PA6及PA66占主导，民用及工业用下游广泛应用：尼龙作为一种重要的高分子材料，在服装、汽车、国防、航天等多个领域具有广泛应用。PA6和PA66在尼龙产品中占主导地位，约占总消费量的90%，其中又以PA6更为常见。当前PA6较多地用做锦纶纤维，在服装、箱包等民用方面以及轮胎帘子布、传送带等产业用方面广泛应用，此外其作为工程塑料原料及双向拉伸尼龙薄膜料在电子器件、汽车、薄膜等领域也具有较多应用。与PA6相似，PA66下游同样可分为民用及工业用，当前主要作为工业用丝在汽车轮胎、帘子布等工业及军用领域广泛应用。值得注意的是，在民用方面，PA66从抗拉强度、柔软性及耐磨性等方面都具有显著优势，因此相较于PA6能够满足更高要求。 　　需求端：下游锦纶纤维、汽车轻量化及风电带来需求空间：民用方面，锦纶纤维作为化纤领域重要组成，未来对传统棉质面料的替代作用有望不断显现，此外随着全民对运动的关注度逐步增加，终端运动相关产品，特别是女性运动产品所面临需求的增加有望为PA6及PA66带来较大需求。而在工业用方面，未来新能源汽车快速发展有望带动汽车行业景气上行，叠加汽车轻量化及“以塑代钢”趋势逐步推进，PA下游工程塑料有望面临较大需求空间；此外在另一个新能源领域风力发电方面，PA作为热塑性树脂有望受益于其生产效率高、成本低、可多次回收利用等优势对热固性树脂形成替代，从而成为风机叶片基体树脂理想材料，未来风电行业快速发展有望为PA带来需求增量。 　　原料端：原料国产替代推进，掣肘发展因素逐步消除：PA6以己内酰胺为主要原料，已实现国产化，而PA66则以己二酸和己二胺为直接原料，其中己二胺主要采用己二腈进行生产，近期我国己二腈国产化步伐持续推进，未来随着相关产能逐步落地，PA66原材料成本有望大幅降低，应用场景也有望随着成本下降而打开。 　　投资建议：我国尼龙行业有望进入快速发展阶段，相关龙头企业有望充分受益。建议关注：台华新材、聚合顺、中国化学等。 　　风险提示：相关项目建设不及预期，下游行业景气不及预期，行业政策落地不及预期等

　　盐穴压缩空气储能是一种助力电网削峰填谷、优化能源结构的先进技术，我国应用前景巨大：盐穴压缩空气储能是指利用弃风、弃光或电网负荷低谷时的弃能压缩空气，将其高压密封在地下盐穴中，在用电高峰时再释放压缩空气推动空气透平发电，从而大幅改善发电用电的时空结构，助力电网削峰填谷、促进新能源高效消纳。以高压容器为主的储气模式建设成本较高，限制了其装机容量和推广应用；而盐穴储气具有建设成本低、占地面积小、技术成熟、密封性好、储气压力高、安全稳定、具有损伤自我恢复功能等优点，可以满足大规模先进绝热压缩空气储能的储气技术需求。据CNKI，我国盐穴资源丰富，现有盐穴约1.3×108m3，其中大部分经过造腔后密封性良好，但是目前已利用的盐穴仅有40多个，仅占总量的0.2%，绝大多数的盐穴资源处于闲置状态，可利用的空间巨大。 　　非补燃压缩空气储能电站符合零碳发展趋势，正持续大型化、商业化：目前，全球已有2座大规模盐穴压缩空气储能电站投入商业运行，分别是1978年建设的德国Huntorf电站（输出功率321MW，运行效率29%）和1991年建设的美国McIntosh电站（输出功率110MW，运行效率54%），至今仍运转良好。但由于这两座电站都采用天然气进行补燃，故存在燃料依赖和排放污染等问题。非补燃压缩空气储能增加回热系统，将压缩热循环利用，实现无燃烧、零碳排。目前我国已有2座盐穴压缩空气储能电站分别于2021年9月和2022年5月成功并网发电，分别是山东肥城10MW示范电站和中盐金坛60MW/300MWh国家试验示范项目，运行效率达到60%以上。后续河南平顶山市叶县200MW盐穴先进压缩空气储能电站和江苏淮安465MW/2600MWh（一期单机115MW，二期单机350MW）盐穴压缩空气储能项目有望陆续投产，我国非补燃盐穴储能技术持续往大型化、商业化发展，具备广阔应用前景。 　　系统效率的提升以及成本的下降，将推动压缩空气储能经济化发展，具备盐穴资源的纯碱公司有望受益：不考虑运行效率，金坛盐穴压缩空气储能国家示范电站一期的储能容量300MWh，理论上在一个运行周期内可以存储30万度的电能，预计年发电量约1亿kWh，投资额约5亿元。据中能电研，目前从已建成和在建的压缩空气储能项目来看，兆瓦级的系统效率可达52.1%，10兆瓦的可达60.2%，百兆瓦级别以上的系统设计效率可以达到70%，先进压缩空气储能系统效率能够逼近75%。系统规模增加后，单位投资成本也持续下降，系统规模每提高一个数量级，单位成本下降可达30%左右。盐穴储能项目向经济化发展，有望利好具备盐穴的纯碱公司，符合造井条件的闲置盐穴加以利用，将打造新的利润增长点，建议关注中盐化工、和邦生物、雪天盐业、双环科技、云图控股、苏盐井神等。 　　风险提示：技术商业化进度不及预期、盐穴地质条件受限等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 　　钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价下跌；农药、氟化工部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI-1.3%；核心原料价格布油+2.0%，进口LPG-1.0%，国产LNG气+5.1%，烟煤-2.0%。 　　原料端，C4部分产品价格下跌；制品端，农药、氟化工部分产品价格上涨，化肥、磷化工、聚氨酯、橡胶、维生素部分产品价格下跌。 　　本周布油上涨、美油下跌，供给担忧延续，美联储未来加息操作引发关注。 　　本周布油结算价从101.2涨至103.2美元/桶（涨幅2.0%）、美油结算价从97.6跌至94.7美元/桶（跌幅3.0%）；美国商业原油库存4.27亿桶（周环比-0.1%），美国原油钻井数599口（周环比持平）。 　　供应端，根据隆众资讯，沙特未承诺短期内迅速增产，且俄乌冲突依然焦灼、伊朗问题陷入僵局，供应趋紧担忧延续。需求端，根据隆众资讯，市场对经济衰退的担忧一直存在，虽然近期美联储有安抚市场行为，但各大机构仍看衰需求和经济前景，同时虽美国夏季出行高峰延续，但库存出现上涨。政策面来看，根据隆众资讯，美联储7月25日将召开本月最新议息会议，高通胀压力下75个基点的加息力度可能性较大，美元有望继续走高，对油价形成抑制。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势、伊朗核问题协议均无转机。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周欧美天然气期货价格大部分上扬。NBP环比+0.31%，TTF环比-14.52%，HH环比+19.73%，AECO环比+10.08%。