中心思想 本报告的核心观点是：2020年8月17日至23日，中国化工行业景气度回升，强于大盘。主要驱动力在于MDI和TDI价格的强劲上涨，这主要源于国内疫情缓解后的下游需求回暖以及部分厂商装置检修造成的短期供给缺口。报告建议关注两条投资主线：一是受益于疫情缓解和复工的传统周期性大白马股；二是拥有政策支持的国产替代相关新材料板块，例如碳纤维及5G、半导体产业链相关新材料。 MDI和TDI价格上涨驱动行业景气回升 MDI和TDI作为聚氨酯产业链的关键原料，其价格波动直接影响行业景气度。报告数据显示，上周纯MDI均价为14750元/吨，环比上涨4.37%；聚合MDI均价为13961元/吨，环比上涨4.10%。TDI价格涨幅更为显著，上周均价达13625元/吨，环比上涨19.26%。价格上涨的主要原因是： 下游需求回暖： 国内疫情逐步缓解，下游房地产、家具等行业复工复产，带动MDI和TDI需求增加。 供给侧收缩： 万华化学、巴斯夫等厂商装置检修，造成短期供给缺口，进一步推高价格。 部分落后产能因疫情影响加速退出市场，也改善了行业供给格局。 行业板块及个股表现 报告分析了上周化工行业板块及个股的市场表现： 基础化工板块： 上涨0.99%，跑赢同期沪深300指数0.69个百分点。 石油石化板块： 上涨0.35%，跑赢同期沪深300指数0.05个百分点。 涨幅前五的个股： 广东榕泰(14.83%)、江山股份(24.07%)、沧州明珠(21.43%)、万润股份(17.95%)和德美化工(16.39%)。 跌幅前五的个股： 天奈科技(-11.00%)、德方纳米(-10.70%)、江南化工(-8.75%)、延安必康(-8.46%)和思捷股份(-7.98%)。 中信基础化工二级子板块： 表现分化，涂料油墨颜料、氯碱、膜材料、磷肥及磷化工、其他塑料制品涨幅居前；民爆用品、钾肥、涤纶、碳纤维、印染化学品跌幅居前。 主要内容 本报告涵盖了以下主要内容： 1. 上周市场回顾 本节回顾了上周化工行业整体市场表现，包括板块行情、子板块行情以及主要化工产品价格走势。数据显示，基础化工板块表现强劲，部分化工产品价格大幅上涨，例如TDI和丙酮。部分产品价格下跌，例如天然气现货和乙烯。 2. 原油和天然气市场分析 本节分析了上周原油和天然气价格走势，指出市场对美国疫情、经济援助计划、沙特原油产量以及OPEC和IEA预期调整等因素的担忧，导致油价在区间内震荡。 3. 化纤市场分析 本节分析了MEG、涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的价格走势，指出市场价格相对稳定，部分地区价格略有波动。 4. 聚氨酯市场分析 本节重点分析了MDI和TDI市场，详细阐述了价格上涨的原因，并对未来价格走势进行了预测。 5. 农药化肥市场分析 本节分析了草甘膦、百草枯、麦草畏等农药以及尿素、黄磷等化肥的价格走势，指出市场行情存在涨跌互现的情况。 6. 其他产品市场分析 本节分析了甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮等多种化工产品的价格走势，数据涵盖了多种化工产品，展现了市场的多样性。 7. 行业动态和上市公司动态 本节报道了万华化学、巴斯夫、沧州大化、陶氏等公司在MDI和TDI价格方面的动态，以及国务院安委办开展的化学品安全检查等行业新闻，并介绍了吉林化纤碳纤维项目的启动。 总结 本报告基于万联证券研究所提供的2020年8月24日化工行业周观点报告，利用报告中的统计数据和图表，对上周化工行业市场表现进行了全面分析。MDI和TDI价格的强劲上涨是推动行业景气度回升的主要因素，这主要源于国内疫情缓解后的下游需求回暖以及部分厂商装置检修造成的短期供给缺口。报告建议投资者关注受益于疫情缓解和复工的传统周期性大白马股以及拥有政策支持的国产替代相关新材料板块。 报告也指出了MDI下游需求不及预期和国内疫情迅速加剧的潜在风险。 报告中大量图表数据提供了对化工行业细分市场更深入的了解。

中心思想 关键化工产品市场回暖与增长驱动 本报告核心观点指出，在2020年8月10日至8月16日期间，化工行业部分关键产品市场呈现触底反弹和产销两旺的积极态势。维生素价格在经历连续三个月下跌后迎来回升，主要得益于生产企业夏季高温检修导致的供给收紧以及下游药品和动物饲料的季节性需求旺盛。同时，糊树脂市场受海外PVC手套需求激增的驱动，订单量爆发式增长，部分企业订单已排至第四季度，产品价格持续上涨，显示出供不应求的局面。这些积极变化共同推动了化工行业整体情绪的乐观。 疫情影响下的行业机遇与投资策略 报告深入分析了疫情对化工行业的影响，并提出了相应的投资策略。尽管基础化工板块上周整体表现弱于大盘，但特定子板块如膜材料、复合肥等仍有亮眼表现。在疫情逐步缓解、国内复工复产加速的背景下，报告建议投资者关注两条中长期主线：一是随着疫情缓解而逐步复工的传统周期性优质企业；二是受益于政策支持的国产替代相关新材料板块，例如碳纤维以及涉及5G和半导体产业链的新材料。报告同时提示了维生素下游需求不及预期、手套制品订单量减少以及国内疫情迅速加剧等潜在风险。 主要内容 化工市场表现与产品价格动态 上周市场回顾与板块表现 在2020年8月10日至8月16日期间，中信行业指数显示，基础化工板块下跌1.13%，同期沪深300指数上涨0.76%，导致基础化工板块落后大盘1.89个百分点。