中心思想 迈瑞医疗战略布局心血管新赛道 本报告的核心观点在于，迈瑞医疗通过收购惠泰医疗的控制权，成功实现了其在心血管业务领域的战略性拓展，正式进入这一全球及中国市场规模均排名第二的医疗器械细分赛道。此次并购不仅为迈瑞医疗开辟了全新的增长极，更使其能够把握心血管领域，特别是心脏电生理市场巨大的国产化替代机遇。 协同效应驱动市场份额与国际化 此次巨头联合的深层意义在于，迈瑞医疗与惠泰医疗在研发、营销和生产制造等多个关键环节存在显著的协同效应。惠泰医疗在心血管介入领域的深厚积累和产品优势，将助力迈瑞医疗快速切入并提升在该赛道的市场可及空间；而迈瑞医疗成熟的全球销售网络，则将有力推动惠泰医疗产品的国际化进程，共同提升双方在全球心血管市场的竞争力与份额。 主要内容 惠泰医疗控制权收购细节与财务并表 2024年1月28日，迈瑞医疗全资子公司深迈控通过协议转让方式，以每股471.12元的价格，受让惠泰医疗约1412万股股份，占惠泰医疗总股本的21.12%。同时，深迈控通过受让晨壹红启持有的珠海彤昇普通合伙权益，使其与一致行动人珠海彤昇合计持有惠泰医疗约1646万股股份，占总股本的24.61%。本次交易完成后，深迈控将成为惠泰医疗的控股股东，迈瑞医疗能够对惠泰医疗实施控制，并将在合并报表层面实现对惠泰医疗的并表。此次交易的合并估值为302亿元，相对于惠泰医疗1月26日收盘价溢价25%，参照前60日均价溢价23%。 心血管市场广阔前景与惠泰核心竞争力 心血管业务对迈瑞医疗而言是一个全新的赛道，但其市场前景广阔。根据Evaluate Medtech的数据，全球心血管领域的市场规模高达560亿美元，而中国市场规模也超过500亿元人民币，在全球和中国医疗器械市场中均位居第二。受人口老龄化、心血管手术渗透率低以及手术技术持续迭代升级等因素影响，预计全球心血管领域将长期保持双位数增长，其中国内市场的增速将更高。惠泰医疗作为国内心血管领域的细分龙头企业，在心脏电生理、冠脉通路和外周血管介入领域均有深厚布局，具备强大的市场竞争力。 电生理国产化机遇与迈瑞惠泰协同价值 心脏电生理领域是心血管赛道中的一个优势细分市场。迈瑞医疗测算，电生理全球可及市场空间超过100亿美元，中国市场亦超过100亿元人民币。目前，外资电生理厂商在中国市场的合计占有率接近90%，国产化率提升空间巨大。惠泰医疗在电生理产品方面具有国内领先地位，其电生理电极标测导管和射频消融电极导管均为国内首家获得注册证的国产产品，并被认定为国家重点新产品和深圳市自主创新产品。迈瑞医疗在医疗设备领域的技术沉淀将有效赋能惠泰医疗，提升其产品性能；而惠泰医疗在耗材方面的领先优势，能实现从原料到生产工艺的完整覆盖，有效控制成本。此外，迈瑞医疗成熟的全球销售网络将加速惠泰医疗的国际化战略，实现双方在技术、产品和市场层面的深度协同发展。 稳健的盈利增长预测与“买入”评级 基于对公司核心业务板块的分析，报告预计迈瑞医疗在2023年至2025年的营业收入将分别达到354.42亿元、427.51亿元和515.51亿元，同比增速分别为16.72%、20.62%和20.58%。同期，归母净利润预计分别为116.52亿元、140.27亿元和169.36亿元，同比增速分别为21.28%、20.38%和20.74%。以1月29日收盘价计算，公司2023年至2025年的摊薄每股收益（EPS）分别为9.61元、11.57元和13.97元，对应的市盈率（PE）分别为27.99倍、23.25倍和19.26倍。鉴于公司稳健的盈利增长预期和市场前景，报告维持对迈瑞医疗的“买入”评级。 关键风险因素分析 报告同时提示了多项潜在风险，包括收购可能带来的商誉减值风险；海外市场开拓不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品研发进度不及预期的风险；以及其他政策风险。这些因素可能对公司的未来业绩和市场表现产生影响。 总结 迈瑞医疗并购惠泰的战略意义与市场潜力 迈瑞医疗对惠泰医疗的战略性收购，标志着其正式进军高增长的心血管医疗器械市场，特别是具有巨大国产化替代潜力的心脏电生理领域。此次并购不仅拓展了迈瑞医疗的业务版图，更通过整合惠泰医疗在心血管介入领域的专业优势和迈瑞医疗在全球范围内的技术与销售网络，形成了强大的协同效应，有望显著提升双方在国内外市场的竞争力，并加速国产高端医疗器械的国际化进程。 财务展望与投资风险评估 从财务角度看，报告对迈瑞医疗未来三年的营收和归母净利润均给出了稳健且积极的增长预测，反映了市场对其核心业务增长和此次并购带来的增量价值的信心。基于这些积极的财务预期，报告维持了“买入”的投资评级。然而，投资者仍需审慎评估与并购相关的商誉减值、海外市场拓展不确定性、市场竞争加剧、新产品研发进度以及政策变化等潜在风险，以做出全面的投资决策。

