市场行情走势 　　过去一周，基础化工指数涨跌幅为-3.24%，沪深300指数涨跌幅为-2.08%；基础化工板块跑输沪深300指数1.16个百分点，涨跌幅居于所有板块第17位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：有机硅（2.22%），纯碱（-1.30%），聚氨酯（-1.43%），钛白粉（-1.59%），胶黏剂及胶带（-1.82%） 　　化工品价格走势 　　周涨幅排名前五的产品分别为：R22（11.11%）、R410a（10.29%）、水合肼（9.68%）、菊酯（8.33%）、苯胺（5.64%）。周跌幅前五的产品分别为：液氯（-12.00%）、液氨（-11.67%）、国际磷矿石（-6.47%），NYMEX天然气（-5.12%）、甲醇（-5.10%）。 　　行业重要动态 　　5月21日陶氏化学发布消息，称其美国Freeport的44万吨/年的MDI装置，因MDI原料供应问题出现不可抗力；同时，巴斯夫位于盖斯马年产40万吨MDI工厂，科思创位于德克萨斯贝敦的年产33万吨MDI工厂，因不可抗力4月份短停，当前低负荷运行。叠加陶氏北美装置44万吨/年装置，近期仅北美地区就有117万吨/年装置遭遇不可抗力，占北美地区总产能的70%，全球总产能的11%。在此之前，位于匈牙利的宝思德MDI产品供应发生了不可抗力。海外装置事故频发，MDI供应缩减。 　　根据商务部公告，自2024年5月19日起对原产于欧盟、美国、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛进行反倾销立案调查。本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。共聚聚甲醛具有机械强度高、高耐疲劳性、高耐蠕变性等良好的力学综合性能，可以部分替代铜、锌、锡、铅等金属材料，可直接用于或经改性后用于汽车配件、电子电器、工业机械、日常用品、运动器械、医疗器具、管道管件、建筑建材等领域。根据百川盈孚数据，2023年我国聚甲醛（POM）表观消费量为65.6万吨，其中进口33万吨，对外依存度约为50%。 　　投资建议 　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

　　主要观点 　　集采提质扩面，省级联盟采购有望升级。国家医保局近日印发《国家医疗保障局办公室关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》（以下简称《通知》）。《通知》主要包括四部分内容。（1）扩大联盟范围，形成全国联盟集中采购。在国家组织集采的基础上，加强区域协同，将条件具备的省级联盟采购提升为全国联采。全国联采要规范、高效开展，做好执行监测，增强效果；公平对待各类经营主体，严防“地方保护”。这有利于实现一地集采、全国跟进，助力全国统一大市场，降低企业重复投标成本，营造良好的营商环境。（2）加强统筹协调，合理确定采购品种。在集采品种选择上加强统筹协调，做到国家和地方互为补充。国家组织集采重点针对通过一致性评价的药品，以及聚焦价格虚高、群众反映强烈的高值医用耗材。全国联采重点覆盖国家组织集采以外品种，以及采购金额大、覆盖人群广的“大品种”，持续扩大集采覆盖面。（3）药品方面，开展新批次国家组织集采，做好胰岛素和前几批集采药品协议期满接续采购；重点指导湖北继续牵头中成药集采、山东牵头中药饮片集采、河南牵头国家组织集采可替代药品集采、三明联盟开展肿瘤和呼吸系统疾病用药集采等药品全国联采工作。耗材方面，国家组织开展新批次高值医用耗材集采和人工关节接续采购；重点指导江西、安徽、广东、浙江、福建、河南、河北等7省分别牵头体外诊断试剂、超声刀、结扎夹、冠脉切割球囊、血管介入等医用耗材全国联采工作。（4）强化牵头省份职能，加强采购执行；鼓励和引导村卫生室、民营医疗机构、零售药店参加集采；畅通医疗机构和中选企业问题反馈渠道，确保中选产品质量、供应、优先使用、及时回款；以集采为抓手重点提升医用耗材网采率；将集采中选结果执行情况纳入医保基金飞行检查范围。 　　上海将12项辅助生殖技术纳入医保。近日，上海市医保局会同人力资源社会保障、卫生健康部门印发《关于将部分治疗性辅助生殖技术项目纳入医保、工伤保险支付范围的通知》，将12个辅助生殖类医疗服务项目纳入医保支付范围，涵盖取卵术、取精术、人工授精、胚胎培养、胚胎移植等必要医疗性辅助生殖技术，自2024年6月1日起执行。