现货方面，HH现货环比+8.84%；加拿大AECO现货环比+10.06%，欧洲TTF现货环比-10.09%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为12749元/吨，环比+5.59%，接收站销售均价为6474元/吨，环比+122元/吨（+1.92%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至7月15日，美国天然气库存量为24010亿立方英尺，环比+320亿立方英尺（环比+1.35%，同比-10.10%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至7月15日，欧洲天然气库存量为24104亿立方英尺，环比+914亿立方英尺（环比+3.94%，同比+22.17%）。 　　国内价格：本周国内LNG产地价格整体上扬。截至7月21日，LNG主产地报价为6111元/吨，较上周+4.86%；消费地价格小幅上扬，截至7月21日，LNG主要消费地均价为6597元/吨左右，较上周+3.53%。LNG接收站报价6862元/吨，环比+2.56%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为苯酚+11%、丙酮+8%、毒死蜱+8%、吡啶+6%、正丁醇+6%、DOP+6%、甲醇+6%、吡虫啉+5%、R22+5%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为液氯-20%、磷酸氢钙-18%、乙腈-15%、丁酮-14%、磷酸二氢钙-12%、PBT-12%、丙二醇-11%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅持平、三氯氢硅-4%、纯碱（轻质-4%、重质持平）、醋酸乙烯-3%、EVA（光伏级）持平等。 　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)+3%、磷酸-6%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁-3%、工业磷酸一铵(73%)-1%、六氟磷酸锂+7%等。 　　纯苯支撑成本，部分装置停车，苯酚价格上涨。 　　本周苯酚(华东)涨11.1%至9275元/吨。成本端，本周纯苯(华东)涨5.3%至9500元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，当前下游终端企业买盘谨慎，维持刚需；供给端，根据百川盈孚，当前浙江某厂酚酮装置和惠州某厂酚酮装置停车，扬州某厂于近期存检修计划，形成供给端利好。 　　原料高位盘整，供应空间下滑，毒死蜱价格上涨。 　　本周毒死蜱(96%,华东)涨8.2%至53000元/吨。成本端，根据百川盈孚，本周上游原料三氯吡啶醇钠、乙基氯化物价格高位盘整，形成支撑；需求端，根据百川盈孚，下游市场维稳运行，基本按需采购；供给端，根据百川盈孚，当前多数供应商开工稳定，湖北厂家有长约订单正在交付，暂无现货接单空间，内蒙古一主流厂家停车检修，重庆一主流供应商持续停车检修，现货以完成前期订单为主，暂无新单接单空间，整体市场库存处于低位。 　　下游采购积极，主流厂家报价上涨，推高正丁醇价格。 　　本周正丁醇(华东)涨5.8%至8200元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前下游丙丁、醋酸厂家报盘上涨，对原料采购积极性提升，中间商低价按需补仓，支撑市场上行；供给端，根据百川盈孚，主流厂家以及西北地区价格双双上调，提振业者心态。 　　下游需求一般，开工小幅下调，甲醇价格上涨。 　　本周甲醇(华东)涨5.6%至2470元/吨。需求端，根据百川盈孚，本周甲醇制烯烃行业开工下滑，周内烯烃装置停车及重启均有，对甲醇整体需求影响不大，传统下游方面，本周二甲醚、醋酸开工出现较明显下滑，甲醛开工稍有上涨，下游厂家需求持续偏弱；供给端，根据百川盈孚，受制于成本高企，当前煤制甲醇厂家盈利空间有所压缩，多地出现装置停车或降负情况，其中山西供应再度降低，华东地区也有厂家停车在即，但同期西北地区有厂家装置重启，整体市场开工小幅下调。 　　下游明显升温，供应整体偏紧，推高R22价格。 　　本周R22(浙江)涨4.9%至16000元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前下游整体态度较前期有所改善，随着近期高温天气来袭，空调售后市场需求明显提升；供给端，根据百川盈孚，当前部分厂家存集中交付前期订单情况，出口订单优先出货，加之原料级需求不减，ODS级市场在下游需求显著提升情况下，供应偏紧形成供给端利好。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气下跌，煤价持平；氨基酸部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI-5.4%；核心原料价格布油-5.3%，进口LPG-2.3%，国产LNG气-1.7%，烟煤持平。 　　原料端，C1、C3、C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端，氨基酸部分产品价格上涨，化纤、氯碱、化肥、磷化工、聚氨酯、橡胶、塑料、维生素部分产品价格下跌。 　　本周油价下跌，OPEC增产乏力，需求端信心缺失。 　　本周布油结算价从104.7跌至99.1美元/桶（跌幅5.3%）、美油结算价从102.7跌至95.8美元/桶（跌幅6.8%）；美国商业原油库存4.27亿桶（周环比+0.8%），美国原油钻井数599口（周环比+0.3%）。 　　供应端，根据隆众资讯，OPEC产量数据显示其增产依然乏力，且俄乌冲突仍无缓和迹象，同时拜登访问中东虽令市场对沙特提产意愿产生猜测但无实质性结果，供应趋紧预期延续。需求端，根据隆众资讯，近期全球多项经济数据表现欠佳，且美股近来弱势表现主导，经济衰退忧虑有增无减，市场信心缺失，虽然美国夏季出行高峰仍在，但近期库存出现上涨。政策面来看，根据隆众资讯，美联储7月中下旬会议大概率继续加息，且考虑到6月美国CPI再创新高，加息75个基点的可能性很高，美元高位依旧，对油价形成抑制。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势、西方对俄新制裁计划以及伊朗核问题协议进展缓慢，没有新的变化出现。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周欧美天然气涨跌不一。NBP环比-2.40%，TTF环比+3.48%，HH环比+21.42%，AECO环比+7.62%。