中心思想 LAE002临床试验结果分析 来凯医药-B（2105.HK）的核心产品afuresertib（LAE002）联合紫杉醇治疗铂耐药卵巢癌（PROC）的PROFECTA-II 2期临床试验顶线数据显示，在全体人群中未能达到统计学意义上的主要终点，即降低疾病进展或死亡的风险。然而，在生物标志物阳性亚组（AKT磷酸化阳性，占比37%）中，LAE002联合治疗组显著改善了无进展生存期（PFS），达到5.4个月，而对照组为2.9个月，风险比（HR）为0.352，显示出显著的临床差异。 投资评级与估值调整 基于PROFECTA-II研究的顶线数据，分析师调整了公司未来的盈利预测，预计2023-2025年营业收入均为0，归母净利润分别为-2.79亿元、-3.11亿元和-3.54亿元人民币。通过DCF和NPV估值法，目标市值测算为81.82亿元人民币，对应目标价下调至22.94港元（原目标价为30.24港元）。尽管目标价下调，但鉴于LAE002在特定亚组的积极表现以及其他管线产品的进展，公司仍维持“买入”评级。 主要内容 LAE002临床试验进展与数据分析 2024年1月28日，来凯医药公告了LAE002联合紫杉醇治疗铂耐药卵巢癌（PROC）的国际多中心注册2期临床试验（PROFECTA-II）的顶线数据。该研究在美国和中国共入组150名患者，主要终点为PFS。 全体人群结果： LAE002联合紫杉醇在全体人群中可以降低疾病进展或死亡的风险，但未达到统计学意义。 生物标志物阳性亚组结果： 在AKT磷酸化阳性（IHC>1）亚组（占总患者的37%）中，LAE002联合治疗组显著提高了PFS，达到5.4个月，而单独紫杉醇组为2.9个月，风险比（HR）为0.352，表明疾病进展或死亡风险显著降低。次要终点OS在该亚组也呈现积极趋势。 后续计划： 针对AKT磷酸化阳性PROC适应症的后续注册临床试验，公司需与监管机构进一步沟通。 多管线产品开发动态 来凯医药的LAE002和LAE102等多项产品管线正在快速推进中： LAE002多适应症进展： 乳腺癌： LAE002用于2L HR+/HER2-乳腺癌的3期临床已获CDE批准，计划入组携带PIK3CA/AKT1/PTEN突变的局部晚期或转移性乳腺癌患者。2023年11月，阿斯利康的AKT抑制剂capivasertib已获FDA批准用于该适应症，LAE002的1期数据显示其疗效与capivasertib可比，并具有潜在的安全性优势。 三阴性乳腺癌（TNBC）： LAE002用于TNBC的1期临床数据预计在2024年的学术大会上公布。 转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）： LAE002用于mCRPC的3期临床正在沟通计划中。 LAE102（Bimagrumab）进展： LAE102是公司自主研发的全球首创ActRIIa选择性抗体，具有潜在的强效及高选择性。 目前，Versanis的ActRII单抗Bimagrumab正在进行联合司美格鲁肽治疗肥胖症的2b期临床（BELIEVE研究），预计2024年下半年读出顶线数据。 临床前动物模型显示，LAE102与GLP-1联用可同时减少脂肪堆积并促进肌肉增加，具有增肌减脂的潜力。 财务预测与投资估值 基于PROFECTA-II研究的顶线数据，分析师对公司财务指标进行了调整： 盈利预测： 预计2023/2024/2025年营业收入均为0亿元人民币。归母净利润分别为-2.79亿元、-3.11亿元和-3.54亿元人民币。摊薄每股收益预计为-0.72元、-0.80元和-0.91元。 