当前，我国不孕症的发病率逐年升高，目前这一比例已经从解放初期的2%上升到18.5%，5000万对育龄夫妇正在面临不孕症的困扰，每8对育龄夫妻就有1对需要寻求辅助生殖技术的帮助，这个群体很大。仁济医院副院长、生殖医学科主任孙赟表示，从全球范围来看，1/3辅助生殖技术是在中国完成的。上海开展辅助生殖技术周期数在全国排名第二，来上海寻求辅助生殖技术的人群超过10万个周期。另外，上海与全国其他一些地区有所不同的是，尝试做辅助生殖技术的人群平均年龄高于全国总体平均水平，35岁及以上的高龄生育人群多，在生育方面存在困难的患者相对较多。这项医保政策有望利好在上海就医的患者。 　　投资建议 　　我们认为，集采提质扩面，省级联采有望升级到国采层面，国家及地方层面联动协同，集采制度有望进一步完善。辅助生殖领域方面，我国不孕症发病率逐年升高，上海医疗资源优势显著，多项辅助生殖技术纳入医保有望利好相关医疗服务及药企。建议关注：辅助生殖领域锦欣生殖、丽珠集团、仙琚制药等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。

　　市场行情走势 　　过去一周，基础化工指数涨跌幅为-0.11%，沪深300指数涨跌幅为0.32%；基础化工板块跑输沪深300指数0.43个百分点，涨跌幅居于所有板块第18位。基础化工子行业涨幅靠前的有：粘胶（21.72%），民爆制品（6.81%），改性塑料（4.23%）；跌幅靠前的有：食品及饲料添加剂（-3.04%），氨纶（-2.48%），氮肥（-2.02%）。 　　化工品价格走势 　　周涨幅排名前五的产品分别为：合成氨（10.91%）、甲醇（9.09%）、氯化铵（6.90%）、菊酯（6.19%）、氯化钾（5.75%）。周跌幅前五的产品分别为：浓硝酸（-6.98%）、DMF（-6.67%）、碳酸锂（-5.26%），丁二烯（-5.08%）、MTBE（-4.05%）。 　　行业重要动态 　　5月17日，国务院政策例行吹风会，住房城乡建设部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。会上提出降低全国层面个人住房贷款最低首付比例、设立保障性住房再贷款、取消全国层面个人住房贷款利率政策下限、下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点四项重磅政策。近期，全国多地也“因城施策”，推出了多项优化和调整房地产政策，包括商品住房以旧换新、取消限购、进一步放宽落户条件等新政，切实推动楼市发展。我们认为，随着政策支持力度不断加大，国内地产行业景气度有望得到边际修复，而房地产行业作为化工最大的终端下游，景气度的变化对部分重要化工产品将带来直接和显著的影响，相关细分领域将从中受益。 　　原油市场宏观面和基本面博弈，国际油价震荡小跌。巴以开罗停火谈判破裂，中国4月原油进口总量同比增加和CPI涨幅扩大，美国汽油需求旺季将来临，需求预期改善，但美联储官员暗示将在更长时间内维持高利率政策，市场担忧原油需求前景，叠加美国4月PPI涨幅超过预期，引发了市场对美联储可能继续保持高利率的担忧，IEA下调2024年全球石油日均需求预测。 　　投资建议 　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

　　市场行情走势 　　过去一周，基础化工指数涨跌幅为4.61%，沪深300指数涨跌幅为1.72%；基础化工板块跑赢沪深300指数2.89个百分点，涨跌幅居于所有板块第5位。基础化工子行业涨幅靠前的有：涂料油墨（17.56%），钾肥（9.33%），食品及饲料添加剂（8.64%）；跌幅靠前的有：橡胶助剂（-1.44%），其他橡胶制品（-0.48%）。 　　化工品价格走势 　　周涨幅排名前五的产品分别为：重质纯碱（6.82%）、液氨（5.67%）、氯化铵（5.45%）、醋酸（4.92%）、涤纶长丝POY（3.72%）。周跌幅前五的产品分别为：菊酯（-5.83%）、氯化钾（-5.44%）、国际硫磺（-5.13%），粗酚（-5.12%）、浓硝酸（-4.44%）。 　　行业重要动态 　　地缘局势缓和及基本面施压，国际油价大幅下行。