现货方面，HH现货环比+18.50%；加拿大AECO现货环比-5.54%，欧洲TTF现货环比+4.56%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为12047元/吨，环比+0.33%，接收站销售均价为6352元/吨，环比-71元/吨（-1.11%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至7月8日，美国天然气库存量为23960亿立方英尺，环比+580亿立方英尺（环比+2.51%，同比-11.90%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至7月8日，欧洲天然气库存量为23189亿立方英尺，环比+997亿立方英尺（环比+4.49%，同比+22.15%）。 　　国内价格：本周国内LNG产地价格略有下调。截至7月14日，LNG主产地报价为5828元/吨，较上周-1.47%；消费地价格小幅上扬，截至7月14日，LNG主要消费地均价为6372元/吨左右，较上周+0.57%。LNG接收站报价6691元/吨，环比-0.09%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为异丁醛+18%、环氧氯丙烷+8%、丁二烯+3%、二甲基环硅氧烷(DMC)+2%、碳酸二甲酯DMC+2%、烯草酮+2%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为PTA-15%、氯乙酸-14%、苯酚-14%、PBT-13%、丙二醇-12%、三聚氰胺-12%、乙腈-10%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅+2%、三氯氢硅-4%、纯碱（轻质-3%、重质-2%）、醋酸乙烯-4%、EVA（光伏级）持平等。 　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-4%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂持平等。 　　企业出货下降，下游需求一般，异丁醛价格上涨。 　　本周异丁醛(华鲁)涨17.6%至8700元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前下游需求一般；供给端，根据百川盈孚，随着价格持续走低，企业出货下降，市国内异丁醛出货有所受阻，装置方面当前异丁醛供给短期缺口有所填补，4月份山东3.5万吨/年异丁醛装置停产，时间大约10个月左右，天碱装置转产，产能从2万吨提升至5万吨。 　　下游需求好转，部分装置停车，环氧氯丙烷价格上涨。 　　本周环氧氯丙烷(华东)涨7.7%至12600元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游环氧树脂市场走势上行，企业生产积极性提升，对上游环氧氯丙烷的需求有好转；供给端，根据百川盈孚，山东、江苏等地部分甘油法企业因成本压力大，生产装置停车，市场货源供应有减量表现，整体市场供应温和。 　　下游新产能投放预期提振，部分装置停车检修，推高丁二烯价格。 　　本周丁二烯(华东)涨3.4%至10600元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前北方下游顺丁橡胶行业需求尚可，同时山东地区存在下游新产能投放预期，提振市场气氛；供给端，根据百川盈孚，周内北方及华东部分丁二烯装置停车检修，市场现货供应减量，华东商家受持仓成本高位影响，商家暂无意低出，装置方面，宝来利安德巴赛尔石化有限公司12万吨/年丁二烯装置7月11日停车检修,预计21日左右重启，斯尔邦石化年产能10万吨/年的氧化脱氢装置于7月11日起停车，暂无重启计划。 　　成本有所支撑，平均开工不高，有机硅DMC价格上涨。 　　本周二甲基环硅氧烷(DMC)涨2.4%至21000元/吨。成本端，本周金属硅(421,云南)涨1.9%至18600元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，当前需求淡季，下游企业备货积极性不高；供给端，根据百川盈孚，受装置降负及停车影响，行业平均开工水平不高，目前单体厂新单排至下旬左右，部分地区由于疫情反复，交货或有延迟。 　　下游需求跟进，货源延续紧张状态，推高碳酸二甲酯DMC价格。 　　本周碳酸二甲酯DMC(华东)涨2.2%至6850元/吨。需求端，根据百川盈孚，电解液溶剂方面，碳酸甲乙酯新单价格向好，整体需求向好，装置开工恢复，对碳酸二甲酯需求增加，非光气法聚碳酸酯方面，盛通聚源、利华益、中蓝国塑、中沙天津、海南华盛装置运行，本周入市采购原料，需求较好，涂料及胶黏剂以华东、华南地区为主，在碳酸二甲酯价格低点下入市采购，叠加相关替代品价格高位，对碳酸二甲酯需求支撑尚可；供给端，根据百川盈孚，本周碳酸二甲酯开工率下滑，装置方面，重庆东能、湖北三宁、海科新源、中科惠安、中盐红四方装置延续停车，浙铁大风装置重启，维尔斯装置降负荷运行，其余装置运行稳定，货源供应延续紧张状态。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气下跌，煤价上涨；氟化工部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI-3.4%；核心原料价格布油-6.3%，进口LPG-4.9%，国产LNG气-0.8%，烟煤+0.4%。 　　原料端，C1、C3、芳烃部分产品价格下跌；制品端，氟化工部分产品价格上涨，化纤、氯碱、化肥、磷化工、农药、聚氨酯、橡胶、塑料部分产品价格下跌。 　　本周油价下跌，产油国局势动荡，需求端预期转淡。 　　本周布油结算价从111.6跌至104.7桶（跌幅6.3%）、美油结算价从108.4跌至102.7美元/桶（跌幅5.3%）；美国商业原油库存4.24亿桶（周环比+2.0%），美国原油钻井数597口（周环比+0.3%）。 　　供应端，根据隆众资讯，俄乌冲突仍无缓和迹象，且利比亚、厄瓜多尔等产油国因局势动荡导致供应不稳定，同时伊朗解禁尚未看到曙光。需求端，根据隆众资讯，美国夏季出行高峰持续提振燃油需求，但经济衰退前景的忧虑挥之不去，欧美股市近期表现低迷。政策面来看，根据隆众资讯，美联储7月中旬前后大概率继续加息，美元高位难改，对油价形成抑制。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势、伊朗核问题协议均进展缓慢，没有太多新的变化出现。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周欧洲天然气涨跌不一。NBP环比+56.10%，TTF环比+20.17%，HH环比-15.23%，AECO环比-39.11%。