石油石化板块上涨0.50%，落后大盘0.26个百分点。个股方面，名臣健康（45.11%）、沧州明珠（34.04%）、建龙微纳（27.99%）、史丹利（22.18%）和金牛化工（19.41%）位列涨幅前五。跌幅前五的股票包括安利股份（-21.68%）、科思股份（-20.99%）、君正集团（-19.60%）、赛伍技术（-17.26%）和航锦科技（-12.60%）。 子板块表现方面，中信基础化工二级子板块整体疲软，多数呈下跌趋势。涨幅领先的子板块有膜材料（7.32%）、复合肥（6.42%）、其他塑料制品（5.14%）、磷肥及磷化工（3.30%）和橡胶助剂（2.88%）。跌幅前五的板块分别为氯碱（-10.62%）、碳纤维（-8.69%）、氨纶（-4.69%）、民爆用品（-4.39%）和锂电化学品（-3.91%）。 化工用品价格走势分析 上周化工品价格呈现分化。涨幅前五的化工品包括DMF（8.81%）、丁二烯（8.51%）、维生素D3（6.06%）、丙酮（6.00%）以及轻质纯碱（5.61%）。其中，DMF价格从6517元/吨上涨至6583元/吨，周涨幅8.81%，月涨幅高达27.83%。丁二烯价格从5000元/吨上涨至5100元/吨，周涨幅8.51%，月涨幅32.47%。维生素D3价格维持在175元/公斤，周涨幅6.06%。丙酮价格从5642元/吨上涨至5742元/吨，周涨幅6.00%。轻质纯碱价格从1229元/吨上涨至1298元/吨，周涨幅5.61%。糊树脂手套料价格从21053元/吨上涨至21293元/吨，周涨幅4.23%，月涨幅22.74%。 跌幅前五的化工品分别是2%生物素（-6.90%）、异丁醇（-6.67%）、盐酸（-6.37%）、丙烯酸甲酯（-5.38%）和天然气现货（-4.96%）。2%生物素价格维持在135元/公斤，周跌幅6.90%，月跌幅22.86%。异丁醇价格维持在4900元/吨，周跌幅6.67%，月跌幅15.52%。盐酸价格从267元/吨下跌至250元/吨，周跌幅6.37%。丙烯酸甲酯价格维持在8800元/吨，周跌幅5.38%。天然气现货价格从1.706美元/百万英热单位下跌至1.494美元/百万英热单位，周跌幅4.96%。 重点产品供需分析及行业展望 原油和天然气市场动态 上周末，WTI期货价格为42.67美元/桶，较上期上涨1.14%，较上月上涨5.23%。布伦特期货价格为45.43美元/桶，较上期上涨0.58%，较上月上涨5.06%。尽管美国原油库存连续下降，但夏季石油消费旺季的需求恢复仍显缓慢，与同期相比仍有较大差距。此外，7月OPEC产量小幅反弹，减产执行率为97%，而8月起OPEC减产将缩减200万桶/天，未来原油市场供需仍处于紧张状态。EIA下调今年原油需求预期，进一步增加了国际原油市场的压力。 化纤、聚氨酯及农药化肥市场概览 化纤方面，MEG华东市场价格为3700元/吨，较上期下跌0.67%；华南市场价格为3800元/吨，较上期下跌1.30%；华北市场价格为3750元/吨，持平；东北市场价格为3650元/吨，持平。报告提供了涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的价格走势图，但未提供详细的文字分析。 聚氨酯方面，上周华东纯MDI市场现货报盘参考13800-14000元/吨，华北纯MDI市场现货报盘参考14000-14200元/吨，华南纯MDI市场现货报盘参考14000-14200元/吨。报告提供了聚合MDI、苯胺和甲苯的价格走势图，但未提供详细的文字分析。 农药化肥方面，草甘膦市场平稳，95%原粉供应商报价2.2-2.25万元/吨，市场成交2.12-2.15万元/吨，港口FOB主流价格3050-3070美元/吨。百草枯市场疲软，42%母液主流报价1.3-1.4万元/吨，成交1.28-1.3万元/吨。麦草畏市场走软，98%原粉华东地区主流报价8.1-8.2万元/吨，实际成交7.8万元/吨。杀虫剂方面，毒死蜱横盘整理，97%毒死蜱主流成交4-4.05万元/吨。吡虫啉市场疲软，97%吡虫啉主流成交9.3-9.5万元/吨。化肥方面，国内尿素市场行情涨跌互现，上周日均产量15.17万吨，环比减少0.34万吨。8月13日国内尿素日产14.90万吨，同比减少0.69万吨，开工率74.64%，环比减少2.78%。印标高价落地对部分出口企业起到利好支撑，但国内市场内需不旺，拉涨动力不足。 其他化工产品及行业动态 报告提供了煤焦油、工业萘、煤沥青、苯乙烯、甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等多种化工产品的价格走势图，但未提供详细的文字分析。 行业动态方面，新疆天业子公司天伟化工的糊树脂产销两旺，7月份日均产量达332吨，实现全产全销零库存。国内维生素市场在连续下跌三个月后触底反弹，VA、VE、D3市场成交上行，主要受厂家提价、检修及下游补库积极影响。新疆油田原油日产突破3.8万吨，刷新历史记录，今年累计生产逾809万吨。工信部组织推荐石化化工行业先进适用技术和产品，聚焦本质安全、节能减排和新一代信息技术应用。