10月19日国海化工景气指数为103.20，较10月13日下降0.01。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注四大机会： 　　1）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎、通用股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份、史丹利等）、农药制剂（润丰股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、氟化工（金石资源、永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至10月20日，Brent和WTI期货价格分别收于93.05和90.37美元/桶，周环比7.87%和8.23%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2023.10.14-2023.10.20，下同）合成氨价格持续上涨，市场交投继续好转。随着部分价格降至阶段性低位，业内人士陆续抄底跟进，低价出货明显好转，同时局部装置开工负荷不稳，区域性市场货源供应偏紧。需求端，硝酸利润尚可，部分联产企业开工计划陆续向硝酸延伸。尿素市场大稳小涨，对液氨市场仍旧形成一定的支撑。本周液氯价格有所上行，供给端，各地氯碱企业检修增多，部分企业也存降负情况。需求端，华中地区下游拿货情绪稳定，华东地区下游开工有所提升。供给收缩，需求修复情况下，价格重心上移。本周中东紧张局势加剧，国际油价宽幅上涨，周前期，中东紧张局势出现重大升级，地缘事件导致潜在供应风险的担忧增强，原油大涨；但美国原油库存骤增，市场权衡其与中东局势风险的影响，以及美国计划放松对委内瑞拉石油工业的制裁，原油供应紧张的前景得到改善，原油大涨后震荡回落；周后期，中东局势再度紧张，打击了市场对局势即将缓和的预期，加之美国最新原油库存降幅超预期，多方利好支撑油价止跌收涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，10月20日纯MDI价格20150元/吨，环比10月13日下跌200元/吨；10月20日聚合MDI价格15375元/吨，环比10月13日上涨150元/吨。10月18日，公司官网对万华化学（福建）异氰酸酯高盐废水综合利用暨70万吨/年离子膜烧碱项目环评进行二次公示，万华福建拟在福州江阴港城经济区配套建设70万吨/年高盐废水离子膜烧碱生产装置，将副产的高盐废水综合利用后生产氯气，作为上下游MDI装置、TDI装置、PVC装置的原料，实现氯资源的综合循环利用。10月13日，公司官网对万华化学催化剂制备三期改扩建工程项目环评进行报批前公示，公司拟在烟台化工产业园对现有WHC-2单元进行改扩建，新增50吨/年WHC-A产品、400吨/年WHC-B产品和100吨/年WHC-C产品以及配套建设相关公辅设施。 　　【玲珑轮胎】10月17日，公司发布前三季度业绩预增公告：2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润9.00亿元到10.80亿元，与上年同期相比，将增加6.84亿元到8.64亿元，同比增加317%到400%。本周泰国到美西港口海运费为1800美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为2300美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1400美元/FEU，环比+33.84%。 　　【赛轮轮胎】10月18日，赛轮轮胎发布前三季度业绩快报：2023年前三季度，公司实现营业收入190.12亿元，同比+13.72%；实现归母净利润20.25亿元，同比+90.16%；实现扣非归母净利润20.99亿元，同比+94.12%。 　　【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【金石资源】据卓创资讯，10月20日，萤石97湿粉市场均价3725元/吨，环比10月13日持平。据卓创资讯，10月20日，制冷剂R22的市场均价为19500元/吨，环比10月13日持平。据卓创资讯，10月20日，制冷剂R32的市场均价16750元/吨，环比10月13日持平。据卓创资讯，10月20日，制冷剂R125的市场均价25750元/吨，环比10月13日持平。据卓创资讯，10月20日，制冷剂R134a的市场均价26250元/吨，环比10月13日下滑500元/吨。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝10月19日库存20.5天，环比10月12日增加1天；PTA10月20日库存339.9万吨，环比10月13日下跌11.8万吨。10月20日涤纶长丝FDY价格8225元/吨，环比10月13日下跌25元/吨；10月20日PTA价格5846元/吨，环比10月13日上涨16元/吨。 　　【荣盛石化】【恒逸石化】本周暂无重大公告。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年10月20日，EVA市场均价达13368元/吨，环比10月13日下跌10吨。 　　【卫星化学】据Wind，10月20日丙烯酸价格为6050元/吨，环比10月13日下跌225元/吨。10月17日，卫星化学发布2023年前三季度业绩预告，预计2023年第三季度公司归母净利润为13.5-16.5亿元，同比增长444.33%—565.29%，基本每股收益0.40-0.49元/股。 　　【桐昆股份】据桐昆发布公众号消息，10月15日上午，桐昆集团恒隆三期项目、恒超智能化改造项目两个项目同时开工。此次开工的两个项目总投资共20亿元，占地面积255亩，项目达产后两公司预计可实现销售收入超155亿元，利税15亿元。其中恒隆项目总投资10亿元，建成后将形成年产20万吨精细化工新材料、10万吨界面处理剂的生产能力。 　　【新凤鸣】10月17日，公司发布关于全资子公司江苏新拓向其全资子公司增资的公告，公司全资子公司江苏新拓以自有资金向其全资子公司徐州阳光新增1.5亿元人民币注册资本，新增注册资本后徐州阳光注册资本变更为2.0亿元人民币，并仍为江苏新拓全资子公司。 　　【新洋丰】据卓创资讯，10月20日磷酸一铵价格3125元/吨，环比10月13日上升35元/吨；10月20日，复合肥价格为2988.89元/吨，环比10月13日下降5.55元/吨；10月20日磷矿石价格980元/吨，环比10月13日不变。10月20日，公司发布2023年三季报，2023Q3公司实现营收38.36亿元，同比+44.01%；实现归母净利润3.00亿元，同比+6.89%。 　　【云图控股】【中毅达】【阳谷华泰】本周暂无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年10月20日，钛白粉市场均价达16788元/吨，环比10月13日持平。10月19日，龙佰集团发布关于成立子公司的公告，公司于2023年10月18日通过了《关于成立子公司的议案》，公司下属子公司武定国钛拟出资2.7亿元成立全资子公司国钛资源；国钛资源拟与武定矿投共同出资3亿元成立武定矿产，其中国钛资源出资2.7亿元，武定矿投出资0.3亿元。 　　【阳谷华泰】10月21日，公司发布2023年三季度报告，公司前三季度实现营收26.27亿元，同比-2.60%；实现归母净利润2.59亿元，同比-40.87%；2023年Q3实现营收9.63亿元，同比+10.05%，环比+12.83%；实现归属于上市公司股东的净利润0.50亿元，同比-66.51%，环比-58.69%，经营活动现金流净额为0.52亿元，同比去年-77.51%，环比-38.46%。据卓创资讯，10月20日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价17850元/吨，较10月13日下降500元/吨；促进剂NS日度市场价26250元/吨，较10月13日下降500元/吨；促进剂TMTD日度市场价13450元/吨，较10月13日持平。 　　【宝丰能源】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，10月20日浙江市场氨纶40D为32000元/吨，较10月13日环比持平；江苏市场氨纶40D为32000元/吨，较10月13日环比持平。 　　【齐翔腾达】据百川资讯，10月20日顺酐价格为7252元/吨，环比10月13日下降172元/吨；据卓创资讯，10月20日丁酮价8183.33元/吨，环比10月13日下降300元/吨。 　　【新和成】据Wind，2023年10月20日，维生素A价格为74.5元/千克，环比10月13日持平；维生素E价格为64元/千克，环比10月13日下跌1元/千克。 　　【三友化工】据百川资讯，10月20日粘胶短纤现货价为13500元/吨，环比10月13日不变。