素共同推动了化工行业景气度回升。报告建议投资者关注纯碱、粘胶短纤、草甘膦和MDI等涨价品种，并推荐了部分化工龙头和弹性标的股票。 报告同时提示了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软以及经济下行等风险因素。 报告内容翔实，数据可靠，分析客观，为投资者提供了有价值的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：新材料行业整体向好，尤其OLED材料、军工材料、尾气催化材料和医药CDMO领域增长潜力巨大。氘代化合物在光电和医药领域的应用前景广阔，值得关注。部分细分领域如液晶显示材料市场竞争加剧，部分厂商选择退出。 新材料行业整体向好，部分细分领域竞争加剧 本周新材料板块表现强劲，85%的个股周度上涨，跑赢创业板指3.2%。然而，液晶显示材料市场竞争激烈，JSR公司选择退出部分市场，关闭台湾工厂并缩减韩国产能，这反映出该领域竞争格局的变化和潜在风险。 主要内容 本周新材料股票及板块行情分析 本周新材料板块整体向好，85%的个股上涨，其中广信材料、石大胜华等涨幅居前；齐翔腾达、乐凯新材等跌幅居前。新材料指数跑赢创业板指3.2%，半导体、液晶显示、OLED和尾气治理等细分指数也均有不同程度上涨。报告详细列举了重点覆盖个股（昊华科技、濮阳惠成、彤程新材、万润股份等）的跟踪信息，包括公司公告、业绩表现及未来发展预期。 重点公司公告及行业资讯解读 报告跟踪了多家新材料公司的重要公告，例如雅克科技拟募集12亿元用于半导体材料项目建设，国瓷材料子公司引入战略投资者等。此外，报告还关注了夏禾科技OLED材料项目、维信诺OLED模组国产化进程、先导集团收购三星康宁陶瓷靶材业务以及JSR退出部分LCD材料市场等行业重要资讯，并对这些事件的市场影响进行了分析。 开源化工新材料周观察：氘代化合物应用前景 报告重点关注氘代化合物在光电和医药领域的应用。氘代化合物由于C-D键比C-H键更稳定，在药物研发中可以延长药物半衰期、降低毒副作用，在OLED显示领域可以提升器件寿命和发光效率。报告分析了氘代化合物的制备方法和应用现状，并指出瑞联新材等公司有望受益。 重点子行业资讯及数据跟踪 报告对半导体材料、5G材料、显示材料和可降解塑料等重点子行业进行了数据跟踪和资讯解读，包括液晶面板价格上涨、半导体设备制造商出货额增速上升、DRAM和NAND价格波动、以及智能手机出货量下滑等数据，并分析了这些数据对相关行业的影响。 总结 本报告通过对新材料行业本周行情的回顾、重点公司公告的解读、以及对氘代化合物应用前景的分析，总结了新材料行业整体向好，但部分细分领域竞争加剧的现状。OLED材料、军工材料、尾气催化材料和医药CDMO领域增长潜力巨大，而液晶显示材料市场竞争日益激烈。氘代化合物在光电和医药领域的应用前景广阔，值得持续关注。投资者需关注技术突破、行业竞争和原材料价格波动等风险。 报告中提到的受益标的包括瑞联新材、濮阳惠成、万润股份、昊华科技、彤程新材等，但投资者需根据自身风险承受能力和投资目标进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业已度过业绩低谷，周期性复苏正在进行中。报告建议关注周期性子行业龙头企业以及新材料领域的投资机会。具体而言，报告基于2020年上半年化工行业数据，分析了行业整体业绩、价格、估值的变化趋势，并对部分子行业（基础化工、石油化工、新材料）进行了深入分析，最终推荐了一系列具有投资价值的标的股票。 化工行业周期复苏迹象显著 2020年上半年，化工行业经历了“低业绩+低价格+低估值”的困境，这主要源于经济增速放缓、疫情冲击以及全球贸易摩擦等因素。然而，从第二季度开始，行业整体业绩出现明显回暖，部分子行业甚至实现了扭亏为盈。这表明化工行业周期性复苏的拐点已经出现。 部分子行业业绩率先复苏 报告指出，部分基础化工子行业，如聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、粘胶、维生素和农药等，由于其估值较低、现金流健康以及盈利复苏较早，更值得关注。