穆迪上调北美和欧洲、中东和非洲地区的化工行业信用前景至稳定，主要基于第二季度化学品成交量和利润的连续改善。 行业核心观点与投资建议 维生素市场：经过3个月的连续下跌，近期维生素价格触底反弹，VA、VE以及D3的市场成交量均有上行。此次价格上涨主要有两方面原因：一是近期维生素生产企业进入夏季高温检修期，供给层面收紧；二是VA、VE以及VD3等主要应用于药品和动物饲料，属周期性产品，8月是下游需求旺季。在供需两端同时作用下，维生素价格回暖。此外，海外疫情形势严峻，维生素生产企业存在减产可能，市场对国产维生素的需求将进一步增长。预计短期国内维生素市场将保持乐观情绪，建议关注相关龙头企业。 糊树脂市场：受疫情持续恶化影响，海外PVC手套需求量居高不下，带动上游糊树脂手套料订单爆发式增长，部分企业订单已排到四季度，且订单价格自6月下旬起接连上涨，糊树脂手套料价格与大盘料价差逐渐拉大。现阶段我国糊树脂生产企业以及手套制品企业几乎已达到满产满销、生产设备24小时不间断生产状态，且多家企业有扩产计划，但产品仍处于供不应求状态。尽管糊树脂手套料市场价格已处于高位，但当下下游PVC手套在海外仍是刚需，下游企业还需要大量的糊树脂手套料以支持生产，糊树脂市场将继续保持活跃，建议关注糊树脂龙头企业。 投资建议：随着疫情的逐步缓解，国内复工复产加速，中长期建议关注2条主线：1. 随着疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；2. 具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 风险因素：维生素下游需求不及预期，手套制品订单量不及预期，国内疫情迅速加剧。 总结 本报告对2020年8月10日至8月16日化工行业市场进行了专业而深入的分析。报告指出，在整体市场表现疲软的背景下，维生素和糊树脂两大关键产品市场逆势上扬，成为行业亮点。维生素价格在经历长期下跌后触底反弹，主要得益于供给侧的检修收紧和需求侧的季节性旺盛。糊树脂市场则因海外PVC手套的刚性需求而呈现爆发式增长，产销两旺，价格持续走高。 在投资策略方面，报告建议中长期关注疫情缓解后复工的传统周期性优质企业，以及受益于国家政策支持的国产替代新材料板块，如碳纤维、5G和半导体产业链相关材料。同时，报告也警示了维生素和手套制品下游需求不及预期以及国内疫情加剧等潜在风险。整体而言，化工行业在疫情影响下呈现出结构性机遇，部分细分领域展现出强劲的增长潜力。

中心思想 氢燃料电池与液氢技术实现里程碑式突破 本报告核心观点指出，中国燃料电池和氢能产业在上周取得了双重重大突破。福田欧辉发布了国内首台70MPa氢燃料客车BJ6122，其750km的匀速续航里程不仅树立了行业标杆，更将加速70MPa国家标准的制定和该技术在商用车领域的普及。同时，浙能集团与北京航天实验技术研究所合作，在大型国产氢气液化关键技术和装备研究方面取得重大进展，预计年底将顺利产出液氢，预示着我国在液氢储运这一关键环节的自主化能力显著提升。 氢能全产业链发展前景广阔 这些技术突破共同催化了氢能全产业链的加速发展。70MPa氢燃料客车的推出将带动加氢站、保压设备等配套设施的建设，而国产液氢的成功生产则解决了氢能储运的瓶颈问题，为氢能的商业化应用奠定了坚实基础。报告强调，尽管燃料电池技术已取得一定进展，但氢能产业在制氢、储氢及运输等方面仍有待突破。随着氢能技术的成熟和产业链的完善，氢能有望更好地实现商业化应用，进而带动经济发展，建议持续关注氢能及燃料电池领域的龙头企业。 主要内容 市场表现与政策支持 燃料电池板块表现疲软，政策持续利好 上周（2020年8月10日至8月14日），燃料电池板块整体表现不佳，下跌2.09%，同期沪深300指数上涨0.76%，燃料电池板块落后大盘2.85个百分点。电力设备及新能源行业板块下跌0.44%，落后大盘1.20个百分点，在所有行业中排名第20位。个股方面，福田汽车以35.50%的涨幅领跑，而精准信息跌幅最大，为-16.75%。尽管市场表现疲软，但政策层面持续释放利好信号。国家发改委发布《西部地区鼓励类产业目录（2020年本，征求意见稿）》，明确鼓励西部地区发展光伏、风电、储能、氢能等多个产业，特别是贵州、陕西、青海、宁夏、新疆等地均将氢加工制造、氢能燃料电池制造、输氢管道、加氢站等涉氢产业纳入鼓励范围，为氢能产业的区域发展提供了强劲的政策支持。 行业热点聚焦技术突破与商业化落地 上周行业热点集中在关键技术突破和商业化应用落地。浙能集团与航天101所合作的“大型国产氢气液化关键技术和装备研究”项目取得重大突破，冷箱集成工作预计8月底完成，年底有望顺利产出液氢，并在嘉兴建成国内首座民用国产1.5吨/天氢液化工厂。这一进展对于解决液氢储运瓶颈、提升氢能纯度及安全性具有里程碑意义。福田欧辉发布了国内首台70MPa氢燃料客车BJ6122，续航里程达750km，已申报335批公告并公示，配套亿华通燃料电池。该车型不仅推动了70MPa国家标准的制定，也为国内商用车领域70MPa氢技术的普及和推广奠定了基础。此外，燃料电池企业科威尔科创板IPO获证监会核准，吉利以2.59亿元中标山东淄博10.5米氢燃料电池公交车采购项目，这些事件均表明燃料电池产业正加速走向资本市场和商业化应用。 