投资要点： 　　市场表现： 　　上周（6月5日至6月9日）医药生物板块整体下跌2.63%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数1.98个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌4.07%，在申万31个行业中排第19位，跑输沪深300指数3.17个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.7倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为130%。上周子板块中，医药商业涨跌幅为0%，其他五个子板块均下跌，跌幅前三为生物制品、医疗服务、中药，分别下跌5.07%、3.70%和3.22%。个股方面，上周上涨的个股为94只（占比20.0%），涨幅前五的个股分别为退市辅仁（26.6%），润达医疗（24.0%），九芝堂（17.6%），卫光生物（13.8%），荣昌生物（12.6%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.14万亿，在全部A股市值占比为7.62%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3114亿元，占全部A股成交额的6.95%，板块单周成交额环比下降0.77%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为64.74亿元；净流出前五为爱尔眼科、长春高新、创新医疗、智飞生物、以岭药业。 　　血制品行业跟踪： 　　5月30日，天坛生物下属2家浆站获得单采血浆许可证正式开采，年初至今天坛生物已有10家浆站获得采浆许可证；5月30日，华兰生物下属3家浆站获得单采血浆许可证正式开采；6月3日，上海莱士发布回购公司股份方案，回购总金额在5-10亿；6月3日，卫光生物就变更控股股东、实际控制人暨股票复牌发布公告，变更后公司间接控股股东为中国生物，实际控制人为中国医药；6月6日，派林生物发布关于控股股东协议转让事项的进展公告，胜帮英豪已实际控制公司23.01%股份的表决权。 　　2023年1-5月，据中检所签发批次数据统计，人血白蛋白、静丙、凝血八因子、人凝血酶原复合物和人纤维蛋白原签发批次分别同比增长0.5%、48%、13%、26%和-0.02%，静丙批签发次数增幅明显，白蛋白和人纤维蛋白基本维持平稳，凝血八因子、人凝血酶原复合物维持良好增长。近期，血制品行业上市公司利好频出，多个新浆站获批，股东变更国资入主、上市公司增持等；随着疫情负面影响的褪去，采浆活动逐步恢复正常，浆站数量和单站采浆量都将得到提升，血制品行业在供给侧有望实现良好增长；强大的股东背景有助于增强公司浆站资源获取能力，随着血制品企业在拓浆能力、生产能力和销售能力差距的不断加大，血制品行业集中度将持续提升；需求端来看，疫情放开后，医疗服务行业的快速恢复，人们对血制品临床价值认知度的不断提升，血制品的需求量也有望持续提升。 　　投资建议： 　　上周，大盘呈震荡下行走势，医药生物板块持续回调，跑输大盘。板块整体表现低迷，呈较大分化态势，部分个股受到事件、政策等负面消息影响跌幅较大。近期血制品行业上市公司利好频出，部分上市公司在新建浆站、国资入主等方面迎来积极变化，我们认为血制品行业在供需两端均有提升空间且竞争格局良好，值得重点关注。建议关注基本面稳健向好，估值相对合理，市场前景广阔，政策支持友好的相关细分板块及个股。关注血制品、连锁药店、创新药、二类疫苗、医疗服务、特色器械、品牌中药等。 　　个股推荐组合：华兰生物、益丰药房、贝达药业、丽珠集团、康泰生物； 　　个股关注组合：博雅生物、老百姓、荣昌生物、开立医疗、华润三九等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。