同时，报告还通过数据图表展示了粘胶短纤、玻璃、MDI、氨纶、维生素和草甘膦等涨价品种的市场表现，进一步佐证了行业复苏的趋势。 主要内容 基础化工行业分析 化工行业业绩探底回升 2020年Q1，化工行业整体业绩处于历史低位，但Q2强势扭亏。337家化工上市公司2020年H1营业总收入同比下降21.13%，归母净利润同比下降103.03%。但Q2环比Q1大幅改善，大部分公司业绩好转或扭亏。 化工行业价格和估值反弹 2020年Q1，化工品价格处于底部区间，但自5月初以来，中国化工产品价格指数(CCPI)出现反弹。化工板块PB估值也从底部1.7倍左右反弹至约2.5倍，但仍处于底部区间。 部分基础化工子行业龙头企业值得关注 报告建议关注处于周期底部、估值较低、现金流量健康、盈利复苏时期更早的基础化工子行业龙头，例如聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、粘胶、维生素和农药行业等。 石油化工行业分析 石油化工行业环比改善 2020年H1，重点跟踪的8家石油化工公司中，恒力石化和荣盛石化营业收入同比增长，其余公司同比下滑。但Q2环比Q1均有明显改善，新凤鸣和海利得改善幅度尤其显著。 涤纶长丝行业拐点已现 2020年H1，重点跟踪的8家公司中，荣盛石化、恒逸石化、恒力石化归母净利润同比增长，其余公司同比下降。但Q2环比Q1改善明显，新凤鸣和海利得（分别为涤纶民用丝和涤纶工业丝龙头）盈利能力回升显著，显示涤纶长丝行业至暗时刻已过。 建议关注民营大炼化和涤纶长丝龙头 报告建议继续关注进入业绩释放期的民营大炼化领军者（恒力石化、荣盛石化等）和涤纶长丝行业龙头（新凤鸣、海利得等）。PTA-PX价差稳定，涤纶长丝价差有望持续修复。 新材料行业分析 国产替代趋势下新材料板块坚韧增长 报告选取76家新材料上市公司进行分析，发现约90%的内需型企业2020年H1业绩同比增长，约78%的内需型企业2020年Q2业绩环比增长。这表明在国产替代趋势下，新材料板块保持了坚韧的增长势头。 OLED显示材料市场快速增长 OLED显示技术快速渗透，带动上游材料需求增长。2014-2019年全球AMOLED面板出货面积复合增长率达39.11%。DSCC预计2020-2024年全球OLED终端材料销售额复合增长率为23%。 OLED材料公司中报验证高成长 万润股份、瑞联新材和濮阳惠成等OLED材料公司中报业绩表现良好，验证了该领域的高成长性。 半导体材料国产替代加速 我国集成电路产业规模持续高速增长，半导体材料市场规模将快速增长。国产半导体材料进入导入期，产业转移带来广阔空间。报告建议关注彤程新材和昊华科技。 蜂窝陶瓷载体市场空间扩大 国六排放标准升级将扩大蜂窝陶瓷载体市场空间，带动沸石分子筛等材料需求增长。 风险提示 报告列出了潜在的风险因素，包括油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软以及经济下行等。 总结 本报告基于2020年上半年数据，对化工行业进行了全面分析，认为化工行业已度过业绩低谷，周期性复苏正在进行中。报告重点分析了基础化工、石油化工和新材料三个子行业，并推荐了一系列具有投资价值的标的股票，为投资者提供了重要的参考信息。 然而，投资者仍需关注报告中提到的风险因素，并结合自身情况进行投资决策。 报告中提供的盈利预测和估值数据仅供参考，不构成投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：原油价格阶段性调整，涤纶长丝需求缓慢复苏，但行业整体仍面临挑战。 原油市场供需矛盾 美国原油产量小幅增加，但活跃钻机数减少，表明原油供给增速放缓。同时，虽然油品总库存减少，但商业原油库存意外增加，汽油消费需求持续承压，炼厂开工率下降，这些因素共同导致原油需求短暂承压，油价阶段性调整。 涤纶长丝行业复苏迹象 涤纶长丝行业开工率小幅回升，下游需求出现好转，冬装、家纺等订单增加，部分常规产品销售良好。