产业链动态与投资建议 公司积极布局氢能产业链，价格波动需关注 在公司动态方面，全柴动力宣布出资6000万元与全椒全瑞、中氢科技共同成立安徽中能元隽氢能科技股份有限公司，经营范围涵盖燃料电池系统技术开发、零部件制造及销售等，成为全柴动力的控股子公司，显示出传统动力企业向氢能领域转型的决心。中国重汽旗下济南豪沃客车中标济南市氢燃料电池公交车及配套加氢站采购项目，金额达5380万元，凸显了其在氢燃料电池商用车领域的市场竞争力及加氢站配套设施的重要性。行业价格方面，铂（99.95%）均价和石墨双极板材料价格（低端、中端、高端天然石墨）在过去一年内呈现波动，这些关键材料的价格走势将直接影响燃料电池的制造成本和市场竞争力，需持续跟踪。 投资策略：关注氢能与燃料电池龙头企业 报告建议，鉴于我国在燃料电池技术方面已取得一定进展，燃料电池商用车的普及度也在不断提高，但氢能产业在制氢、储氢以及氢能运输等方面仍有待突破。随着浙能集团在液氢技术上的重大突破，以及福田欧辉在70MPa氢燃料客车上的领先，氢能全产业链的布局正逐步完善。待氢能技术完全成熟、氢能产业链布局完全，氢能才能更好地实现商业化应用，进而带动经济发展。因此，建议持续关注涉及氢能以及燃料电池领域的龙头企业，把握行业发展机遇。同时，投资者需警惕燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化以及氢能产业建设进程不及预期等风险因素。 总结 本报告深入分析了当前中国燃料电池和氢能产业的市场动态与技术进展。数据显示，尽管燃料电池板块短期内表现疲软，但行业内技术创新和商业化落地步伐显著加快。福田欧辉70MPa氢燃料客车的发布和浙能集团国产液氢技术的突破，标志着我国在氢能应用和储运两大关键领域取得了里程碑式的进展，为氢能产业的规模化发展奠定了坚实基础。政策层面，国家发改委对西部地区氢能产业的鼓励政策，以及吉利、全柴动力、中国重汽等企业的积极布局，共同预示着氢能全产业链的加速发展。报告强调，随着氢能技术的不断成熟和产业链的完善，氢能的商业化应用前景广阔，建议投资者持续关注相关龙头企业，但同时需警惕市场推广、宏观经济及产业建设等潜在风险。

中心思想 本报告的核心观点是：中国氢能及燃料电池产业发展迅速，政策利好频出，为行业带来新的发展机遇。然而，产业发展仍面临挑战，例如氢能利用的经济性问题和核心技术的突破。报告建议持续关注涉及氢能和燃料电池的龙头企业。 政策驱动下的氢能燃料电池产业发展机遇 近期，济南市发布了《济南市氢能产业发展三年行动计划（2020-2022年）》，上海也将其燃料电池汽车关键技术研究列入科技创新行动计划。这些政策表明，国家层面正积极推动氢能及燃料电池产业发展，为行业带来巨大的发展机遇。济南市计划到2022年建成全国具有一定影响力的氢能产业基地，年产值力争突破100亿元，这将带动相关产业链的快速发展。上海的科技创新行动计划则聚焦于核心技术攻关，例如低成本长寿命膜电极的批量制备技术以及关键材料的研发，这将进一步提升燃料电池技术的成熟度和竞争力。 产业发展瓶颈与未来展望 尽管政策利好频出，但氢能产业发展仍面临挑战。目前，制约氢能产业发展的关键因素在于氢能利用的经济性问题和膜电极等燃料电池核心技术的突破。加氢站的覆盖范围扩大以及燃料电池技术的进一步成熟，是氢能产业未来发展的关键。 主要内容 上周市场回顾及个股表现 上周，电力设备及新能源板块上涨0.47%，而燃料电池板块下跌1.93%，跑输大盘2.71个百分点。个股表现分化明显，精准信息涨幅最大(61.15%)，阿科力跌幅最大(-7.68%)。 报告分析了中信一级行业指数涨跌情况，并详细列出了燃料电池个股周涨跌幅前五名。 上周行业热点事件解读 报告总结了上周氢能和燃料电池领域的几个重要事件： 广佛同城布局氢能产业： 广州和佛山积极布局氢能产业，力图打造粤港澳大湾区氢能研发中心。 济南发布氢能发展三年行动计划： 济南市计划在2022年建成全国具有一定影响力的氢能产业基地，并设定了具体的行动目标，包括加氢站建设、氢燃料电池汽车推广应用等。 国家能源集团设立清洁能源产业基金： 国华投资开发资产管理（北京）有限公司成立，将发起设立百亿级清洁能源产业基金，全力打造氢能产业链。 重塑科技常熟燃料电池产业化基地投产： 重塑科技常熟产业化基地投产，将进一步缓解国内氢燃料电池产业“卡脖子”难题。 行业价格跟踪与公司动态 报告跟踪了一年内铂金和石墨双极板材料的价格走势，并分析了上汽集团与中国宝武战略合作以及美锦能源在氢能产业链布局方面的进展。上汽集团与中国宝武的合作将推动氢燃料电池重卡的示范运营，而美锦能源则在积极推进氢能产业园建设和核心技术研发。 投资策略及重点推荐 报告建议持续关注涉及氢能和燃料电池的龙头企业。 报告认为，随着国家政策的支持和技术的不断进步，氢能产业将成为我国经济发展的新动能。 风险因素 报告指出了燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化以及氢能产业建设进程不及预期等风险因素。 总结 本报告对上周燃料电池行业市场表现、行业热点事件、价格走势、公司动态以及未来发展趋势进行了全面分析。报告指出，中国氢能及燃料电池产业发展迅速，政策利好频出，但同时也面临着技术瓶颈和市场推广的挑战。 投资者应关注政策变化、技术突破以及市场需求，谨慎投资。 