　　主要观点 　　行情回顾：上周（6.05-6.09日，下同），A股SW医药生物行业指数下跌2.63%，板块整体跑输沪深300指数1.98pct，跑赢创业板综指1.41pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第27位。港股恒生医疗保健指数上周下跌0.74%，跑输恒生指数3.06pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第12位。 　　本周观点：中药配方颗粒提质扩容，血制品扩张整合加速兑现 　　中药配方颗粒试点结束后市场扩容可期。2021年2月1日，《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》（以下简称《公告》）发布，指出中药配方颗粒品种实施备案管理，不实施批准文号管理，在上市前需由生产企业报所在地省级药品监督管理部门备案。这标志着中药配方颗粒行业正式结束了20余年的试点历史，中药配方颗粒生产向所有符合要求的中药企业放开，而且只需要备案即可生产，不必再经过漫长的审批过程。2001年国家药监局发布《中药配方颗粒管理暂行规定》，将中药配方颗粒实行批准文号管理，其后3年陆续有6家企业被批准试点研究生产中药配方颗粒，之后再未批准企业试点，形成既有6家试点企业格局。2015年，原国家食品药品监督管理总局下发《中药配方颗粒管理办法（征求意见稿）》，表示配方颗粒的试点限制将被放开，并取消应用范围的限制，于是产生了一些只在本省内开展中药配方颗粒研究生产的企业，2021年前老6家依然占据中药配方颗粒市场90%以上的份额。《公告》的发布一方面允许更多企业进入中药配方颗粒市场，另一方面，试点结束后，配方颗粒的适用范围从二级及二级以上中医医院扩大至经审批或备案能够提供中医药服务的所有医疗机构，允许销售范围大幅扩大。中药配方颗粒具有传统中药饮片可进入医保进行报销、不占用公立医院药占比，且不取消医院加成等优势，再结合自身方便服用、携带、储存、可随证加减、应用灵活等特点，未来市场空间巨大。 　　国标对中药配方颗粒企业提出了更高的质量要求。2021年4月29日，《关于执行中药配方颗粒国家药品标准有关事项的通知》（以下简称《通知》）发布，首批160个中药配方颗粒国家标准正式颁布，于2021年11月1日起正式实施。2023年2月，第四批48个中药配方颗粒国家药品标准正式颁布，累计执行国标品种已达248个。国标的出台执行对促进中药配方颗粒药品标准统一具有重要意义，意味着中药配方颗粒不能再按企业标准生产和销售，不具有国家药品标准或省级药品监督管理部门制定标准的中药配方颗粒不得上市销售。国标的实施对中药配方颗粒质量控制、生产工艺、原材料追溯等提出了更高的要求。 　　医保政策持续支持中药配方颗粒。一方面，2021年《公告》要求，已纳入医保支付范围的中药饮片品种，结合实际情况，通过专家评审后将与中药饮片对应的中药配方颗粒，以乙类纳入医保支付范围。同时，替换国标之后，各省也加快了中药配方颗粒纳入医保的进度。截至2022年底，湖北、福建、广东等多地出台政策将中药配方颗粒纳入省级医保支付范围。 　　血制品板块浆站扩张迎来新机遇。2018年-2021年，血制品企业浆站扩张基本均处于停滞状态，如华兰生物2018-2021年新增0家浆站，上海莱士亦新增0家。十四五期间，多个省份推出浆站建设计划，如《云南省单采血浆站设置规划（2021-2023年）》表示，在前期开展试点的基础上，全省共设置单采血浆站19个（含两个试点单采血浆站）；《内蒙古自治区单采血浆站设置规划（2022-2025年）》表示，2022-2025年在全区规划设置不超过6个单采血浆站。 　　血制品板块加速行业整合。2023年6月2日晚卫光生物发布公告称公司实控人由深圳市光明区国资局变更为国药集团。国药集团旗下中国生物拥有丰富的血液制品资产，其控股上市公司天坛生物拥有成都蓉生、兰州血制、上海血制、武汉血制、贵州血制、国药西安5家血液制品生产企业，国药集团此前控制的血液制品牌照为6家。拿下卫光生物的实际控制权后，国药集团旗下中国生物控制的血液制品牌照增加至7家。 　　投资建议 　　中药配方颗粒方面，《公告》发布以后，从表面看市场准入门槛降低了，但是在配方颗粒试点期间，老6家试点企业深度参与了标准的制定，在生产工艺、调剂设备、质控能力、资源配置等方面优势凸显，龙头地位显著。更严格的标准要求面前，头部企业有望在行业扩容中获得更大的成长空间。血制品板块，一方面，血制品是资源为王的行业，拥有更多的浆站和更大的采浆量才能获得更多的收入；另一方面，参考国际市场，全球血液制品行业呈寡头垄断格局，行业高度集中，营收排名前五位企业的市场份额占比约80%以上，行业整合是未来趋势。建议关注中药配方颗粒领先企业华润三九，十四五期间有望加速浆站扩充的天坛生物、博雅生物。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险