估值调整： 假定WACC为12%，永续增长率1%，采用DCF法和NPV法进行估值并取平均数，测算出目标市值为81.82亿元人民币，对应目标股价为22.94港元（汇率0.914）。此目标价较之前的30.24港元有所下调。 投资评级： 维持“买入”评级。 风险提示： 研发或销售不及预期风险，行业政策风险。 总结 来凯医药-B的核心产品LAE002在铂耐药卵巢癌PROFECTA-II 2期临床试验中，虽然在全体人群中未达主要终点，但在AKT磷酸化阳性亚组中展现出显著的PFS改善（5.4m vs 2.9m，HR=0.352），为后续注册临床提供了方向。公司多项管线产品，包括LAE002在乳腺癌、TNBC和mCRPC的开发，以及全球首创ActRIIa选择性抗体LAE102在增肌减脂领域的潜力，均在积极推进中。尽管PROFECTA-II的整体结果导致目标价从30.24港元下调至22.94港元，但鉴于其在特定亚组的积极数据和丰富的研发管线，分析师仍维持“买入”评级，并提示研发或销售不及预期及行业政策风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年1月29日，医药板块跌幅-2.26%，跑输沪深300指数1.36pct，涨跌幅居申万31个子行业第20名。各医药子行业中，线下药店(+0.62%)、血制品(-1.14%)、医药流通（-1.14%）表现居前，医疗研发外包(-5.56%)、医疗设备(-3.85%)、疫苗(-3.17%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为金凯生科(+19.99%)、昊帆生物(+7.94%)、昆药集团(+5.83%)；跌幅榜前3位为新诺威(-14.08%)、华大智造(-12.34%)、海翔药业(-10.03%)。 　　行业要闻： 　　1月29日，第一三共与阿斯利康宣布Enhertu治疗转移性HER2阳性实体瘤的上市申请获得FDA受理，并被授予优先审评资格。 　　（来源：第一三共） 　　公司要闻： 　　恒瑞医药（600276）:公司发布公告，子公司产品他克莫司缓释胶囊获得美国FDA批准，该品种是美国FDA批准上市的首仿药，也是国内首仿产品。 　　澳华内镜（688212）：公司发布公告，预计2023年实现营业收入6.61-7.00亿元，同比增长48.44%-57.13%；预计归母净利为0.52-0.65亿元，同比增长138.36%-200.76%。 　　成都先导（688222）：公司发布公告，预计2023年实现营业收入3.65-3.80亿元，同比增长10.72%-15.27%，预计归母净利为0.38-0.50亿元，同比增长50.40%-97.89%。 　　艾力斯（688578）：公司发布公告，预计2023年实现营业收入20.09亿元，同比增长153.98%；预计归母净利为6.4亿元，同比增长390.34%。 　　诺思格（301333）:公司发布公告，预计2023年实现归母净利润1.64-1.74亿元，同比增长36%-53%；预计扣非后归母净利为1.23-1.38亿元，同比增长21%-36%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险

　　迈瑞医疗(300760) 　　迈瑞医疗收购惠泰医疗控制权。1月28日，迈瑞医疗全资子公司深迈控拟通过协议转让方式以471.12元/股的价格，受让惠泰医疗约1412万股股份，占惠泰医疗总股本的21.12%。本次交易完成后，深迈控及其一致行动人珠海彤昇合计持有惠泰医疗约1646万股股份，占惠泰医疗总股本的24.61%，惠泰医疗控股股东将变更为深迈控，迈瑞医疗能够对惠泰医疗实施控制，并在迈瑞医疗合并报表层面实现对惠泰医疗的并表。 　　巨头联合，迈瑞启程心血管业务新蓝海。与迈瑞医疗过往几次经典并购不同的是，本次并购涉及的心血管业务对迈瑞医疗来说是全新的赛道。根据Evaluate Medtech，全球心血管领域的市场规模达到560亿美元，其中中国心血管领域的市场规模超过500亿元。惠泰医疗在心血管赛道深耕多年，在心脏电生理、冠脉通路、外周血管介入领域均有布局，是国内心血管领域的细分龙头企业。