现货方面，HH现货环比-12.52%；加拿大AECO现货环比-20.88%，欧洲TTF现货环比+23.07%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为12034元/吨，环比+25.72%，接收站销售均价为6423元/吨，环比-47元/吨（+0.74%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至6月24日（本周数据尚未公布），美国天然气库存量为22510亿立方英尺，环比+820亿立方英尺（环比+3.78%，同比-11.60%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至7月1日，欧洲天然气库存量为22193亿立方英尺，环比+918亿立方英尺（环比+4.32%，同比+22.56%）。 　　国内价格：本周国内LNG继续回落。截至7月7日，LNG主产地报价为5915元/吨，较上周+0.29%；消费地价格继续下行，截至7月7日，LNG主要消费地均价为6336元/吨左右，较上周-0.49%。LNG接收站报价6685元/吨，环比-0.49%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为叔丁醇+8%、二甲基环硅氧烷(DMC)+8%、R142b+8%、碳酸二甲酯DMC+6%、四氯乙烯+5%、丁二烯+4%、醋酸乙酯+2%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为液氯-213%、环氧氯丙烷-18%、维生素C-12%、PVC糊树脂-11%、丙二醇-11%、三氯化磷-11%、氯乙酸-11%、DMF-10%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅-1%、三氯氢硅-2%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯-2%、EVA（光伏级）持平等。 　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-1%、碳酸锂（工业级+1%、电池级持平）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂持平等。 　　下游波动较小，厂商降负及检修较多，有机硅DMC价格上涨。 　　本周二甲基环硅氧烷(DMC)涨7.9%至20500元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前需求淡季，下游企业心态波动较小，除个别在月初有刚需拿货操作外，整体交投活动相对平静；供给端，根据百川盈孚，当前生产商降负或检修涉及产能较多，周内山东大厂及龙头企业价格调涨后带动其他单体厂跟随。 　　下游稳定排产，部分厂家停车，R142b价格调涨。 　　本周R142b(山东华安)涨7.7%至140000元/吨。需求端，根据百川盈孚，空调、汽车厂稳定排产，受疫情影响的产销缩量情况仍在缓慢恢复，外贸方面，港口管控形势缓解，出货节奏有所加快，但需求提升有限；供给端，根据百川盈孚，当前部分厂家有停车现象，其余多开工稳定，个别检修装置逐步恢复。 　　下游积极性增加，市场货源紧张，碳酸二甲酯DMC价格上涨。 　　本周碳酸二甲酯DMC(华东)涨5.5%至6700元/吨。需求端，根据百川盈孚，近期电解液溶剂行业装置开工有所恢复，需求跟进尚可，聚碳酸酯行业集中拿货，持货方整体出货情况好转，下游受恐涨心态影响入市采购积极性增加；供给端，根据百川盈孚，本周碳酸二甲酯开工率下滑，装置方面，重庆东能、湖北三宁、海科新源、中科惠安装置延续停车，中盐红四方和浙铁大风装置停车，浙石化装置重启，其余装置运行稳定，当前市场货源紧张。 　　下游开工积极，西北厂家停车，推高四氯乙烯价格。 　　本周四氯乙烯(华东)涨5.3%至10000元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游制冷剂R125企业开工平稳，今年是三代制冷剂配额基准末年，且目前R125盈利水平较为可观，企业整体开工积极性较高，随着疫情改善，下游制冷剂厂家个别装置检修；供给端，根据百川盈孚，前期山东主流厂家停车，周内正常开车，交付前期订单为主，暂不对外报价，西北厂家装置停车，其余厂家开工平稳。 　　下游需求偏弱，装置变动频出，推高丁二烯价格。 　　本周丁二烯(华东)涨3.5%至10250元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游合成橡胶行业入市不多，部分地区存在阶段性刚需补货，整体下游需求面表现弱势；供给端，根据百川盈孚，周内华东及北方地区装置变动消息频出，区域内存在装置停车及短期检修计划，加之卫星化学连云港石化7万吨/年丁二烯抽提装置投料开车时间延后至7月底左右，形成供给端利好。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 　　钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价上涨；C5、化肥部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI-1.1%；核心原料价格布油-1.3%，进口LPG+1.2%，国产LNG气+3.4%，烟煤+3.8%。 　　原料端，C5部分产品价格上涨，C1、C2、C3部分产品价格下跌；制品端，化肥部分产品价格上涨，化纤、氯碱、磷化工、聚氨酯、橡胶、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周布油下跌，美油上涨，地缘政治扰动持续，全球出行向好拉动需求。 　　本周布油结算价从113.1跌至111.6美元/桶（跌幅1.3%）、美油结算价从107.6涨至108.4美元/桶（涨幅0.8%）；美国商业原油库存4.16亿桶（周环比-0.7%），美国原油钻井数595口（周环比+0.2%）。 　　供应端，根据隆众资讯，俄乌双方军事行动仍在继续，且七国集团商讨对俄实施新的制裁，此外虽伊朗与美国就核问题协议的间接磋商恢复，但没有实质性进展，利比亚等部分产油国供应也存不确定性。需求端，根据隆众资讯，美国夏季出行高峰对需求提振效果依然明显，美国原油库存出现持续下滑，与此同时，美联储加息导致的经济衰退担忧减淡，全球出行向好继续拉动燃油需求。政策面来看，根据隆众资讯，美联储加息进程延续，美元维持高位，对油价形成抑制。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势仍无缓和迹象，伊朗核问题协议推进缓慢。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周欧洲天然气涨跌不一。NBP环比-6.73%，TTF环比+7.67%，HH环比-14.71%，AECO环比-8.94%。