中心思想 本报告的核心观点是：中国医药行业正进入“创新药”时代，这是一个5-10年的大机会，创新将引领医药行业进入新时代。 报告基于对政策鼓励、企业研发投入、全球创新趋势以及创新药估值方法的分析，看好创新药的未来发展，并推荐了一系列具有投资价值的创新型医药公司。 中国医药行业进入“创新药”时代 中国医药市场已从“药品短缺”、“普药过剩”、“专科药首仿”、“中药独家品种”等阶段，进入“创新药”时代。这一转变是“企业多年研发投入修炼内功逐步爆发”、“政策鼓励、营造创新体制”、“全球创新蓬勃发展，中国与其差距快速缩小”等内因外因共同作用的结果。 创新药将引领行业发展，尤其在生物前沿技术领域，中国与全球领先水平的差距已缩短至5年以内。 创新药估值及投资策略 报告提出，创新药的估值方法应结合临床进度和市场潜力进行综合考量。对于处于三期临床后期或申报生产阶段的创新药，可以采用3-5倍峰值销售PS进行估值，其中me too类为3倍，me better类为4倍，me best类为5倍。 投资策略建议关注具有产品梯队、临床进度领先的企业，以及兼具业绩、估值、研发和销售能力的白马股。 短期的小瑕疵（例如静态PE高、大产品还未上市等）应放在次要位置，因为创新药一旦上市，能快速、巨额地体现在业绩中。 主要内容 本报告详细阐述了看好“创新”大牛市的核心逻辑，创新药的估值方法，以及如何筛选和投资创新型医药公司。 “创新”大牛市核心逻辑的详细阐述 报告从三个方面阐述了“创新”大牛市的核心逻辑： 企业研发投入修炼内功逐步爆发 报告以恒瑞医药、贝达药业和康泰生物为例，展示了国内医药企业多年研发投入带来的成果，以及其丰富的创新药研发管线。这些企业在研发投入上的持续积累，为其未来发展奠定了坚实的基础。 报告详细列举了各公司的在研产品，包括其靶点、适应症、研究进展等信息，并对部分重点产品进行了深入分析。 政策鼓励 报告指出，中国政府近年来出台了一系列政策，鼓励创新药研发和上市，加速了创新药的放量。这些政策措施包括新药上市后进入医保谈判、商业保险鼓励保障创新药械使用，以及药审改革等，旨在扫除行业历史积弊，引领行业健康发展，回归创新本质。 全球创新蓬勃发展，中国与其差距快速缩小 报告指出，全球创新药蓬勃发展，尤其在靶向药物、抗体免疫治疗和细胞免疫治疗等领域。中国在部分领域与全球领先水平的差距已缩短至5年以内，为参与全球竞争奠定了良好基础。 创新药上市后快速放量的分析 报告分析了全球和国内创新药上市后的销售表现，指出创新药上市后能够快速放量，并对市场上关于进口药冲击国产创新药的担忧进行了回应，认为国内优质企业已具备与外资竞争的能力，且国家对国产创新药会有扶持。 研发创新型公司甄别和估值方法 报告探讨了如何甄别和估值研发创新型医药企业。对于有业绩、有产品梯队的公司，可以使用传统的PEG估值方法；对于业绩少、创新药即将上市的公司，则可以采用测算临床中后期阶段大品种销售峰值，并结合PS估值的方法。报告详细解释了创新药的估值方法，并以案例说明了如何进行估值计算。 推荐投资标的及投资建议 报告推荐了“丽达康”+“亿乐”组合，即丽珠集团、贝达药业、康泰生物和亿帆医药等公司。报告对这些公司进行了详细的分析，包括其业务模式、研发管线、市场前景以及估值等方面，并给出了具体的投资建议。 报告还强调了投资创新药的风险，并建议投资者进行组合投资，以降低风险。 总结 本报告深入分析了中国医药行业的发展趋势，特别是创新药领域的投资机会。报告基于数据和事实，对创新药的市场前景、估值方法以及投资策略进行了全面的阐述，并推荐了一系列具有投资价值的创新型医药公司。 