投资要点： 　　行业集中度提升，新增产能向头部企业集中。涤纶长丝头部企业通过不断纵向及横向扩张实现资产规模及营收规模的持续扩大。根据百川盈孚的数据，2022年，涤纶长丝行业产能排名靠前的企业是桐昆集团、新凤鸣、恒逸石化、东方盛虹、恒力石化和荣盛石化，CR6为63%，相比2018年上升约13个百分点，行业集中度明显提升。预计2023年涤纶长丝新增产能继续集中在桐昆股份、新凤鸣、恒逸集团、荣盛石化、东方盛虹等行业领先厂商。 　　国内需求复苏，海外表现较弱。今年以来国内需求回暖，纺织服装零售额累计同比增速持续维持在高位。外需方面，我国纺织服装出口金额同比负增长，且美国批发商和制造商服装库存仍有待去化，海外终端需求偏弱，然而受印度等国家需求向好影响，上半年涤纶长丝直接出口快速增长。 　　预计今年PTA环节扩产或最多，有利于涤纶长丝成本下行。涤纶长丝原材料成本占比80%以上，行业价格呈现沿产业链传导的特征。在PX-PTA-涤纶长丝产业链条中，各环节的利润分配情况与各环节产能相对变动情况有关。今年全年来看，PTA环节扩产幅度或最大，利好下游涤纶长丝成本下行。从涤纶长丝需求来看，7月底中央政治局会议提振市场信心，下半年国内需求有望持续回暖；而海外方面，美联储加息接近尾声，7月议息会议纪要暗示美国经济软着陆概率加大，后续若美国服装库存去化，则纺织服装出口修复依然值得期待，因此国内涤纶长丝新增产能或得到较好消化。 　　投资建议：建议关注涤纶长丝领先企业桐昆股份（601233）：涤纶长丝产能全球第一，与新凤鸣合作启动泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加炼化一体化项目，积极实施一体化布局；新凤鸣（603225）：2022年涤纶长丝产量全国占比14.45%，全国排名第二；恒逸石化（000703）：国内领先的炼化-化纤龙头生产企业之一，已实现“从原油炼化到涤锦双链”的均衡发展模式,目前拥有1006.5万吨聚酯产能；荣盛石化（002493）：拥有“原油-芳烃（PX）、烯烃-PTA、MEG-聚酯-纺丝、薄膜、瓶片”一体化产业链，聚酯产能230万吨。 　　风险提示：宏观经济环境变化引发的风险；产品价格波动风险；原材料价格波动风险；行业供给增加，竞争加剧，供需格局恶化风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；贸易摩擦风险、天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　行业短期看诊疗需求回升。 2022年，眼科医疗服务板块营收和规模净利润分别同比增长4.6%和0.5%，增速明显回落，主要受疫情影响；其中2022Q2和Q4板块业绩同比出现下滑，受疫情拖累较重。2023Q1，眼科医疗服务板块营收和归母净利润分别同比增长21.3%和52.3%，增速明显回升。疫情防控放开后，眼科诊疗需求有望回升，板块业绩有望保持回升。 　　行业中长期看市场空间持续扩大。 2015-2019年，中国眼科医疗服务市场规模由507.1亿元增长至1037.4亿元， CAGR约为19.6%。预计未来在老龄化加速、青少年近视防控需求上升、收入提升带来的客单价提升、 居民眼健康意识上升带来的治疗渗透率提升等综合因素推动下，我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。预计到2025年，我国眼科医疗服务市场规模将有望达到2521.5亿元， 2020-2025年CAGR有望达到17.5%。 　　政策支持社会办医， 民营医院大有可为。 国家近几年持续不断地出台多项政策从多个方面支持社会办医，社会办医的发展环境不断优化。 民营眼科医院蓬勃发展， 近几年数量以显著高于公立眼科医院的增速增长。民营眼科医院从业绩体量、 旗下医院数量、诊疗规模、盈利能力等指标来看，爱尔眼科始终保持龙头地位。近两年，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科相继IPO上市，民营眼科医院发展有望加速，行业有望呈现一超多强的格局。 　　投资策略： 维持对行业的超配评级。 疫情防控放开后，受益于眼科诊疗需求回升，我国眼科医疗服务市场景气度有望保持回升。从中长期来看，我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。民营眼科医院在政策促进下未来大有可为，内生增长+外延扩张能力可期。建议关注爱尔眼科（ 300015）、华厦眼科（ 301267）、普瑞眼科（ 301239）、何氏眼科（ 301103）等。 　　风险提示。 发生重大医疗事故和医疗责任纠纷的风险、 医保控费的风险、市场竞争加剧、连锁经营模式带来的扩张风险等。