五一假期间，美国商业原油库存意外增加，以色列和哈马斯之间达成停火协议的希望增强，叠加美联储宣布维持利率不变及非农数据降温，市场担忧需求疲软，在多重利空推动下，国际原油价格大跌，美油和布油分别跌破“80”“85”大关；另一方面，美国能源信息署（EIA）上调2024年全球原油产量预测，下调全球原油需求预期，叠加美国汽油和馏分油库存增加，对油市构成压力。截至5月10日，WTI原油价格为78.26美元/桶，布伦特原油价格为82.79美元/桶。 　　据百川盈孚统计，周内恒逸聚合物及荣盛部分厂区长丝装置停车改造，另有嘉兴一套有光长丝装置因故障停车检修，涉及产能共172.5万吨/年，市场整体供应量下降，行业整体开工率约为89%。我们认为此次主流大厂装置减产或主动停车对降低长丝行业开工率和缓解行业库存压力起到重要作用。 　　投资建议 　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

　　市场行情走势 　　过去一周，基础化工指数涨跌幅为1.32%，沪深300指数涨跌幅为1.20%；基础化工板块跑赢沪深300指数0.12个百分点，涨跌幅居于所有板块第15位。基础化工子行业涨幅靠前的有：胶黏剂及胶带（7.72%），涂料油墨（6.72%），钛白粉（5.95%）；跌幅靠前的有：钾肥（-5.46%），磷肥及磷化工（-3.51%），其他化学原料（-2.35%）。 　　化工品价格走势 　　周涨幅排名前五的产品分别为：氯化铵（10.00%）、苯酚（5.92%）、双酚A（5.24%）、丙酮（4.69%）、氢氟酸（4.02%）。周跌幅前五的产品分别为：硫酸（-7.64%）、氯化钾（-5.44%）、蒽油（-5.26%）、醋酸（-4.38%），顺酐（-4.20%）。 　　行业重要动态 　　近日，美国能源信息署(EIA)再次上调今明两年美国石油产量预测，即2024年美国石油产量预测上调至1321万桶/日，较2023年增加28万桶/日；2025年石油产量预测上调至1372万桶/日，较2024年增加51万桶/日。此前的预测是，2024年较2023年增加26万桶/日，2025年较2024年增加46万桶/日。EIA预测，2024年美国石油消费量为2040万桶/日，增加20万桶/日，与此前的预测持平。截至4月26日，WTI原油价格为83.85美元/桶，布伦特原油价格为89.50美元/桶。 　　周内萤石价格稳重上扬，场内观望情绪浓重。截至4月25日，国内97%湿粉市场出厂含税均价在3510元/吨，较上周四上涨1.45%，97%湿粉主流出厂价格参考：华北市场3350-3450元/吨，华中市场3500-3550元/吨，华东市场3550-3650元/吨。受有关政策影响，国内萤石矿山安全检查严格，导致开采难度保持高位，部分企业的原料短缺问题依然存在。 　　投资建议 　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

　　亿帆医药(002019) 　　投资摘要 　　事件 　　2023年4月20日，公司发布2023年年报。2023年度，公司实现营收40.68亿元，同比增长6.03%；实现归母净利润-5.51亿元。2023年4月24日，公司发布2024年一季报。2024年一季度，公司实现营收13.26亿元，同比增长41.28%；实现归母净利润1.46亿元，同比增长125.55%。 　　减值风险出清，自有产品增速显著，拐点已现。2023年，公司实现归母净利润-5.51亿元，主要与资产减值损失大幅增加、研发费用增加、政府补助减少等因素相关。由于F-627全球市场竞争格局变化、竞品价格下降，计提无形资产减值准备8.48亿元；2023年公司研发加大投入，1类生物创新药、生物类似药及1类中药在研项目持续推进，研发费用3.12亿元，同比增长64.24%。2023年公司医药自有产品（含进口）实现主营业务收入24.31亿元，同比增长19.64%，其中国内部分实现营业收入20.10亿元，同比增长21.72%，国内医药自有（含进口）产品分类别来看，中成药、化药、生物药及其他类同比2022年增速分别为5.92%、40.71%、45.54%、28.95%，公司自有产品线丰富，依托精细化营销及专业学术化推广，增速显著。公司2024年一季度新增及原有医药自有产品（含进口）完成市场初步布局，新引进医药品种销售额、医药自有产品销售额及新增医药自研品种销售额均有上升，营业收入及利润同比高速增长。公司减值风险逐步出清，24年一季度自有产品表现亮眼，利润端回升幅度相比收入端更加显著。 　　步入创新收获期，多措并举提升研发效率。