报告最后列出了免责声明，强调报告内容仅供参考，不构成投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：贝鲁特港口爆炸事件促使中国加强化工行业安全排查，利好农药行业龙头企业；同时，国家化肥商业储备项目的启动和印度对尿素的持续高价招标，将提振化肥市场信心，利好化肥龙头企业。长期来看，建议关注传统周期性大白马企业和具有政策支撑的国产替代新材料板块。 贝鲁特爆炸事件引发的化工安全排查 黎巴嫩贝鲁特港口发生的剧烈爆炸事件，引发了全球对化工安全的高度关注。中国政府迅速反应，召开全国安全生产专题视频会议，强调加大对化工风险的排查力度。由于农药行业在化工系统中风险较高，“响水事件”等先例也佐证了这一点，因此，此次安全排查将利好农药行业，特别是那些环保安全措施到位、具有规模优势的龙头企业，加速淘汰“小、散、乱”的落后产能。 化肥市场利好因素分析 国家化肥商业储备项目的启动，总招标量高达1000万吨，其中包括150万吨钾肥，这将有效提振市场信心。同时，印度连续三次对尿素进行高价招标，也为国内尿素市场带来强劲支撑，预计短期内尿素价格将保持乐观态势。尽管化肥市场即将进入淡季，但这些利好因素将有效抵消淡季影响，建议关注相关化肥龙头企业。 主要内容 上周市场回顾 板块行情 上周，中信基础化工板块上涨4.34%，显著跑赢同期沪深300指数(上涨0.78%)，石油石化板块也上涨2.67%，同样领先大盘。安利股份、君正集团、南岭民爆、远兴能源和航锦科技涨幅居前，而上海天洋、国发股份、嘉化能源、雅本化学和康达新材跌幅居前。 子板块行情 中信基础化工二级子板块中，氯碱、钾肥、民爆用品、氨纶和纯碱涨幅领先，而棉纶、粘胶、日用化学品、涤纶和氟化工涨幅落后。 化工用品价格走势 上周，碳酸二甲酯、天然气期货、弹性体聚醚、环氧丙烷和高回弹聚醚价格涨幅居前；液氯、丙酮、异丁醛、页岩油和醋酸价格跌幅居前。报告中提供了详细的表格，列出了多个化工产品的价格及涨跌幅数据，涵盖了多个细分领域。 原油和天然气市场分析 上周末，WTI期货价格上涨2.23%，布伦特期货价格上涨3.25%。报告分析了美国经济数据、政治局势以及OPEC增产等因素对油价的影响，指出国际原油价格涨势有限。报告同时提供了原油和天然气的价格走势图。 化纤市场分析 报告分别分析了MEG、涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的价格走势，并提供了相应的图表数据，详细描述了各个市场的价格波动情况和区域差异。 聚氨酯市场分析 报告分析了纯MDI和聚合MDI的价格走势，并提供了相应的图表数据，指出华东、华北和华南市场的价格区间。 农药化肥市场分析 报告详细分析了草甘膦、百草枯、麦草畏、毒死蜱和吡虫啉等农药的价格走势，以及尿素、黄磷、氯化钾、氯化铵和合成氨等化肥的价格走势，并提供了相应的图表数据。报告特别指出，印度对尿素的持续高价招标是导致国内尿素价格上涨的关键因素。 其他化工产品市场分析 报告还分析了煤焦油、工业萘、煤沥青、苯乙烯、甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等多种化工产品价格走势，并提供了相应的图表数据。 行业动态和上市公司动态 报告总结了贝鲁特爆炸事件后中国政府加强化工安全排查的举措，以及印度对尿素的持续招标、国家化肥商业储备项目的启动以及巴斯夫扩大亚太区烷氧基化物产能等行业动态。 总结 本报告基于对市场数据的全面分析，指出贝鲁特爆炸事件将推动中国化工行业安全排查，利好农药行业龙头企业；国家化肥商业储备项目的启动和印度对尿素的持续高价招标，将提振化肥市场信心，利好化肥龙头企业。长期来看，建议投资者关注传统周期性大白马企业和具有政策支撑的国产替代新材料板块。 报告中提供的图表和数据为投资决策提供了重要的参考依据，但投资者仍需谨慎评估风险。

# 中心思想 ## 虫害爆发与防治形势严峻 本报告指出，多种虫害叠加爆发，对农业生产构成严重威胁。虫害已从单一品种发展到多品类，防控形势更加严峻。 ## 玉米供应受冲击与价格上涨预期 报告分析了虫害对玉米种植的影响，认为玉米种植短期内或受较大冲击，考虑到库存递减和进口依赖度较低，玉米价格短期有望上涨。 # 主要内容 ## 事件概述 近期草地贪夜蛾已跨过长江入侵黄淮地区，北方多省份也相继报道发现草地贪夜蛾；二点委夜蛾已成为黄淮海夏地区的常发性害虫；黄脊竹蝗方面，自6月底以后，大量黄脊竹蝗持续从边境沿线飞往我国云南省部分边境地区。 ## 投资要点 ### 虫害多品类发展与防治方法 虫害逐步由单一品种往多品类发展，防控形势更加严峻。从年初来看，影响我国当地的虫害主要是草地贪夜蛾，但近期，二点委夜蛾和黄脊竹蝗也相继出现，虫害已经由当初的单一品种往多品类发展，我们认为已陆续达到虫害高爆发期，防疫形势更加严峻。复盘历史，虫害治理的方法主要包括天敌治理和农药治理，天敌治理可通过引入鸡鸭灭虫，但这种方法效率较低，采用农药治理虫灾是目前最有效的方式，治理上述虫害的农药种类主要包括菊酯类农药(如溴氰菊酯、氯氰菊酯等)、有机磷类农药(如马拉硫磷、敌敌畏、毒死蜱等)、昆虫生长调节剂(如卡死克等)以及混配的农药(如快杀灵等)等，因此上述农药品种的需求量短期内或将增加。 ### 玉米种植冲击与价格上涨 玉米种植短期或存较大冲击，价格有望上涨：首先，草地贪夜蛾、二点委夜蛾和黄脊竹蝗均对玉米造成较大危害(草地贪夜蛾喜食玉米，二点委夜蛾幼虫主要啃食玉米的嫩茎、根系，黄脊竹蝗主要危害竹子、水稻、玉米)；其次下半年北方玉米种植区大部分在7月中旬至8月底，南方玉米种植区则可持续到10月底，均覆盖在虫害爆发期。分虫害区域来看，草地贪夜蛾主要危害的将是西南、华南、江南夏秋玉米，云南、广西、黄淮海也会持续受到影响；二点委夜蛾则主要危害安徽、江苏、河南、山西、山东等省市；黄脊竹蝗主要分布在云南地区。综上，我们认为虫害基本实现了全国玉米地区的“全覆盖”，覆盖面从大到小依次为草地贪夜蛾、二点委夜蛾和黄脊竹蝗，预计全国需要防治面积为1亿亩，而《2020年全国草地贪夜蛾防控预案》的防控目标是5%以内，也即是说即使完成目标也将有500万亩次的玉米地受到影响，短期玉米种植或存较大冲击。同时考虑到2016-2019年我国玉米库存逐年递减叠加我国玉米进口依赖度较低的情况，玉米价格短期有望上涨。 ### 风险因素 虫害迅速减弱、黄脊竹蝗逐步迁徙出云南边境。 # 总结 ## 虫害爆发与农药需求增加 本报告分析了当前多种虫害爆发的态势，以及对玉米种植可能造成的冲击。由于虫害防治主要依赖农药，相关农药品种的需求量短期内或将增加。 ## 玉米价格上涨预期 报告认为，虫害对玉米种植的影响，叠加玉米库存递减和进口依赖度较低的情况，可能导致玉米价格短期上涨。投资者需关注虫害发展态势及相关农药企业的投资机会。

中心思想 本报告的核心观点是：我国氢能及燃料电池产业正处于快速发展战略机遇期。广汽Aion LX Fuel Cell的亮相以及各地政府出台的扶持政策，标志着产业链下游应用（乘用车、重卡等）的拓展加速。虽然加氢成本仍是主要瓶颈，但随着加氢站建设的推进，成本将边际递减。因此，建议持续关注涉及加氢站及燃料电池龙头企业。 燃料电池产业发展机遇 燃料电池行业上周表现强劲，板块上涨9.26%，显著跑赢大盘。广汽Aion LX Fuel Cell的发布是重要催化剂，该车型搭载先进的氢燃料电池系统，续航里程超过650公里，展现了技术进步和市场潜力。 这表明燃料电池技术日趋成熟，产业化进程加快。 政策支持与产业链拓展 各地政府积极出台相关规划，例如广州市氢能产业发展规划（2019-2030年），为氢能及燃料电池产业发展提供了强有力的政策支持。规划中明确了燃料电池汽车在不同领域的应用目标，以及加氢站建设规划，这将推动产业链的全面拓展，从上游的加氢站建设向中下游的乘用车、重卡等领域延伸。 主要内容 上周市场回顾及行业表现 上周，电力设备及新能源板块上涨7.39%，跑赢大盘3.64个百分点，排名所有行业第五。燃料电池板块表现更为突出，上涨9.26%，领先大盘5.51个百分点。个股方面，复星医药、隆盛科技、阿科力、宗申动力和龙蟠科技涨幅居前，而中电兴发、中国动力、金通灵、ST猛狮和凌云股份跌幅居前。 这表明燃料电池板块整体向好，但个股表现存在差异。 上周行业热点事件 本周行业热点事件包括：工信部修改新能源汽车准入管理规定，删除了设计开发能力要求；全球最大工业副产氢燃料电池发电站竣工；全国首辆专为适应氢燃料电池系统而开发的重卡预计8月底线下；中文版《氢能平价之路》发布，预测2030年氢能成本将下降50%。这些事件共同表明，氢能和燃料电池产业正受到越来越多的关注和支持，发展速度加快。 行业价格跟踪与公司动态 报告跟踪了一年内铂和石墨双极板材料的价格走势，并对广汽集团和美锦能源两家公司的动态进行了分析。广汽集团发布了首款氢燃料电池乘用车Aion LX Fuel Cell，美锦能源则计划投资5亿元发展氢能源业务。这些信息反映了企业对氢能和燃料电池产业的积极布局。 投资策略及重点推荐 报告建议持续关注涉及加氢站以及燃料电池龙头企业。 报告认为，目前燃料电池的主要瓶颈在于加氢成本，但随着加氢站建设的进一步推进，加氢成本将边际递减，未来发展前景广阔。 风险因素 报告列出了潜在的风险因素，包括：燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化、氢能产业建设进程不及预期。 投资者需要充分考虑这些风险因素。 总结 本报告分析了上周燃料电池行业的市场表现、行业热点事件、价格走势以及公司动态，并对未来发展趋势进行了展望。报告认为，我国氢能及燃料电池产业正处于快速发展机遇期，但同时也面临一些风险挑战。 广汽Aion LX Fuel Cell的成功发布以及政府政策的支持，为行业发展注入了强劲动力。 投资者应密切关注行业动态，谨慎投资，并充分考虑潜在的风险因素。 持续关注加氢站建设以及燃料电池龙头企业是重要的投资策略。