　　行情回顾。截至2023年07月28日，中信基础化工行业本周上涨0.87%，跑输沪深300指数3.6个百分点，在中信30个行业中排名第23。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅排名前五的板块依次是钛白粉（6.13%）、日用化学品（4.4%）、聚氨酯（4.23%）、粘胶（2.96%）、氯碱（2.92%），涨跌幅排名后五位的板块依次是氟化工（-4.59%）、橡胶助剂（-4.32%）、涤纶（-1.86%）、农药（-1.73%）、无机盐（-1.70%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是草甘膦（+19.43%）、丙酮（+12.32%）、合成氨（+5.44%）、醋酸乙烯（+4.25%）、聚合MDI（+3.13%），价格跌幅前五的产品是液氯（-39.76%）、MMA（-5.58%）、醋酸（-5.44%）、顺酐（-3.21%）、DMF（-3.05%）。 　　基础化工行业周观点：本周与房地产相关性强的钛白粉、聚氨酯板块涨幅居前，主要受中央政治局会议召开的提振。会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。若下半年房地产市场景气修复，则利好与地产链相关性强的化工材料需求提升，如玻璃上游原材料纯碱，与家电家居相关的原材料聚氨酯等。个股方面建议关注天然碱龙头远兴能源（000683）和聚氨酯龙头万华化学（600309）。 　　本周尿素价格维持上涨，国内价格走高主要受周中国际价格大涨、印标公布时间确定等消息影响。后续尿素价格上涨的持续性受上游能源价格、印度招标情况等因素影响，可关注煤化工龙头华鲁恒升（600426）。轮胎方面，森麒麟近期发布了《关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果的公告》，从复审初裁结果来看，涉及的国内轮胎企业复审初裁税率相比原审税率普遍下降，其中森麒麟复审初裁税率（1.24%）相比原审税率（17.06%）下降15.82个百分点，有利于后续盈利能力提升，建议关注森麒麟（002984）。此外，电子化学品领域，半导体材料国产化进程有望加速，可关注电子特气领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）等。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　本周SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2023年7月24日-7月30日，SW医药生物行业上涨2.76%，跑输同期沪深300指数约1.71个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中疫苗和其他生物制品板块涨幅居前，分别上涨5.38%和3.87%；医药流通板块跌幅居前，下跌0.32%。 　　本周医药生物行业净流入21.62亿元。2023年7月24日-7月30日，陆股通净流入345.06亿元，其中沪股通净流入201.64亿元，深股通净流入143.42亿元。申万一级行业中，非银金融和食品饮料净流入额居前，电子和计算机净流出额居前。本周医药生物行业净流入21.62亿元。 　　行业新闻。7月24日，经国务院同意，国家卫生健康委、国家发展改革委、财政部、人力资源社会保障部、国家医保局、国家药监局联合印发《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务》，明确了2023年下半年深化医改的重点任务和工作安排。 　　维持对行业的超配评级。本周医药生物板块虽然涨幅较大，但是主要还是大盘强势反弹带动，整体还是跑输同期沪深300指数约1.71个百分点。本周疫苗和生物制品板块继续上扬，其他板块表现较为平淡，目前医药生物板块暂时缺乏大的催动因素，后续行情估计还是以结构性行情为主，后续建议关注医疗服务和创新药等板块机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。 2023年7月17日-7月23日，SW医药生物行业下跌0.81%，跑赢同期沪深300指数约1.17个百分点。 SW医药生物行业三级细分板块中，全部细分板块均录得负收益，其中医院和医疗设备板块跌幅较少，分别下跌0.83%和1.01%；医疗研发外包和体外诊断板块跌幅居前，分别下跌2.81%和2.25%。 　　本周医药生物行业净流出1.03亿元。 