核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、 华鲁恒升、 扬农化工、 新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、 农药（扬农化工、 广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材） 等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑， 但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、 全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。 推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、 东方盛虹、 卫星石化、 桐昆股份、 恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌， 核心原料油价上涨， LPG 气上涨， LNG 气上涨，煤价上涨； C2、 C4、 C5、 农药、橡胶、氟化工、维生素部分产品价格上涨。本周中国化工品价格指数 CCPI-1.3%； 核心原料价格布油+0.8%， 进口 LPG+3.7%，国产 LNG 气+6.2%，烟煤+2.2%。 　　原料端， C2、 C4、 C5 部分产品价格上涨；制品端， 农药、橡胶、 氟化工、 维生素部分产品价格上涨，磷化工、塑料部分产品价格下跌。 　　本周油价上涨， 伊朗核谈判尚未重启， 全球疫情常态化转变。 　　本周布油结算价从 84.9 涨至 85.5 美元/桶（涨幅 0.8%） 、美油结算价从 82.3涨至 83.8 美元/桶（涨幅 1.8%）；美国商业原油库存 4.27 亿桶（周环比-0.1%），美国原油钻井数 443 口（周环比-0.4%）。 　　供应端， 根据隆众资讯， OPEC+延续每月至多 40 万桶/日的小幅增产节奏，且 11 月会议也暂无调整计划， 伊朗核问题谈判至今尚未重启。 需求端， 全球疫情数据虽有回升但影响已近常态化， 10 月以来天然气的货紧价扬支撑原油需求前景持续向好。 政策面来看， 根据隆众资讯， 美联储官员对于收缩 QE和加息的表态并不积极，美元小幅走弱，对油价存一定利好支撑。地缘政治来看， 根据隆众资讯， 中东局势暂无恶性事件发生，对油价影响有限。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪： 本周（10.14-10.20）欧洲天然气期货依然延续涨势。 NBP 环比+5.59%， TTF 环比+5.81%，北美天然气期货有所下行， HH 环比-4.87%， AECO环比-2.31%。现货涨跌不一， HH 现货环比-6.45%；加拿大 AECO 现货环比+1.18%，欧洲 TTF 现货环比+0.40%。价差方面，东北亚 LNG 现货到港均价为 10786 元/吨，环比+4.96%，接收站销售均价为 6287 元/吨，价差环比+328元/吨（+5.50%）。 　　库存跟踪： 根据 EIA 数据显示，截至 10 月 8 日，美国天然气库存量为 33690亿立方英尺，环比+810 亿立方英尺（环比+2.45%，同比-12.95%），仍低于 5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至 10 月 15 日，欧洲天然气库存量为 29920 亿立方英尺，环比+289 亿立方英尺（环比+1.00%，同比-19.86%）。国内价格： 本周国内 LNG 主产地价格涨势延续。截至 10 月 21 日， LNG 主产地均价为 6869 元/吨，相较上周+4.76%，同比+123.67%；消费地价格涨幅相对较大，截至 10 月 21 日， LNG 主要消费地均价为 6964 元/吨左右，较上周+9.67%，同比+107.51%。 LNG 接收站报价 6515 元/吨，较上周+7.00%，同比+115.16%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为硫酸铵+64%、 丁二烯+31%、 三氯甲烷+26%、联苯菊酯(99%)+25%、 啶虫脒+21%、 PVA+19%等。 本周价格跌幅靠前的重要产品为三氯化磷(99%)-18%、 醋酸-15%、 甲醇-14%、 双酚 A-12%、 正丁醇-10%、异辛醇-8%、 环氧树脂(E51)-8%、 PVC(乙烯法)-8%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品： 工业硅-6%、 三氯氢硅持平、 纯碱（轻质+3%、重质+1%） 、 醋酸乙烯持平、 EVA（光伏级） 持平等。锂电产业链相关化工品： 磷矿石(30%)持平、 磷酸-5%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平） 、 磷酸铁-4%、 工业磷酸一铵(73%)持平、 六氟磷酸锂+5%等。 　　出口市场提振， 整体供应偏紧， 硫酸铵价格上涨。 　　本周硫酸铵(山东临沂)涨 63.7%至 2030 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 下游复合肥市场开工无较明显变化，需求稳定， 出口市场提振较为明显，市场反应出口量增加形成利好； 供给端，根据百川盈孚， 焦企开工未下调，山东及河北地区开工低位，货源有限支撑市场， 己内酰胺级硫酸铵供给偏紧，后期仍有部分装置有检修计划，整体来说装置重启、停车变动较为频繁。 　　液氯形成成本支撑， 整体供应紧张， 共同推高三氯甲烷价格。 　　本周三氯甲烷(华东)涨 26.0%至 6300 元/吨。成本端，本周液氯(山东)涨 53.8%至 4000 元/吨，形成较强成本端支撑；供给端，根据百川盈孚， 山东地区个别厂家因成本过高下调装置开工，整体供应进一步缩紧， 华东地区受能耗双控影响开工低位，供应仍旧紧张，形成较强供给端利好。 　　电价上调支撑成本， 限电及原料供应不足掣肘开工， 除草剂价格普遍上涨。 　　本周除草剂产品价格普遍上涨， 联苯菊酯(99%,华东)涨 25.0%至 350000 元/吨，啶虫脒涨 21.2%至 200000 元/吨。成本端， 根据百川盈孚， 电价上调导致基础原料和农药中间体价格居高不下，支撑农药成本； 需求端，根据百川盈孚，第四季度是农药市场销售旺季，下游需求较旺形成利好； 供给端，根据百川盈孚， 当前山东、浙江、江苏等地依旧受限电影响设备利用率不高， 此外部分农药中间体供应不足，也导致农药开工不足， 形成较强供给端利好。 　　原材料价格上涨， 厂家低负荷运行， PVA 价格上涨 　　本周 PVA(1799,四川维尼纶)涨 19.0%至 25100 元/吨。成本端，本周电石(西北)涨 2.7%至 7834 元/吨， 醋酸乙烯市场仍处高位，原料供应紧张， 成本面利好支撑稳固；需求端， 用户刚需延续，多一单一谈；供给端，根据百川盈孚，受限电以及原料供应紧张影响，各厂家均低负荷运行，市场现货量紧缺形成利好。 　　部分地区限电降负， 货源紧张格局继续， 纯碱价格继续上行。 　　