中心思想 农业板块表现与市场焦点 本周农林牧渔板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域个股展现出较强增长势头。市场关注点主要集中在养殖业的产能变化、生物育种产业化的政策完善以及宠物消费市场的持续扩张。 产业链结构性变化与投资机遇 养殖业面临能繁母猪产能增加带来的价格波动和禽流感等疫病风险，同时饲料和水产价格呈现分化。消费产业链中，宠物市场规模庞大且持续增长，国货品牌崛起带来新的投资机遇。种植产业链则受益于生物育种产业化配套政策的不断完善，为种业发展提供坚实支撑。 主要内容 行业近况 本周（01.03-01.10）农林牧渔板块整体下跌2.4%，跑输大盘1.2个百分点。 个股表现方面，粤海饲料、登海种业、ST天邦涨幅居前，分别上涨9.7%、5.5%和4.4%。 评论 养殖产业链 生猪养殖: 12月能繁母猪产能继续增加，涌益和钢联样本点环比分别增长1.27%和0.36%。商品猪、7kg仔猪、二元母猪价格周环比分别为-2.6%、+4.4%、持平，至15.74元/kg、405元/头、1,646元/头。商品猪出栏均重123.32千克，周环比下降1.6%。涌益样本点周屠宰量127.4万头，环比下降3.4%。175kg肥标价差周环比下降13.7%至0.63元/斤。 禽养殖: 鸡苗、毛鸡、鸡产品价格周环比分别为-12.7%、-0.8%、持平，至2.54元/羽、7.50元/千克、9.35元/千克。美国密歇根州和得克萨斯州报告禽流感疫情。 饲料: 草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼塘口均价周环比分别上涨2.9%、1.9%、0.1%、0.2%。生鱼、加州鲈鱼、南美白对虾塘口均价周环比分别为持平、-2.1%、-4.1%，同比分别为持平、+26%、-40%。 消费产业链 宠物: JBT公司已正式完成对WengerManufacturing母公司Marel的自愿收购，总交易价值约为24亿欧元。据宠业家数据，截至2024年末，中国大陆地区拥有营业中的宠物店93,986家，其中包括综合宠物店超7万家、单一商品门店1.65万家、单一活体门店近7000家。 厨房食品: CBOT大豆和豆粕现货价格周环比均下降0.1%，至999美分/蒲式耳、2,954.9元/吨，同比分别下降20%和21.9%。 种植产业链 种业: 2024年12月30日，农业农村部批准发布了《转基因植物及其产品成分检测 抗虫耐除草剂玉米Bt11转化体特异性PCR方法》等20项标准，持续完善生物育种产业化配套。 种植: 本周国内玉米、大豆、小麦、中晚稻价格周环比分别为-0.11%、+0.21%、-0.27%、持平，至2,120/3,962/2,390/2,676元/吨。USDA在1月下调了24/25年度美国玉米、大豆产量预测，分别减少701万吨和258万吨。 估值与建议 报告看好在范式革新和强者更强背景下农业龙头的投资机会。 养殖链: 推荐引领生猪新范式龙头（温氏、牧原、德康、巨星、中粮家佳康、唐人神、新希望、天康），饲料推荐海大，肉禽推荐圣农，动保推荐瑞普、科前、普莱柯。 消费链: 看好国货宠食龙头崛起（乖宝、中宠、佩蒂、金龙鱼）。 种植链: 看好种业振兴变革机会（隆平、登海）。 风险 主要风险包括原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气以及食品安全风险。 总结 本周农林牧渔板块整体表现不佳，但内部结构性亮点突出。养殖业方面，能繁母猪产能持续增加，但生猪价格波动，禽类养殖面临禽流感疫情挑战。消费产业链中，宠物市场展现出强劲增长势头，宠物店数量庞大，预示着行业发展潜力。种植产业链则受益于生物育种产业化配套政策的不断完善，为种业发展提供了政策支持。报告建议投资者关注农业各产业链中的龙头企业，尤其是在生猪养殖、宠物食品和种业领域的投资机会，同时需警惕原材料价格波动、动物疫病、恶劣天气及食品安全等潜在风险。