2023年7月17日-7月23日， 陆股通净流出75.25亿元，其中沪股通净流出57.02亿元，深股通净流出18.23亿元。申万一级行业中，通讯和汽车板块净流入额居前，电力设备和计算机板块净流出额居前。本周医药生物行业净流出1.03亿元。 　　行业新闻。 7月20日，江西省药品医用耗材集中采购联席会议办公室发布《关于干扰素省际联盟采购拟集采品种目录的公示》，拟对14个干扰素品种进行集采。 　　维持对行业的超配评级。 近日， 康泰生物发布2023年半年度业绩预告，业绩较好， 本周五带动疫苗板块大幅反弹， 虽然本周全部细分板块都录得负收益，但整个板块整体跑赢同期沪深300指数1.17个百分点，板块情绪整体有所回暖。 目前医药生物板块前期调整较为充分， 可以适度乐观看待当前板块所处位置， 后续建议关注医疗服务和医美等板块机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）； 医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896） 、 华东医药（000963） 等； 科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、 优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015） 、 通策医疗（600763） 、 金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122） 、沃森生物（300142）、 华兰疫苗（301207）等； CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示： 新冠疫情持续反复， 行业竞争加剧， 产品降价， 产品安全质量风险， 政策风险， 研发进度低于预期等。

　　行情回顾。截至2023年07月21日，中信基础化工行业本周下跌0.62%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，在中信30个行业中排名第11。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是磷肥及磷化工（6.18%）、钾肥（3.39%）、氟化工（3.35%）、涂料油墨颜料（3.29%）、纯碱（2.91%），涨跌幅排名后五位的板块依次是锂电化学品（-5.20%）、膜材料（-3.44%）、涤纶（-3.33%）、无机盐（-3.05%）、电子化学品（-2.34%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是液氯（+96.35%）、双氧水（+21.43%）、草甘膦（+11.65%）、DMF（+10.53%）、三氯甲烷（+4.85%），价格跌幅前五的产品是氪气（-6.67%）、二氯乙烷（-5.38%）、醋酸（-3.23%）、丁苯橡胶（-2.10%）、顺丁橡胶（-1.40%）。 　　基础化工行业周观点：本周受俄罗斯终止黑海粮食协议消息的影响，磷化工、钾肥板块涨幅居前，其中磷化工同时受益于草甘膦价格的上涨，二级市场表现领先。此外，高温天气有利于制冷剂需求改善，氟化工板块继续走强。 　　草甘膦方面，近期草甘膦需求回暖，库存快速去化，而行业开工率处于近年来低位，且突发事故或对供应端产生影响，后续随着海外需求的释放，草甘膦价格有望维持涨势，建议关注兴发集团（600141）和江山股份（600389）。氟化工方面，短期来看，高温天气或刺激制冷剂需求增长；中长期来看，随着三代制冷剂基线期的结束，行业供需格局将逐步改善，集中度提升，盈利修复可期，可关注三美股份（603379）。近期国内外尿素价格上涨，后续价格上涨的持续性受上游能源价格、东南亚工厂复产时间、印度招标情况等因素影响，可关注煤化工龙头华鲁恒升（600426）。此外，建议继续关注聚氨酯龙头万华化学（600309）等行业龙头个股。电子化学品领域，半导体材料国产化进程有望加速，可关注电子特气领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）等。轮胎板块，原材料成本、海运费下行，且替换、配套需求有望逐步修复，建议关注森麒麟（002984）等。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　事件： 　　7月23日，森麒麟发布了《关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果的公告》。