现货方面，HH现货环比-14.571%；加拿大AECO现货环比-8.94%，欧洲TTF现货环比+3.48%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为9572元/吨，环比+0.56%，接收站销售均价为6376元/吨，环比-151元/吨（-2.31%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至6月24日，美国天然气库存量为22510亿立方英尺，环比+7820亿立方英尺（环比+3.78%，同比-11.60%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至6月24日，欧洲天然气库存量为21274亿立方英尺，环比+1049亿立方英尺（环比+5.19%，同比+22.76%）。 　　国内价格：本周国内LNG继续回落。截至6月30日，LNG主产地报价为5898元/吨，较上周-1.83%；消费地价格继续下行，截至6月30日，LNG主要消费地均价为6305元/吨左右，较上周-3.46%。LNG接收站报价6654元/吨，环比-1.63%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为碳酸二甲酯DMC+17%、硫酸铵+8%、二甲苯+5%、三氯乙烯+4%、纯MDI+3%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为环氧氯丙烷-15%、异丁醛-13%、四氢呋喃THF-13%、NPG-12%、甲酸-11%、双氧水-10%、乙腈-10%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅-6%、三氯氢硅-4%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯-1%、EVA（光伏级）持平等。 　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-5%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+2%等。 　　需求支撑良好，供需矛盾增加，碳酸二甲酯DMC价格上涨。 　　本周碳酸二甲酯DMC(华东)涨17.1%至6500元/吨。需求端，根据百川盈孚，本周下游需求增量，电解液溶剂方面，碳酸甲乙酯新单价格向好，整体需求向好，聚碳酸酯方面，非光气法聚碳酸酯方面，盛通聚源、利华益、中蓝国塑、中沙天津、海南华盛装置运行，本周入市采购原料，需求较好，涂料及胶黏剂以华东、华南地区为主，在碳酸二甲酯价格低点下入市采购，叠加相关替代品价格高位，对需求支撑尚可；供给端，根据百川盈孚，当前多套装置停车，本周中科惠安、浙石化、海科新源等装置停车，碳酸二甲酯货源供应量减少，叠加前期出货情况较好，厂家库存无压，各家工厂多无现货销售，货源供应略显紧张。 　　下游需求一般，焦企开工下调，硫酸铵价格上涨。 　　本周硫酸铵(山东临沂)涨7.6%至1420元/吨。需求端，根据百川盈孚，多数地区需求空档期，新单预收缓慢，厂家生产积极性一般，且东北等地销售结束下，进入淡季检修期；供给端，根据百川盈孚，原料煤价格有所下调，焦企成本压力稍有缓解，但仍延续亏损，部分焦企仍限产运行，山西地区部分限产3成左右，河北部分焦企存减产动作，华东及华中亦存限产情况，整体上看，本周焦企平均开工较上周下调。 　　下游刚需采购，部分装置检修，二甲苯价格上涨。 　　本周二甲苯(华东)涨4.6%至8550元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游PX部分装置正常运行，部分大厂停车检修，下游刚需为主；供给端，根据百川盈孚，二甲苯各地炼厂装置大部分正常运行，部分外销部分自用，中石化、中石油系统内芳烃工厂装置多数正常运行，部分炼厂装置停车检修，前期停车装置中，河北某炼厂、山东某炼厂、黑龙江某炼厂装置依旧停车，山东某炼厂装置减量生产，完全恢复时间还未确定，福建某炼厂低负运行，剩余产能预计6月底前停车，部分大厂也逐步重启。 　　下游采购积极，厂家有所降负，推高三氯乙烯价格。 　　本周三氯乙烯(华东)涨4.4%至9641元/吨。需求端，根据百川盈孚，目前出货尚可，下游制冷剂厂家开工平稳，制冷剂R134a外贸订单走货良好，库存消化较快，汽车空调售后方面，出货也有一定增量表现，整体需求向好，采购积极性较高；供给端，根据百川盈孚，目前西北厂家于25日晚检修7天左右，西南某厂25日晚开车，场内个别厂家月底降负30％左右，安徽厂家前期检修计划推迟至7月初，预计检修3-4天，整体市场供应端利好。 　　工厂存控量预期，场内桶装货源紧俏，推高纯MDI价格。 　　本周纯MDI(华东)涨2.5%至22900元/吨。需求端，根据百川盈孚，终端纺织行业持续疲软，致使下游氨纶库存压力难以释放，下游TPU负荷6-7成，多消化前期库存为主，下游鞋底原液负荷4-5成，主要因疫情影响企业资金回笼较慢以及部分鞋材订单回流至东南亚，因而市场订单跟进不足，下游浆料企业开工5-6成，而因终端成本传导不畅，导致浆料市场推进缓慢；供给端，根据百川盈孚，国内工厂供应量变化不大，工厂存控量预期，场内桶装货源紧俏，而上海工厂装置将于7月初停车检修，东曹瑞安装置计划8月初停车检修，届时整体供应量存下滑预期；海外装置，美国某装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力，日本某装置5月初份停车检修，于6月20日装置恢复重启，其他装置正常运行，海外整体供应量有所增加。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　结论 　　需求：全球粮食作物库存低位，主要作物价格易涨难跌，战争冲突引发政府保守主义忧虑，补库时间可能超预期。种植者良好收益预期激励化肥长期需求。海内外能源价差大幅拉开为我国出口需求创造机会。 　　磷肥：国内对P出口限制可能边际放宽，磷肥价差历史低位，后续法检放松国内磷肥价格有望持续上行。 　　钾肥：海外俄乌冲突不确定性较大，制裁短期难解，美国印度巴西用肥旺季接踵而至，新增产能无法抵消俄乌减量，海外巨头无现货库存，预计海外钾肥价格高位，国内钾肥价格跟随海外价格可能震荡向上。 　　重点关注变量：能源价格大幅波动，俄乌战争局势和制裁政策，美联储货币政策，国内2022年新一轮出口限制政策等。 　　风险提示：项目建设不及预期；下游需求不及预期；安环生产风险；地缘政治风险；政策落地不及预期等。