据卓创资讯，10月20日纯碱价格为2529.17元/吨，环比10月13日下降241.66元/吨。 　　【华鲁恒升】据百川资讯，10月20日乙二醇国内市场价为4018元/吨，环比10月13日下降12元/吨。据卓创资讯，10月20日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2400元/吨，环比10月13日上升20元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，10月20日安赛蜜市场均价达4.3万元/吨，环比10月13日下跌0.2万元/吨；三氯蔗糖市场均价达14.5万元/吨，环比10月13日下跌0.5元/吨；麦芽酚市场均价达6万元/吨，环比10月13日下跌0.5万元/吨。 　　【赞宇科技】【瑞华泰】【国瓷材料】【三棵树】本周暂无重大公告。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年10月15日当周功夫菊酯原药价格为12.6万元/吨，较10月8日持平；联苯菊酯原药价格为15.6万元/吨，较10月8日持平。据百川资讯，2023年10月20日草甘膦原药价格为2.96万元/吨，较10月13日持平。10月14日，公司发布公告称副总经理王东朝先生因工作原因申请辞去公司副总经理职务。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年10月20日草铵膦原药价格为6.00万元/吨，较10月13日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年10月15日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较10月8日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较10月8日持平。据百川资讯，2023年10月20日敌草隆价格为3.8万元/吨，较10月13日持平。 　　【长青股份】据中农立华，2023年10月15日当周吡虫啉原药价格为9.5万元/吨，较上周10月8日上涨0.2万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周10月8日持平；异丙甲草胺原药价格为4.2万元/吨，较上周10月8日持平。据百川资讯，2023年10月20日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较10月13日持平。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年10月20日重质纯碱价格为2932元/吨，较10月13日下降210元/吨；轻质纯碱价格为2604元/吨，较10月13日下降223元/吨；尿素价格为2

　　10月13日国海化工景气指数为103.21，较10月6日下降1.14。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注四大机会： 　　1）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎、通用股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份、史丹利等）、农药制剂（润丰股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、氟化工（金石资源、永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至10月13日，Brent和WTI期货价格分别收于86.26和83.5美元/桶，周环比2.47%和1.14%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2023.10.08-2023.10.13，下同）海盐市场局部上调，矿盐市场持续拉涨。本周山东、辽宁地区海盐企业陆续开展秋季扒盐工作，新盐产量尚未补充市场，当前盐企仍以消耗前期库存为主，区域内市场供应紧张气氛难以缓解，受此影响，山东地区部分海盐企业出厂报价窄幅上涨。当前整体矿盐市场有利好因素主导，在此供需关系拖曳下，江苏、安徽地区矿盐市场走势大幅探涨。本周二甲醚市场价格震荡运行，市场氛围有所回温。目前整体市场基本回温，下游业者刚需为主，业者心态不一，目前整体市场供应量相对偏多，下游需求有限，个别厂家库存承压，周中各区域厂家装置正常运转中，短期内暂无开停车计划。本周三氯乙烯市场先涨后稳。本周三氯乙烯10月新单多数已落地，市场交投平稳，厂家按单放量，前期多方利好引导之下周初市场重心明显上移。成本支撑坚挺，下游R134a市场仍偏旺，采购方接货情绪积极，叠加内蒙一带近期装置有所降负，因此本周三氯乙烯供不应求的局面仍在持续，厂家出货表现较好， 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】10月14日，公司发布2023年三季报，2023年第三季度公司实现营收449.28亿元，同比+8.78%，环比-1.66%；实现归母净利润41.35亿元，同比+28.21%，环比-8.42%，Q3毛利环比增加，但被费用和所得税增加拖累。其中毛利润环比+7.95亿，研发费用环比+1.7亿，财务费用环比+3.3亿，其他收益环比-2.0亿，投资净收益环比-1.0亿，所得税环比+3.0亿，少数股东权益+1.2亿。据卓创资讯，10月13日纯MDI价格20350元/吨，比10月7日下跌550元/吨；10月13日聚合MDI价格15225元/吨，环比10月7日下跌625元/吨。 　　【玲珑轮胎】10月10日，玲珑轮胎发布公告称，2023年9月，公司未实施回购。截至2023年9月月底，公司已累计回购股份880万股，占公司目前总股本的比例为0.60%，购买的最高价为21.65元/股、最低价为16.29元/股，已支付的总金额为1.7亿元（不含交易费用）。本周（10月13日）泰国到美西港口海运费为1800美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为2300美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1046美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】10月9日，赛轮轮胎发布公告称，自2023年7月1日至2023年9月30日期间，“赛轮转债”转股的金额为5.1亿元，因转股形成的股份数量为5743万股，占“赛轮转债”转股前公司已发行股份总额的1.8753%，“赛轮转债”尚未转股金额为14.98亿元，占可转债发行总量的74.57%。 　　【森麒麟】10月10日，森麒麟发布公告称，2023年第三季度，“麒麟转债”因转股减少1.3万元（130张），转股数量为454股；截止2023年9月30日，“麒麟转债”剩余可转债余额为21.99亿元（2198万张）。本次变动后限售条件流通股/非流通股占比由55.07%下降到44.37%，无限售条件流通股占比由44.93%上升到55.63%。 　　【金石资源】据百川资讯，10月13日，萤石97湿粉市场均价3700元/吨，环比10月7日上涨150元/吨。据百川资讯，10月13日，制冷剂R22的市场均价为19750元/吨，环比10月7日持平。据百川资讯，10月13日，制冷剂R32的市场均价16750元/吨，环比10月7日上涨750元/吨。据百川资讯，10月13日，制冷剂R125的市场均价26000元/吨，环比10月7日上涨500元/吨。据百川资讯，10月13日，制冷剂R134a的市场均价27250元/吨，环比10月7日上涨500元/吨。 　　【恒力石化】据天天化工网公众号消息，10月7日，恒力石化（大连）新材料项目四标段1号BDO装置、1号顺酐装置（含丁烷预处理）投料开车动员会顺利召开，截至10月7日，装置钢结构及动静设备安装正在收尾，工艺管道焊接完成量均超过85%，电气仪表施工同步进行，中石化十建项目部与各参建单位通力配合、高效协作，确保首批装置10.30投料开车任务目标的顺利实现。据卓创资讯，涤纶长丝10月12日库存19.5天，环比10月5日增加1.7天；PTA10月13日库存351.7万吨，环比10月6日下跌2.3万吨。10月13日涤纶长丝FDY价格8250元/吨，环比10月7日下跌300元/吨；10月13日PTA价格5830元/吨，环比10月7日下跌120元/吨。 　　【荣盛石化】10月12日，公司发布关于回购公司股份（第三期）金额达到10亿元暨回购进展公告，截至2023年10月11日，公司第三期回购以集中竞价交易方式累计回购公司股票8253.48万股，占公司总股本的0.8151%，成交总金额为10.11亿元，目前回购资金总额已达到拟回购资金总额的下限10亿元。 　　