（1）2023年，公司首个自主研发I类大分子创新生物药亿立舒获得NMPA和FDA批准上市。此外，亿立舒纳入中国国家医保目录及美国国家综合癌症网络（NCCN），为产品商业化进程打下基础。（2）在研项目F-652治疗慢加急性肝衰竭完成中国II期（剂量探索性研究）临床试验的研究，数据显示F-652在乙肝并发ACLF的病人中安全性和PK/PD特征良好，同时也表明F-652能产生比现有治疗手段更显著或者更重要临床疗效的趋势，达到预期目标；2023年F-652治疗重度酒精性肝炎（AH）适应症国内取得II期临床批件，海外方面FDA完成对临床方案审核，目前处于II期临床试验批件审核阶段。（3）公司2023年获硫酸长春新碱注射液、丁甘交联玻璃酸钠注射液（国内总经销）、重酒石酸去甲肾上腺素注射液、盐酸去氧肾上腺素注射液、盐酸多巴胺注射液和氯法拉滨注射液等9个产品上市批准。中成药方面，公司继续推进1.1类中药新药断金戒毒胶囊Ib期患者临床研究和4个经典名方中药制剂的研究工作。截至2024年4月20日，公司完成了复方银花解毒颗粒在儿童流行性感冒（风热证）III期的临床试验超过150例的入组工作；麻芩消咳颗粒获新加坡中成药注册批文，该产品为公司继独家产品复方银花解毒颗粒后第二个实现海外注册的中药核心产品。 　　投资建议 　　公司医药自有品种增速亮眼，研发管线逐步进入收获期，产品结构持续优化，围绕“小、尖、特”及“可快速实现销售”进行差异化布局；海外市场不断开拓，积极构建新发展格局。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.90/57.80/68.74亿元，同比增长20.21%/18.19%/18.92%；归属于上市公司股东的净利润分别为5.07/6.97/8.30亿元，EPS分别为0.41/0.57/0.68元。当前股价对应2024-2026年PE分别为30.95/22.53/18.92。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　包括但不限于：行业政策风险，研发不及预期风险，原材料价格波动风险，国际化经营风险，商誉减值风险，交易事项存在不确定性等。

　　华东医药(000963) 　　投资摘要 　　事件概述 　　公司发布24年第一季度报告。24Q1公司实现营收104.11亿元，同比+2.93%，归母净利润8.62亿元，同比+14.18%。 　　分析与判断 　　医药业务稳定增长，医美保持良好态势。分业务看，（1）公司核心子公司中美华东整体经营继续保持稳定增长趋势，实现营业收入（含CSO业务）33.99亿元，同比+10.53%；实现合并归母净利润7.51亿元，同比+11.67%。（2）医药商业整体实现营业收入67.17亿元，同比-1.86%，实现净利润1.07亿元，同比+1.51%。主要是受2023Q1高基数影响，预计Q2将恢复为正向增长。（3）医美业务整体继续保持良好增长态势，医美板块合计实现营业收入6.30亿元（剔除内部抵消），同比+25.30%。全资子公司英国Sinclair继续拓展全球医美市场，实现合并营业收入约2.72亿元人民币，同比-4.40%。国内医美全资子公司欣可丽美学实现营业收入2.57亿元，同比+22.65%。（4）工业微生物板块收入保持稳定增长，同比+23.00%。后续随着海外市场的积极拓展，国内动保业务加大线上线下市场推广及湖北美琪健康的投产，预计工业微生物板块业务增速将有望加快。 　　盈利能力同比改善。24Q1公司毛利率为32.03%，同比-0.83pcts；净利率为8.26%，同比+0.75pcts。费用端，24Q1公司销售费用率为15.12%，同比-1.12pcts；管理费用率为3.22%，同比-0.04pcts；研发费用率为2.71%，同比+0.09pcts；财务费用率为0.07%，同比-0.22pcts。 　　积极推进重点医美产品的注册及落地工作，期待更多产品国内获批上市。公司新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充剂MaiLi Extreme中国临床试验顺利达成主要研究终点，并显示出良好的产品安全性数据，该产品在中国的三类医疗器械注册申请已获得受理；公司与韩国ATGC及重庆誉颜公司合作引进的两款在研创新型肉毒素产品均取得重要进展，其中ATGC-110的上市申请已获韩国食品药品安全部（MFDS）受理，申报的适应症为改善成年患者的中度至重度眉间纹；重组A型肉毒毒素YY001在国内已完成Ⅲ期临床受试者入组。 　　