　　本篇报告，我们通过详细复盘和分析新冠疫情下美国药房的“困境反转”历程，针对“零售药房门店运营的恢复进程”、“新冠疫情对零售药房销售增量的中长期提振程度”两大问题进行深入分析，并认为：（1）借鉴美国药房的恢复进程，防疫政策对人员流动管控逐步放开后，国内零售药房门店运营有望进入恢复期；（2）参考美国药房的销售情况，新冠疫情持续提振防疫需求，防疫相关产品有望为国内零售药房带来重要销售增量（CVS和Walgreens的新冠疫苗、居家OTC新冠检测试剂盒等销售快速放量；国内防疫相关中成药、新冠抗原检测试剂等销售有望提振）。 　　新冠疫情期间美国上市药房的二级市场股价复盘： 　　新冠疫情对美国零售药房的影响主要分为“疫情扰动期”、“缓慢恢复期”、“快速恢复期”三个阶段。根据CVS和Walgreens二级市场股价的复盘分析，在“疫情扰动期”（2020年3月-4月）CVS和Walgreens股价均出现一定程度回调；在“缓慢恢复期”（2020年5月-11月）CVS和Walgreens股价进入震荡区间；在“快速恢复期”（2020年12月-至今）CVS和Walgreens股价逐步开始上涨。 　　新冠疫情期间美国上市药房逐步实现“困境反转”： 　　根据CVS和Walgreens经营情况的复盘分析，在“疫情扰动期”（2020年3月-4月），由于美国、英国等海外国家严格实施“居家令”，导致药房客流下降和门店运营成本上升，对零售药房造成暂时性的负面影响，CVS和Walgreens收入增速均环比下降；在“缓慢恢复期”（2020年5月-11月），由于美国、英国等海外国家“居家令”（阶段性）解除，门店客流逐步恢复，带动零售药房经营的边际改善，CVS和Walgreens经历了1-3个季度不等的缓慢恢复期；在“快速恢复期”（2020年12月-至今），受益于疫苗接种和新冠检测的快速放量，美国零售药房经营开始快速恢复，其中CVS和Walgreens分别于2021Q2和2021年3月开始销售端明显改善。 　　2022Q1国内上市药房经营层面环比有所改善： 　　鉴于目前新冠疫情逐步稳定控制且人员流动逐步有序恢复，疫情同时持续提振人们对抗疫产品的购药需求，2022Q1国内上市药房经营层面开始环比改善。其中，业绩方面，2021年和2022Q1零售药房板块分别实现扣非后归母净利润34.33亿元和11.30亿元，分别同比下降2.62%和同比增长1.99%，2022Q1利润端逐步环比改善；盈利能力方面，得益于销售商品结构的调整，零售药房板块整体毛利率同比和环比均逐步改善。2021年和2022Q1零售药房板块整体毛利率分别为35.32%和35.78%，分别同比提升0.63个百分点和0.27个百分点；门店运营方面，2022Q1零售药房门店坪效环比有所改善，其中老百姓和健之佳2022Q1门店日均坪效分别为60元/㎡（含税）和42元/㎡（含税），较2021年环比有所改善。 　　重点推荐：益丰药房、大参林、老百姓 　　建议关注：一心堂、健之佳、漱玉平民 　　风险提示：新冠疫情对零售药房经营造成的负面影响超出预期；医药新零售业务冲击超出预期；零售药房门店扩张不及预期；行业内竞争加剧风险；药品降价幅度超预期；处方外流低于预期；

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、 华鲁恒升、 扬农化工、 新和成）； 　　钛白粉（龙佰集团） 、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、 农药（扬农化工、 广信股份）、复合肥（新洋丰） 等。 　　 石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑， 但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、 全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。 推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、 东方盛虹、 卫星化学、 桐昆股份、 恒力石化）； 　　关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌， 核心原料油价持平， LPG 气上涨， LNG 气下跌，煤价下跌； 聚氨酯部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数 CCPI-3.1%； 核心原料价格布油持平， 进口 LPG+0.9%，国产 LNG 气-9.3%，烟煤-6.3%。 　　原料端， C3、 C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端， 聚氨酯部分产品价格上涨， 化纤、氯碱、橡胶、塑料、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周美油下跌， 俄乌冲突影响减弱， 美联储加息形成抑制。 　　本周布油结算价维持 113.1 美元/桶、美油结算价从 109.6 跌至 107.6 美元/桶（跌幅 1.8%） ；美国商业原油库存 4.19 亿桶（周环比持平） ，美国原油钻井数594 口（周环比+1.7%） 。 　　供应端， 根据隆众资讯， 俄乌冲突近期陷入常态化表现，双方表态及军事行动均无显著升级迹象，但地缘紧张气氛延续，此外伊朗虽对核问题协议释放积极信号，但亦无实质性进展出现。 需求端， 根据隆众资讯， 美联储暗示持续加息是合适的，下次会议再度大幅加息的可能性存在，市场对经济衰退以及由此引发的需求下滑忧虑仍存， 此外美国商业原油库存有增长迹象，也或将带来一定压力。 政策面来看， 根据隆众资讯， 美联储为抑制过高通胀，持续加息几成定局，美元趋高运行，对油价形成抑制。地缘政治来看， 根据隆众资讯， 俄乌局势及伊朗问题均无明显进展，近期对油价影响力度有所减弱。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪： 本周欧洲天然气涨跌不一。 NBP 环比-28.17%， TTF 环比+6.70%，HH 环比-7.55%， AECO 环比-4.62%。现货方面， HH 现货环比+3.50%；加拿大 AECO 现货环比-8.36%，欧洲 TTF 现货环比+29.09%。价差方面，东北亚LNG 现货到港均价为 1701 元/吨，环比+21.76%，接收站销售均价为 6527 元/吨，环比-216 元/吨（-3.20%）。 　　库存跟踪： 根据 EIA 数据显示，截至 6 月 17 日，美国天然气库存量为 21690亿立方英尺，环比+740 亿立方英尺（环比+3.53%，同比-13.20%），低于 5 年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至 6 月 17 日，欧洲天然气库存量为 20225 亿立方英尺，环比+860 亿立方英尺（环比+4.44%，同比+21.9%）。国内价格： 本周国内 LNG 有所回落。截至 6 月 23 日， LNG 主产地报价为 6008元/吨，较上周-6.02%；消费地价格继续下行，截至 6 月 23 日， LNG 主要消费地均价为 6531 元/吨左右，较上周-2.83%。 