本周纯碱价格上涨， 纯碱(轻质,华东)涨 2.9%至 3600 元/吨， 纯碱(重质,华东)涨 1.4%至 3650 元/吨。需求端， 根据百川盈孚， 近期玻璃企业开工情况较稳定， 日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等部分行业开工情况变化不大， 对原料轻碱的需求多维持刚需；供给端，根据百川盈孚，当前整体行业开工不高， 市场货源紧张格局延续， 河南、青海、山东、安徽等地区受限电影响降负荷生产，也有个别企业减少重碱产量而增加轻碱产量，纯碱企业订单充足，多数企业维持封单或控制接单状态。 　　风险提示： 原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气持平，煤价上涨；C1、C2、氯碱、磷化工、农药、聚氨酯、橡胶、塑料、氟化工、维生素部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI+2.6%；核心原料价格布油+3.7%，进口LPG+2.3%，国产LNG气持平，烟煤+4.9%。 　　原料端，C1、C2部分产品价格上涨，C5、芳烃部分产品价格下跌；制品端，氯碱、磷化工、农药、聚氨酯、橡胶、塑料、氟化工、维生素部分产品价格上涨。 　　本周油价上涨，美湾原油生产仍未全面恢复，全球疫情继续放缓。 　　本周布油结算价从75.3涨至78.1美元/桶（涨幅3.7%）、美油结算价从72.0涨至74.0美元/桶（涨幅2.8%）；美国商业原油库存4.14亿桶（周环比-0.8%），美国原油钻井数421口（周环比+2.4%）。 　　供应端，根据隆众资讯，OPEC+维持每月至多40万桶/日的小幅增产举措，美湾原油生产仍未全面恢复，目前尚有不到五分之一的产能停顿，伊朗表示核问题谈判有望在几周内重启，但暂无明确的时间表。需求端，近期全球疫情数据有继续放缓迹象，除非洲外多个区域均有明显缓和，美国也即将对33个国家开放旅游权限。政策面来看，根据隆众资讯，美联储表示最早将于11月宣布Taper，但结束减码QE前不会加息，美元存走强趋势但幅度并不剧烈。地缘政治来看，根据隆众资讯，中东等地暂无恶性事件发生，对油价影响有限。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周（9.17-9.23）欧洲天然气期货整体上扬。NBP环比+7.74%，TTF环比+8.09%，美国天然气期货有所下行，HH环比-2.88%，AECO环比-3.15%。现货依然延续上扬势头。HH现货环比+10.04%；加拿大AECO现货环比+8.55%，欧洲TTF现货环比+13.86%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为8082元/吨，环比+21.61%，接收站销售均价为5843元/吨，环比+0.69%，价差环比减少1396元/吨（-20.92%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至9月10日，美国天然气库存量为30060亿立方英尺，环比+830亿立方英尺（环比+28.40%，同比-16.5%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至9月10日，欧洲天然气库存量为25647亿立方英尺，环比+732亿立方英尺（环比+2.84%，同比-24.40%）。国内价格：本周国内LNG下游接货能力较差，主产地价格环比下跌。截至9月23日，LNG主产地均价为6191元/吨，环比-3.64%，同比+142.50%；消费地价格相应下行，截至9月23日，LNG主要消费地均价为6226元/吨左右，环比-2.30%，同比+125.91%。LNG接收站报价5957元/吨，环比+2.30%，同比+124.37%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为三氯乙烯+36%、烧碱+24%、醋酸+20%、甲酸+20%、丙烯酸+17%、R32+17%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为正丁醇-23%、丁二烯-10%、双酚A-8%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅+39%、三氯氢硅+2%、纯碱（轻质+16%、重质+9%）、醋酸乙烯+7%、EVA（光伏级）+6%等。 　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+19%、碳酸锂（工业级+6%、电池级+6%）、磷酸铁+29%、工业磷酸一铵(73%)+10%、六氟磷酸锂持平等。 　　下游制冷剂行情高位，国内货源紧张，三氯乙烯价格上涨。 　　本周三氯乙烯(华东)涨35.8%至12500元/吨。成本端，本周电石(西北)涨10.6%至6019元/吨，本周液氯(山东)涨28.6%至1800元/吨，形成较强成本支撑；需求端，根据百川盈孚，制冷剂行情高位，对原料需求延续良好表现形成利好；供给端，根据百川盈孚，本周三氯乙烯维持有限供应，前期四川企业虽有复工表现，但产量尚未释放，其余多数三氯乙烯企业开工负荷不满，当前货源紧张，市场处于有价无市状态。 　　甲醇形成成本支撑，检修和故障厂家持续，推升醋酸价格。 　　本周醋酸(华东)涨19.7%至9100元/吨。成本端，本周甲醇(华东)涨6.3%至3145元/吨，整体货源偏紧，成本支撑力度不减；需求端，根据百川盈孚，受到能耗双控政策影响下游醋酸酯类开工一般；供给端，根据百川盈孚，本周检修和故障厂家持续，前期检修厂家尚未重启，各家维持低库存，兖矿极低负荷运行、索普降负荷运行、宁夏长城检修、天碱检修，供应面利好支撑明显，形成利好。 　　原料氢氟酸价格上行，能耗双控影响开工，R32价格上涨。 　　本周R32(浙江)涨16.7%至17500元/吨。成本端，本周无水氢氟酸(华东)涨2.4%至10500元/吨，货源紧张形成较强成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，空调厂家逐步结束检修，形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚，目前R32大厂主要交付前期订单，部分地区厂家受能耗双控影响开工低位，部分订单出货延期，外采货源趋紧，供给端利好较强。 　　主要产地开工下行，供不应求情况加重，工业硅价格继续上涨。 　　本周工业硅市场参考价格涨39.1%至59300元/吨。需求端，近期主要下游多晶硅、有机硅和硅铝合金需求端利好较强；供给端，根据百川盈孚，本周云南地区开工下行，产量减少，四川乐山金口河地区因环保检查等原因出现全面停炉2天的情况，产量相对下降，新疆地区市场供不应求，当前企业暂不签长单，供不应求情况越来越严重。 　　能耗双控影响开工，市场货源紧张，继续支撑纯碱价格上行。 　　本周纯碱价格上涨，纯碱(轻质,华东)涨16.0%至2900元/吨，纯碱(重质,华东)涨9.1%至3000元/吨。