迈瑞和惠泰在研发、营销、生产制造等多个环节均存在协同性，惠泰有望助力迈瑞更快进入心血管赛道、提升可及市场空间，而迈瑞成熟的全球销售网络也将推动惠泰国际化战略的加速实现。 　　盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为354.42/427.51/515.51亿元，同比增速分别为16.72%/20.62%/20.58%；归母净利润分别为116.52/140.27/169.36亿元，同比增速分别为21.28%/20.38%/20.74%。以1月29日收盘价计算，公司2023~2025年的EPS分别为9.61/11.57/13.97元/股，对应PE值分别为27.99/23.25/19.26，维持“买入”评级。 　　风险提示：收购带来的商誉减值风险；海外市场开拓不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品研发进度不及预期的风险；其他政策风险。

　　报告摘要 　　本周我们讨论颅内动脉粥样硬化性狭窄（intracranialatheroscleroticstenosis，ICAS）。 　　颅内动脉粥样硬化性狭窄指血管内脂肪沉积积聚（亦称为斑块），导致动脉狭窄并限制血液流动，从而出现颅内狭窄。随着人口老龄化和生活方式的改变，ICAS患病人数不断增加。根据归创通桥招股书，2015年中国ICAS患病人数为1440万例，2019年增加至1730万例，预计到2030年将进一步增至2790万例，其中，2019年-2030年的CAGR为4.5%。 　　ICAS的治疗方法包括内科治疗、外科治疗和介入治疗。外科治疗由于并发症风险较高，目前没有得到指南的推荐。内科治疗包括药物治疗以及改变生活方式，可以有效降低卒中发生率，然而对于部分症状性ICAS患者，内科治疗的效果欠佳。神经介入治疗创伤小、恢复快、并发症少，能够有效改善症状性动脉粥样硬化狭窄患者的长期预后，降低卒中复发的风险，主要有球囊血管成形术、球囊扩张式支架置入术和自膨胀式支架置入术。 　　随着ICAS患者数量持续增长和介入技术的发展，ICAS介入治疗手术量和市场规模将持续扩大。根据微创脑科学招股书，2015年至2020年，国内脑动脉粥样硬化狭窄神经介入手术的数量由1.3万台上升至3.9万台，CAGR为24.1%，预计2026年将进一步增加至约14.9万台，2020年-2026年CAGR为25.1%；市场规模由3.75亿元上升7.15亿元，CAGR为13.8%，预计2016年进一步增加至17.64亿元，2020年至2026年CAGR为16.2%。随着技术不断进步，ICAS介入治疗市场有着巨大的潜力。 　　自膨式药物支架具有支架自行贴壁扩张和药物涂层预防血管再狭窄的综合优势。赛诺医疗自主研发的全球首款颅内自膨式药物支架于2023年2月完成临床入组，预计2024年上半年获批上市。该款自膨式颅内药物支架系统具有规格型号丰富、载药涂层设计、较高的径向张力、易输送到位等特点。 　　相关标的：赛诺医疗。 　　行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第29位。本周（1月22日-1月26日）生物医药板块下跌2.73%，跑输沪深300指数4.69pct，跑输创业板指数0.81pct，在30个中信一级行业中排名第29位。 　　本周中信医药子板块中药饮片行情上涨2.66%，其余板块均下跌其余子板块均下跌，其中医疗服务子板块领跌，下跌7.22%。 　　投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金”潜在机遇 　　（1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、京新药业）、创新医械（微电生理、惠泰医疗） 　　（2）出海掘金，拨云见日：创新制药（中国生物制药、亚盛医药、乐普生物、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、新产业、亚辉龙、万孚生物） 　　（3）其他创新，期待惊喜：仿创结合（康辰药业、奥赛康）、创新上游（键凯科技、森松国际、海尔生物）。 　