　　事项： 　　今年以来，天然气上下游价格联动工作正在积极推动之中。2023年2月，国家发改委价格司要求各地就建立健全天然气上下游价格联动机制提出具体意见建议，包括如何确定综合采购成本、如何科学设置启动条件、调价周期和调价幅度等。目前，包括内蒙、湖南、河北等多地已经开始启动顺价方案。 　　国信化工观点：1）天然气市场化改革正在加快推进，2015年以来，先后通过非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理、居民用气与非居民用气门站价并轨、管输费监审、成立国家管网公司等一系列改革手段，推动天然气市场化进程；2）天然气市场化改革效果显著，价格机制逐步理顺，目前上游企业顺价机制相对比较成熟，上游企业可以通过基准门站价格的上下浮动和通过交易中心竞拍的方式，来反映天然气价格成本的变化，但下游顺价机制仍需完善；3）当前天然气仍有经济性，顺价具备空间，按照目前价格测算，使用天然气仍然比用电更具经济性，在同热值下，当前天然气的经济性仍然好于LPG，与燃料油基本相当；4）我们认为随着天然气顺价机制的不断推动，上游资源方的定价话语权有望逐步提升，在抬高气价中枢的同时，也更有利于其提升开采积极性，未来资源方或将迎来量价齐升的发展趋势，推荐天然气上游龙头企业【中国石油】、【中国石化】；5）风险提示：天然气市场化进程不达预期；天然气涨价不达预期；天然气成本上涨等。 　　评论： 　　天然气市场化改革正在加快推进 　　新中国成立以来，我国天然气定价模式经历了政府定价、双轨制定价、成本加成定价、市场净回值定价的变迁，逐步向市场化定价转型。尤其自2015年以来，秉承着“管住中间、放开两头”的思路，天然气上下游价格逐步放开，天然气市场化进程在逐步加快。 　　第一阶段：新中国成立至1982年，在计划经济下，天然气由国家统一定价，上游企业没有自主定价权，并且在国家物价稳定的情况下，天然气价格保持总体稳定。 　　第二阶段：1982年至2005年，天然气实行计划垄断性定价和市场定价的双轨制定价机制，这一阶段对天然气实行包干制，包干内的天然气由国家统一分配和定价，而包干外的天然气由企业自主销售和定价，但是不能超过最高限价。 　　第三阶段：2005年至2011年，双轨制逐步取消，采用成本加成定价，天然气基准价格由原油、液化石油气和煤炭价格加权平均决定，出厂价格由供需双方协商，在基准价格的基础上可上浮10%、下浮不限。第四阶段：2011年至2015年，实行市场净回值定价，将出厂价管理模式改为门站价管理，门站价挂钩可替代能源价格，实行政府指导价，供需双方可在不超过最高门站价的范围内协商门站价，在此基础上倒扣管输费计算各环节价格。 　　第五阶段：2015年至今，天然气市场化改革加快步伐，先后通过非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理、居民用气与非居民用气门站价并轨、管输费监审、成立国家管网公司等一系列改革手段，推动天然气市场化进程。

　　医药周观点复盘：1）中医药：持续看好中药高质量发展大逻辑，在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化；2）创新药：国家医保局发布《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，关注今年医保谈判进展。卫材/渤健宣布FDA专家全票支持lecanemab获得完全批准。建议关注集采出清、业绩触底反弹的仿创转型公司，和具有技术平台及出海潜力的公司；3）CXO：国内外下游创新需求稳定，行业成长确定，目前处于估值底部建议重点关注，关注平台型龙头、细分领域龙头。GLP-1药物放量为多肽产业链带来新的增长机遇，关注CDMO及上游供应链相关成长机遇。4）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复；5）IVD：化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率；6）高值耗材：集采政策推进节奏短期加速，第四批高值耗材国采启动在即，内外因素扰动不改高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注吻合器、电生理、脊柱、关节等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域国产龙头；7）仪器设备：国产替代趋势不变，随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，关注政策节奏和政府端、工业端、医疗终端各细分赛道需求恢复。