需求端，根据百川盈孚，重碱下游需求表现尚可，光伏玻璃对重碱的需求量仍有增加预期，平板玻璃企业开工较平稳，日用玻璃、硅酸盐、焦亚硫酸钠等行业开工情况较平稳，多维持刚需采购；供给端，根据百川盈孚，江苏地区受能耗双控的影响部分企业全厂停车，其他地区部分企业受限电、装置问题的因素降负荷生产，广东南碱受限电的影响低产运行、江苏连云港23日开始两台锅炉停车，导致局部市场货源延续紧缺，供给端对市场形成支撑。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　上周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价上涨；C1、C2、芳烃、化纤、氯碱、磷化工、农药、聚氨酯、塑料、氟化工部分产品价格上涨。 　　上周中国化工品价格指数CCPI+3.2%；核心原料价格布油+3.3%，进口LPG+9.4%，国产LNG气+6.8%，烟煤+19.2%。 　　原料端，C1、C2、芳烃部分产品价格上涨；制品端，化纤、氯碱、磷化工、农药、聚氨酯、塑料、氟化工部分产品价格上涨，化肥部分产品价格下跌。 　　上周油价上涨，飓风艾达和尼古拉斯影响继续，全球疫情增长放缓。上周布油结算价从72.9涨至75.3美元/桶（涨幅3.3%）、美油结算价从69.7涨至72.0美元/桶（涨幅3.2%）；美国商业原油库存4.17亿桶（周环比-1.5%），美国原油钻井数411口（周环比+2.5%）。 　　供应端，根据隆众资讯，OPEC+继续维持每月至多40万桶/日的小幅增产举措，伊朗核问题谈判仍未落地，供应端焦点依然集中于飓风艾达和尼古拉斯接踵而至导致美湾产量恢复慢于预期。需求端，美国夏季出行高峰已结束，但近期全球疫情数据增长放缓，近期虽然哥伦比亚再现新的变异毒株，但传染性明显弱于德尔塔，且东南亚多国放松管控举措，海外需求逐步复苏，形成利好。政策面来看，根据隆众资讯，美联储暂无收缩QE的实际性举措推出，美元存小幅走弱迹象但幅度不大，对油价影响有限。地缘政治来看，根据隆众资讯，利比亚出口近期遭遇波折，对油价存在一定利好支持。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周（9.9-9.15）国际天然气期现价格继续大幅上行。欧洲天然气期货NBP环比+18.010%，TTF环比+18.62%，美国天然气期货HH环比+5.618%，AECO环比+17.87%。现货表现同样强势。HH现货环比+9.49%；加拿大AECO现货环比+23.90%，欧洲TTF现货环比+15.24%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为6646元/吨，环比+5.30%，接收站销售均价为5803元/吨，环比+0.10%，价差环比缩窄843元/吨（-0.05%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至9月3日，美国天然气库存量为29230亿立方英尺，环比+520亿立方英尺（环比+1.81%，同比-16.8%），整体低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至9月3日，欧洲天然气库存量为25815亿立方英尺，环比+715亿立方英尺（环比+2.85%，同比-25.56%）。 　　国内价格：本周国内LNG主产地价格大幅上扬。截至9月16日，LNG主产地均价为6425元/吨，环比+10.02%，同比+151.17%；消费地价格同向而行，截至9月16日，LNG主要消费地均价为6355元/吨左右，环比+4.61%，同比+133.27%。LNG接收站报价5823元/吨，环比+0.14%，同比+121.15% 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　上周价格涨幅靠前的重要产品为三氯化磷+142%、磷酸+90%、二氯甲烷+40%、烧碱+33%、醋酸+26%、环氧氯丙烷+25%、醋酐+21%、R134a+19%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为丁二烯-14%、正丁醇-12%、粘胶短纤-7%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅+42%、三氯氢硅+24%、纯碱（轻质+3%、重质+4%）、醋酸乙烯+2%、EVA（光伏级）+9%等。 　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)+7%、磷酸+90%、碳酸锂（工业级+8%、电池级+8%）、磷酸铁+10%、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+2%等。 　　原料黄磷采购困难，市场供应紧张，磷酸价格大幅上涨。 　　上周磷酸(华东)涨89.5%至18000元/吨。成本端，原料黄磷供应紧张，价格大幅上涨，上周黄磷(贵州)涨97.0%至65000元/吨，形成较强成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，当前磷酸需求市场观望为主，下游部分企业表示生产困难，已有部分工厂有停机计划，仍有少数下游工厂刚需采购；供给端，近期云南有关部门下发了关于做好能耗双控的有关通知，对云南地区黄磷开工进行限制，市场内供应商惜售，磷酸企业采购原料困难，多数磷酸工厂目前已停止报价接单，在产企业以发运前期已签订单为主，现货供应较为紧张。 　　贸易商节前补货，检修和故障厂家增多，推高醋酸价格。 　　上周醋酸(华东)涨25.6%至7600元/吨。成本端，上周甲醇(华东)涨0.7%至2960元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，受到能耗双控政策影响下游醋酸酯类开工一般，贸易商存在节前补货心理；供给端，根据百川盈孚，近期检修和故障厂家增多，兖矿极低负荷运行、索普降负荷运行、宁夏长城检修、天碱检修、建滔故障、延长暂不发货，此外由于环保和全运会影响，山东主流厂家限产限量，西北地区暂停发货，当前现货面偏紧，供应面利好支撑明显。 　　三氯乙烯货源稀缺，部分地区限电，企业减产降负，R134a价格上涨。 　　上周R134a(浙江)涨19.2%至31000元/吨。成本端，根据百川盈孚，近期三氯乙烯因滨化停车，场内货源稀缺，对制冷剂R134a成本面支撑作用强劲；需求端，根据百川盈孚，终端下游企业受疫情以及车用芯片短缺影响表现一般，外贸市场平稳运行为主，暂无大幅波动；供给端，根据百川盈孚，当前开工低位，江苏、浙江等地区因限电影响，企业减产降负，支撑R134a价格。 　　主要产地产量均减少，市场持续供不应求，工业硅价格继续上涨。 　　上周工业硅市场参考价格涨41.7%至40088元/吨。需求端，近期主要下游多晶硅、有机硅和硅铝合金需求端利好较强；供给端，根据百川盈孚，当前云南地区开工下行，产量减少，四川地区因环保检查，个别企业停炉或降负荷生产，产量相对下降，新疆地区产量较少，市场供不应求，现个别企业报价已达46000元/吨，企业暂不签长单。 　　能耗双控持续加强，需求存增加预期，继续支撑纯碱价格上行。 　　上周纯碱价格上涨，纯碱(轻质,华东)涨2.9%至2500元/吨，纯碱(重质,华东)涨3.8%至2750元/吨。