中心思想 本报告的核心观点是：中国化工行业在经济回暖的背景下展现出积极的复苏态势，聚氨酯市场景气度提升，值得关注。报告主要从农药和聚氨酯两个细分市场入手，分析了市场价格波动、供需变化以及行业发展趋势，并提出了相应的投资建议。 农药市场虫灾频发利好行业发展 近期中国多个地区遭遇草地贪夜蛾、二点委夜蛾和黄脊竹蝗等虫灾，虫害发生范围广、程度深，对农业生产造成严重威胁。然而，这些虫灾使用的杀虫剂多为有机磷类和菊酯类，国内产能充足，短期内将利好相关杀虫剂龙头企业。 聚氨酯市场供需格局向好，价格上涨趋势明显 聚氨酯市场，特别是MDI和TDI，价格大幅上涨。主要原因是万华化学等主要生产商的装置检修以及不可抗力事件导致供给端收缩，而下游需求在经济复苏的背景下有所回升。预计“金九银十”销售旺季来临，MDI和TDI价格将进一步上涨，利好相关龙头企业。 主要内容 本报告以数据和图表的形式，详细分析了2020年8月化工行业市场情况，主要内容包括： 上周市场回顾 上周，中信基础化工板块上涨7.77%，显著跑赢同期沪深300指数(3.75%)。基础化工二级子板块中，氯碱、涂料油墨颜料、氨纶、棉纶和聚氨酯涨幅居前；涤纶、氮肥、农药、印染化学品和合成树脂涨幅相对较小。部分化工产品价格波动较大，异丁醛、丁二烯、聚合MDI和TDI价格上涨，而丙酮、天然气现货、2%生物素、叶酸和盐酸价格下跌。 原油和天然气价格走势分析 上周，WTI期货均价上涨0.13%，布伦特期货均价下跌0.63%。国际油价波动受多种因素影响，包括美国失业数据、疫情扩散、美元走势以及市场对经济复苏预期的变化。 化纤市场分析 报告分别分析了MEG、涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的价格走势，并提供了相应的图表数据。 聚氨酯市场深度分析 报告详细分析了纯MDI和聚合MDI的价格走势，并解释了价格上涨的原因，包括万华化学等主要生产商的装置检修和不可抗力事件。 农药化肥市场分析 报告分析了草甘膦、百草枯、麦草畏、毒死蜱、吡虫啉等农药的价格走势，以及尿素、黄磷、氯化钾、氯化铵等化肥的市场供需情况。 其他化工产品价格走势 报告提供了大量其他化工产品（如煤焦油、工业萘、煤沥青、苯乙烯、甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂、DMC等）的价格走势图表，展现了市场价格的整体波动情况。 行业动态和上市公司动态 报告总结了农业农村部关于蝗虫和草地贪夜蛾防控工作的部署，以及万华化学MDI价格上调、巴斯夫美国TDI工厂遭遇不可抗力等重要行业动态和上市公司新闻。 总结 本报告基于公开数据和市场信息，对2020年8月中国化工行业市场进行了全面分析。报告指出，经济回暖推动化工行业复苏，聚氨酯市场景气度提升，农药市场受虫灾影响也呈现利好态势。报告建议投资者关注两条主线：一是随着国内疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；二是具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块。 然而，报告也提示了虫灾减弱和疫情加剧等潜在风险因素。 报告中大量图表数据直观地展现了化工产品价格的波动和市场趋势，为投资者提供了重要的参考信息。 需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况做出投资决策。

中心思想 本报告的核心观点是：国际原油价格震荡，但印度尿素大规模招标为国内尿素市场带来利好，预计尿素价格将上涨；化纤行业受国际原油价格影响较大，需密切关注油价走势；新能源行业，特别是氢能和燃料电池领域，发展前景广阔，值得关注。 印度尿素招标对国内市场的影响 印度MMTC发布新一轮尿素招标，预计采购量较大且价格高于上轮，这将对低迷的国内尿素市场形成有力支撑，推动尿素价格反弹。 原油价格震荡与化纤行业前景 OPEC+减产规模缩减以及全球疫情反复，导致原油价格承压，但美国原油钻井数持续减少，疫苗研发进展以及欧盟经济刺激计划等因素一定程度上限制了油价跌幅。化纤行业受原油价格影响显著，未来油价走势将直接影响化纤行业发展。 主要内容 1. 上周市场回顾 1.1 板块行情 上周，基础化工板块上涨1.16%，跑赢同期沪深300指数1.77个百分点；石油石化板块上涨1.92%，跑赢同期沪深300指数2.53个百分点。涨幅前五的股票分别是君正集团、阿科力、神剑股份、鲁西化工和碳元科技；跌幅前五的股票分别是华峰超纤、ST明科、新宙邦、未名医药和道恩股份。 1.2 子板块行情 中信基础化工二级子板块中，氯碱、钾肥、涂料油墨颜料、化学原料和食品及饲料添加剂涨幅居前；涤纶、钛白粉、锂电化学品、其他塑料制品和电子化学品跌幅居前。 1.3 化工用品价格走势 上周，DMF、正丙醇、天然气现货、糊树脂手套料和双酚A价格涨幅居前；泛酸钙、维生素VC、液氯、丙酮和环氧乙烷价格跌幅居前。报告中提供了详细的化工产品价格及涨跌幅表格（表格1和表格2）。 2. 原油和天然气 上周末，WTI期货价格上涨1.70%，布伦特期货价格上涨1.14%。OPEC+决定自下个月开始缩减减产规模，全球新增病例骤增引发需求忧虑，但美国原油钻井数持续减少，疫苗研发进展以及经济刺激计划等因素一定程度上限制了油价跌幅。EIA库存大幅增加对原油价格构成压力。报告中提供了原油和天然气价格走势图（图表1和图表2）。 3. 化纤 3.1 MEG 上周，华东、华南MEG市场价格小幅上涨，华北和东北市场价格持平。报告中提供了MEG国内和国际市场价格走势图（图表3和图表4）。 3.2 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 报告中提供了涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片价格走势图（图表5、图表6、图表7和图表8），但未提供具体的涨跌幅数据。 