8）医疗服务：随着6-8月传统的屈光旺季的到来，看好眼科医疗服务行业估值提升；看好港股后市整体估值提振，部分港股医疗服务企业5月份业绩发展稳健，有望实现估值业绩共振，建议重点关注港股医疗服务企业如固生堂、海吉亚医疗等。9）低值耗材：疫后进入去库存供给出清阶段，预计疫情无关低耗率先进入补库存阶段，疫情相关非IVD耗材其次，如手套行业。从行业长期成长性看，IVD耗材空间最大。10）线下药店：药店行业经过较长时间回调后，股价具备较高性价比空间，二季度随着门诊统筹在各个区域落地，药店将迎来更多处方外流，我们认为二季度药店行业景气度将有所提升，建议重点关注大参林、老百姓、益丰药房等。 　　医药政策跟踪：1）2023年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）发布，调整范围包括目录外西药和中成药、目录内西药和中成药和其他，调整工作分为准备（5-6月）、申报（7-8月）、专家评审（8-9月）、谈判（9-10月）、公布结果（11月）5个阶段。 　　投资建议：建议关注迈得医疗、祥生医疗、华润三九、康缘药业、恒瑞医药、百济神州、药明康德、康龙化成、普蕊斯等。 　　风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。

　　本周化工市场综述 　　本周市场震荡下行，其中申万化工指数下跌2.67%，跑输沪深300指数2.02%。标的方面，AI及轮胎相关标的表现强势，MR及新能源材料标的有所承压。估值方面，本周PB估值分位数为32%，PE分位数为34%。 　　本周大事件 　　大事件一：目前，万华化学已成功开发WANSUPER9057和WANSUPER9147两款POE产品，其光学性能、力学性能、加工性能等均能满足客户及行业需求。使用WANSUPER制成的光伏胶膜水汽阻隔率高，耐候性佳，透明性优异且抗PID性能强。可以有效提高组件发电效率及可靠性，延长组件使用寿命。 　　大事件二：近日，中铁十五局宣布中标聚酰亚胺纤维生产建设项目二标段，该项目拟建于上饶市玉山衢饶示范区内。项目建成后将年产2万吨聚酰亚胺纤维（黄金丝）。 　　大事件三：近日，宁东能源化工基地管委会生态环境局发布对宁夏宝丰能源集团股份有限公司C2-C5及混合烃类增值利用项目环境影响评价文件拟进行审查审批的公示。项目主要建设72万吨/年烯烃催化裂解（OCC）装置、25万吨/年烯烃蒸汽裂解（SCU）装置、100万吨/年烯烃分离装置、40万吨/年聚乙烯（PE）装置、50万吨/年聚丙烯（PP）装置、25万吨/年乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）装置等，公辅工程和环保工程主要依托现有工程。项目产品规模为年产40万吨聚乙烯、50万吨聚丙烯、25万吨乙烯-醋酸乙烯共聚物。 　　大事件四：近日，湖北鼎龙控股集团光敏聚酰亚胺（PSPI）项目暖通净化工程已完成，进入工艺安装阶段，预计8月投产。本项目是国内首个千吨级、超洁净光敏聚酰亚胺（PSPI）产线。该项目建成后，鼎龙光敏聚酰亚胺（PSPI）将在现有200吨/年产能基础上增加1000吨/年，形成规模和集聚效应，并配套建设了1000吨/年原料单体生产车间。 　　大事件五：据媒体报道，谷歌、三星、高通正在研发MR产品，其中谷歌负责开发MR操作系统，三星和高通则分别负责开发MR硬件和专用芯片。预计该产品最早会在今年内发布。据韩国媒体报道，苹果已将其MR头显VisionPro的发售首年销售目标下调至15万台，此前彭博社报道，苹果公司最初预计第一年的销量为300万台。 　　大事件六：中国移动、中国电信、中国联通等联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》提出，2024年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术；2025年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术。 　　大事件七：5月中国对东盟出口同比下降15.9%，为2020年5月以来的首次下降，对美国出口同比下降18%；汽车和通用机械出口增速仍亮眼，钢材出口显著回落17.7个百分点。今年前五个月，我国铁矿砂、原油、煤进口量增价跌，天然气、大豆进口量价齐升，表明需求并未出现急剧下降。 　　投资建议 　　产品价格方面，经过近一年的调整，化工产品价格逐步趋向合理，CCPI历史分位数为28%。