中心思想 本报告的核心观点聚焦于化工行业在3.16-3.22期间的市场表现，主要分析了原油价格持续下跌、国内农药需求上升、以及新能源领域的发展。 报告指出，原油价格的下跌对化纤行业，特别是PX、PTA市场造成冲击，而国内草地贪夜蛾等虫害的严峻形势预计将提升农药需求。 此外，报告还关注了新能源领域，特别是燃料电池产业的发展，并提出了相应的投资建议和风险提示。 主要内容 1. 上周市场回顾 1.1 板块行情 上周基础化工板块跑赢大盘，上涨2.99%，同期沪深300下跌5.47%。石油石化板块亦跑赢大盘，下跌2.69%。 容大感光、广东榕泰等个股涨幅居前，再升科技、红太阳等跌幅较大。 1.2 子板块行情 有机硅、电子化学品等子板块上涨，氨纶、粘胶等子板块跌幅居前。 1.3 化工用品价格走势 盐酸、液氯等化工品价格上涨，芳烃汽油、WTI原油等价格下跌。 2. 原油和天然气 国际原油价格持续暴跌，WTI原油期货价格为23.61美元/桶，较上周下跌30.00%；布伦特原油期货价格27.21美元/桶，较上周下跌22.19%。 原油价格下跌受多种因素影响，包括美国禁令、沙特产量政策、以及新冠疫情恶化等。 3. 化纤 3.1 MEG MEG价格全线下跌，华东市场价格3550元/吨，较上周同期下跌9.90%。 3.2 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 受原油价格影响，PX、PTA市场价格断崖式下跌。 下游PTA装置检修力度加大，聚酯需求端复产缓慢，PX、PTA价格或继续下行。 4. 聚氨酯 纯MDI和聚合MDI价格有所下滑，市场出货乏力。 5. 农药化肥 草甘膦价格下调，百草枯、草铵膦、麦草畏价格稳定。 毒死蜱价格有所下滑，吡虫啉价格窄幅整理。 尿素市场行情整体呈稳中下滑趋势，氯化铵市场小幅探涨。 磷肥市场供应恢复，价格稳定。 农药方面，受国内虫害影响，年内农药需求或将上升。 6. 其他产品 报告提供了多种化工产品的价格走势图，包括甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮等。 7. 行业动态和上市公司动态 全球油气投资减少，原油价格持续下跌。 亚洲将主导全球氯气产能的增加。 农药供需平衡，价格稳定。 化肥供应稳定，集体调涨。 1-2月原煤产量下降，原油、天然气生产保持增长。 东营威联化学第二套100万吨/年PX项目开工。 汽油、柴油价格大幅下调。 总结 本报告分析了3.16-3.22期间化工行业的市场表现，重点关注了原油价格下跌、农药需求上升以及新能源领域的发展。报告指出，原油价格的持续下跌对化纤行业带来冲击，而国内虫害形势将推动农药需求。同时，报告也关注了燃料电池产业的发展，并提供了相应的投资建议和风险提示。

中心思想 市场表现： 上周基础化工板块跑输大盘，石油石化板块亦表现不佳，市场整体受到全球疫情恶化和石油价格战的双重冲击。 行业动态： 农药市场刚需释放，部分农药品种价格上扬；化纤市场受原油价格暴跌影响，PX、PTA市场承压；新能源领域，液氢项目受到关注。 投资建议： 建议关注农药、化纤和氢能产业链相关企业，同时提示油价波动、政策补贴和疫情恶化等风险因素。 主要内容 1. 上周市场回顾 1.1 板块行情 上周，中信基础化工板块下跌8.02%，跑输沪深300指数5.17个百分点。石油石化板块下跌5.36%，亦跑输大盘。 1.2 子板块行情 中信基础化工二级子板块全线下跌，其中， 锦纶、改性塑料、钛白粉、聚氨酯和磷肥及磷化工跌幅居前。 1.3 化工用品价格走势 上周，维生素VA、维生素D3、液氯、维生素B2和合成氨价格涨幅居前；布伦特原油、WTI原油、SC原油、纯苯和PX价格跌幅居前。 2. 原油和天然气 2.1 原油价格暴跌 OPEC+会议未能达成减产协议，沙特开启价格战，国际原油价格大幅下跌。WTI原油和布伦特原油价格均较上周和上月大幅下跌。 3. 化纤 3.1 MEG MEG价格受原油下跌影响，华东、华南和华北市场价格均出现不同程度下跌。 3.2 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 原油价格下跌导致PX市场宽幅震荡，PTA市场承压。 4. 聚氨酯 纯MDI和聚合MDI市场弱势运行，价格有所下滑，下游需求疲软。 5. 农药化肥 5.1 农药 草甘膦价格盘整，百草枯、草铵膦、麦草畏、毒死蜱和吡虫啉价格稳定。 5.2 化肥 尿素价格先涨后稳，氯化铵小幅探涨，硫酸铵全面走涨。磷肥方面，磷矿石价格稳定，磷酸一铵上涨受限，磷酸二铵价格维持盘整。 