复审初裁结果是：森麒麟泰国复审初裁单独税率为1.24%（原审税率为17.06%）；另一家强制应诉企业日本住友轮胎（泰国公司）初裁单独税率为6.16%（原审税率为14.59%）；其他泰国出口美国的轮胎企业初裁税率为4.52%。 　　点评： 　　复审初裁结果落地，反倾销税率有望下行。早在2020年6月29日，美国商务部启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销原审调查，该次原审调查周期为2019年4月1日-2020年3月31日共12个月，原审调查强制应诉的两家轮胎企业分别为日本住友轮胎（泰国公司）及玲珑轮胎（泰国公司）。原审调查终裁结果是：日本住友轮胎（泰国公司）原审单独税率为14.59%；玲珑轮胎（泰国公司）原审单独税率为21.09%；其他泰国出口美国的轮胎企业原审税率为17.06%。2022年9月6日，美国商务部启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销复审调查，本次复审调查周期为2021年1月1日-2022年6月30日共18个月。复审的初裁结果是：森麒麟泰国复审初裁单独税率为1.24%；另一家强制应诉企业日本住友轮胎（泰国公司）初裁单独税率为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎企业初裁税率为4.52%。本次复审目前处于终裁调查阶段，预计终裁结果将于2024年一季度公布，具体执行的反倾销税率需待终裁结果公布后进行调整，终裁结果尚存在不确定性。 　　反倾销税率拟下行利好泰国轮胎工厂盈利提升。从复审初裁结果来看，涉及的国内轮胎企业复审初裁税率相比原审税率普遍下降，其中森麒麟复审初裁税率（1.24%）相比原审税率（17.06%）下降15.82个百分点，玲珑轮胎复审初裁税率（4.52%）相比原审税率（21.09%）下降16.57个百分点。反倾销税率的下降有利于降低终端购买成本，刺激美国对泰国产轮胎的需求，利好我国在泰国建厂的轮胎企业出口。同时，反倾销税率的下降也将降低经销商的成本，并提升轮胎厂商的利润空间，利好在泰国建厂的轮胎企业盈利能力提升。 　　投资建议：此次复审初裁税率的下行充分显示了我国部分轮胎企业在国际市场中具备良好的竞争能力。目前在需求回暖，原材料价格、海运费下行的背景下，行业业绩拐点已至，叠加此次税率拟下调带来的盈利能力提升，建议关注森麒麟（002984）和玲珑轮胎（601966）。 　　风险提示：原材料价格大幅波动风险；海外经济衰退导致轮胎需求不及预期风险；贸易摩擦风险；汇率波动风险；国内汽车配套、替换需求不及预期风险；海运费价格波动风险；在建项目推进不及预期风险；行业竞争加剧风险等。

　　科源制药(301281) 　　投资要点： 　　公司主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售。公司成立于2004年，公司自成立以来始终专注于化学原料药的研发和制造，并以特色原料药为基础，拓展部分化学药品制剂业务。公司产品覆盖降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等重点疾病领域。原料药产品主要包括格列齐特、盐酸二甲双胍、盐酸罗哌卡因、单硝酸异山梨酯等。化学药品制剂产品主要包括盐酸氟西汀分散片、单硝酸异山梨酯缓释片以及单硝酸异山梨酯片等。公司中间体为根据客户需求定制的化工中间体产品，主要为OR10127以及OR10154。 　　多重因素促进原料药行业发展。（1）据EvaluatePharma预计，2020年-2024年间，合计将有近1600亿美元销售额的专利药到期。按照仿制药价格约为专利药的10%-20%算，近5年仿制药的替代空间大概为160-320亿美元。大批专利药到期将会刺激仿制药市场持续增长，带动原料药市场规模扩张。（2）在当前政策背景下，生产成本、药品质量、环保要求等因素均提升了原料药行业壁垒，市场出清速度加快，行业集中度有望进一步提高。（3）原料药企业依靠成本及质量优势，将更容易向下游制剂进行延伸，掌握市场主动权，原料药及制剂一体化已经成为行业发展的主流趋势。 　　公司拥有生产制造和产品规模优势。经过近二十年化学合成的生产经验积累和技术工艺研发创新，公司具有较强的化学原料药生产能力，合成装备完整、合成工艺成熟、产业化能力强并且质量控制规范，不断提升反应收率或产品纯度、提高生产效率、降低三废排放，生产工艺的稳定性、安全性也得以巩固，逐渐积累后形成应用于化学原料药生产的核心技术。公司是国内生产格列齐特、盐酸罗哌卡因的龙头企业，在盐酸二甲双胍、单硝酸异山梨酯领域亦具有一定市场影响力。公司不断强化研发投入，引入自动化生产线，加强对现有主导产品生产工艺的持续优化、开发，以实现生产效率的提高以及生产成本的降低，将进一步强化规模经济优势。 　　投资建议：预计公司2023年、2024年每股收益分别为0.99元和1.17元，对应估值分别为28倍和23倍。公司是国内生产格列齐特、盐酸罗哌卡因的龙头企业，积极发展“原料药+制剂”一体化发展战略，为未来业绩的增长增添了新的动力和亮点。首次覆盖，给予对公司“增持”评级。 　　风险提示。上游原材料价格上涨导致价格及毛利率下滑风险、下游制剂纳入国家药品集采使得原料药产品价格下降风险和主要产品集中的风险等。