需求端，根据百川盈孚，重碱下游需求表现尚可，光伏玻璃对重碱的需求量仍有增加预期，平板玻璃、日用玻璃、硅酸盐、焦亚硫酸钠等行业开工情况较平稳，多维持刚需采购；供给端，根据百川盈孚，国家能耗双控持续加强的影响下部分企业降负荷生产，陕西兴化因全运会召开降负荷生产，江苏企业受能耗双控影响降负荷生产，河南、山东、福建等地区部分厂家延续低产运行，多数纯碱厂家订单量较足、整体市场库存不高，供给端对市场形成支撑。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气下跌，煤价上涨；氯碱、磷化工、农药、橡胶、塑料、氟化工、氨基酸部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI-1.7%；核心原料价格布油+11.5%，进口LPG-2.1%，国产LNG气-1.7%，烟煤+5.8%。 　　原料端，C2部分产品价格下跌；制品端，氯碱、磷化工、农药、橡胶、塑料、氟化工、氨基酸部分产品价格上涨，聚氨酯部分产品价格下跌。 　　本周油价上涨，OPEC+新一届会议引发关注，全球疫情依然严峻。 　　本周布油结算价从65.2涨至72.7美元/桶（涨幅11.5%）、美油结算价从62.3涨至68.7美元/桶（涨幅10.3%）；美国商业原油库存4.33亿桶（周环比-0.7%），美国原油钻井数410口（周环比+1.2%）。 　　供应端，OPEC+9月1日将召开新一届会议，产出政策会否出现更改引发市场关注，此外，美国产量窄幅波动，伊朗核问题谈判仍未重启。需求端，德尔塔变种导致的疫情小高峰仍在延续，目前来看美国和亚太地区依然形势严峻，根据隆众资讯，有部分观点认为美国夏季出行高峰已至尾声（9月初的美国劳工节是结束标志）。政策面来看，根据隆众资讯，市场对于美联储提前减码QE的呼声较高，最快将于9月落地。地缘政治来看，根据隆众资讯，阿富汗及中东等地均无恶性事件发生，对油价几无影响。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周（8.19-8.25）欧洲天然气期货环比有所下行（NBP环比-7.56%，TTF环比-7.69%），美国天然气期货止跌回升（HH环比+0.13%，AECO环比+1.12%）。美国现货市场表现与期货市场反向而行，基差有所缩窄。HH现货环比-1.46%；加拿大AECO期货延续高升水，现货环比+0.74%，欧洲TTF现货环比-7.22%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为5654元/吨，环比+0.23%，接收站销售均价为5389元/吨，环比+0.21元/吨，价差环比缩窄13元/吨（-0.002%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至8.月13日，美国天然气库存量为29220亿立方英尺，环比+460亿立方英尺（环比+0.02%，同比-16.6%），整体低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至8月13日，欧洲天然气库存量为23173.92亿立方英尺，环比-411.32亿立方英尺（环比-1.74%，同比-30.72%）。 　　国内价格：本周国内LNG价格延续上涨态势。截至8月26日，LNG主产地均价为5593元/吨，环比+2.06%，同比+120.37%；消费地价格小幅上扬，截至8月16日，LNG主要消费地均价为5912元/吨左右，环比+1.70%，同比+117.91%。LNG接收站报价5617元/吨，环比+0.68%，同比+114.64%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为R125+44%、R410a+36%、工业硅+18%、苏氨酸+11%、百草枯+10%、二甲基环硅氧烷(DMC)+9%、磷酸+8%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为碳酸二甲酯DMC-19%、尿素-10%、丁酮-10%、丁二烯-9%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅+18%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质+2%、重质+2%）、醋酸乙烯+7%、EVA（光伏级）+4%等。锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+8%、碳酸锂（工业级+6%、电池级+6%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)-7%、六氟磷酸锂持平等。 　　成本面上行明显，国内整体开工低位，R125价格上涨。 　　本周R125(浙江)涨43.8%至40250元/吨。成本端，根据百川盈孚，因8月初国内公共卫生事件影响，四氯乙烯进口货源到港再次推迟，且目前国内装置开工不足，供应紧缺现象持续，导致成本面上行明显；需求端，根据百川盈孚，外贸订单受反倾销影响暂未显现，需求有增长趋势；供给端，根据百川盈孚，受原料紧缺影响国内整体开工低位，当前江苏梅兰化工1万吨R125装置停车，短期并无重启计划，形成利好，R125场内货源紧张。 　　市场供不应求，工业硅价格继续上涨。 　　本周工业硅市场参考价格涨18.1%至23088元/吨。需求端，近期主要下游多晶硅、有机硅和硅铝合金需求端利好较强；供给端，根据百川盈孚，云南地区因限电政策已放宽，个别企业已增加开炉生产，新疆地区来看，目前市场优质硅石较少，总体来说市场仍供不应求。 　　原料高价且供应紧张，需求旺季将至，有机硅DMC价格继续上涨。 　　本周二甲基环硅氧烷(DMC)涨9.1%至36000元/吨。成本端，本周工业硅市场参考价格涨18.1%至23088元/吨，原料高价且供应紧张，形成较强成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，下半年将进入需求旺季，其他各行业开工率提高，密封胶、玻璃胶、高温胶等用量增大，叠加海外出口情况可观形成需求利好；供给端，根据百川盈孚，浙江中天停车检修预计周末开工，9、10月其余厂家份检修计划较多形成利好。 　　海外采购商需求上涨，主流供应商设备轮检，共同推高百草枯价格。 　　本周百草枯(华东)涨10.3%至16000元/吨。需求端，根据百川盈孚，近期南美、澳洲采购商需求上涨，市场热度高涨，形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚，主流百草枯供应商设备轮检，开工负荷低，市场供应量下滑，形成利好。 　　光伏玻璃需求存增加预期，市场延续货源偏紧，纯碱价格继续上行。 　　本周纯碱价格上涨，纯碱(轻质,华东)涨2.2%至2300元/吨，纯碱(重质,华东)涨2.0%至2500元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前轻碱下游需求较平稳，终端用户刚需为主，重碱方面光伏玻璃需求量有增加表现，此外仍有增加预期，形成利好；供给端，根据百川盈孚，本周徐州丰成23日开始停机检修10天左右，天津渤化、云南大为继续停车，山东地区受环保影响个别企业延续低产，整体市场货源偏紧，形成利好。