【东方盛虹】10月10日，公司发布关于公司第四期员工持股计划实施进展的公告，截至9月28日，公司第四期员工持股计划通过二级市场购买方式累计买入公司股票2358.42万股，占公司总股本比例0.36%，买入成本2.72亿元，成交均价为11.55元/股。据百川资讯，2023年10月13日，EVA市场均价达13378元/吨，环比10月7日下跌447元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，10月13日丙烯酸价格为6275元/吨，环比10月7日下跌125元/吨。 　　【桐昆股份】本周无重大公告。 　　【新凤鸣】10月10日，公司发布可转债转股结果暨股份变动公告，截至2023年9月30日，累计共有5.4万元“凤21转债”已转换成公司股票，累计转股数为3260股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0002%。2023年度第三季度可转债转股的金额为0元，因转股形成的股份数量为0股。 　　【新洋丰】据Wind，2023年10月13日，维生素A价格为74.5元/千克，环比10月7日下降2元/千克；维生素E价格为65元/千克，环比10月7日下跌2元/千克。 　　【恒逸石化】【云图控股】本周无重大公告。 　　【中毅达】2023年10月10日，公司发布公告称，本次股改有限售条件的流通股上市流通数量为5.15万股，约占公司总股本的0.0048%，于2023年10月13日上市流通。 　　【龙佰集团】10月14日，公司发布2023年三季报，2023年第三季度公司实现营收70.22亿元，同比+24.49%，环比+11.73%；实现归母净利润8.80亿元，同比-2.98%，环比+28.90%。据百川资讯，2023年10月13日，钛白粉市场均价达16788元/吨，环比10月7日上涨47元/吨。 　　【中国化学】2023年10月14日，公司发布经营情况简报，2023年1-9月，公司建筑工程承包实现合同金额2716.27亿元，勘察设计监理咨询实现合同金额36.34亿元，实业及新材料销售实现合同金额53.44亿元，现代服务业实现合同金额23.31亿元，其他板块实现合同金额9.38亿元。 　　【阳谷华泰】10月14日，阳谷华泰发布公告称，公司拟新增特硅新材料作为“年产65,000吨高性能橡胶助剂及副产资源化项目”的实施主体，新增“山东省聊城市莘县”作为该项目的实施地点。同时，公司拟使用募集资金2.55亿元对特硅新材料进行增资，增资完成后，特硅新材料的注册资本由1亿元人民币增加至3.55亿元人民币，公司仍持有其100%股权。据卓创资讯，10月13日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价18350元/吨，较10月7日下降1000元/吨；促进剂NS日度市场价26750元/吨，较10月7日下降500元/吨；促进剂TMTD日度市场价13450元/吨，较10月7日持平。 　　【宝丰能源】本周暂无重大公告。 　　【双箭股份】10月10日，双箭股份发布公告称，2023年第三季度，“双箭转债”因转股减少10张（票面金额为1000元）,转股数量为133股。截至2023年9月30日，“双箭转债”剩余513万张，剩余可转债金额约为5.13亿元。限售条件流通股占比21.76%，无限售条件流通股占比78.24%。 　　【华峰化学】据卓创资讯，10月13日浙江市场氨纶40D为32000元/吨，较10月7日环比持平；江苏市场氨纶40D为32000元/吨，较10月7日环比持平。 　　【齐翔腾达】2023年10月10日，公司发布公告称，王咏梅女士因个人原因申请辞去公司第六届董事会独立董事职务，并同时辞去所担任的董事会审计委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员、提名委员会委员职务。辞职后，王咏梅女士将不在公司担任任何职务。根据百川资讯，10月13日顺酐价格为7424元/吨，环比10月7日下降278元/吨；据卓创资讯，10月14日丁酮价8483.33元/吨，环比10月7日下降250元/吨。 　　【新和成】据Wind，2023年10月13日，维生素A价格为74.5元/千克，环比10月7日下降2元/千克；维生素E价格为65元/千克，环比10月7日下跌2元/千克。 　　【三友化工】根据百川资讯，10月13日粘胶短纤现货价为13500元/吨，环比10月7日不变。据卓创资讯，10月13日纯碱价格为2770.83元/吨，环比10月7日下降204.17元/吨。 　　【华鲁恒升】根据百川资讯，10月13日乙二醇国内市场价为4030元/吨，环比10月7日上升30元/吨。据卓创资讯，10月13日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2380元/吨，环比10月7日下降60元/吨。 　　【金禾实业】10月12日,金禾实业发布回购公司股份进展的公告，截至2023年9月30日，在本次回购方案中，公司以集中竞价方式回购公司股份435.28万股，占公司目前总股本的0.78%，成交金额1.00亿元。据百川资讯，10月13日安赛蜜

　　事件： 　　据Wind，截至10月11日萤石97湿粉价格为3700元/吨，较9月11日的3267元/吨，累计增长13.25%。 　　投资要点： 　　开工下滑叠加下游需求增长，萤石价格涨至历史高位 　　8月中下旬以来，萤石价格持续上行，据Wind，截至10月11日萤石97湿粉价格为3700元/吨，较8月11日的3040元/吨累计增长21.71%，较去年同期2886元/吨累计增长28.21%。萤石价格持续上行，主要由于上游矿山安全检查力度持续加大，造成矿山开工较低，矿石供给偏紧，制约选厂开工，据卓创资讯，2023年9月国内萤石开工率达35.93%，环比下滑3.08%。同时，需求端，下游氢氟酸开工有所上行，据卓创资讯，2023年9月国内氢氟酸开工率达57.89%，环比上涨2.61%，在需求端对萤石价格上涨形成一定支撑。 　　萤石供需或中长期趋紧，相关资产价值有望重估 　　进入四季度，北方氟化工企业为满足冬季生产需求，对原料萤石粉有冬储需求；同时，随着2024年HFCs配额实施日期的临近，HFCs相关生产企业或适当提升开工率进行提前补库；另外新能源快速发展也带动相关含氟新材料及化学品需求高增，因此下游对萤石市场需求支撑仍在。供给端，矿山安全环保检查力度或将持续加大，对现有矿山及选厂开工带来持续影响；新增矿山方面，近年随着矿山管理愈发规范，小矿山开采难度增加，以河南省为例，根据洛阳市人民政府网站发布的《关于印发洛阳市矿产资源总体规划（2021-2025年）》通知，其中规定新建萤石矿山最低开采规模为9万吨/年，不同地区对矿山管理规范不同，部分小而散的矿山开发存不确定性，萤石的供应整体愈发偏紧。因此，萤石将中长期处于供需趋紧状态，价格有望中高位维持。同时，随着小矿山开采难度增加，行业集中度将逐步提升，龙头企业价值有望重估，看好国内萤石储量、开采及加工规模领先的行业龙头金石资源，拥有“萤石-氢氟酸-氟碳化学品-含氟高分子材料”完整产业链的永和股份,以及拥有“萤石-氟精细化学品”全产业链布局的中欣氟材。 　　行业评级及投资策略综合考虑萤石未来有望中长期维持较高景气，维持氟化工行业“推荐”评级。 　　重点关注个股金石资源、永和股份、中欣氟材。 　　风险提示宏观经济波动风险；环保政策变动风险；安全生产风险；新产能建设进度不及预期；重点关注公司未来业绩的不确定性。

　　事件： 　　9月21日，生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》。据Wind，截至10月7日，R32价格达16000元/吨，较9月7日的14500元/吨累计增长10.3%。 　　投资要点： 　　65%HCFCs基线值暂不全部发放，按品种对HFCs实行配额管理 　　9月21日，生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》及编制说明。方案提出，确定我国HFCs生产基线值为18.52亿tCO2、HFCs使用基线值为9.04亿tCO2（含进口基线值0.05亿tCO2），对于配额总量中HCFCs生产和使用基线值65%的部分，2024年暂不全部分配到生产单位和使用单位；同时，继续按品种对HFCs实行配额管理，生产单位可在申请2024年配额时进行不同品种HFCs调整，但需遵循调整不得增加总二氧化碳当量、任一品种HFCs的配额调增量不得超过该生产单位根据本方案核定的该品种配额量的10%的原则。65%HCFCs基线值暂不全部发放有利于避免HFCs供应过剩，对供给端形成较好控制；同时，HFCs按品种管理，不同品种配额转换比例限制在10%也有利于保持政策和市场平稳性。 　　三代制冷剂短期成本支撑价格上行，长期有望迎景气周期 　　近期制冷剂价格上行，据Wind，截至10月7日，R32、R125、R134a价格分别达16000、25500、26750元/吨，较9月7日价格分别累计增长10.3%、13.3%、12.6%，价格上涨主要由于上游萤石价格上行，同时配额年即将开启一定程度提振市场信心。受安全、环保检查等因素影响，国内萤石矿山开工不足导致萤石原矿供应偏紧，浮选厂开工不稳，萤石粉供应不足，带动近期价格上行。长期看，在配额方案征求意见稿下，65%HCFCs基线值暂不全部发放、HFCs按品种管理、不同品种配额转换比例限制在10%，这在供给端对三代制冷剂形成较好控制，同时四代制冷剂具备应用经济性并大规模替代三代制冷剂仍需时间；需求端，全球家用空调、汽车空调、冰箱等保有量仍有上行空间，同时二代制冷剂削减也将带来一定替代市场，三代制冷剂需求有望稳步提升。随着供给受控而需求稳步增长，三代制冷剂有望迎来较长景气周期，相关三代制冷剂生产企业将受益。目前，巨化股份HFCs年产能约48.07万吨、三美股份HFCs年产能约16.7万吨、永和股份HFCs年产能约15.5万吨（其中4万吨R32于2022年底建成）、东岳集团HFCs年产能约13万吨、昊华科技拟收购的中化蓝天HFCs年产能超10万吨。 　　行业评级及投资策略综合考虑三代制冷剂未来有望迎来较长景气周期，维持氟化工行业“推荐”评级。 　　重点关注个股巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团、昊华科技。 　　风险提示政策落地不及预期；宏观经济波动风险；原材料价格大幅波动；四代制冷剂对三代制冷剂替代加速的风险；重点关注公司未来业绩的不确定性。