投资建议 　　我们预计23-25年营收452.89/493.70/535.77亿元，同比+11.48%/+9.01%/+8.52%；归母净利润33.88/39.49/44.61亿元，同比+19.34%/+16.56%/+12.97%。对应EPS分别为1.93/2.25/2.54元/股；对应PE为17/15/13倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　存量产品降价风险；监管政策变化风险；新药研发风险；汇率波动风险等。

　　江苏吴中(600200) 　　投资摘要 　　事件概述 　　公司发布2023年年报及2024年一季报。公司23年实现营收22.40亿元，同比+10.55%；实现归母净利润-7194.52万元。24Q1公司实现营收7.03亿元，同比+14.97%；归母净利润505.91万元。 　　分析与判断 　　医药业务稳健增长。分业务看，公司药品实现营收18.40亿元，同比+29.46%；贸易实现营收3.77亿元，同比-35.64%；医美实现营收762.02万元，同比+2696.72%。吴中医药进一步夯实营销部门组织架构，凝聚团队核心，继续贯彻中后台部门赋能销售、服务销售的理念，完善营销大纲，加强过程管控，落实预算及指标分解，抓住了部分省级联盟集采等市场机遇，全年销售指标完成良好。 　　公司医美产品艾塑菲正式获批，期待上市快速放量。2024年1月公司聚乳酸面部填充剂AestheFill收到国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。该产品于2014年首次在韩国获批上市，截至目前已在全球60余个国家和地区上市销售。据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，AestheFill在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一，且终端价格区间高于同类“医美再生注射剂”产品。公司围绕研发、生产、营销三个环节不断引入高端人才，为医美生科板块的发展提供落地支持。截至2024年4月吴中美学、尚礼汇美和达透医疗合计员工人数已超过100人，核心人员大多来自国内外一流的医美企业，我们期待产品上市后快速放量。 　　加大自主研发投入，深度布局重组胶原蛋白领域。公司2023年研发费用率为1.75%，同比+0.34pcts。在自主研发方面，公司积极推动表皮麻醉的利丙双卡因乳膏和局部溶脂的去氧胆酸注射液两款药物的临床前工作。此外，公司依托中凯生物制药厂的研发基础以及积极引进前沿技术，深度布局重组胶原蛋白领域。2022年7月，吴中美学与浙江大学杭州国际科创中心成立了联合实验室，开展重组胶原蛋白创新型研究。2023年10月，吴中美学与南京东万签署《投资及技术合作协议》，取得其重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，目前双方正在共同推进基于该重组人胶原蛋白原料开发相关医美植入剂产品。 　　投资建议 　　公司艾塑菲产品已经获批，期待产品上市后快速放量，并且公司后续胶原蛋白等医美产品储备丰富。预计公司2024-2026年营收分别28.22/33.18/38.73亿元，同比+26.00%、+17.56%、+16.72%；归母净利润分别1.51/2.49/3.34亿元，2025-2026年同比分别+65.17%、+34.17%。对应EPS分别为0.21、0.35、0.47元/股，对应PE分别为51、31、23倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医药及医美行业政策风险；产品研发、获批及上市进度不及预期风险；医美行业竞争加剧风险；需求不及预期风险。