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价上涨；C1、C2、化纤、化肥、磷化工、橡胶部分产品价格上涨。本周中国化工品价格指数CCPI-0.2%；核心原料价格布油+3.0%，进口LPG+4.9%，国产LNG气+12.1%，烟煤+3.8%。 　　原料端，C1、C2部分产品价格上涨；制品端，化纤、化肥、磷化工、橡胶部分产品价格上涨，聚氨酯、氟化工、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周油价上涨，夏季出行高峰继续，伊朗核问题谈判仍无进展。 　　本周布油结算价从74.1涨至76.3美元/桶（涨幅3.0%）、美油结算价从72.1涨至74.0美元/桶（涨幅2.6%）；美国商业原油库存4.36亿桶（周环比-0.9%），美国原油钻井数385口（周环比-0.5%）。 　　供应端，根据隆众资讯，OPEC+将维持每月至多40万桶/日的小幅增产节奏，同时伊朗核问题谈判仍无进展。需求端，近期德尔塔变异毒株迅速蔓延引发市场关注，同时美国夏季出行高峰仍在进行中，需求端仍存利好。政策面来看，根据隆众资讯，美联储释放乐观表态，称通胀压力可控，一定程度消除提前收缩QE的预期。地缘政治来看，中东等地无恶性冲突事件发生。 　　中共中央政治局要求统筹有序做好“双碳”工作，先立后破。 　　根据搜狐网，中共中央政治局7月30日召开会议，会议要求，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展，同时也做好大宗商品保供稳价工作。做好电力迎峰度夏保障工作。 　　根据清华大学公共管理学院教授齐晔，面对碳中和，运动式“减碳”有两种反应：一种是虚喊口号、蜂拥而上，抢风口、蹭热度、追热点；另一种是过度行动，超出了目前的发展阶段而采取不切实际的行动。当前，“过”和“不及”的表现都存在，因此制定全局的、长远的行动方案尤为关键。 　　我们认为对于“过”和“不及”两种反应，“过”者罔顾中国资源禀赋、产业结构与欧美差异巨大的现实，把“碳达峰”当成“碳冲锋”，在CO2处理技术尚未成熟的当下，此行无异于削足适履，从能源安全角度出发，我国石油、天然气对外依存度高，且地缘政治不确定性下，一定时期内，化石能源仍然是我国能源安全保障和经济发展的“压舱石”，煤化工与石油化工互补也有助于化工行业形成更合理的工业结构；“不及”者则虚喊口号、抢风口、蹭热度，而不落到实处，未来碳交易制度约束下，化企能效指标已成为制约企业发展的关键，而社会碳成本上调带来碳溢价有望形成行业能耗准入壁垒，“两高”项目盲目发展的时代将一去不复返。纠正运动式“减碳”需要“先立后破”，其旨在“先磨刀”，把新能源、电力改革、碳交易等基础夯实，再“去煤减碳”，对化企而言，把握经济转型的黄金窗口期，加大研发投入，力推节能降耗+产业升级才是未来趋势之所在，亦是在周期长跑中胜出的关键。 　　对于化工行业而言，此次要求有利于稳定行业供需预期以及产品价格，使得相关细分行业在平滑价格波动的基础上实现产能有效退出，从而达成“双碳”长远目标，相关细分行业龙头有望长期受益。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为硝酸+23%、丙烯酸+14%、BDO+11%、氟磺胺草醚+11%、硫酸(98%)+8%、复合肥(45%CL)+7%、磷酸+7%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为环氧丙烷-9%、丙二醇-9%、环氧氯丙烷-9%、丁二烯-9%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅+4%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质-2%、重质+2%）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）持平等。锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+7%、碳酸锂（工业级+5%、电池级+3%）、磷酸铁+3%、磷酸一铵(55%粉)+1%、六氟磷酸锂持平等。 　　部分主流装置检修，整体开工偏低，丙烯酸价格上涨。 　　本周丙烯酸(华东)涨13.7%至14100元/吨。需求端，下游刚需为主；供给端，根据百川资讯，本周部分主流企业装置计划内、计划外检修，行业整体开工偏低，供应减少，装置方面：万州石化丙烯酸及酯装置停车、江门谦信丙烯酸丁酯装置停车、中海油丙烯酸及酯装置停车检修、山东开泰丙烯酸丁酯装置停车检修，形成供给端利好。 　　下游需求旺盛，整体供应减少，BDO价格上涨。 　　本周BDO(华东)涨10.6%至26000元/吨。需求端，根据百川资讯，当前下游PTMEG-氨纶行情坚挺且需求旺盛，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，蓝山屯河、新业7月25日停车检修，陕化25日更换催化剂，同时部分地区受天气影响运输受限，整体供应量有所减少，形成供给端利好。 　　成本压力增加，秋季预收开展中，推高复合肥价格。 　　本周复合肥(45%CL,湖北)涨7.1%至3000元/吨。成本端，本周磷酸一铵(55%粉,江苏)涨1.4%至3550元/吨，形成成本面压力；需求端，当前秋季预收开展中，下游经销商前期锁定部分订单，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，本周复合肥场内装置开工率34.56%，开工小幅提高，整体水平依旧不抵去年。 　　成本压力仍在，供应继续减少，磷酸价格继续上行。 　　本周磷酸(华东)涨6.6%至8100元/吨。成本端，本周黄磷价格居高不下，磷酸成本面压力仍在；需求端，根据百川资讯，当前下游需求观望为主；供给端，根据百川资讯，本周磷酸供应继续减少，西南、华南地区部分前期停机热法磷酸企业仍未复产，形成供给端利好。 　　月末签订新单，除订单外基本无现货，工业硅价格上涨。 　　本周金属硅(421,四川)涨4.3%至14450元/吨。需求端，根据百川资讯，7月末企业签订新单，当前下游需求旺盛形成利好；供给端，根据百川资讯，当前工业硅市场供应紧张，除交付订单外基本无现货，四川地区整体开工稳定，新疆地区个别企业交替停炉，形成利好。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气持平，煤价下跌；C1、化肥、磷化工部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI+0.3%；核心原料价格布油+4.8%，进口LPG+5.9%，国产LNG气持平，烟煤-5.2%。 　　原料端，C1部分产品价格上涨，C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端，化肥、磷化工部分产品价格上涨，聚氨酯、橡胶、塑料、氟化工、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周油价上涨，伊朗核问题谈判进展顺利，多国继续放松管控。 　　