报告强调了创新药投资的长期性和风险性，建议投资者进行深入研究，并根据自身风险承受能力进行投资决策。 报告中提供的公司分析和投资建议仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立进行投资决策，并承担相应的投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：2017年2月底至3月初，中国政府出台的两项重要政策——修改《医疗机构管理条例实施细则》和发布《医师执业注册管理办法》——将极大促进医疗服务行业的改革和发展。这两项政策分别从放宽医生办医限制和促进医生资源流动两个方面入手，将激发医师创业积极性，加速医疗服务多元化，长期利好医疗服务领域。报告建议关注相关医疗连锁企业，例如爱尔眼科和通策医疗。 政策利好医疗服务行业发展 国家卫计委发布的两项政策，对医疗服务行业产生了深远的影响。首先，修改后的《医疗机构管理条例实施细则》取消了在职医务人员不得申请设置医疗机构的限制，这将鼓励更多医生自主创业，增加医疗服务供给。其次，《医师执业注册管理办法》实现了“一次注册、区域有效”，并取消了对执业机构数量的限制，这将促进医生资源的合理流动，提高医疗资源配置效率。 政策对医疗服务市场的影响分析 这两项政策的实施，将对医疗服务市场产生多方面的影响： 增加医疗服务供给: 取消在职医务人员办医限制，将直接增加医疗机构数量，缓解医疗资源紧张的局面。 提高医疗服务质量: 医生资源的合理流动，将促进医疗技术和服务的升级，提高整体医疗服务质量。 促进医疗服务多元化: 更多医生参与市场竞争，将推动医疗服务模式的创新和多元化发展。 激发医师创业积极性: 政策的扶持将鼓励更多医生自主创业，释放医疗行业的活力。 主要内容 本报告主要从以下几个方面对医疗服务行业进行了分析： 一、板块行情分析 报告首先回顾了2017年2月27日至3月3日期间医药生物板块的市场表现。沪深300指数下跌0.97%，医药生物板块下跌0.55%。其中，医疗服务子板块涨幅为0.21%，表现相对较好。申万医疗服务行业领涨个股为*ST百花、博济医药、迪安诊断，领跌个股为恒康医疗、通策医疗、爱尔眼科。 报告还提供了本周和本月申万一级行业及医药生物二级子行业的涨跌幅图表，直观地展现了市场走势。 二、行业观点及政策解读 报告重点分析了国家卫计委发布的两项政策：修改后的《医疗机构管理条例实施细则》和《医师执业注册管理办法》。报告详细解读了这两项政策的内容，并对其对医疗服务行业的影响进行了深入分析，认为这些政策将长期利好医疗服务领域。 三、公司跟踪 报告对博济医药、迪安诊断和爱尔眼科三家公司进行了跟踪分析，分别介绍了其近期动态和业绩表现。博济医药与江西施美药业合资成立广州美济临床研究有限公司；迪安诊断2016年业绩大幅增长，归母净利润同比增长105.99%；爱尔眼科2016年收入和净利润均实现较大幅度增长。 四、投资建议 基于对政策和市场环境的分析，报告建议关注相关医疗连锁企业，例如爱尔眼科和通策医疗。 五、个股信息 报告提供了医疗服务板块部分个股的涨跌幅、估值、大宗交易和股东大会信息，方便投资者进行更深入的分析。 总结 本报告基于对2017年2月底至3月初中国政府出台的两项重要医疗政策的解读和分析，认为这些政策将极大促进医疗服务行业的改革和发展，长期利好医疗服务领域。报告建议投资者关注相关医疗连锁企业，并提供了相关个股的市场表现和基本面信息，为投资决策提供参考。 然而，报告也提示了政策变动风险，投资者需谨慎决策。 报告中提供的图表数据清晰地展现了市场走势和个股表现，增强了分析的客观性和说服力。