癌症免疫疗法市场的竞争格局复杂且多样，主要由全球制药巨头主导，通过技术创新和市场布局占据主导地位，中小型生物技术公司则在特定领域迅速崛起，初创企业和学术机构不断探索前沿技术。该行业主要集中在北美、欧洲和亚太地区，市场集中度高，但随着技术进步和市场扩展，竞争格局将多元化。未来，技术创新如基因编辑和纳米技术的发展、并购与合作的加剧、市场全球化将继续影响市场格局。尽管目前市场集中度高，随着新兴企业和技术的出现，市场可能会逐步打破现有格局。癌症免疫疗法包括免疫检查点抑制剂、过继细胞疗法、癌症疫苗等多种治疗类型，推动行业不断优化产品和服务，呈现高度动态和多元化的发展趋势。 　　行业定义 　　癌症免疫疗法是一种通过刺激和激活患者自身免疫系统来对抗癌症的新型治疗方法。这种疗法利用患者的免疫系统产生或放大抗癌症免疫应答，从而有效识别和消除恶性细胞。癌症免疫疗法旨在通过激活和刺激患者免疫系统的力量来对抗癌症。其主要方式包括使用检查点抑制剂（如PD-1/PD-L1及CTLA-4抑制剂），释放免疫系统上的制动器，使其能够更有效地攻击癌细胞。相比于传统的癌症治疗方法，免疫疗法对健康细胞的影响较小，具有更高的安全性，并且能够适应于多种癌症。接受免疫疗法的患者可能获得更持久的治疗效果。

　　乳腺癌药物行业致力于研发、生产和销售针对乳腺癌的药物，市场规模虽大但竞争激烈。随着医疗技术进步和乳腺癌患病率上升，市场规模曾扩大，但近年来受药物降价及医保政策影响，市场规模有所波动。未来，更多创新药物上市及药物可及性增强将影响市场规模。行业研发成本高、时间长，但个性化治疗方案和新技术应用前景广阔。 　　行业定义[1] 　　乳腺癌药物行业是研发、生产和销售用于治疗乳腺癌的药物的行业。乳腺癌发自乳腺上皮细胞的增殖失控，是女性最常见的癌症之一，也是女性癌症死亡的主要原因之一。乳腺癌药物的诞生是为了提高乳腺癌患者的生存率和生活质量。乳腺癌药物的作用机制包括杀死癌细胞、抑制癌细胞生长、阻断雌激素或孕激素的作用等。乳腺癌药物可以根据其作用机制、靶点、给药途径等进行分类。

　　医疗大模型是针对医疗健康领域训练的大规模预训练语言模型，具备多模态信息处理能力，并在医疗实践中得到广泛应用，但仍面临复杂决策、隐私保护等挑战。近年来，随着技术迭代加速、市场需求增长以及政策支持，医疗大模型行业的市场规模迅速扩张，前景广阔。该行业的头部企业凭借数据、技术和财务优势占据市场主导地位。但随着市场逐渐进入成熟阶段，未来的增长速度可能会放缓。尽管如此，随着政策的进一步完善和市场的逐步复苏，医疗大模型将继续扩大市场规模，推动医疗行业的数字化转型。 　　行业定义[1] 　　医疗大模型通常指的是专门针对医疗健康领域的大规模预训练语言模型（LLM），其训练数据集包含大规模的医疗科研文献、电子病历、医学图像等，参数量通常在百万级到亿级，通过分析和学习大量的医疗数据，具备处理多模态医疗信息的能力，包括语言信息、视觉信息、语音信息和跨模态信息等，并能够在医疗实践、护理保健、医院管理、药物研发等多个医疗场景中提供辅助决策支持。尽管医疗大模型具备巨大的发展潜力和广阔的发展前景，但其在复杂决策处理、决策可解释性及准确性、数据隐私保护、实际应用障碍等方面仍有局限性。