　　10月6日国海化工景气指数为104.35，较9月28日下降0.91。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至10月6日，Brent和WTI期货价格分别收于84.43和82.81美元/桶，周环比-11.44%和-8.77%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2023.9.28-2023.10.7，下同）国内对硝基氯化苯供应低位，价格上涨。供应端：多数工厂装置仍维持前期降负荷开工，市场供应仍处低位。需求端：表现略好，下游农药、医药、染料行业按需采购。成本端：上游纯苯价格仍处高位，对硝基氯化苯成本支撑强稳。本周焦炭市场价格偏强运行。供应端：整体焦化行业开工将近77.6%，独立焦企73.3%，开工率较上周降低。需求端：本周受国庆假期影响，全国钢坯市场价格偏弱运行。成本端：本周炼焦煤市场价格稳中有涨。本周萤石价格宽幅上行，供应端：本周国内萤石产量小幅下滑，但受当前价格影响，厂家出货情绪转暖，萤石库存有所释放。需求端：萤石下游市场重心上移，厂家原料采买积极性较好，但由于当前下游氢氟酸、氟化铝等利润不佳，采购方对高价货源接受能力一般，议价情绪较为浓重。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，10月7日纯MDI价格20900元/吨，比9月28日下跌550元/吨；10月7日聚合MDI价格15850元/吨，环比9月28日下跌150元/吨。9月27日，公司发布公告，公司烟台产业园MDI一体化（主要包括MDI110万吨/年、TDI30万吨/年）、石化一体化（主要包括PDH75万吨/年、PO/MTBE24/76万吨/年）及相关配套装置于2023年8月15日开始停产检修，截至本公告日，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。9月28日，公司发布公告，自2023年10月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价18000元/吨（比9月份价格下调1500元/吨）；纯MDI挂牌价24500元/吨（同9月份相比没有变动）。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到欧洲海运费为1046美元/FEU，环比-0.4%；泰国到美西港口海运费为1800美元/FEU，环比-14.3%；泰国到美东港口海运费为2300美元/FEU，环比-23.3%。 　　【赛轮轮胎】本周暂无重大公告。 　　【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝10月5日库存17.8天，环比9月28日增加3.4天；PTA10月6日库存354万吨，环比9月29日增加11.3万吨。10月7日涤纶长丝FDY价格8550元/吨，环比9月28日下跌25元/吨；10月7日PTA价格5950元/吨，环比9月28日下跌298元/吨。 　　【荣盛石化】本周暂无重大公告。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年10月7日，EVA市场均价达13825元/吨，环比9月28日持平。9月28日，公司发布公告，9月27日，公司与沙特阿美子公司阿美亚洲签署了框架协议，框架协议主要内容包括：（1）沙特阿美或其关联方有意向成为公司的全资子公司江苏盛虹石化产业的战略投资者，拟持有目标公司少数股权；（2）双方有意向在原油等原料的长期采购和供应、化工产品和燃料产品销售、高附加值技术许可等方面进行合作。 　　【卫星化学】据Wind，10月7日丙烯酸价格为6400元/吨，环比9月28日持平。 　　【桐昆股份】9月26日，公司发布2023年限制性股票激励计划，公司拟向公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心骨干等484人授予1818.35万股，占本计划公告日股本总额的0.75%，授予价格为每股8.24元。 　　【新凤鸣】9月29日，公司发布公告，因公司未来发展规划的需要，公司全资孙公司徐州阳光与江苏沂新共同对外投资设立江苏新耀热力有限公司。其中，徐州阳光以货币出资人民币2550万元，占江苏新耀注册资本的51%；江苏沂新以货币出资人民币2450万元，占江苏新耀注册资本的49%。江苏新耀为公司全资孙公司徐州阳光控股子公司。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，10月7日磷酸一铵价格3108.33元/吨，环比9月28日上升33.33元/吨；10月7日复合肥价格为2994.44元/吨，环比9月28日不变；10月7日磷矿石价格975元/吨，环比9月28日不变。 　　【恒逸石化】【云图控股】【中毅达】本周无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年10月7日，钛白粉市场均价达16741元/吨，环比9月28日上涨180元/吨。 　　【中国化学】本周暂无重大公告。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，10月7日华北市场橡胶促进剂M日度市场价19350元/吨，环比9月28日持平；促进剂NS日度市场价27250元/吨，环比9月28日持平；促进剂TMTD市场价13450元/吨，环比9月28日持平。 　　【宝丰能源】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，10月7日浙江市场氨纶40D为32000元/吨，环比9月28日持平；江苏市场氨纶40D为32000元/吨，环比9月28日持平。 　　【齐翔腾达】根据百川资讯，10月7日顺酐价格为7702元/吨，环比9月28日下降144元/吨；据卓创资讯，10月7日丁酮价8733.33元/吨，环比9月28日不变。 　　【新和成】据Wind，2023年10月7日，维生素A价格为76.5元/千克，环比9月28日持平；维生素E价格为67元/千克，环比9月28日持平。9月26日，公司发布公告，截至9月25日，公司第四期员工持股计划通过二级市场竞价交易方式购买公司股票共计2952.82万股，占公司现有总股本的0.96%，成交总金额4.79亿元，公司第四期员工持股计划完成标的股票购买。 　　【三友化工】根据百川资讯，10月7日粘胶短纤现货价为13500元/吨，环比9月28日持平。据卓创资讯，10月7日纯碱价格为2975元/吨，环比9月28日下降87.50元/吨。 　　【华鲁恒升】根据百川资讯，10月7日乙二醇国内市场价为4000元/吨，环比9月28日下降108元/吨。据卓创资讯，10月7日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2440元/吨，环比9月28日上升10元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，10月7日安赛蜜市场均价达4.5万元/吨，环比9月28日持平；三氯蔗糖市场均价达15万元/吨，环比9月28日持平；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比9月28日持平。 　　【赞宇科技】【瑞华泰】本周暂无重大公告。 　　【国瓷材料】9月27日，公司发布公告，近日公司收到了东莞市市场监督管理局出具的《登记通知书》，准予国瓷成普注销登记。至此，国瓷成普注销登记手续已办理完毕。 　　【三棵树】本周无重大公告。