本周布油结算价从66.4涨至69.6美元/桶（涨幅4.8%）、美油结算价从63.6涨至66.3美元/桶（涨幅4.3%）；美国商业原油库存4.84亿桶（周环比-0.3%），美国原油钻井数359口（周环比+0.8%）。 　　供应端，据隆众资讯，OPEC+和美国原油产量基本没有显著变动，周内伊朗与西方多国仍在就核问题进行磋商，各种迹象表明谈判进展顺利。需求端，全球疫情新增数据下滑，多国继续放松管控，跨境交流正在增强，此外国际航空业协会表示，完成接种的人员都不应被限制出行，航煤需求前景得到改善，形成需求端利好。政策面来看，关于美联储可能提前加息的预期仍在，但多位美联储官员表示QE不会迅速取消，本周美元窄幅波动，对油价影响力度有限。地缘政治来看，巴以冲突已完成停火协议，沙特挫败胡塞武装密谋的袭击，对油价的影响均甚微。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为双甘膦+13%、草甘膦+11%、丙烯酸甲酯+10%、六氟磷酸锂+8%、甲醇+5%、磷酸二铵+3%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为三聚氰胺-32%、双酚A-19%、碳酸二甲酯DMC-14%、维生素（维生素D3-13%、维生素C-10%等）、MAA-12%等。 　　生产商订单排至9月，下游需求稳定，草甘膦价格继续上涨。 　　本周草甘膦(华东)涨10.8%至46000元/吨。需求端，根据百川资讯，目前市场需求稳定，按需采购；供给端，当前供应商开工稳定，部分前期相对低价订单仍有执行，生产商订单多安排至2021年9月份，销售压力不大，可少量接新单。 　　电解液需求高位，供应紧张局面延续，共同推高六氟磷酸锂价格。 　　本周六氟磷酸锂涨7.5%至28.5万元/吨。需求端，根据百川资讯，当前下游电解液整体需求维持高位，国内电解液企业原料采购紧张，需求旺盛形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，当前各大六氟磷酸锂厂家订单饱和，市面现货难寻，企业主要以执行前期订单为主，市场供应紧张局面延续，形成供给端利好。 　　硫磺形成成本支撑，出口待发订单充裕，部分企业降负生产，磷酸二铵价格上涨。 　　本周磷酸二铵(64%,长三角)涨3.2%至3200元/吨。成本端，本周硫磺(镇江港)涨1.3%至1600元/吨，形成成本支撑；需求端，根据百川资讯，64%含量需求清淡，57%二铵华东及华北地区尚存需求，此外出口市场存利好支撑，部分企业待发订单充裕，预计可到6月底或7月初；供给端，根据百川资讯，西南地区受限电影响，部分企业开始降负生产，形成供给端利好。 　　装置检修，市场现货不多，丁腈橡胶价格上涨。 　　本周丁腈橡胶(N41E,华北)涨2.3%至18920元/吨。需求端，根据百川资讯，当前下游工厂采购表现一般，部分地区零星地区出现限电等政策，拖拽部分需求，刚需采购依旧为主流；供给端，根据百川资讯，兰州石化丁腈橡胶共计年产能6.5万吨的丁腈橡胶装置，其中1.5万吨装置停车检修，形成利好，当前丁腈橡胶供应暂无压力，市场供货不多，形成供给端利好。 　　下游需求旺盛，部分厂家装置停车，纯碱市场气氛良好。 　　本周纯碱市场气氛良好。需求端，根据百川资讯，因玻璃现货销售乐观，生产积极性良好，整体储货意向较足，形成需求端支撑，另外日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等多行业应用需求刚需尚存，采购灵活；供给端，据百川资讯，江苏实联化工25日开始全厂停车，时长20天左右，湖北双环24日开始煤气化装置因突发性故障停车，云南大为制氨21日开始因限电停车，本周整体国内纯碱供应面下滑明显，形成利好。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（ 万华化学、 华鲁恒升、 扬农化工、 新和成）；钛白粉（ 龙蟒佰利）、碳纤维（ 光威复材）、氨纶与聚氨酯（ 华峰化学）、食品添加剂（ 金禾实业）、沸石/OLED（ 万润股份）、 农药（ 扬农化工、 广信股份）、复合肥（ 新洋丰） 等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑， 但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、 全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。 推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（ 荣盛石化、 东方盛虹、 卫星石化、 桐昆股份、 恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌， 核心原料油价下跌， LPG 气上涨， LNG 气下跌，煤价下跌； 化肥、磷化工、维生素部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数 CCPI-1.8%； 核心原料价格布油-3.3%， 进口 LPG+0.4%，国产 LNG 气-8.8%，烟煤-5.3%。原料端， C3、 C5、芳烃部分产品价格下跌；制品端， 化肥、磷化工、维生素部分产品价格上涨， 化纤、 氯碱、 塑料、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周油价下跌， 伊朗增加供应预期可能落地， 国际疫情有所缓和。 　　本周布油结算价从 68.7 跌至 66.4 美元/桶（ 跌幅 3.3%）、美油结算价从 65.4跌至 63.6 美元/桶（ 跌幅 2.7%）；美国商业原油库存 4.86 亿桶（ 周环比+0.3%），美国原油钻井数 356 口（周环比+1.1%）。 　　供应端， 5 月起 OPEC+开始执行逐步增产方案， 根据隆众资讯， 近期俄罗斯和伊朗均表示核问题磋商已取得重要进展，伊朗增加供应的预期可能将在短期内落地。需求端， 根据隆众资讯， 美国航空业逐渐解禁，欧洲多国放开疫情管制、跨境交流增多，提振燃油需求， 同时近期世卫组织表示多个区域的疫情出现缓和迹象，相关忧虑情绪略有减弱。政策面来看， 美联储表示目前还不是加息的恰当时机， 本周美元略有走低，对油价存一定的利好支撑。地缘政治来看， 根据新浪网， 巴以冲突在多国斡旋下于 21 日达成停火协议，对油价的影响较为有限 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为 PP 粒(1120)+5%、 草甘膦+5%、 硝酸铵+4%、维生素 B5(泛酸钙)(98%)+4%、 二甲基环硅氧烷(DMC)+2%、 磷酸一铵+2%、丙烯腈+2%、 硫酸钾+2%、 聚合 MDI+2%、 SBS(791)+2%、 丁腈橡胶(N41E)+1%等。 本周价格跌幅靠前的重要产品为异辛醇-13%、正丁醇-12%、 丙酮-12%、碳酸二甲酯 DMC-11%、 MAA-11%、 DOP-10%、 醋酸丁酯-9%、 甲醇-8%等。 　　云南限电减产， 复产状况不确定性较强，工业硅价格上涨。 　　本周金属硅(421,四川)涨 1.5%至 13300 元/吨。