　　18A发行热度跟随港股新股发行总体情况，经历了起始、火热和降温回落的阶段 　　纵观港股18A整体行情表现，已上市公司股价表现呈现出显著的起伏。截至2024年3月31日，64家已上市18A企业中，仅有4家企业的股价仍处于发行价之上。在市场低迷的状态下，市场如今更倾向于关注真正能在创新药械领域那些研发实力雄厚、有望实现产品商业化的企业 　　港股新股有丰富的中介生态市场，基石投资者也在18A公司上市发行中起到重要作用 　　参与18A已上市企业的发行过程中，中金公司、高盛(亚洲)是参与家数最多的保荐人，都分别参与了24家18A公司的上市发行，其中中金公司有15家公司首日上涨，8家公司下跌，1家打平，上涨概率65.22%，参与保荐项目第三多的公司是摩根士丹利亚洲，参与了21家。175家基石投资者参与59家18A公司发行，假设超额配股权未获行使，投资金额约459亿港元，占64家18A公司募资总额的41.32% 　　未来三年港股18A公司发行数量预计维持平稳水平 　　2023年下半年内地新股市场受阶段性IPO收紧的政策影响，科创板未盈利生物科技公司上市迄今为止数量为零，但对于未盈利的生物科技公司而言，融资需求依旧不减，加之一级市场的投资意愿越发低迷，公司自然会把更多的目光瞄准二级市场。但在内地IPO之路走不通的情况下，香港市场或是另一种选择

　　流式荧光技术具有高通量、高灵敏度、多联检等显著优势。 　　流式荧光技术单次可检测多种指标，且检测所需样本量较少，较化学发光法而言更适用于联检、以及一些用血量少或稀有样本的检测，在保证高灵敏度、准确性的前提下拥有更低的试剂成本，未来或将取代部分传统化学发光法检测领域，并更有机遇开拓至更多特殊临床应用场景和新的适应症领域，如神经内科、眼科等。 　　肿瘤和免疫疾病防治水平的提升，将带动下游体外诊断需求的增加。 　　中国庞大的慢性病患病基数、肿瘤和免疫疾病防治水平的提升等因素，将带动下游体外诊断需求的增加，进一步打开流式荧光行业潜在市场空间，流式荧光技术凭借高通量、多联检、低成本等显著优势，或将成为免疫、炎症和肿瘤等生理病理诊断的主流方法学。 　　未来拥有更丰富管线和更优产品质量的中游厂商有望脱颖而出。 　　当前本土试剂品牌主要集中于临床端，应用场景涉及感染、肿瘤、自免、激素等，赛道的相对集中加剧了市场竞争的激烈程度，拥有更丰富管线和更优产品质量的中游厂商有望脱颖而出。随着中国本土企业自主研发实力的提升和对下游新场景、新适应症的探索，未来国产流式荧光产品对终端的渗透或将逐步提升，有望凭借高性价比优势加快国产替代的进程。

　　四家企业的股价仍处于发行价之上 　　通过对比已上市企业上市首发价格和截至2024年3月31日的收盘价情况来看，仅有四家企业的股价仍处于发行价之上，分别为信达生物、康方生物、科伦博泰和荃信生物，其相对发行价的涨幅分别为169.7%、188.3%、155.8%和18.9%；但随着美联储进入加息周期，严重依赖外部资金的18A企业股价持续下跌，大面积破发。在破发的60家港股18A企业中，平均破发程度为71.0%，其中有13家企业破发程度超90% 　　四家企业实现市值上涨 　　截至2024年3月31日，已上市港股18A企业市值与上市首日市值相比，实现市值上涨的企业仅有4家，占比为6.3%；市值缩减50%以内的企业有10家，占15.6%；其余企业市值均缩减50%及以上，其中占比最大的为市值缩减70%-90%的，达24家，占比为37.5%。其中，市值最大的为百济神州，达1,171.5亿元，市值上涨64.0%，康方生物、科伦博泰和信达生物上市至今累计市场表现亮眼，较上市首日市值涨幅在110.0%以上 　　四家企业实现盈利 　　2023年已上市港股18A企业整体实现营收超500亿元，4家企业实现盈利，其中康方生物盈利最多，高达20.3亿元；复宏汉霖排名第二，实现盈利5.7亿元；和铂医药位列第三，实现盈利1.6亿元；先瑞达医药位居第四，实现盈利0.1亿元