　　本周SW医药生物行业跑输深300指数。2023年7月10日-7月14日，SW医药生物行业上涨0.90%，跑输同期沪深300指数约1.02个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中医院和疫苗板块涨幅居前，分别上涨5.79%和5.61%；医药流通和血液制品板块跌幅居前，分别下跌1.30%和0.86%。 　　本周医药生物行业净流入15.97亿元。2023年7月10日-7月14日，陆股通净流入198.44亿元，其中沪股通净流入109.74亿元，深股通净流入88.70亿元。申万一级行业中，食品饮料和电子净流入额居前，国防军工和交通运输净流出额居前。本周医药生物行业净流入15.97亿元。 　　行业新闻。7月11日，国家药监局药审中心发布《人乳头瘤病毒疫苗临床试验技术指导原则（试行）》，放宽了HPV疫苗的临床试验标准。这是自2016年国内迎来首款进口HPV疫苗以来，监管部门第一次明确发布的指导原则。 　　维持对行业的超配评级。本周创新药和cxo板块情绪有所回暖，走势较好，但整个板块整体还是跑输同期沪深300指数1.02个百分点。目前医药生物板块已经进入中报预告披露期，后续建议关注中报业绩有望超预期个股投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　行情回顾。截至2023年07月14日，中信基础化工行业本周上涨2.72%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，在中信30个行业中排名第4。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是氟化工（10.66%）、聚氨酯（6.37%）、合成树脂（6.06%）、氮肥（4.8%）、氨纶（4.38%），涨跌幅排名后五位的板块依次是涤纶（-2.71%）、碳纤维（-1.27%）、膜材料（-0.28%）、改性塑料（-0.05%）、橡胶制品（0.52%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是液氯（+94.03%）、二氧化碳（+54.84%）、醋酸（+10.07%）、硫酸铵（+8.97%）、丁二烯（+5.31%），价格跌幅前五的产品是R134A（-4.38%）、氖气（-2.86%）、烧碱（-2.33%）、炭黑（-2.22%）、锦纶（-1.71%）。 　　基础化工行业周观点：近期我国化工产品价格指数有所反弹，截至7月14日，CCPI报4406点，相比月初+3.40%。当前基础化工行业基本面已处于底部区间，若下半年需求持续修复，则利好化工品价格、价差改善。 　　本周氟化工板块涨幅居前，主要受高温天气或刺激制冷剂需求的影响。短期来看，随着前期高价原材料库存的消化，以及高温天气对制冷剂需求的潜在利好，板块业绩有望逐步改善。中长期来看，随着三代制冷剂基线期的结束，行业供需格局将逐步改善，集中度提升，产品盈利修复可期，可关注三美股份（603379）。近期国内外尿素价格上涨。近期欧洲天然气价格大幅上涨，且东南亚尿素工厂阶段性停产导致国际尿素价格上行，国内尿素价格跟涨。后续尿素价格上涨的持续性受国际天然气价格、东南亚工厂复产时间、印度招标情况等因素影响，可关注煤化工龙头华鲁恒升（600426）。草甘膦方面，本周库存维稳，价格延续上涨。随着三季度南美需求的释放，草甘膦价格或持稳向好，可关注兴发集团（600141）。此外，建议继续关注聚氨酯龙头万华化学（600309）等行业龙头个股。电子化学品领域，半导体材料国产化进程有望加速，可关注电子特气领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）等。轮胎板块，原材料成本、海运费下行，且替换、配套需求有望逐步修复，建议关注森麒麟（002984）等。 　　风险提示：油价、煤价等能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。