库存方面，化学原料及化学制品产成品库存历史分位数为45%，行业库存仍有消化空间，结构上，我们看到电子材料及半导体行业库存去化较为明显。投资方面，我们认为在弱宏观的背景下，化工龙头白马可能存在中线买点，属于进可攻退可守的标的。 　　投资组合推荐 　　华鲁恒升、润丰股份、东材科技 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　投资要点 　　市场与板块表现：本周化工与新材料板块调整，子板块均下跌。基础化工涨跌幅为-2.67%，跑输沪深300指数2.02%，在申万一级行业中排名第28位。新材料指数涨跌幅为-4.02%，跑输沪深300指数3.37%。观察各子板块，可降解塑料下跌2.69%、半导体材料下跌2.94%、锂电化学品下跌3.92%、有机硅下跌4.34%、OLED材料下跌4.78%、碳纤维下跌5.54%、膜材料下跌6.33%。 　　观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为19.68倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.4倍（14%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.79倍（0%）；锂电池市盈率为25.98倍（0%）；锂电化学品市盈率为18.04倍（4%）；半导体材料市盈率为94.68倍（11%）；可降解塑料市盈率为25.29倍（89%）；OLED材料市盈率为664.39倍（79%）；膜材料市盈率为80.37倍（91%）。 　　从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.70%，处于近两年4.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 　　超八成个股下跌：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为11.71%，表现占优的个股有ST宏达(4.06%)、沧州明珠(3.62%)、万华化学(3.45%)等，表现较弱的个股包括双星新材(-15.34%)、泛亚微透(-12.44%)、明冠新材(-12.06%)等。机构净流入的个股占比为13.51%，净流入较多的个股有万华化学(1.35亿)、凯赛生物(0.58亿)、华秦科技(0.52亿)等。80只个股中外资净流入占比为37.50%，净流入较多的个股有恒力石化(1.72亿)、蓝晓科技(1.51亿)、雅克科技(0.98亿)等。 　　行业动态 　　行业要闻： 　　海南：已建成生物降解塑料制品企业18家 　　欧莱雅：投资合成生物学公司Debut 　　甘肃：下达4.14亿中央补贴，支持全生物降解地膜、加厚地膜 　　聚和材料：拟投建高端光伏电子材料基地项目 　　重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　投资建议 　　政策扶持叠加新品降本，可降解地膜前景可期。甘肃经济日报6月5日报道，甘肃省农业农村厅下达2023年中央财政农业生态资源保护资金约4.47亿元，重点支持地膜科学使用回收和农作物秸秆综合利用工作。其中，支持地膜科学使用回收41400万元。全年支持推广使用0.015毫米及以上加厚高强度地膜1260万亩、全生物降解地膜50万亩，共计1310万亩。支持农作物秸秆综合利用3387万元。根据《生物基生态》报道，2023年可降解地膜政策将试点1000万亩农地。安徽丰原已经推广完全可降解农地膜，该膜由生物基碳酸酯和PLA共聚获得，成本方面可下降至PBAT农地膜水平，市场竞争力显著。聚乳酸作为生物基可降解材料，技术壁垒高，市场竞争格局较好，我们建议关注海正生材和金丹科技： 　　海正生材：在聚乳酸技术方面积累近20年，率先打破国外技术封锁，是国内首家实现PLA规模化生产的企业。公司目前拥有4.5万吨PLA产能，另外有2万吨产线处于试车状态，IPO募投的年产15万吨聚乳酸项目将于2024年底投产，现有客户意向采购量覆盖公司扩增后产能比例较高，未来业绩增长确定性高。 　　金丹科技：乳酸及乳酸盐产能居全球第二，国内乳酸行业龙头，沿乳酸产业链向下游拓展，积极进行一体化布局并且攻克丙交酯技术难关。2022年2月公司发布可转债募投7.5万吨聚乳酸项目，有望在2025年打通玉米-乳酸-丙交酯-聚乳酸全产业链，为公司业绩贡献增量。 　　风险提示 　　疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/06/05-2023/06/09）华安合成生物学指数下降3.87个百分点至975.8979。