但下游织造厂库存仍高企，行业盈利改善仍需时间。 主要内容 市场回顾与行情分析 本周石化板块整体下跌3.63%，跑输沪深300指数。六个子行业均出现不同程度下跌，其中油品销售及仓储跌幅最大。Brent原油价格下跌2.43美元/桶，主要受供过于求、疫情持续、需求担忧等因素影响。美国制造业数据走强对油价形成一定支撑，但需求恢复不及预期再度施压油价。机构对油价预期存在分歧，部分机构上调预期，部分机构下调预期。 原油指标跟踪 库存情况 本周美国商业原油库存意外增加，汽油和馏分油库存减少。美国原油和油品总库存减少，但仍高于历史同期水平。 供给情况 OPEC减产履行率达97%，美国原油产量小幅回升，活跃钻机数略减。全球钻机数减少，美国主要盆地未完成钻井数量减少。EIA和OPEC均下调了全年供给预测。 需求情况 OPEC下调2020年全球原油需求预期，EIA上调2020年全球原油需求预期。美国炼厂开工率下降，原油加工能力持稳。油品消费需求回升，但汽油消费需求持续承压。美国原油+成品油净进口增加。 金融因素 美元指数上涨，原油非商业多头头寸减少。 重要价差跟踪 炼油产业链 新加坡炼油价差上涨，美国RBOB汽油价差下跌。9月国内炼油价差增大。 烯烃产业链 石脑油裂解烯烃价差上涨，乙烯和石脑油价差上涨，丙烯与丙烷价差上涨，丁二烯与石脑油价差上涨，丙烯酸与丙烯价差上涨，聚烯烃与甲醇价差下跌。 聚酯产业链 PX与石脑油价差上涨，燃料油与石脑油价差上涨，PTA与PX价差下跌，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差下跌。 天然气 北美天然气价格及国内LNG内外盘差价均下跌。 风险提示 原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡均构成市场风险。 总结 本报告分析了石油化工行业近期市场表现，重点关注原油价格和涤纶长丝需求的动态变化。数据显示，原油市场供需矛盾依然存在，油价面临阶段性调整压力。涤纶长丝行业虽出现缓慢复苏迹象，但下游库存高企，盈利改善仍需时间。投资者需关注原油价格波动、地缘政治风险以及疫情反复对行业的影响。报告最后列出了部分受益标的，但投资者需根据自身情况进行独立判断，不应仅依赖报告中的投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：新材料行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域展现增长潜力。其中，可溶型聚四氟乙烯（PFA）因其优良性能和下游需求增长，值得关注；OLED材料、军工材料等领域也具有长期增长潜力。同时，报告也分析了本周新材料板块的市场表现，重点关注了昊华科技等公司的发展情况。 新材料行业整体表现及细分领域分析 本周新材料板块整体表现低迷，仅6%的个股上涨，跑赢创业板指2.21%。但部分细分领域，如OLED材料和军工材料，仍保持增长态势，展现出长期投资价值。可溶型聚四氟乙烯（PFA）作为一种新型材料，因其优良的性能和下游需求的快速增长，也成为市场关注的焦点。 昊华科技等重点公司发展潜力分析 报告新增覆盖昊华科技，对其发展潜力进行分析。昊华科技整合了中国昊华下属12家研究院，在特种气体、氟材料、航空材料等领域具备强大的研发实力和成果转化能力。其自主研发的PFA树脂已实现国产化，并已完成中试，市场反馈良好，有望打破国外垄断，实现国产替代。此外，报告还持续关注濮阳惠成、万润股份等公司，并对其发展情况进行了跟踪分析。 主要内容 本周新材料股票行情分析 本周新材料板块100只个股中，仅6%个股上涨，93%个股下跌。涨幅前五的个股为南京聚隆、石大胜华、神工股份、齐翔腾达、杭氧股份；跌幅前五的个股为乐凯新材、阿石创、容大感光、飞凯材料、中芯国际。报告对重点覆盖标的（濮阳惠成、万润股份、昊华科技、彤程新材、利安隆、阿科力）进行了跟踪，分析了其公司信息、财务状况及未来发展前景。 本周新材料板块整体行情分析 本周上证综指下跌2.83%，创业板指下跌7.16%。