6. 其他产品 甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等产品价格走势各异。 7. 行业动态和上市公司动态 全球市场： 全球十大涂料企业股价齐跌，市值缩水超1000亿。 行业动态： 2019年全球无机颜料市场规模达到220亿美元；沙特阿美公司4月份将增产石油30万桶。 公司动态： 圣奥化学泰国工厂开工建设；恒力石化第四套PTA装置产能达满负荷；鸿达兴业拟募资加码氢能项目。 总结 本报告分析了化工行业上周的市场表现，指出全球疫情恶化和石油价格战对市场造成冲击。报告重点关注了原油、化纤、农药、化肥等细分领域的价格走势和行业动态，并对未来投资提出建议，建议关注农药、化纤和氢能产业链相关企业，同时提示风险因素。

　　油大幅跳水，主要大逻辑层面还是在于供需： 从供给端来看， 上周最大的事件是 OPEC+减产会议，本来市场的期待是 OPEC 或会进行减产以稳定油价，但是结果是未达成进一步的减产协议。此外， 周末外媒曝出沙特计划大幅提高石油产量，全面发动价格战，将在 4 月份将产量提高到 1000 万桶/日以上， 甚至可能将产量提高到 1200 万桶/日，这将预计会对国际油价再施以重压；从需求端来看，受全球新冠疫情影响，原油需求大幅下跌， 截至上周六，全球范围内发现新冠疫情的国家、地区已达到 100个，被感染人数也已超过 100000 人，新冠疫情的国际化蔓延趋势预计短期内无法缓解，这也将给原油的需求造成压制；从库存上看， EIA 公布，美国截止 2 月 28 日当周 RIA 原油库存增加 78.40 万桶，其中，美国原油日产量创历史新高，达到 1310 万桶/日。 　　短期看油价承压，长期看逻辑不变：从短期来看，目前油价颓势可能难以避免，原因是在剔除政治因素影响以后，随着 4 月沙特的持续增产，供需结构将继续恶化；但从长期逻辑来看，美国页岩油的成本线在 48 美元/桶，而在全球原油结构中，页岩油又占据着一个较重的比例，低油价会抑制美国页岩油开发商的积极性，从而反向达到减少全球原油供应的效果。 　　风险因素： 地缘政治因素加剧，新冠疫情加剧风险

中心思想 本报告的核心观点是：2020年3月第一周，全球疫情恶化导致原油价格暴跌，对化工行业造成显著冲击。基础化工和石油石化板块跑输大盘，多数化工产品价格下跌。然而，农药和部分新能源领域（如加氢站）展现出一定韧性，部分产品因疫情导致的供需错配出现价格上涨。报告建议关注农药和加氢站相关个股，并提示油价波动和政策补贴不及预期等风险。 全球疫情冲击化工行业 全球疫情的恶化是本周化工行业市场波动最主要的驱动因素。国际原油价格大幅下跌，WTI期货下跌15.25%，布伦特原油期货下跌13.47%，直接影响了依赖原油为原料的化工产品价格。 基础化工板块下跌5.61%，跑输大盘1.01个百分点；石油石化板块下跌5.03%，跑输大盘0.43个百分点，充分体现了原油价格下跌对化工行业整体的负面影响。 部分细分领域表现出韧性 尽管整体市场低迷，但部分化工细分领域表现出韧性，甚至出现价格上涨。例如： 农药: 受疫情影响，中小企业停产，年前库存偏低，导致市场恐慌性采购，部分农药产品价格上涨。草甘膦、百草枯、草铵膦等产品价格均出现不同程度的上涨。草地贪夜蛾和巴基斯坦蝗虫灾害也对农药需求构成利好。 新能源 (加氢站): 佛山顺德首个加氢站投运，氢能源公交车上线，显示出国家对加氢站建设的重视，未来补贴政策可能向加氢环节倾斜，利好相关龙头企业。 主要内容 上周市场回顾 本报告首先回顾了上周化工行业市场表现。基础化工板块和石油石化板块均出现下跌，跑输大盘。 具体来看，中信基础化工二级子板块中，多数下跌，仅改性塑料、绵纶、粘胶和钾肥四个子板块上涨。 化工产品价格方面，维生素K3、硫磺等少数产品价格上涨，而硫酸、天然气等多数产品价格下跌。 原油和天然气价格走势分析 全球疫情持续恶化是导致原油和天然气价格下跌的主要原因。尽管美国原油库存利多消息曾短暂支撑油价，但沙特和俄罗斯的合作关系破裂风险以及疫情的持续蔓延，最终导致国际油价持续下跌。 化纤行业分析 本周，受原油价格暴跌影响，乙二醇（MEG）市场价格跟跌。涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片市场重心先维稳后下行，下游复工缓慢，需求疲软，库存高企，对PX需求持续下行。 聚氨酯行业分析 纯MDI和聚合MDI市场均表现疲软，市场询盘和买盘稀少，尽管部分厂家上调挂牌价，但市场交投冷清。 