　　主要观点 　　胰岛素接续采购开标，价格较首轮微降。4月23日，全国胰岛素专项集采接续采购开标，在上海阳光医药采购网公布拟中选结果。根据医保局公布信息，本次接续采购全国共有超过3.5万家医疗机构参加，填报胰岛素需求量超过2.4亿支，涵盖临床常用的二代和三代胰岛素。胰岛素生产企业积极参与，所有投标企业均有全部或部分产品中选。本次胰岛素续标的范围为餐时人胰岛素、基础人胰岛素、预混人胰岛素、餐时胰岛素类似物、基础胰岛素类似物、预混胰岛素类似物，共6个采购组、11个报价单元。共13家企业53个产品参与本次接续采购，49个产品获得中选资格，中选率92%，中选价格稳中略有下降，在首轮集采降价基础上降低3.8个百分点，与上一轮价格基本持平。从拟中选结果看，甘李药业、诺和诺德、通化东宝均有6个品规拟中选；东阳光、江苏万邦分别有5个、4个品规拟中选，较首轮胰岛素专项集采有大幅提升。 　　集采推动三代胰岛素需求量及使用占比稳步提升。2021年11月，国家组织胰岛素集中采购首次将生物药纳入集采范围，中选产品平均降价48%，我国胰岛素价格从全球价格高地降至全球较低水平。中选结果执行2年来，实际采购量超过协议采购量的2倍。与集采前相比，疗效和安全性更好的三代胰岛素使用量占比从58%提升至70%，与欧洲国家的用药结构更为接近。据医药经济报数据，中国有1000万左右糖尿病患者使用胰岛素。集采前，全国公立医疗机构胰岛素年用量约2.5亿支；集采后，中选胰岛素22个月用量达6.5亿支，平均年用量约3.5亿支。北京大学公共政策研究中心副主任江滨表示，胰岛素专项接续政策结合首轮集采A、B、C类分组品种的价格和采购量特点，设置了A、B、C三类产品价格线，引导企业合理报价，中选价稳中有降、产品间价差缩小。此外，政策协同促进医疗机构准确报量，第三代胰岛素类似物整体需求量的增加、使用占比提升，反映了临床用药升级，也将促使企业加大研发投入，推动产品升级换代。根据医药经济报，本次中选结果将于下个月在全国落地实施。 　　投资建议 　　根据国际糖尿病联盟（IDF）调查数据，我国糖尿病患者已超过1亿。IDF全球糖尿病地图（第10版）数据显示，每10个人中就有1个糖尿病患者，糖尿病患病人数已达5.37亿人，其中未确诊人数有2.4亿人，患者人群庞大。《柳叶刀》相关研究预测，到2050年全球将有超过13.1亿人患有糖尿病。建议关注：甘李药业、通化东宝、联邦制药、亿帆医药等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。

　　市场行情走势 　　过去一周，基础化工指数涨跌幅为-0.38%，沪深300指数涨跌幅为1.89%；基础化工板块跑输沪深300指数2.27个百分点，涨跌幅居于所有板块第17位。基础化工子行业涨幅靠前的有：纯碱（8.42%），橡胶助剂（8.05%），钾肥（5.09%）；跌幅靠前的有：膜材料（-9.36%），涂料油墨（-7.89%），胶粘剂及胶带（-7.23%）。 　　化工品价格走势 　　周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（24.44%）、浓硝酸（7.32%）、硫磺（6.60%）、丙酮（5.96%）、草甘膦（5.88%）。周跌幅前五的产品分别为：国际尿素（-13.16%）、硫酸（-6.14%）、合成氨（-6.03%）、苯胺（-3.90%），PVC（-3.80%）。 　　行业重要动态 　　近日SABIC发布公告，其位于荷兰赫伦(Geleen)的烯烃3裂解装置将永久关闭，作为即将开始的现场维护检修的一部分。根据标普全球商品观察的数据，烯烃3工厂的年产能为53万吨乙烯和32.5万吨丙烯。与此同时，埃克森美孚于4月11日表示，计划于2024年关闭位于法国格拉雄翁(Gravenchon)一座蒸汽裂解炉，以及相关衍生部门和物流设施。格拉雄翁工厂拥有乙烯产能42.5万吨/年、丙烯产能29万吨/年，相关衍生产品包括聚乙烯、聚丙烯。 　　近期受地缘局势及美联储降息预期扰动，国际油价先涨后跌。前期OPEC第三大产油国伊朗可能会对疑似以色列战机袭击伊朗驻大马士革大使馆的事件进行报复，中东局势紧张可能导致原油供应端面临中断的风险，国际油价上涨。伊朗袭击以色列，美国财长表示美国打算对伊朗实施新的制裁，对油价有所支撑，但以色列似乎没有的激烈报复的倾向，地缘局势风险缓和，叠加美联储主席鹰派讲话导致市场对美联储降息预期进一步延后，美元走强，同时美国EIA原油库存增加而汽油和馏分油需求减少，对油市构成压力，国际原油价格大幅走跌。截至4月19日，WTI原油价格为83.14美元/桶，布伦特原油价格为87.29美元/桶。 　　投资建议 　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、优质成长标的。蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行