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年1月26日，医药板块跌幅-1.95%，跑输沪深300指数1.68pct，涨跌幅居申万31个子行业第29名。各医药子行业中，医药流通(+0.23%)、血制品(-0.58%)、医院（-0.95%）表现居前，医疗研发外包(-8.68%)、其他生物制品(-2.22%)、疫苗(-2.13%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为怡和嘉业(+20.00%)、开开实业(+10.02%)、康芝药业(+8.52%)；跌幅榜前3位为康龙化成(-12.94%)、药康生物(-11.01%)、泰格医药(-10.13%)。 　　行业要闻： 　　1月26日，辉瑞宣布其靶向CGRP受体的口服小分子拮抗剂硫酸瑞美吉泮口崩片（Rimegepant）获NMPA批准上市，用于成年人有或无先兆偏头痛的急性治疗。 　　1月26日，诺和诺德司美格鲁肽片获NMPA批准上市，用于治疗2型糖尿病，这是国内首个获批上市的口服GLP-1（胰高血糖素样肽-1）受体激动剂。 　　（来源：辉瑞、NMPA） 　　公司要闻： 　　康德莱（603987）:公司发布公告，关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上交所受理，可转债的发行需上交所审核通过以及证监会同意注册后方可实施。 　　国邦医药（605507）：公司发布公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额为1-2亿元，回购价格不超过25元/股，用于后续实施股权激励或员工持股计划。 　　华北制药（600812）：公司发布公告，预计2023年实现归母净利500万元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈，预计扣非后归母净利为-5000万元。 　　东阿阿胶（000423）：公司发布公告，预计2023年实现归母净利11.0-11.6亿元，同比增长41%-49%；预计扣非后归母净利为10.3-11.0亿元，同比增长47%-57%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　原油：美国商业原油库存减少叠加地缘政治紧张，原油价格偏强运行。1月24日，美国能源信息署(EIA)发布的报告显示，美国商业原油和馏分油库存减少，美国原油库存减少920万桶，至4.21亿桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存下降140万桶，至1.33亿桶，叠加地缘政治紧张影响，原油价格偏强运行。根据wind数据，截至1月26日，WTI原油价格78.01美元/桶，较上周上升6.27%，布伦特83.55美元/桶，较上周上升6.35%。 　　氟化工：市场供应偏紧，三代制冷剂价格继续上涨。生产/进口/内用生产等具体配额量正式落地后，本周三代制冷剂产品价格继续上涨。当前部分制冷剂型号供应缩减，市场整体供应偏紧，企业挺价意愿明显。三代制冷剂方面，根据百川盈孚数据，R125价格为33000元/吨，较上周上涨1000元/吨；R134a价格为30000元/吨，较上周上涨500元/吨；R32价格为20000元/吨，较上周持平。 　　2.核心观点 　　（1）氟化工：生产/进口/内用生产等具体配额量正式落地后，本周三代制冷剂价格再度上涨，制冷剂有望迎来长期向上的景气周期，行业龙头企业值得关注。建议关注：永和股份、巨化股份、三美股份。（2）央国企：本周，国资委提出将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。证监会表示支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力。能源化工央国企经营效率有望持续改善，叠加高股息等因素，值得长期关注。建议关注：中国石油、中国海油、中国石化等。 　　