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年10月1日功夫菊酯原药价格为12.6万元/吨，较9月24日持平；联苯菊酯原药价格为15.6万元/吨，较9月24日持平。据百川资讯，2023年10月7日草甘膦原药价格为2.93万元/吨，较9月28日持平。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年10月7日草铵膦原药价格为6.00万元/吨，较9月28日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年10月1日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较9月24日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较9月24日持平。据百川资讯，2023年10月7日敌草隆价格为3.80万元/吨，较9月28日持平。 　　【长青股份】据中农立华，2023年10月1日吡虫啉原药价格为9.2万元/吨，较9月24日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较9月24日持平；异丙甲草胺原药价格为4.2万元/吨，较9月24日持平。据百川资讯，2023年10月7日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较9月28日持平。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年10月7日重质纯碱价格为3285元/吨，较9月28日持平；轻质纯碱价格为3094元/吨，较9月28日持平；尿素价格为2396元/吨，较9月28日下降12元/吨；动力煤价格为810元/吨，较9月28日下降15元/吨。 　　【道恩股份】据公司9月26日发布的业绩说明会纪要：（1）利润下滑主要12万吨海纳改性塑料项目投产，转固后折旧增加，公司为保持研发优势，研发费用一直在高强度投入，这些原因导致2023H1利润下滑。（2）公司计划以自有资金通过集中竞价的方式从二级市场回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励。（3）公司第一大客户是海尔集团，2022年销售占比31.74%。 　　【蓝晓科技】【万润股份】【金发科技】本周暂无重大公告。 　　【盐湖股份】根据百川资讯，9月28日电池级碳酸锂均价16.95万元/吨，环比9月21日下降2.59%。 　　2023年9月29日，公司发布公告称，截至2023年9月26日，本次回购股份期限已届满，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份6467.95万股，占公司总股本的1.19%，最高成交价为25.13元/股，最低成交价为17.23元/股，成交总金额为14.99亿元（不含交易费用）。 　　【粤桂股份】据卓创资讯，10月7日中国硫磺（固体硫磺）价格990.63元/吨，环比9月28日持平；中国硫酸（浓硫酸98%）价格323.13元/吨，环比9月28日下降8.75元/吨。 　　【新亚强】【凯盛新材】本周暂无重大公告。 　　【中化国际】根据卓创资讯，10月7日环氧树脂价格为15600元/吨，环比9月28日下降200元/吨；橡胶防老剂价格为32450元/吨，环比9月28日持平。 　　【利安隆】9月27日，公司公告称全资子公司利安隆科技以现金方式出资，在迪拜成立二级全资子公司利安隆迪拜，注册资本为10万阿联酋迪拉姆，折合人民币约19.90万元人民币，持股比例为100%，有利于公司做大做强海外市场。 　　【雅克科技】【江化微】本周暂无重大公告。 　　【山东

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　9月18日，全球半导体观察，四部门发布集成电路利好政策：财政部、税务总局、国家发展改革委、工业和信息化部，四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，进一步鼓励企业研发创新，促进集成电路产业和工业母机产业高质量发展。公告显示，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。据了解，相较于今年3月财政部和国家税务总局出台的政策，本次在原有的企业研发费用加计扣除的政策优惠基础上，税前扣除和税前摊销比例均提高了20%。本次税收优惠政策的对象仅为国家鼓励的集成电路生产、设计、装备、材料、封装、测试企业以及生产销售符合《先进工业母机产品基本标准》产品的企业。 　　显示材料相关： 　　9月18日，LEDinside：随着面板产业进入传统旺季，日系外资出具最新报告指出，黑五、圣诞节、双11等年底购物旺季带动下，第三季各尺寸电视面板价格持续走高，但由于全球需求持续低迷，电视面板价格可能9月或10月达顶峰。目前短期需求未好转，下游厂商采购态度渐保守，加上LCD面板属于相对成熟的技术，随着面板市场处于供应过剩的局面，面板厂8月已开始新一轮产能控制，可能持续至今年剩余时间。根据产业调查，7月整体面板厂产能利用率在90%以上，8月降至约85%，年底可能下降至70-75%。考虑面板厂重点是控制稼动率与需求情况，日系外资预计第四季面板价格会面临波动风险，但不会与2022年上一个周期类似。 　　新能源材料相关： 　　9月18日，北极星太阳能光伏网：9月18日，国家能源局发布关于2022年度全国可再生能源电力发展监测评价结果的通报。通报显示，2022年全国可再生能源电力实际消纳量为26810亿千瓦时，占全社会用电量比重31.6%，同比提高2.2个百分点；全国非水电可再生能源电力消纳量为13676亿千瓦时，占全社会用电量比重为15.9%，同比增长2.2个百分点。 　　重点企业信息更新： 　　普利特：9月20日，关于公司及子公司获得LCP薄膜产品授予发明专利权通知书的公告：近日，公司及子公司收到国家知识产权局下发的《授予发明专利权通知书》，本发明公开了一种高延展性液晶聚酯薄膜的制备方法。目的是通过吹塑、热处理等工艺步骤，制备得到一种液晶聚酯基膜。使用本发明中的制备工艺得到的LCP薄膜延展性大，与金属的结合力高，厚度公差小，各向异性小，可在高频通讯、高速传输、毫米波雷达等领域发挥巨大的作用。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业，是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料（甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯）、PVDC系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。 　　建议关注万盛股份，公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。 　　重点推荐彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　从2023年半年报细分行业看， 化工行业盈利底部已经确认， 且见底回升， 截止6月底， 产能仍在持续扩张期， 我们判断化工行业处于产能周期底部；从产能扩张角度看， 印染化学品、 食品及饲料添加剂、 粘胶、 涤纶等行业产能扩张少， 盈利位置低， 值得关注。 　　行业盈利方面， 2020年上半年开始， 全球需求逐步回暖， 叠加海外供应链受冲击， 国内化工行业盈利快速上行。 2022年， 海外产业链修复， 国内需求较弱， 国内化工行业盈利于2022年下半年下滑。 随着能源价格逐步回落， 以及国内需求稳步复苏， 2023年上半年国内化工行业盈利能力企稳回升。 从细分行业看， 炼油、 粘胶、 氯碱、 印染化学品、 氮肥、 复合肥、 碳纤维、 钛白粉等细分行业ROE已回落至低位。 　　产能建设方面， 2020年受疫情冲击， 化工行业投资放缓。 进入2021年， 国内化工景气大幅向上， 也带动行业投资迅速回暖， 2021年一季度起，基础化工行业在建工程/固定资产比例持续攀升， 截至2023年6月， 国内基础化工行业在建工程/固定资产提高至38%， 保持逆势扩张。 从细分行业看， 石油开采、 油田服务、 钾肥、 粘胶、 民爆用品、 印染化学品、 食品及饲料添加剂、 涤纶等细分行业扩张较少。 　　库存周转率方面， 2022年下半年以来， 国内需求较弱， 叠加疫情期间海外客户存在超额采购， 行业库存较高， 基础化工存货周转率持续下滑，于2023Q1达到阶段性低位（2020年Q2以来） 。 2023Q2， 行业库存去化， 叠加下游需求有所改善， 基础化工存货周转率略有回升， 但仍处于历史偏低水平。 从细分行业看， 粘胶、 氨纶、 民爆用品、 石油开采、 油田服务等细分行业存货周转率较高。 　　价差方面， 在能源价格回落以及国内需求复苏背景下， 化工行业价差逐步修复， 相较2022年低点， 截至8月末， 我们统计的国海化工价差指数已修复至历史16%分位。 