LNG 接收站报价 6774 元/吨，环比-2.5%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为醋酸+11%、百草枯+6%、三氯乙烯+6%、毒死蜱+4%、 TDI+4%、 纯 MDI+3%等。 本周价格跌幅靠前的重要产品为对硝基氯化苯-43%、异丁醛-36%、液氯-33%、邻硝基氯化苯-28%、甲酸-16%、异辛醇-14%、正丁醇-13%、乙二醇-13%、硫酸铵-11%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品： 工业硅+5%、三氯氢硅-2%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯持平、 EVA（光伏级） 持平等。 　　锂电产业链相关化工品： 磷矿石(30%)+3%、 磷酸持平、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁持平、 工业磷酸一铵(73%)持平、 六氟磷酸锂持平等。 　　成交气氛升温， 部分供应减少， 醋酸价格上涨。 　　本周醋酸(华东)涨 10.7%至 4150 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 周初醋酸价格已接近成本线，市场抄底情绪明显，市场成交气氛有所升温， 形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚， 本周山东主流厂家醋酸装置低负荷运行，江苏主流厂家醋酸检修装置周内恢复，西北地区主流企业装置检修，上海地区主流企业装置预计周末检修。 　　国外需求高涨， 海运仓位紧张， 百草枯价格上涨。 　　本周百草枯(华东)涨 6.3%至 25500 元/吨。成本端，根据百川盈孚， 上游产品吡啶价格持续高位，且货源紧张，成本端支撑百草枯价格高位；需求端，根据百川盈孚， 国外市场需求关注度持续高涨，采购积极性高， 形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚， 主流供应商装置基本满负荷开工，市场供应较上周维持稳定，此外海运仓位持续紧张，预订仍旧困难。 　　下游拿货订单增加， 部分厂家仍有检修预期，三氯乙烯价格上涨。 　　本周三氯乙烯(华东)涨 5.7%至 9235 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 目前三氯乙烯价格相对低位， 下游制冷剂厂家及清洗客户采购积极性提高，增加库存储量， 下游拿货订单增加；供给端，根据百川盈孚， 后期部分厂家仍有检修预期， 西北厂家于 25 号晚开始检修，预计检修七天，安徽厂家前期检修计划推迟至下月初，预计检修 3-4 天，整体市场供应缩量， 形成供应端利好。 　　原料稳中偏强， 供应空间紧张， 推高毒死蜱价格。 　　本周毒死蜱(96%,华东)涨 4.3%至 49000 元/吨。 成本端，根据百川盈孚， 上游原料三氯吡啶醇钠、乙基氯化物价格维持高位盘整，上游原料价格稳中偏强支撑成本； 需求端，根据百川盈孚， 近期下游市场行情一般，采购者询单积极性欠佳；供给端，根据百川盈孚， 当前多数供应商开工稳定，湖北厂家有长约订单正在交付，暂无现货接单空间，内蒙古一主流厂家停车检修，重庆一主流供应商维持低负荷开工，以完成前期订单为主，暂无现货供应市场，整体市场供应空间维持紧张。 　　下游刚需跟进， 出口订单向好， TDI 价格上涨。 　　本周 TDI(华东)涨 3.8%至 17700 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 当前下游及终端传统淡季采购多以刚需小单跟进， 聚醚市场回归年内较低点，海绵厂开工不如往年同时期，采购以刚需为主；供给端，根据百川盈孚， 烟台巨力 5+3万吨装置尚未重启，万华福建单套 5 万吨于 6 月初停车检修，预计本周重启，甘肃银光 10 万吨装置重启时间待定，其他装置平稳运行，上海科思创和上海巴斯夫预计 6 月底和 7 月初检修，时间分别为 3 周和一月左右，供应量有所缩减；海外方面， 韩华年产 15 万吨装置于 4 月 29 日停车检修，于 5 月底恢复重启正在提负中，日本三井年产 12.8 万吨装置于 5 月 12 日停车检修，为期45 天， 德国巴斯夫 30 万吨 TDI 装置停车时间延长，目前重启未定，主要受天然气影响， 其他装置运行正常，海外整体供应量有所减少。 　　风险提示： 原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价下跌；C5、化肥、聚氨酯部分产品价格上涨。本周中国化工品价格指数CCPI-3.3%；核心原料价格布油-7.3%，进口LPG-3.9%，国产LNG气+1.6%，烟煤-5.2%。原料端，C5部分产品价格上涨，C2、C3、芳烃部分产品价格下跌；制品端，化肥、聚氨酯部分产品价格上涨，化纤、氯碱、维生素部分产品价格下跌。 　　本周油价下跌，乌方立场有所软化，美联储加息引发担忧。本周布油结算价从122.0跌至113.1美元/桶（跌幅7.3%）、美油结算价从120.7跌至109.6美元/桶（跌幅9.2%）；美国商业原油库存4.19亿桶（周环比+0.5%），美国原油钻井数584口（周环比+0.7%）。 　　供应端，根据隆众资讯，虽然俄乌双方军事行动仍未停息，但乌克兰方面表示愿意与俄展开对话、立场有所软化，同时美伊双方也就核问题协议发表积极言论，整体来看忧虑情绪较前期改善。需求端，根据隆众资讯，美国股市连阴，美联储周内宣布近30年来最大加息幅度，市场对加息可能导致经济衰退的担忧有增无减，此外美国商业原油库存增长，市场目光暂时从夏季出行高峰转移。政策面来看，根据隆众资讯，美联储周内决定加息75个基点，创1994年以来最大加息幅度，且暗示将持续加息，美元趋高运行，对油价形成抑制。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄罗斯特别军事行动仍在进行，虽然停火磋商对话仍无明确时间表，但乌克兰态度出现软化。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周欧洲天然气普遍上行，北美天然气下行。NBP环比+93.30%，TTF环比+48.71%，HH环比-14.71%，AECO环比-0.51%。