新材料指数下跌4.95%，跑赢创业板指2.21%。半导体、液晶显示、OLED、尾气治理等细分指数也出现不同程度的下跌，但均跑赢或持平创业板指。报告通过图表展示了2016年以来创业板指数与新材料、半导体、液晶显示、OLED、尾气治理等指数的涨跌幅对比，直观地展现了各指数的相对表现。 可溶型聚四氟乙烯（PFA）发展潜力分析 报告重点关注了可溶型聚四氟乙烯（PFA）的发展潜力。PFA作为PTFE的改进型材料，具有优良的化学稳定性、物理机械性能和易加工性等优点，在化学工业、电子电气设备、精密设备等领域应用广泛。新思界产业研究中心数据显示，2017年PFA市场价值为8.5亿美元，预计到2024年底将达到11.9亿美元，复合增长率为4.9%。报告分析了PFA的性能特点、市场规模及国内外竞争格局，并指出国内企业已在技术上取得突破，有望实现国产替代。 重点子行业资讯及数据跟踪 报告跟踪了5G材料、半导体材料、显示材料、可降解塑料等重点子行业的资讯和数据。其中，5G用户已超过8000万，默克在上海投资建设OLED材料研发和生产基地，20个省份发布了最严限塑令，这些都对相关行业的发展产生重要影响。报告还提供了液晶面板价格、DRAM和NAND价格、半导体设备出货额、智能手机出货量等产业数据，反映了各细分行业的运行状况。 总结 本报告对本周新材料行业市场表现进行了全面分析，指出新材料行业整体表现低迷，但部分细分领域，如PFA、OLED材料和军工材料等，仍展现出较强的增长潜力。报告重点关注了昊华科技等公司的发展情况，并对可溶型聚四氟乙烯（PFA）的市场前景进行了深入分析。同时，报告也提供了5G材料、半导体材料、显示材料等重点子行业的资讯和数据，为投资者提供参考。 需要注意的是，报告中提到的投资评级和建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：宏观经济数据向好，经济复苏趋势持续，化工行业景气度回升，建议关注纯碱、草甘膦、粘胶短纤和MDI/TDI等涨价品种的投资机会。 宏观经济向好，利好化工行业复苏 8月份宏观经济数据亮眼，新增社融远超市场预期，PMI连续六个月位于荣枯线之上，汽车销量创近两年新高，这些积极信号都预示着经济持续复苏，为化工行业发展提供了有利的外部环境。“金九银十”旺季的到来，进一步增强了对化工行业复苏的信心。 化工细分领域价格上涨，投资机会凸显 报告重点分析了纯碱、草甘膦、粘胶短纤和MDI/TDI四个化工细分领域的市场行情。数据显示，这些品种的价格均出现上涨，主要原因是供需关系的变化、下游需求的回暖以及部分生产装置的检修等。 具体而言： 纯碱: 库存大幅下降，下游玻璃行业需求旺盛，价格上涨。 草甘膦: 库存极低，供应紧张，价格持续上涨。 粘胶短纤: 下游人棉纱需求好转，价格上涨，库存下降。 MDI/TDI: 多家企业宣布检修计划，供应收紧，价格上涨。 主要内容 本报告详细分析了2020年9月12日一周的化工行业市场表现，内容涵盖股票行情、价格行情、价差行情以及行业新闻点评等多个方面。 化工股票行情分析 报告跟踪了多家化工龙头企业（如万华化学、恒力石化、三友化工等）的半年度报告，并对这些公司的业绩表现、发展战略以及未来增长潜力进行了深入分析。报告还对本周化工板块个股的涨跌情况进行了统计，并对涨跌幅较大的个股进行了重点解读。 化工产品价格及价差行情跟踪 报告对234种化工产品的价格和72种产品价差进行了跟踪，并对涨跌幅较大的产品和价差进行了排名和分析，揭示了不同化工产品及产业链的市场表现差异。 数据显示，本周化工产品价格涨跌互现，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌。 价差方面，也呈现出涨跌分化的态势。 化工行业新闻点评 报告对本周发生的重大化工行业新闻事件进行了点评，例如齐翔腾达拟投资122亿元建设钦州轻烃下游新材料基地项目、新凤鸣集团独山能源新材料一体化项目开工等，并分析了这些事件对相关企业和行业发展的影响。 总结 本报告基于宏观经济数据和化工行业市场数据，对化工行业一周的市场表现进行了全面分析。