根据上海有色金属网， 因云南火电存煤下降发电量不及预期，且西电东送调减空间极为有限，自 2021 年 5月 10 日起云南省内各地州用电企业开始应急错峰限电，此外近期云南水电受干旱影响少电加剧，省内各行业减停产， 根据新浪财经， 云南工业硅厂丰水期能否如期复产受降雨量及省内电力分配等诸多因素影响尚有很大不确定性，乐观预计 6 月初才会有规模复产， 云南作为工业硅生产大省， 对工业硅供应产生较大影响。 　　工业硅形成成本支撑， 环保巡查减少供应， 推高有机硅 DMC 价格。 　　本周二甲基环硅氧烷(DMC)(华东)涨 1.9%至 26500 元/吨。 成本端，本周金属硅(421,四川)涨 1.5%至 13300 元/吨，形成较强成本支撑； 需求端，根据百川资讯， 当前下游企业库存较低，采购拿货为主；供给端，根据百川资讯， 受环保巡查等原因，国内有机硅企业突发停车检修， 形成供给端利好。 　　生产商订单排至 9 月，部分产能检修，草甘膦价格继续上涨。 　　本周草甘膦(华东)涨 5.1%至 41500 元/吨。成本端， 基础化学品价格上调， 支撑草甘膦成本；需求端，根据百川资讯，目前市场需求良好， 按需采购；供给端， 据百川资讯， 华北一供应商上周开始进行为期两周左右的检修，影响市场供应约 2%， 生产商订单多安排至 2021 年 9 月份， 以完成订单为主，可少量接新单。 　　液氨形成成本支撑， 下游开工尚可， 硝酸铵价格上涨。 　　本周硝酸铵(陕西)涨 3.8%至 2700 元/吨。成本端，本周液氨(山东)涨 8.4%至3550 元/吨，形成较强成本支撑， 企业报价上调；需求端， 根据百川资讯， 当前民爆行业装置开工尚可， 下游提供了一定的支撑；供给端，根据百川资讯，目前多企业报价上调， 部分企业涨价计划尚未落实， 预期仍存。 　　下游部分装置恢复， 厂家装置开工稳定， 丙烯腈价格上升。 　　本周丙烯腈(长三角)涨 1.8%至 14000 元/吨。需求端， 当前下游整体需求表现尚可， 根据百川资讯， 目前腈纶开工率提升至 4 成偏上， 主力下游 ABS 行业开机率依旧维持在 100%附近， 丙烯酰胺行业装置开工始终在 6 成附近， 形成需求端支撑；供给端， 据百川资讯， 本周丙烯腈行业整体开工率维持 9 成偏上， 区内产品供应持稳， 吉林石化 45.2 万吨/年的丙烯腈装置预计于 6 月初至7 月初停车检修，形成利好预期。 　　风险提示： 原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　上周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价上涨；C1、化肥、氟化工部分产品价格上涨。 　　上周中国化工品价格指数CCPI-0.3%；核心原料价格布油+1.7%，进口LPG+1.5%，国产LNG气-2.8%，烟煤+1.3%。 　　原料端，C1部分产品价格上涨；制品端，化肥、氟化工部分产品价格上涨，农药、橡胶、塑料、氨基酸部分产品价格下跌。 　　上周油价上涨，印度疫情持续恶化，利空浓度有所稀释。 　　上周布油结算价从66.1涨至67.3美元/桶（涨幅1.7%）、美油结算价从62.1涨至63.6美元/桶（涨幅2.3%）；美国商业原油库存4.93亿桶（周环比持平），美国原油钻井数342口（周环比-0.3%）。 　　供应端，根据中金网，OPEC+会议没有对产出政策做出调整，美伊磋商仍陷僵局。需求端，印度疫情持续恶化，导致市场担忧情绪增强，但根据隆众资讯，经济前景普遍被看好，稀释了印度疫情带来的利空浓度。政策面来看，根据隆众资讯，美联储鸽派立场依然占主导，对油价存利好支撑。地缘政治来看，根据新浪财经，沙特海域再现油轮遭袭事件，但局面很快得到控制，给油价带来的影响甚微。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　上周价格涨幅靠前的重要产品为醋酐+13%、醋酸+10%、钛白粉（氯化法+9%、锐钛型+6%）、双甘膦(98%)+7%、PTA+5%、维生素B3(烟酸)(99%)+5%、软泡聚醚+4%、R134a+3%、氯化钾(60%粉)+3%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为腈纶短纤(1.5D,38毫米)-11%、PBAT-10%、环氧树脂(E51)-9%、双酚A-7%、聚合MDI-7%、防老剂RD-6%等。 　　下游存备货需求，开工率大幅下调，推高醋酸价格。 　　上周醋酸(华东)涨9.9%至8350元/吨。成本端，上周甲醇(华东)涨1.4%至2495元/吨，提供成本面支撑；需求端，据百川资讯，临近五一放假，部分业者存节前备货需求，下游需求尚可；供给端，据百川资讯，江苏索普三期60万吨装置在4月23日下午故障停车，市场供应紧张局面延续，上周醋酸开工率75.43%，环比-5.24pct，形成较强供给端利好。 　　成本面支撑坚挺，终端需求逐渐恢复，醋酐价格上涨。 　　上周醋酐(华鲁)涨12.5%至12600元/吨。成本端，上周醋酸(华东)涨9.9%至8350元/吨，醋酐成本面支撑力度坚挺；需求端，上周下游终端需求逐渐恢复，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，目前工厂装置运行平稳正常生产，醋酐开工率在69.59%，环比-4.9pct，形成利好。 　　原料价格形成成本支撑，环保巡查影响生产，钛白粉价格上涨。 　　上周钛白粉(锐钛型,华东)涨5.6%至19000元/吨。成本端，上周钛精矿(四川攀钢)涨6.3%至2550元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川资讯，国内需求整体波动不大，海外方面受疫情影响，厂商复工进展不佳现货较少，而实际需求稳定，目前尚存缺口依靠进口进行补充；供给端，据百川资讯，由于环保巡回检查覆盖面积较广，各地区生产受到不同程度制约，其中云南、四川、山东、广西等地区开工率下滑程度较大，厂家有停产、减产情况，形成供给端利好。 　　成本压力偏强，进口货源有限，支撑软泡聚醚价格。 　　上周软泡聚醚(华东)涨4.2%至18700元/吨。成本端，上周环氧丙烷(华东)涨2.2%至18700元/吨，聚醚成本压力偏强；需求端，根据百川资讯，下游企业节前刚需采购持续转淡；供给端，根据百川资讯，短期进口货源有限形成利好，而国内除上海佳化装置计划检修半个月之外，其他国内其他工厂均开工正常。 　　原料三氯乙烯高位运行，供应紧张局面持续，R134a价格上行。 　　上周R134a(浙江)涨3.2%至24500元/吨。成本端，上周三氯乙烯高位运行，给予较强价格支撑；需求端表现一般；供给端，根据百川资讯，目前国内中化装置仍在检修中，场内供应有所缩量，国内供应紧张局面持续，形成供给端利好。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　市场空间与技术壁垒往往是市场对于POCT赛道的两大争议点，我们的研究发现在国际化、消费化、创新化趋势的影响下，POCT市场空间显著高于市场预期，同时技术壁垒也在不断提高。 　　国际化：全球新冠检测放量超预期，监测日检测量依然保持震荡上行态势，厂商海外订单保持高景气度，海外市场拓展加速。