中心思想 本报告基于头豹研究院的数据，对中国多肽药物行业市场规模进行了测算和分析。核心观点如下： 中国多肽药物市场规模及增长趋势 中国多肽药物市场规模持续增长，预计2028年将达到1359亿元人民币。GLP-1类多肽药物是市场增长的主要驱动力，其市场份额不断扩大，预计到2028年将占据多肽药物市场52.17%。 GLP-1药物龙头企业市场表现及预测 诺和诺德和礼来两家公司占据中国GLP-1药物市场主导地位，其明星产品（司美格鲁肽和替尔泊肽）销售额持续高速增长，并预计未来仍将保持强劲增长势头，持续引领市场发展。 主要内容 本报告通过对中国多肽药物市场规模、GLP-1类药物市场规模及市场份额，以及诺和诺德和礼来两家公司明星产品的销售额数据进行分析，得出结论。 中国多肽药物市场规模分析 报告首先对2019年至2028年中国多肽药物市场规模进行了预测，数据显示市场规模持续增长，年复合增长率保持在较高水平。 具体数据见报告P3和P4。 GLP-1类多肽药物市场分析 报告重点关注了GLP-1类多肽药物在中国市场的表现。数据显示，该类药物市场规模增长迅速，市场份额逐年提升。报告分别从市场规模（P20）、占多肽药物市场份额（P21）以及占全球GLP-1市场份额（P19）三个维度进行了分析，并预测未来增长趋势。 诺和诺德公司明星产品销售额分析 报告详细分析了诺和诺德公司三款明星产品Ozempic、Rybelsus和Wegovy的销售额数据（P5-P7），并将其汇总计算诺和诺德司美格鲁肽产品总销售额（P8）。 数据以丹麦克朗计量，并通过汇率换算成人民币（P9, P10），展现了其强劲的市场表现和增长潜力。 礼来公司明星产品销售额分析 报告同样分析了礼来公司两款明星产品Mouniaro和Zepbound的销售额数据（P11-P13），并计算礼来替尔泊肽产品总销售额（P13）。 数据以美元计量，并通过汇率换算成人民币（P14, P15），展现了其快速增长的市场潜力。 诺和诺德与礼来GLP-1产品综合分析 报告将诺和诺德和礼来两家公司的GLP-1产品销售额（人民币）进行汇总（P16），并计算其在中国市场的份额（P17），分析其对中国GLP-1市场的主导作用以及未来市场竞争格局。 全球GLP-1市场规模及中国市场占比分析 报告进一步分析了全球GLP-1多肽类药物市场规模（P18），并计算中国GLP-1市场占全球市场的比例（P19），展现中国市场的增长潜力和未来发展空间。 总结 本报告利用头豹研究院的数据，对中国多肽药物市场，特别是GLP-1类药物市场进行了深入的分析。数据显示，中国多肽药物市场规模持续增长，GLP-1类药物是主要驱动力，诺和诺德和礼来两家公司凭借其明星产品占据市场主导地位。 未来，虽然其他企业将进入市场，但由于技术壁垒和先发优势，诺和诺德和礼来仍将保持领先地位，中国GLP-1市场规模和市场份额都将持续扩大，并对全球市场产生越来越大的影响。 报告中使用的所有数据均有明确的来源，确保了数据的可靠性和可追溯性。 需要注意的是，本报告的预测基于当前市场环境和趋势，未来市场变化可能影响预测的准确性。