从细分产品看， PE、 复合肥、 氨纶、 涤纶、 锦纶、 PVC、 有机硅、 环氧树脂等产品价差处于历史底部。 　　行业评级： 综合考虑化工行业盈利企稳回升、 库存周转逐步改善， 同时行业产能持续扩张， 维持化工行业“ 推荐” 评级。 　　风险提示 ： 原料价格震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；项目建设不及预期；行业竞争加剧。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　9月12日，SEMI：最新季度《世界晶圆厂预测报告》WorldFabForecast中预计2023年全球晶圆厂设备支出将同比下降15%，从2022年的995亿美元的历史新高降至840亿美元，2024年将同比反弹15%，至970亿美元。2023年的下降将源于芯片需求疲软以及消费和移动设备库存增加。明年晶圆厂设备支出的复苏将在一定程度上受到2023年半导体库存调整结束以及高性能计算（HPC）和存储器领域对半导体需求增强的推动。 　　显示材料相关： 　　9月11日，LEDinside：在传统LED市场竞争激烈，MicroLED终极显示技术尚未成熟的情况下，MiniLED成为如今LED企业竞相布局的重点技术。2023年，MiniLED产业发展再升级，产能继续扩充，成本进一步优化，性能持续提升，终端性价比新品不断涌现，并在各显示应用领域加速渗透，可见，MiniLED显示技术发展速度不容小视。据LEDinside不完全统计，截至8月23日，今年已有28个MiniLED相关项目，进入开工、签约、竣工、投产等状态，涉及MiniLED外延、芯片、器件、背板、显示模组、背光模组等。 　　新能源材料相关： 　　9月13日，美国太阳能行业协会：美国太阳能行业协会（SEIA）和WoodMackenzie发布2023年第三季度太阳能市场洞察报告。报告显示，美国太阳能市场在2023年第二季度新增光伏5.6吉瓦，同比增长20%。该行业在2023年上半年安装光伏近12吉瓦，这表明在2022年经历收缩后，发电量将逐年增长。2023年第二季度，住宅太阳能的装机量达到了1.8吉瓦。WoodMackenzie表示，预计安装量激增将持续到第三季度，第四季度开始逐渐减少。重点企业信息更新： 　　昊华科技：9月16日，公司拟向中国中化集团有限公司发行股份购买其持有的中化蓝天集团有限公司52.81%股权，向中化资产管理有限公司发行股份购买其持有的中化蓝天47.19%股权，并向包括中国对外经济贸易信托有限公司和中化资本创新投资有限公司在内的不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金。公司于近日收到国务院国有资产监督管理委员会下发的《关于昊华化工科技集团股份有限公司资产重组和配套融资有关事项的批复》，国务院国有资产监督管理委员会原则同意公司本次资产重组和配套融资的总体方案。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业，是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料（甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯）、PVDC系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。 　　建议关注万盛股份，公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。 　　重点推荐彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　投资要点： 　　9月14日国海化工景气指数为104.68，环比9月7日上升1.59。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于94.14和90.69美元/桶，周环比4.88%和4.52%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2023.9.9-2023.9.15，下同）液氯价格环比+81.15%，市场步入上行通道，碱厂出货顺畅。近期宁夏及内蒙古地区有部分氯碱装置检修，液氯市场货源供应下降，另外需求方面来看，进入9月后下游开工情绪积极，对液氯需求量较前期有所增量。下周来看，山东潍坊一带有氯碱企业恢复正常生产，液氯供应增加，价格维稳为主。本周聚乙烯醇价格环比+15.00%。市场利好支撑显著，市场价格区域领涨。成本端，原料醋酸乙烯市场成本支撑强势，价格坚挺运行。需求端，下游存在节前备货，但受目前聚乙烯醇价格过高影响，实单保持刚需跟进。下周聚乙烯醇市场利好支撑延续，厂家推涨意愿强烈。本周丁二烯价格环比+14.77%。市场稳步上涨。国际方面，由于远洋货物供应延迟，韩国和中国台湾对现货需求表现强劲。供给端，扬子巴斯夫年产能13万吨/年的装置于9月5日晚间故障停车，预计10月初恢复重启；山东威特化工6万吨/年丁二烯单抽提装置于8月14日临时性停车，于9月12日恢复重启；万华化学年产能5万吨/年的装置于8月下旬降负生产，负荷在9月中旬提升至7.5成；宝来石化乙烯裂解7月底检修，丁二烯产能13万吨/年，预计9月19日恢复重启；场内装置临时性停车使供应压力得到缓解。下周，假期临近，下游用户或存在补仓需求，丁二烯市场基本面表现向好。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，9月15日纯MDI价格22450元/吨，比9月8日上涨100元/吨；9月15日聚合MDI价格16900元/吨，环比9月8日下跌175元/吨。 　　9月12日，万华化学官网发布万华福建TDI二期扩建33万吨/年项目环评一次公示，项目将建设年产33万吨TDI的工艺装置（硝化、氢化、光化）、辅助装置及公用工程装置，生产的主要产品为TDI33万吨/年，副产品为OTDA1900吨/年、焦油颗粒2.2万吨/年、干氯化氢27.2万吨/年、盐酸8.4万吨/年、MTDA2万吨/年。【玲珑轮胎】本周（9月15日）泰国到美西港口海运费为2100美元/FEU，环比9月8日持平；泰国到美东港口海运费为3100美元/FEU，环比9月8日持平；泰国到欧洲海运费为1250美元/FEU，环比9月8日持平。 　　【赛轮轮胎】2023年9月14日，赛轮集团股份有限公司收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《股权司法冻结及司法划转通知》，获悉公司持股5%以上股东新华联控股有限公司持有的2.65亿股股份及孳息被司法轮候冻结。 　　【森麒麟】9月15日，公司在投资者互动平台上回复，公司摩洛哥项目选址地点丹吉尔距离本次摩洛哥地震震中马拉喀什西南距离在600公里以上，公司摩洛哥项目人员非常安全未感受到震感，项目在按计划推进中。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月14日库存15.8天，环比9月7日减少1.1天；PTA9月15日库存326万吨，环比9月8日减少7.4万吨。9月15日涤纶长丝FDY价格8650元/吨，环比9月8日上涨250元/吨；9月15日PTA价格6457元/吨，环比9月8日上涨380元/吨。 　　【荣盛石化】据浙江二轻公众号，9月14日上午，浙江省二轻集团与荣盛石化签署战略合作协议。签约仪式上，双方表示将在前期友好合作的基础上，围绕塑化产品分销、市场信息共享和高附加值产品开发合作等方面，进一步深化拓展合作广度和深度，加快推进交易中心建设的可行性研究，打造合作共赢、利益共享的产业链共同体。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年9月15日，EVA市场均价达14668元/吨，环比9月8日下跌286元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，9月15日丙烯酸价格为6625元/吨，环比9月8日上涨25元/吨。 　　9月12日，公司发布公告，公司全资子公司连云港石化与卫星控股和昆元投资共同签署转让协议，连云港石化拟以现金方式收购卫星控股和昆元投资持有的嘉宏新材100%股权，交易金额为15.24亿元。本次交易完成后，连云港石化将持有嘉宏新材100%股权，嘉宏新材将成为公司全资子公司。 　　【恒逸石化】【桐昆股份】本周暂无重大公告。 　　【新凤鸣】据新凤鸣控股公众号，9月13日，郑商所发布了关于指定对二甲苯期货交割仓（厂）库的公告，新凤鸣中昊贸易成为首批11家指定交割厂库之一。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，9月15日磷酸一铵价格3033.33元/吨，环比9月8日下降46.67元/吨；9月15日，复合肥价格为2994.44元/吨，环比9月8日上升19.44元/吨；9月15日磷矿石价格967.5元/吨，环比9月8日不变。