2020年，新冠检测海外出口业务已经为有关厂商带来了可观的业绩弹性；此前市场预计2021年新冠检测量或将随着疫情的拐点而出现下降，但实际情况是：2021年1月-4月，我们观察到新冠检测热度并未减退，相反有进一步提升的趋势。根据OWID数据，2021年年初至4月20日，样本国家合计检测量已经达到7.21亿人份，已达到去年全年检测量（9.47亿人份）76%的水平，同时每月检测量仍然在环比增长（可参考后文详细数据）。面对海外市场对于新冠检测的极大需求，行业内以万孚生物、热景生物、东方生物、万泰生物、圣湘生物为代表的厂商进一步完善自身新冠检测布局并积极对接海外订单。新冠检测业务是国产POCT龙头打开海外市场的绝佳契机，有利于突破更多海外新客户，加速国际化进程。 　　消费化：新冠居家检测产品在海外供不应求，展现出了全民化、渠道可及性强、公众购买意愿强、需求频次高等消费品属性。家庭、社区与自检场景是POCT行业既有的场景之一。根据BISResearch的数据，2018年全球POCT市场中，家庭检测细分市场占比约为22%，并预计这一数字将持续提升。并且此前行业内已经出现了日常生活健康管理需求导向下的产品迭代趋势，通过传统产品和新一代数字化、智能化的设备与软件相结合，构建起完整的家庭健康管理生态系统，在日常生活中实时为大众的健康提供保障。时下，欧洲部分国家（瑞士、法国、德国、英国等）对于居家检测产品需求量快速增长，产品一经上市便迅速面临供不应求，销售渠道由药店进一步向商超拓展，英国政府更是鼓励全民每周进行两次病毒检测。我们认为：欧洲居家检测的盛行是一个不容忽视的信号，它潜移默化地改变着人们对于检测产品的理解和消费习惯，预示着POCT或将在未来不断走进千家万户，极大程度推动了行业里原本就已经出现的打造POCT日常生活健康管理生态闭环的趋势，并且这种转变将在全球范围内发生。 　　创新化：POCT技术路径和平台不断多元化，新技术+新场景将共同为行业创造新的增长点。以往POCT更多用于胶体金、免疫荧光等技术平台，而目前POCT的应用在往化学发光、分子诊断、病理等高端领域演进。随着等温扩增、信号放大等技术的成熟，POCT在新领域的应用拓展将进一步提速。同时，微流控芯片技术、微阵列蛋白质生物芯片、磁免疫技术等新技术的发展也将带动POCT向精准化、智能化、高通量发展，在精准医疗、分级医疗、远程医疗、移动医疗中发挥巨大作用。 　　投资建议：我们看好产品线特质化强、国际化水平高的国产龙头。重点继续推荐万孚生物，同时也建议关注东方生物、热景生物、圣湘生物、万泰生物等。 　　风险提示：全球新冠疫情的不确定性；有关厂商后续订单的不确定性。

　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 　　钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价上涨；C2、C3、磷化工、氟化工部分产品价格上涨。本周中国化工品价格指数CCPI-0.4%；核心原料价格布油-1.0%，进口LPG+2.4%，国产LNG气-5.3%，烟煤+4.7%。原料端，C2、C3部分产品价格上涨，C4部分产品价格下跌；制品端，磷化工、氟化工部分产品价格上涨，化纤、橡胶、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周油价下跌，海外国家疫情恶化，增强市场担忧。 　　本周布油结算价从66.8跌至66.1美元/桶（跌幅1.0%）、美油结算价从63.1跌至62.1美元/桶（跌幅1.6%）；美国商业原油库存4.93亿桶（周环比+0.1%），美国原油钻井数343口（周环比-0.3%）。 　　供应端，根据隆众资讯，市场普遍预计下一次OPEC+会议不会进行大幅的产出政策调整，利比亚供应收缩是值得关注的重点。需求端，本周印度为代表的海外国家疫情显著恶化，导致市场对未来需求担忧情绪再度增强。政策面来看，周内美元出现走跌，一改此前偏强的表现，对油价属利好支撑。地缘政治来看，根据搜狐网，俄罗斯与乌克兰爆发直接冲突的概率很低，而根据腾讯网，美国与伊朗关于核问题的谈判虽双方均透露乐观预期，但实质性推进有限。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为苯乙烯+10%、顺酐+10%、MMA+8%、NPG+8%、丙烯酸+8%、硫酸(98%)+8%、丙烯酸丁酯+7%、三聚氰胺+6%、硝酸+6%、草甘膦+6%、醋酐+6%、DOP+5%、R125+4%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为DMF-10%、环氧氯丙烷-9%、功夫酸-8%、PBT-6%、环氧树脂(E51)-6%等。 　　下游需求略有提升，厂商意向挺价，MMA价格上涨。 　　本周MMA(华东)涨8.2%至13150元/吨。需求端，本周下游需求端略有提升，下游询盘气氛略有提升；供给端，根据百川，当前厂商意向挺价，装置方面：东明华谊玉皇新材料有限公司5万吨/年MMA装置月底停车检修一个月，浙江石化9万吨/年MMA装置于4月10日起停车检修至4月底，山东万达宏旭化工7.5万吨/年MMA装置4月20日起停车检修，预计至月底，国内其他MMA生产企业基本维持正常或偏低生产状态，本周供应面较上周有所缩减，形成利好。 　　原料丙烯支撑力度加大，下游需求增加，供应小幅增加，推高丙烯酸价格。 　　本周丙烯酸(华东)涨8.0%至9400元/吨。成本端，本周丙烯(华东)涨3.6%至8600元/吨，整体支撑力度加大；需求端，据百川资讯，当前下游开工率小幅回暖，需求量有所提升，对丙烯酸形成需求利好；供给端，据百川资讯，本周市场供应小幅增加，部分主流企业装置检修，行业整体开工稍有改善，万州石化丙烯酸及酯装置停车，中海油丙烯酸及酯装置停车检修，浙江卫星丙烯酸及酯开工偏低，上海华谊丙烯酸及酯推迟开车时间，万华化学丙烯酸及酯一套装置停车，推高丙烯酸价格。 　　原料价格形成成本支撑，下游需求提升，待发订单较多，供应仍偏紧，三聚氰胺价格上涨。 　　本周三聚氰胺(四川)涨6.2%至10700元/吨。成本端，本周尿素(山东)涨2.8%至2200元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川资讯，目前下游刚需采购为主，出口待发订单充足，且部分下游产业需求有提升，需求面仍有支撑；供给端，据百川资讯，当前三聚氰胺市场供应整体开工率超7成，由于待发订单较多，供应偏紧状态未见改善，形成利好。 　　需求稳定，生产商订单多安排至8月份，支撑草甘膦价格。 　　本周草甘膦(华东)涨6.0%至35500元/吨。需求端，当前草甘膦需求稳定，按需采购形成利好；供给端，根据百川，生产商订单多安排至2021年8月份，以完成订单为主，开工稳定，维持高负荷，销售压力不大，形成价格支撑。 　　原料醋酸价格上涨，终端需求逐渐恢复，醋酐价格上行。 　　本周醋酐(华鲁)涨5.7%至11200元/吨。成本端，本周醋酸(华东)涨2.7%至7600元/吨，给予价格支撑；需求端，根据百川资讯，下游终端需求逐渐恢复，采买依旧刚需为主；供给端，根据百川资讯，本周醋酐开工率73.17%，工厂装置运行平稳正常生产。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。