上证综指上涨0.04%，创业板指下降4.042%，华安合成生物学指数跑输上证综指3.91个百分点，跑赢创业板指0.18个百分点。 　　微构工场3万吨级合成生物学产线开工 　　6月3日，2023生物化工助力双碳战略发展论坛暨第二届中西部合成生物产业科技前沿研讨会在宜昌举办。活动现场，湖北合成生物产业园正式揭牌成立，其中，微构工场年产3万吨合成生物PHA可降解材料绿色智能制造项目作为论坛重要环节，也作为湖北省合成生物产业园重要项目重磅亮相，将为湖北合成生物产业高质量发展注入新的动力。 　　第八届国际生物基产业论坛暨产业应用展览会：圆满落幕，四大院士同台共绘生物基产业宏图 　　6月8日，第八届国际生物基产业论坛暨产业应用展览会在圆满完成各项主题活动后，于6月9日下午在上海宝华万豪酒店圆满落幕，会议旨在服务生物基全产业链，促进生物基产业科技创新和上下游应用合作交流。在全体大会上，张涛院士、朱美芳院士、张立群院士、姚献平院士以及团队老师分别就生物基纤维、生物基二元醇、生物基弹性体、纳米纤维素、FDCA产业发展新机遇与未来发展方向做了深入探讨交流。生物基材料与化学品技术与市场开发论坛上，全球知名行业专家及名企代表共聚一堂，共同交流和学习，推荐生物基化学品与材料从技术成熟走向市场成熟。 　　分子之心：开源新AI算法，攻克蛋白质侧链预测与序列设计难题 　　近日，分子之心许锦波团队推出一种新的PSCP深度架构AttnPacker，在速度、内存效率和整体精度方面取得大幅提升，是目前已知的最优侧链结构预测算法，也是全球首创的可同时进行蛋白质侧链预测和序列设计的AI算法。其预训练模型、源代码和推理脚本都已在Github上开源。AttnPacker是一个用于直接预测序列和侧链坐标的SE（3）等变模型，可以用于蛋白质侧链结构预测，也可用于蛋白质序列设计，是一项开创性的工作，准确性优于其他方法，且效率大幅提升，并具备极高的易用性。 　　重庆中润新材：启动IPO，比亚迪入股 　　据中国证监会官网显示，重庆中润新材料股份有限公司于5月30日在重庆证监局办理了辅导备案，拟公开发行股票并上市，辅导券商为中信证券。公告显示，中润新材成立于2016年6月12日，注册地在重庆市长寿区化北二路18号，法定代表人丁龙奇，为化学原料和化学制品制造业，注册资本19002.81万元，控股股东为重庆中润嘉和科技合伙企业(有限合伙),占37.99%。比亚迪占中润新材2.54%，系2022年入股。 　　印度尼西亚：2029年全面禁塑 　　6月5日，印度尼西亚宣布将在2029年底前全面禁用一次性塑料产品，包括用来装食物的聚苯乙烯泡沫塑料、一次性塑料吸管、塑料餐具、塑料购物袋。印尼是全球制造最多塑料垃圾的国家之一。环保组织"零废物印尼联盟"的一项研究指出，印尼的塑料垃圾中，只有9%被循环回收，其余的不是被送到垃圾掩埋场处理，就是流入河流与海洋。其他东南亚国家也在设法应对塑料垃圾问题。马来西亚政府5月份宣布，计划最迟在2025年全面禁止商家使用塑料袋。泰国政府已启动一项关于废弃物管理的行动计划，旨在逐步淘汰一次性塑料制品和保利龙食品包装，还将从2025年起禁止所有塑料垃圾进口。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　一周观点：体外诊断+高值耗材有望迎集采和诊疗复苏双重共振 　　体外诊断板块：诊疗持续复苏同迎估值修复。随着国内疫情放开，院内手术量和诊疗量同比和环比不同程度恢复，我们预计二季度诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续2023Q1高增长态势。从年初的医保局公布的2023年工作要点来看，体外诊断板块集采是今年重要任务之一，部分省份集采正在有条不紊进行，如安徽省凝血、心梗类试剂带量采购将于2023年7月1日执行。随着集采政策规则明朗和范围扩大，赛道不确定性将下降，板块或迎估值修复行情，部分子板块，如化学发光国产化率有望快速提升。 　　高值耗材板块：国内高值耗材虽在集采和DRGs双重控费背景下，但目前高耗集采政策降价幅度逐渐柔和，部分国产化率、短期竞争格局优的赛道或将先通过国产替代和产品升级走出集采阴影。DRGs政策三年执行规划时间已半，此举医保控费方向固然好，且对有创新型、独创型能力的产品有倾向性支持，但总额控费下仍有患者治疗复杂度较高的情况，及医生手术规划、技术特点、产品使用习惯差异导致治疗方式受限，我们认为DRGs政策仍有优化空间；高值耗材作为手术诊疗恢复的直接受益板块，2023年全年增长持续性较强。