（3）电子化学品：1月24日，ASML首席财务官表示荷兰和美国最新出口管制法规已经生效，2024年ASML将不会获得向中国发运NXT:2000i及以上浸润式光刻机设备的出口许可证，个别中国先进芯片制造晶圆厂将无法获得发运NXT:1970i、NXT:1980i浸润式光刻机设备的出口许可证，或将影响中国大陆半导体技术升级发展，国产替代迫在眉睫。建议关注：雅克科技、彤程新材、金宏气体等。风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年1月23日，医药板块涨幅+0.72%，跑输沪深300指数0.68pct，涨跌幅居申万31个子行业第29名。各医药子行业中，医疗设备(+1.78%)、医药流通(+1.58%)、体外诊断(+1.34%)表现居前，医疗研发外包(-0.24%)、疫苗(+0.12%)、其他生物制品(+0.18%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为博迅生物(+15.09%)、中科美菱(+10.43%)、澳洋健康(+10.14%)；跌幅榜前3位为华纳药厂(-3.98%)、康乐卫士(-3.97%)、万泰生物(-3.67%)。 　　行业要闻： 　　1月24日，诺和诺德与EraCal达成一项潜在合作和许可协议，共同开发一种新型作用机制的口服小分子药物，用于控制食欲和体重。根据协议条款，诺和诺德获得了开发和商业化该药的所有独家权利；EraCal将有望获得高达2.35亿欧元的前期、开发和商业里程碑付款，以及产品上市后的销售特许权使用费。 　　1月24日，药监局发布《关于优化已在境内上市的境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请相关事宜的公告（征求意见稿）》。 　　（来源：EraCal官网） 　　公司要闻： 　　太极集团（600129）：公司发布公告，预计2023年归母净利为8.3亿元，同比增长137.34%，预计扣非后归母净利为7.6亿元，同比增长107.29%。 　　悦康药业（688658）：公司发布公告，收到CDE核准签发的关于注射用头孢唑林钠（规格：0.5g、1.0g）的《药品补充申请批准通知书》，该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　莱茵生物（002166）：公司发布公告，拟以1-2亿元自有或自筹资金回购公司1176.47万-2352.94万股，回购价格不超过人民币8.50元/股，主要用于用于实施股权激励计划或员工持股计划。 　　惠泰医疗（688617）：公司发布公告，预计2023年归母净利为5.10-5.65亿元，同比增长42.45%-57.81%，预计扣非后归母净利为4.45-5.05亿元，同比增长38.38%-56.78%。 　　诺诚健华（688428）：公司发布公告，ICP-723目前处于注册性临床阶段，该药在成人和青少年患者中显示良好安全性和有效性，并于近日完成首例儿童患者给药，首次在儿童患者中启动临床研究。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

中心思想 医药板块短期承压与政策利好并存 本周报分析显示，生物医药板块整体表现跑输大盘，子行业及个股呈现显著分化。尽管市场短期承压，但国家层面出台的政策利好，特别是对创新药和医疗器械产业发展的支持，为行业中长期发展注入了积极信号。 创新驱动与业绩分化凸显 在市场波动中，部分创新型企业展现出强劲的业绩增长潜力，如普蕊斯和前沿生物，其2023年业绩预告显示营收和利润实现显著增长或减亏。然而，也有企业面临较大的业绩下滑压力，如圣湘生物，反映出行业内部在创新能力、市场竞争及产品结构等方面的差异，创新驱动和市场适应性成为企业发展的关键。 主要内容 市场表现分析 医药板块整体走势与子行业表现 在2024年1月12日至1月19日期间，医药板块整体表现不佳，跑输沪深300指数2.87个百分点，在312个子行业中排名第14位，跌幅达到-4.43%。具体到子行业，研发外包（-2.84%）、医疗设备（-3.00%）和疫苗（-4.19%）表现相对居前，而医疗耗材（-5.43%）、体外诊断（-5.31%）和其他生物制品（-5.30%）则表现居后。 个股涨跌幅统计 个股方面，日涨幅榜前三位分别为ST康美（+5.00%）、*ST目药（+1.21%）和无锡晶海（+0.68%）。