4. 聚氨酯 上周，华东、华北和华南纯MDI市场现货价格在12500-13200元/吨附近。报告中提供了纯MDI和聚合MDI价格走势图（图表9和图表10），以及苯胺和甲苯价格走势图（图表11和图表12）。 5. 农药化肥 上周，草甘膦市场价格稳定，百草枯和麦草畏市场疲软；毒死蜱价格盘整，吡虫啉价格下跌。尿素市场先跌后涨，印度新一轮招标是价格反弹的主要原因。报告中提供了草甘膦、尿素、黄磷、氯化钾、氯化铵和合成氨价格走势图（图表13至图表18）。 6. 其他产品 报告中提供了煤焦油、工业萘、煤沥青、苯乙烯、甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC的价格走势图（图表19至图表48），但未提供具体的涨跌幅数据。 7. 行业动态和上市公司动态 报告简述了浙江华泓45万吨PDH新装置开车成功、中国石化拟出售油气管道资产、山西省化工协会推动企业数字化转型、化工新材料业务驱动防疫用品概念股、欧佩克+缩减减产规模以及欧盟拟开征“塑料包装税”等行业动态。 总结 本报告基于万联证券研究所提供的2020年7月27日化工行业周观点报告，利用统计数据和图表分析了上周化工市场行情，重点关注了尿素、化纤和新能源三个子行业。印度尿素大规模招标对国内尿素市场形成利好，原油价格震荡对化纤行业影响较大，新能源行业，特别是氢能和燃料电池领域，发展前景广阔。报告最后提供了投资建议和风险提示，建议关注相关氮肥龙头企业、密切关注国际原油形势以及关注氢能及燃料电池相关企业。 需要注意的是，报告中部分图表仅提供了价格走势，缺乏具体的涨跌幅数据，这在一定程度上限制了对市场变化的更深入分析。

中心思想 本报告的核心观点是：燃料电池行业发展迅速，市场潜力巨大，值得持续关注。具体体现在以下几个方面： 国内首台大功率燃料电池发动机认证成功，推动行业发展 国内首台大功率氢燃料电池发动机通过国家认证，标志着我国燃料电池技术取得重大突破，为燃料电池在公共交通、物流运输等领域的应用提供了有力支撑，填补了国内大功率应用场景的空白。 氢能产业政策利好频出，产业化进程加速 林德与中海油的合作意向书签署，以及多项氢能标准的修订和实施，都表明国家对氢能产业发展的重视和支持，产业化进程正在加速。 主要内容 本报告详细分析了2020年7月20日至27日期间燃料电池行业的市场表现、行业热点事件以及投资建议。 市场回顾：燃料电池板块跑赢大盘 上周，燃料电池板块上涨1.86%，显著跑赢同期沪深300指数（下跌0.61%），领先大盘2.47个百分点。个股表现分化，中电兴发涨幅最高（34.84%），腾龙股份跌幅最大（-11.03%）。电力设备及新能源行业整体表现强劲，上涨3.00%，领先大盘3.61个百分点。 行业热点事件：政策利好与产业合作推动行业发展 本周行业热点主要集中在以下几个方面： 林德与中海油合作推动氢能产业发展: 林德与中海油的合作，将共同探索和推动中国氢能产业在工业领域的应用，特别是氢动力领域。这标志着氢能产业链上下游的强强联合，将加速氢能产业的商业化进程。 氢能标准升级： 车载储氢系统两项国标修改后正式实施，将工作压力从35MPa提升至70MPa，这将提升车载储氢系统的效率和安全性，有利于氢燃料电池汽车的推广应用。 氢能产业园建设： 山西孝义鹏湾氢港氢能产业园规划评审通过，标志着百亿元投资的氢能产业园建设正式启动，这将进一步推动当地氢能产业的发展。 国际氢能发展动态： 英国成立氢能咨询委员会并拨款支持天然气向氢能过渡，美国能源部公布多个氢能研究资助项目，这些都表明全球氢能产业发展迅速，竞争激烈。 行业价格跟踪：铂金和石墨双极板价格走势 报告提供了铂金和石墨双极板材料价格的一年内走势图，但未提供具体的数值和分析，仅作为参考。 公司动态：比亚迪与蜀都客车战略合作，嘉化能源加氢站示范运行 比亚迪与蜀都客车签订战略合作协议，将共同开发纯电动与氢燃料电池汽车产品，这将进一步推动燃料电池汽车的市场化进程。嘉化能源旗下公司投资建设的加氢站开始示范运行，这将为燃料电池汽车提供更便捷的加氢服务。 投资策略及重点推荐：持续关注燃料电池龙头企业和氢能技术发展 报告建议持续关注燃料电池龙头企业以及氢能技术发展现状。 风险因素：燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化 报告指出了燃料电池行业面临的风险因素，包括燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软以及全球疫情持续恶化等。 总结 本报告通过对上周燃料电池行业市场表现、行业热点事件以及公司动态的分析，指出燃料电池行业发展迅速，市场潜力巨大。国内首台大功率燃料电池发动机的认证成功以及氢能产业政策利好频出，都将推动行业快速发展。然而，行业也面临着燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软以及全球疫情持续恶化等风险。投资者应谨慎评估风险，持续关注行业发展动态，选择优质企业进行投资。 报告中提供的市场数据和行业信息，为投资者提供了重要的参考依据，但投资者仍需进行独立的判断和分析。