以骨科、血液净化、神外、普外、心内外为代表的高值耗材或迎来强势诊疗恢复和集采共振。 　　本周医药生物同比下滑2.63%，医药商业板块跌幅最小 　　2023年6月5日至6月9日，本周上证综指上涨0.04%，报3231.41，中小板下跌1.62%，报7071.72，创业板下跌4.04%，报2143.01。医药生物同比下跌2.63%，报8700.53，表现弱于上证2.67个pct，弱于中小板1.01个pct，强于创业板1.41个pct。本周医药生物各子板块多数下跌，其中医药商业板块跌幅最小。估值溢价方面，全部A股估值为13.19倍，医药生物估值为27.4倍，对全部A股溢价率为107.67%，低于历史均值66.3个pct（2011年初至今）。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中药：太极集团、悦康药业；零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳；服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药；科研服务：皓元医药、毕得医药；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药；医疗器械：振德医疗、康为世纪、戴维医疗。受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林、一心堂；服务：爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗；CXO：九洲药业、诺思格、普蕊斯；科研服务：百普赛斯、阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业、九典制药；器械：迈瑞医疗、联影医疗。 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑输深300指数。2023年6月5日-6月11日，SW医药生物行业下跌2.63%，跑输同期沪深300指数约1.98个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中血液制品和医药流通板块涨幅居前，分别上涨0.40%和0.31%；其他生物制品和疫苗板块跌幅居前，分别下跌7.53%和7.25%。 　　本周医药生物行业净流出3.55亿元。2023年6月5日-6月11日，陆股通净流入17.29亿元，其中沪股通净流入31.57亿元，深股通净流出14.27亿元。申万一级行业中，银行和家用电器净流入额居前，电子和电力设备净流出额居前。本周医药生物行业净流出3.55亿元。 　　行业新闻。京津冀“3+N”联盟关节骨水泥类医用耗材集中带量采购于6月8日在滨海新区进行申报信息公开，产生拟中选结果。本次采购全国31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团计4762家医疗机构参与，协议采购量约64万个基础包，占联盟地区关节骨水泥总需求量的95%，涉及市场规模约10.21亿元。集采平均降价83.13%，按约定采购量计算，预计每年可节约费用8.53亿元。 　　维持对行业的超配评级。本周医药生物板块继续跑输沪深300指数，细分板块中仅血液制品和医药流通板块小幅上涨，整个医药生物板块情绪低迷，目前整个板块下调较多，板块估值处于低位，可以适度乐观看待当前医药生物细分板块投资机会。后续建议继续关注中药和创新药等细分板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 　　钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气下跌，煤价上涨；聚氨酯、氨基酸部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI+0.5%；核心原料价格布油+2.3%，进口LPG-1.4%，国产LNG气-1.3%，烟煤+5.2%。 　　原料端，C1、C3、芳烃部分产品价格下跌；制品端，聚氨酯、氨基酸部分产品价格上涨，氯碱、化肥、磷化工、农药、橡胶、塑料、氟化工部分产品价格下跌。 　　本周油价上涨，OPEC+会议减产新举措形成利好，亚洲需求存向好预期。 　　