【云图控股】2023年9月15日，公司在投资者互动平台表示，公司在四川雷波拥有磷矿矿区面积共计11.90平方公里左右，其中牛牛寨北磷矿区东段磷矿已取得采矿权，查明储量1.81亿吨；西段磷矿尚在勘探中，阿居洛呷磷矿探矿权登记手续尚在推进中。 　　【中毅达】本周无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年9月15日，钛白粉市场均价达16300元/吨，环比9月8日上涨250元/吨。据龙佰集团公众号，9月14日，攀西钒钛磁铁矿资源基地建设座谈会暨超微细粒级钛铁矿强化回收创新示范工程试车启动仪式在龙佰四川矿冶公司成功举行。 　　【中国化学】2023年9月16日，公司发布1-8月经营情况简报，2023年1-8月，公司建筑工程承包、勘察设计监理咨询、实业及新材料销售、现代服务业以及其他合同金额分别为2026.45、33.81、48.34、20.77、8.93亿元。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，9月15日橡胶促进剂M价格为18850元/吨，环比9月8日上涨2000元/吨；橡胶促进剂NS价格为25250元/吨，环比9月8日上涨1500元/吨；橡胶促进剂TMTD价格为13250元/吨，环比9月8日提升500元/吨。 　　【宝丰能源】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，9月15日顺酐价格为8374元/吨，环比9月8日顺酐658元/吨；据卓创资讯，9月15日丁酮价格8500元/吨，环比9月8日上升316.67元/吨。【华峰化学】9月12日，公司发布公告，华峰化学股份有限公司控股孙公司华峰重庆化工有限公司投资建设的115万吨/年己二酸扩建项目（六期）已于近期投产试运行。据卓创资讯，9月15日浙江市场氨纶40D为32000元/吨，较9月8日环比增长1.59%；江苏市场氨纶40D为32000元/吨，较9月8日环比增长1.59%。 　　【新和成】据Wind，2023年9月15日，维生素A价格为79元/千克，环比9月8日下跌1元/千克；维生素E价格为70元/千克，环比9月8日持平。 　　【三友化工】根据百川盈孚，9月15日粘胶短纤现货价为13350元/吨，环比9月8日下降50元/吨。据卓创资讯，9月15日纯碱价格为3137.5元/吨，环比9月8日不变。 　　【华鲁恒升】根据百川盈孚，9月15日乙二醇国内市场价为4202元/吨，环比9月8日上升90元/吨。据卓创资讯，9月15日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2486元/吨，环比9月8日下降15元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，9月15日安赛蜜市场均价达4.8万元/吨，环比9月8日上涨1万元/吨；三氯蔗糖市场均价达18万元/吨，环比9月8日上涨3万元/吨；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比9月8日持平。 　　【赞宇科技】【瑞华泰】【国瓷材料】【三棵树】本周暂无重大公告。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年9月10日当周功夫菊酯原药价格为12.8万元/吨，较9月3日持平；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较9月3日持平。据百川资讯，2023年9月15日草甘膦原药价格为2.93万元/吨，较9月8日持平。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年9月15日草铵膦原药价格为6.05万元/吨，较9月8日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年9月10日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较9月3日下跌0.05万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较9月3日下跌0.05万元/吨。据百川资讯，2023年9月15日敌草隆价格为3.80万元/吨，较9月8日持平。9月12日，公司发布公告称选举过学军担任公司副董事长。 　　【长青股份】据中农立华，2023年9月10日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，较上周9月3日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周9月3日持平；异丙甲草胺原药价格为4.2万元/吨，较9月3日下跌0.3万元/吨。据百川资讯，2023年9月15日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较9月8日持平。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年9月15日重质纯碱价格为3285元/吨，较9月8日持平；轻质纯碱价格为3094元/吨，较9月8日持平。尿素价格为2486元/吨，较9月8日下跌15元/吨；动力煤价格为747元/吨，较9月8日上涨14元/吨。9月16日，公司发布公告称公司控股股东内蒙古博源集团质押股份数量占其所持公司股份数量比例超过80%。 　　【道恩股份】【蓝晓科技】【万润股份】本周暂无重大公告。 　　【金发科技】9月15日，公司发布公告称为子公司辽宁金发担保美元1.33亿元，折合人民币9.55亿元。 　　【盐湖股份】根据百川盈孚，9月15日电池级碳酸锂均价18.60万元/吨，环比9月8日下降-5.58%。 　　【粤桂股份】据卓创资讯，9月14日中国硫磺（固体硫磺）价格1026.88元/吨，较9月7日上涨15元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格322.5元/吨，较9

　　投资要点： 　　9月7日国海化工景气指数为103.34，环比8月31日上升2.11。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于89.76和86.77美元/桶，周环比3.37%和3.82%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2023.9.2-2023.9.8，下同）硫酸价格上涨。周内全国范围内，酸价上涨主要表现在东北、华北、西南、华南地区，华东、华中、西北地区酸价以稳为主。下游磷肥开工高位稳定在6-7成。磷肥待发订单预计可维持到9月中下旬，价格坚挺向上。钛白粉及氢钙厂家库存无压运行，行情稳中向上，硫酸需求尚可。本周安徽地区有大厂新进入检修状态，其余酸企开工平稳，全国范围内酸企库存保持低位运行，供应面支撑充分。本周硝酸市场呈现“金九”行情。原料端价格重心仍延续较高水平，部分外采原料的酸厂成本持续承压，进入9月，硝酸市场供应面货紧局面加深，助推酸厂大幅探涨。本周丁二烯市场先扬后抑。周前期，山东大厂丁二烯现货竞拍大幅溢价成交，苏北工厂积极跟涨，中间商报盘随供方价格上调，同时顺丁橡胶期货宽幅上涨，部分华东商户挺价心理明显，外盘市场价格高位同样给予市场一定支撑；周后期，国内丁二烯库存及产量相对充裕，供方存在一定排库压力，但下游合成橡胶行情大幅走高，美金市场价格高位，对上游市场带来明显提振，丁二烯市场跌幅有限，小幅走跌为主；周末，华东某厂乙烯裂解装置存在故障，后续丁二烯装置存在停车可能，该消息对供方心态提供支撑。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，9月8日纯MDI价格22350元/吨，比9月1日上涨600元/吨；9月8日聚合MDI价格17075元/吨，环比9月1日下跌100元/吨。 　　9月1日，公司官网披露万华化学（福建）80万吨/年MDI技改扩能项目环境影响报告书及公众参与说明公示，公司拟将福建基地MDI装置生产规模由40万吨/年扩能到80万吨/年，新增MDI产能40万吨/年，建设期6个月。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为2100美元/FEU，环比下降100美元/FEU；泰国到美东港口海运费为3100美元/FEU，环比下降100美元/FEU；泰国到欧洲海运费为1250美元/FEU，环比下降250美元/FEU。 　　【赛轮轮胎】2023年9月5日，赛轮轮胎发布公告称，自2023年8月4日至2023年9月4日，公司股票有15个交易日的收盘价格不低于“赛轮转债”当期转股价8.89元/股的130%（即11.56元/股），已触发“赛轮转债”的有条件赎回条款。公司董事会决定本次暂不行使“赛轮转债”的提前赎回权利，不提前赎回“赛轮转债”。