现货方面，HH现货环比-19.87%；加拿大AECO现货环比-13.03%，欧洲TTF现货环比+19.21%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为7818元/吨，环比-1.52%，接收站销售均价为6743元/吨，环比-85元/吨（-1.25%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至6月10日，美国天然气库存量为20950亿立方英尺，环比+920亿立方英尺（环比+4.59%，同比-13.60%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至6月10日，欧洲天然气库存量为19365亿立方英尺，环比+1043.07亿立方英尺（环比+5.69%，同比+25.69%）。国内价格：本周国内LNG涨跌不一。截至6月16日，LNG主产地报价为6393元/吨，较上周+0.35%；消费地价格下行，截至6月16日，LNG主要消费地均价为6721元/吨左右，较上周-0.42%。LNG接收站报价6948元/吨，环比-1.74%。 　　欧洲天然气供应再生变数，叠加能源原材料成本飙升，国内异氰酸酯厂家有望受益。 　　据ICIS，美国自由港液化天然气公司6月8日德州工厂发生火灾，该公司在2022年一直是欧洲LNG主要供应商，受损的三条生产线1到5月共交付580万吨，运营商的目标是在至少90天后部分重新启动，6月15日，俄罗斯Gazprom表示从6月16日起北溪1号管道输气量将削减60%至6700万立方米/天，这意味着22Q3欧洲天然气每周进口量将出现~10亿立方缺口，这使欧洲国家更难在冬季之前将其天然气储存设施填充到至少80%甚至90%的水平，因此欧洲天然气期货价格近期再次大幅上行。 　　据百川盈孚，欧洲MDI、TDI产能占全球产能比例为27.5%、25.4%，且主要位于德国境内，一方面欧洲异氰酸酯装置能源及造气来源以天然气为主，天然气价格大幅上行推高当地异氰酸酯成本，另一方面，据ICIS，受地缘冲突影响，俄罗斯途经波兰的亚马尔和乌克兰管道天然气供应量自2021年以来大幅削减，北溪1号成为俄罗斯-欧洲天然气大动脉，近期占到输送总量的~70%，而德国是北溪1号最大受益国，仅巴斯夫天然气用量就占到德国~4%的份额，受天然气供应短缺影响，德国巴斯夫于4月底开始检修的30万吨/年TDI装置停车期将会被延长，短期看欧洲工厂供给存不确定性，国内异氰酸酯厂家有望受益。 　　上海石化突发火情，供应端影响有限且短期，或更需注意安环生产要求提高带来的间接影响。 　　根据新华网，2022年6月18日4时左右上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情。当前上海石化全场停车，发生火情的为两套乙二醇装置，产能分别为22.5万吨和38万吨，1#装置主要生产环氧乙烷，2#装置之前维持4成左右低开工。装置恢复前预计将短期影响乙二醇装置开工率0.5%左右，月产量损失预计在1万吨左右。 　　我们认为量端实际影响有限：PX装置70万吨临时停车，恢复时间待定，对于PX的开工率影响约2%；PTA装置21年开始停车，本次事件无影响；聚酯切片15万吨临时停车，预计短期影响开工率0.2%；聚烯烃方面若按停车一个月计，短期影响LDPE月度供应量2.7%左右，PP供应量0.9%左右。整体而言，此次火情上游乙烯、芳烃和聚烯烃装置未受破坏，停车时间相对有限。对于所涉及化工品供应端影响有限且短期，或更需注意安环生产要求提高导致检修整改增加带来的间接影响。 　　甘肃滨农发生爆炸，海外天然气价格上涨叠加销售旺季背景下，草铵膦供应收紧有望抬升价格。 　　根据央视报道，2022年6月16日，甘肃滨农科技有限公司污水处理车间发生爆炸，事故共造成6人遇难，8人受伤，事故已展开提级调查。 　　根据《甘肃经济日报》，甘肃滨农主要产品为10000吨草铵膦、3000吨苯达松、100吨甲基二磺隆原药合成项目及9000吨草铵膦中间体甲基亚磷酸二乙酯，爆炸发生前其草铵膦装置正在调试，年化产量约3000吨，约占我国草铵膦产量的10%。 　　草铵膦是近年增长最快的非选择性除草剂，随着新生代转基因的渗透、百草枯的禁用替代、复配制剂的增加，全球草铵膦使用量有望从2021年的4.5万吨进一步增至10万吨左右。目前草铵膦价格约25万元/吨，海外天然气价格上涨叠加销售旺季到来，此次事故将导致草铵膦生产更加严格化，产量预计进一步收紧，草铵膦价格有望走高。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为三氯乙烯+13%、吡啶+10%、纯MDI+5%、硝酸+5%、碳酸二甲酯DMC+5%、氯化铵+4%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为醋酸-21%、己二胺-16%、醋酐-13%、异丁醛-9%、液氨-9%、异辛醇-9%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅+5%、三氯氢硅-2%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）持平等。锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-3%、碳酸锂（工业级持平、电池级+1%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂持平等。 　　下游采购积极，市场供应减少，三氯乙烯价格上涨。 　　本周三氯乙烯(华东)涨13.4%至8735元/吨。需求端，根据百川盈孚，目前三氯乙烯价格相对低位，下游制冷剂厂家及清洗客户采购积极性提高，增加库存储量；供给端，根据百川盈孚，五月下旬场内多家装置检修，市场供应现货偏紧，厂家多排单出货，部分厂家暂不接新单，以生产老单为主，目前西南某厂装置未开车，西北厂家原料价格下行提负至八成，山东某厂上周五停车，本周正常生产，月中旬安徽某厂存在检修计划，整体市场供应减少，形成供应端利好。 　　百草枯下游走强，实时供应减少，吡啶价格上涨。 　　本周吡啶(华东)涨10.0%至33000元/吨。成本端，根据百川盈孚，上游乙醛等产品价格维持高位，且动力蒸汽价格上调，成本面支撑强劲；需求端，根据百川盈孚，百草枯下游需求走强，导致百草枯整体开工维持高负荷运行，对吡啶的需求量增大，形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚，由于提供动力蒸汽的厂家装置检修，山东一供应商装置预计检修，市场实时供应减少，目前市场货源紧张。 　　现货供应有限，供应持续紧张，氯化铵价格上涨。 　　本周氯化铵(农湿,江苏华昌)涨4.1%至1510元/吨。需求端，根据百川盈孚，逐渐进入淡季，下游复合肥工厂需求量稍有下滑，且对氯化铵高价接受一般，多按需采购为主；供给端，根据百川盈孚，氯化铵市场现货供应有限，多数企业仍有部分订单待执行，新单成交量较少，以生产前期订单为主，个别企业订单可排至六月底。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。