农药化肥行业分析 本周农药价格整体上涨，草甘膦、百草枯、草铵膦等产品价格均有不同程度的上涨，这与疫情导致的供需错配以及草地贪夜蛾和蝗虫灾害有关。化肥方面，尿素价格快速反弹，而氯化铵、硫酸铵等价格则相对平稳。 其他化工产品价格走势 报告详细列出了多种其他化工产品的价格走势图，包括甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等，并对价格波动进行了简要分析。 行业动态和上市公司动态 报告总结了本周化工行业的重大新闻事件，包括全球疫情升级导致油价再次暴跌，日本2019年涂料产量下降，石油巨头2019年财报分析，国家发改委阶段性降低电价气价，长海股份扩建树脂产线，道恩股份承建龙口市高端化工产业园项目，欧盟将钛白粉定为“疑似致癌物”，以及道恩股份和中国石油在口罩生产方面的扩能保供等。 总结 本报告基于公开数据和市场信息，对2020年3月第一周化工行业市场进行了分析。全球疫情恶化和原油价格暴跌对化工行业造成显著负面影响，但农药和部分新能源领域展现出一定韧性。报告建议投资者关注农药和加氢站相关个股，同时需警惕油价大幅波动和政策补贴不及预期的风险。 报告中提供的价格走势图和数据为投资者提供了更全面的市场信息，有助于投资者进行更深入的分析和判断。

中心思想 本报告的核心观点是：燃料电池板块和氢能产业近期表现活跃，市场前景广阔，值得持续关注。具体而言，报告从燃料电池商用车发展、燃料电池关键材料国产化以及可再生能源制氢等方面分析了行业发展趋势，并指出了潜在的风险因素。 燃料电池板块强劲增长，国产化进程加速 燃料电池板块上周表现显著强于大盘，多只个股涨幅超过20%。工信部发布的第十四批车船税减免目录中包含18款燃料电池商用车，这将推动商用车市场发展，进而带动燃料电池及相关产业链的增长。同时，新宙邦等企业积极布局高性能氟材料项目，加速燃料电池关键零部件的国产化进程，进一步提升行业竞争力。 可再生能源制氢技术发展迅速，为燃料电池提供清洁能源 全球加氢站数量持续增长，可再生能源制氢技术也得到大力发展，例如英国政府投资建设利用海上风电制氢的项目。这表明，可再生能源制氢成本下降，为燃料电池行业发展提供了更清洁、更经济的氢源，但未来仍需向更稳定的可再生能源电解水制氢方向转变。 主要内容 1. 上周市场回顾 1.1 电力设备及新能源行业整体表现 上周，电力设备及新能源板块上涨8.11%，跑赢大盘4.29个百分点，排名所有行业第七。燃料电池板块表现更为突出，上涨9.24%，跑赢大盘5.51个百分点。 1.2 燃料电池个股表现分析 上周，燃料电池板块104只个股中，100只上涨，仅4只小幅下跌。石大胜华涨幅最高(34.29%)，和远气体跌幅最大(-2.30%)。大部分个股跑赢大盘。 2. 上周行业热点事件 本报告总结了多个与燃料电池和氢能相关的行业热点事件，包括：工信部发布新能源汽车车型目录，其中包含18款燃料电池商用车；河北张家口氢燃料电池公交车数量位居全国首位；国际氢能委员会发布报告预测未来十年低碳制氢成本将下降60%；全球加氢站数量持续增长；英国投资建设大型海上风电制氢项目；以及中国氢燃料电池生产设备市场规模达10亿元等。这些事件共同表明了燃料电池和氢能产业的蓬勃发展态势。 3. 行业价格跟踪 报告提供了铂金和石墨双极板材料一年内的价格走势图，反映了燃料电池关键原材料的价格波动情况。 4. 公司动态 报告简述了新宙邦和美锦能源两家公司的近期动态。新宙邦计划投资10亿元建设高性能氟材料项目，推动燃料电池国产化；美锦能源则在氢能产业链上实现了产业链+区域双维布局。 5. 投资策略及重点推荐 5.1 燃料电池投资策略 报告建议持续关注燃料电池细分领域的龙头企业，理由是商用车市场发展、关键材料国产化进程加速以及政策支持等因素。 5.2 氢能投资策略 报告建议持续关注氢能细分领域的龙头企业，理由是加氢站建设加速、可再生能源制氢技术发展以及政策支持等因素。 报告特别指出，虽然可再生能源制氢成本低，但未来仍需向更稳定的利用可再生能源的电解水制氢方向转变。 6. 风险因素 报告列举了燃料电池商用车推广不及预期、原材料价格波动幅度大、政策补贴不及预期以及宏观经济持续疲软等风险因素。 总结 本报告分析了燃料电池板块和氢能产业的近期市场表现和发展趋势。燃料电池板块上周表现强劲，得益于商用车市场发展和国产化进程加速。可再生能源制氢技术的进步为燃料电池提供了更清洁的能源来源。然而，投资者也需关注潜在的风险因素，例如政策变化和市场竞争等。 整体而言，燃料电池和氢能产业发展前景广阔，但仍处于发展初期，未来发展仍存在不确定性。 持续关注行业政策、技术进步和市场竞争将有助于投资者做出更明智的投资决策。