未来三个月内（即2023年9月5日至2023年12月4日），若“赛轮转债”再次触发赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。 　　【森麒麟】2023年9月5日，森麒麟发布公告称，根据本次发行《向特定对象发行股票募集说明书》，公司本次发行拟募集资金总额不超过28亿元（含本数），募集资金扣除发行费用后的净额用于西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目，该项目投资总额37.66亿元，拟以募集资金投入总额28亿元，截至2023年8月31日，公司存放于募集资金专户的余额为27.92亿元。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月7日库存16.9天，环比8月31日增加0.7天；PTA9月8日库存333.4万吨，环比9月1日增加0.4万吨。9月8日涤纶长丝FDY价格8400元/吨，环比9月1日上涨175元/吨；9月8日PTA价格6077元/吨，环比9月1日下跌135元/吨。 　　【荣盛石化】9月6日，公司发布公告，公司控股子公司浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的60万吨/年苯乙烯装置于近日产出合格产品。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年9月8日，EVA市场均价达14954元/吨，环比9月1日下跌24元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，9月8日丙烯酸价格为6600元/吨，环比9月1日上下跌50元/吨。 　　【恒逸石化】9月8日，公司发布关于公司第五期员工持股计划及控股股东员工增持计划实施进展公告，截至本报告披露日，控股股东及附属企业之部分员工增持计划已通过陕西省国际信托股份有限公司开立证券账户，控股股东及附属企业之部分员工增持计划尚未购买公司股份。 　　【桐昆股份】本周暂无重要公告。 　　【新凤鸣】9月9日，公司发布关于公司向全资子公司新凤鸣国际增资的公告，公司以自有资金向全资子公司新凤鸣国际新增980万美元注册资本，新增注册资本后新凤鸣国际注册资本变更为1682.50万美元，并仍为公司全资子公司。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，9月8日磷酸一铵价格3080元/吨，环比9月1日上升58.33元/吨；9月8日，复合肥价格为2975元/吨，环比9月1日上升75元/吨；9月8日磷矿石价格967.5元/吨，环比9月1日上升65元/吨。 　　【云图控股】2023年9月8日，公司发布投资者调研纪要称，公司荆州基地5万吨磷酸铁已建成投产，正处于持续放量阶段。公司采用铁和磷酸反应制备磷酸铁，产品稳定性更高，在公司产业链配套的基础上成本方面更有优势。目前该项目上游配套的50万吨硫磺制酸、30万吨湿法磷酸、15万吨精制磷酸及配套的60万吨缓控释复合肥已基本建成，预计从本月开始陆续进入试生产。届时达产后，公司可通过磷酸分级利用，快速应对市场变化，灵活选择产线和产品，大幅降低生产成本，进一步提升公司的盈利能力。公司积极进行磷酸铁市场开发，搭建销售体系，目前公司已与龙蟠科技等下游企业达成合作，并不断根据市场需求进行工艺优化和产品迭代，深度绑定核心客户。 　　【中毅达】本周无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，9月8日，钛白粉市场均价达16050元/吨，环比9月1日持平。 　　【中国化学】本周暂无重大公告。 　　【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，9月8日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价16850元/吨，较9月1日上涨1300元/吨；促进剂NS日度市场价23750元/吨，较9月1日上涨1000元/吨；促进剂TMTD日度市场价12750元/吨，较9月1日上涨500元/吨。 　　【宝丰能源】2023年9月6日，公司在投资者互动平台表示，40万吨/年聚乙烯装置、50万吨/年聚丙烯装置，目前装置运行平稳，并已产出合格的乙烯、丙烯。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，9月8日顺酐价格为7716元/吨，环比9月1日顺酐632.67元/吨；据卓创资讯，9月8日丁酮价格8183.33元/吨，环比9月1日上升333.33元/吨。2023年9月4日，公司发布公告称，公司总经理车成聚先生基于对公司未来发展前景的坚定信心和对公司股票价值的合理判断，同时为提升投资者信心，切实维护中小投资者利益和资本市场稳定，车成聚先生承诺自本公告披露之日起六个月内拟增持金额不低于人民币10,000万元，不超过人民币12,000万元。 　　【华峰化学】据卓创资讯，9月8日浙江市场氨纶40D为31500元/吨，较9月1日持平；江苏市场氨纶40D为31500元/吨，较9月1日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年9月8日，维生素A价格为80.0元/千克，环比9月1日持平；维生素E价格为70元/千克，环比9月1日持平。 　　【三友化工】根据百川盈孚，9月8日粘胶短纤现货价为13400元/吨，环比9月1日上升50元/吨。据卓创资讯，9月8日纯碱价格为3137.5元/吨，环比9月1日上升51.67元/吨。2023年9月8日，公司发布公告称，子公司三友硅业向中国证券监督管理委员会河北监管局提交了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，并于2023年9月6日获得河北证监局受理。 　　【华鲁恒升】根据百川盈孚，9月8日乙二醇国内市场价为4112元/吨，环比9月1日上升28元/吨。据卓创资讯，9月8日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2506.94元/吨，环比9月1日下降1.41元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，9月8日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比9月1日持平；三氯蔗糖市场均价达15万元/吨，环比9月1日上涨1.2万元/吨；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比9月1日持平。9月6日，公司发布关于回购公司股份进展的公告，截至8月31日，在本次回购方案中，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份184.74万股，占公司目前总股本的0.33%，成交金额4287.78万元。 　　【赞宇科技】【瑞华泰】【国瓷材料】本周暂无重大公告。 　　【三棵树】本周暂无重大公告。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年9月3日当周功夫菊酯原药价格为12.8万元/吨，较8月27日持平；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较8月27日持平。据百川资讯，2023年9月8日草甘膦原药价格为2.93万元/吨，较9月1日下降0.15万元/吨。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年9月8日草铵膦原药价格为6.05万元/吨，较9月1日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年9月3日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.85万元/吨，较8月27日下降0.15万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为3.85万元/吨，较8月27日下降0.15万元/吨。据百川资讯，2023年9月8日敌草隆价格为3.80万元/吨，较9月1日持平。 　　【长青股份】据中农立华，2023年9月3日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，较上周8月27日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周8月27日持平；异丙甲草胺原药价格为4.5万元/吨，较8月27日下降0.5万元/吨。据百川资讯，2023年9月8日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较9月1日持平。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年9月8日重质纯碱价格为3285元/吨，较9月1日持平