宏观经济的持续复苏为化工行业提供了良好的发展环境，而部分化工产品的价格上涨则为投资者提供了潜在的投资机会。报告建议投资者关注纯碱、草甘膦、粘胶短纤和MDI/TDI等涨价品种，但同时也提醒投资者注意油价下跌、环保政策以及下游需求疲软等潜在风险。 报告内容翔实，数据可靠，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。 需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年上半年，尽管受到新冠疫情的冲击，中国新材料行业依然展现出较强的韧性，尤其在内需市场表现突出。国产替代趋势持续推动内需型企业增长，而军工材料板块在第二季度更是表现抢眼，营收和利润均实现大幅增长。同时，报告也分析了部分细分板块（显示材料、军工材料、半导体材料、尾气处理材料）的具体情况，并指出了行业面临的风险和机遇。 新材料行业韧性增长及国产替代趋势 2020年上半年，在全球疫情蔓延的背景下，中国新材料行业展现出较强的韧性。根据报告数据，约90%的内需型新材料企业2020年上半年业绩同比增长，约78%的企业2020年第二季度业绩环比增长。这表明国内市场需求的强劲增长有效抵消了部分海外市场受疫情影响带来的负面冲击。国产替代趋势成为推动行业增长的重要动力，越来越多的企业将目光转向国内市场，并取得了显著成效。多家出口型企业境内收入占比显著提升，有效降低了对海外市场的依赖，增强了抗风险能力。 军工材料板块强劲增长 2020年第二季度，军工材料板块表现尤为突出。6家企业合计实现营业收入41.2亿元，同比增长23.9%，环比增长28.5%；归母净利润7.2亿元，同比增长36.8%，环比增长73.5%。毛利率和净利率也均有所上升。这表明下游军工行业需求的加速增长，以及国家国防开支的稳健增长，为军工材料板块带来了巨大的发展机遇。部分企业凭借在军工领域的长期技术积累，有望进一步拓展民用市场，开启新一轮的成长阶段。 主要内容 本周新材料股票行情及公司公告 报告首先回顾了本周新材料板块的股票行情，指出新材料板块52%的个股周度上涨。报告还跟踪了重点覆盖标的公司的信息，例如濮阳惠成、万润股份、彤程新材等，并分析了这些公司的业务发展情况和未来前景。此外，报告还总结了本周重要公司公告，包括江化微2020年上半年归母净利润同比增长40.38%，南大光电拟购买杜邦子公司名下新型硅前驱体系列的19项专利资产组等信息。 本周新材料板块整体行情及细分板块分析 报告分析了本周新材料板块整体行情，新材料指数跑赢创业板指0.24%。同时，报告对新材料行业的细分板块进行了深入分析，包括显示材料、军工材料、半导体材料和尾气处理材料等。对于每个细分板块，报告都提供了2020年第二季度的营收、利润、毛利率和净利率等关键数据，并对重点企业的表现进行了详细解读。例如，在显示材料板块，濮阳惠成和八亿时空表现优异；在军工材料板块，西部超导的成长能力和盈利能力最为突出；在半导体材料板块，金宏气体的成长能力和盈利能力整体表现突出；在尾气处理材料板块，艾可蓝的成长能力和盈利能力表现最佳。 行业资讯及产业数据跟踪 报告还跟踪了重要的行业资讯和产业数据，例如第三代半导体将写入“十四五规划”、台积电预计三季度营收同比增长20.7%、华为继续保持对海思投资、九目化学OLED显示材料项目在烟台开工等。此外，报告还提供了液晶面板回暖、DRAM价格上涨、NAND价格下跌等产业数据，并对这些信息对新材料行业的影响进行了分析。 总结 本报告基于公开数据对2020年上半年中国新材料行业进行了分析，指出在疫情冲击下，行业展现出较强的韧性，国产替代趋势显著，军工材料板块增长强劲。报告对显示材料、军工材料、半导体材料和尾气处理材料四个细分板块进行了深入分析，并对重点企业进行了跟踪和评价。同时，报告也提示了技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等潜在风险。 总而言之，中国新材料行业在面临挑战的同时也蕴藏着巨大的发展机遇，未来发展值得持续关注。