跌幅榜前三位则为福瑞股份（-13.99%）、一品红（-11.53%）和智翔金泰（-11.10%），显示出市场对个股的差异化反应。 行业政策动态 浦东新区生物医药改革试点 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027 年）》，明确提出建立生物医药协同创新机制，推动医疗机构、高校、科研院所加强临床科研合作。方案还支持创新药和医疗器械产业发展，并依照有关规定允许生物医药新产品参照国际同类药品定价，旨在通过政策创新激发行业活力。 公司业绩概览 重点公司2023年业绩预告 普蕊斯（301257.SZ）：预计2023年归母净利润为1.23-1.46亿元，同比增长69.86%-101.63%；扣非后归母净利润预计为1.04-1.24亿元，同比增长55.41%-85.30%，显示出强劲的增长势头。 前沿生物（688211.SH）：预计2023年营业收入为1.10-1.15亿元，同比增长29.81%-35.71%；归母净利润预计为3.10-3.36亿元，实现减亏2076.41-4676.41万元，表明经营状况有所改善。 圣湘生物（688289.SH）：预计2023年营业收入为10.00-10.20亿元，同比下降84.19%-84.50%；归母净利润预计为3.56-3.81亿元，同比下降80%-82%，面临较大的业绩压力。 风险提示 投资者需关注新药研发及上市不及预期、政策推进超预期以及市场竞争加剧等潜在风险。 总结 本周生物医药板块整体表现弱于大盘，子行业和个股走势分化明显。尽管短期市场承压，但《浦东新区综合改革试点实施方案》等政策的出台，为生物医药产业的创新发展提供了有力支持，特别是在协同创新和新产品定价方面。公司层面，普蕊斯和前沿生物展现出积极的业绩增长或改善趋势，而圣湘生物则面临显著的业绩下滑。这表明行业内部结构性分化加剧，创新能力和政策适应性将是企业未来发展的关键。投资者在关注行业整体趋势的同时，需警惕新药研发、政策变动及市场竞争带来的风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年1月22日，医药板块跌幅-4.43%，跑输沪深300指数2.87pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中，研发外包(-2.84%)、医疗设备(-3.00%)、疫苗(-4.19%)表现居前，医疗耗材(-5.43%)、体外诊断(-5.31%)、其他生物制品(-5.30%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为ST康美(+5.00%)、*ST目药(+1.21%)、无锡晶海(+0.68%)；跌幅榜前3位为福瑞股份(-13.99%)、一品红(-11.53%)、智翔金泰(-11.10%)。 　　行业要闻： 　　中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》，其中，建立生物医药协同创新机制，推动医疗机构、高校、科研院所加强临床科研合作，依照有关规定允许生物医药新产品参照国际同类药品定价，支持创新药和医疗器械产业发展。 　　（来源：新华社） 　　公司要闻： 　　普蕊斯（301257.SZ）：公司发布2023年业绩预告，预计2023年归母净利润1.23-1.46亿元，同比增长69.86%-101.63%，预计扣非后归母净利1.04-1.24亿元，同比增长55.41%-85.30%。 　　前沿生物（688211.SH）：公司发布2023年业绩预告，预计2023年营业收入1.10-1.15亿元，同比增长29.81-35.71%，预计归母净利润3.10-3.36亿元，减亏2076.41-4676.41万元。 　　圣湘生物（688289.SH）：公司发布2023年业绩预告，预计2023年营业收入10.00-10.20亿元，同比下降84.19-84.50%，预计归母净利润3.56-3.81亿元，同比下降80%-82%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险