本周布油结算价从74.3涨至76.0美元/桶（涨幅2.3%）、美油结算价从70.1涨至71.3美元/桶（涨幅1.7%）；美国商业原油库存4.59亿桶（周环比-0.1%），美国原油钻井数556口（周环比+0.2%）。供应端，根据隆众资讯，OPEC+会议推出减产新举措后，对市场形成中长线的利好氛围支撑，尤其是沙特将在7月进行单独额外减产，形成供给端支撑。需求端，根据隆众资讯，美国夏季出行高峰已经到来，但燃油消费旺盛期还需要一定时间爬坡，中国5月原油进口量继续高位及沙特上调销往亚洲地区的原油官价均反映出亚洲需求存向好预期。政策面来看，根据隆众资讯，美联储6月暂停加息的概率已升至75%，短线利好油价，但7月加息概率仍存，且欧央行表示短期内不会暂停加息。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌冲突依然维持僵局状态，对油价影响有限。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为尿素+7%、色氨酸+6%、碳酸二甲酯DMC+6%、二氯甲烷+5%、TDI+5%、BDO+4%、炭黑+4%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为异丁醛-15%、氯氰菊酯-14%、一甲胺-13%、NPG-12%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅-1%、光伏级三氯氢硅持平、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）持平等。锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸持平、碳酸锂（工业级+6%、电池级+4%）、磷酸铁-2%、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+2%等。 　　工农业刚需集中采购，市场现货供应紧张，尿素价格上涨。 　　本周尿素(山东)涨7.0%至2280元/吨。需求端，根据隆众资讯，农业方面，北方麦收季节逐渐来临，农需可能有小幅空档期出现，其他区域农需相对较为分散，工业方面，复合肥工厂临近生产季节结束，开工率有下降预期，皆维持按需采购，其他工业需求刚需偏弱；供给端，根据隆众资讯，本周因工农业刚需的集中采购导致现货出现紧张局面，装置方面，本周河南晋控天庆、河北省东光化工、山东晋煤明升达化工、安阳中盈、湖北潜江金华润等部分企业检修，大庆石化存检修预期。 　　部分企业停报，色氨酸价格上涨。 　　本周色氨酸(99%,国产)涨6.1%至70元/千克。根据博亚和讯，本周部分厂家停报，有企业价格继续偏强，签订远期订单，排单发货。贸易市场报价跟随大幅上涨，局地价格略高。产能方面，根据博亚和讯，行业有新产能计划23Q3投产，当前河南巨龙、希杰、梅花、金象生化停报，阜丰供应紧张。 　　主力下游电解液支撑需求，供给量保持稳定，碳酸二甲酯DMC价格上涨。 　　本周碳酸二甲酯DMC(华东)涨5.5%至4800元/吨。需求端，根据隆众资讯，目前下游主要行业碳酸甲乙酯有一定支撑，另一主要行业聚碳酸酯行业需求量变化幅度较小，其他终端行业整体保持刚需采买，出口方面保持稳定，对价格起到一定支撑；供给端，根据隆众资讯，场内工厂装置未有明显波动，供应量保持稳定。 　　场内产能利用率下降，二氯甲烷价格上涨。 　　本周二氯甲烷(华东)涨5.4%至2950元/吨。需求端，根据隆众资讯，当前终端需求表现不佳，中下游维持刚需，市场交投氛围偏淡；供给端，根据隆众资讯，本周场内整体产能利用率较上周有所下降，但整体供应端仍表现宽松。 　　中国大合同价出台，全球氯化钾价格维稳。 　　本周氯化钾(60%粉,青海)维持2700元/吨，氯化钾(温哥华)维持366美元/吨。 　　根据百川盈孚，6月6日，中国钾肥进口谈判小组与加拿大钾肥公司Canpotex就2023年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为307美元/吨CFR，较2022年度钾肥合同价格下降283美元/吨，船期至2023年12月31日。 　　国际市场方面，根据百川盈孚，由于全球需求持续低迷，主要国际氯化钾市场的价格本周进一步走弱，巴西进口供应稳定导致生产商价格进一步降低，尽管南非的季节性需求缓慢回升，但南非和东南亚的氯化钾价格也出现了类似的下跌，在欧洲，氯化钾的需求仍然较为清淡，但价格基本持平，市场参与者正在等待新一季交货的进一步公告。 　　国产钾方面，需求端，根据百川盈孚，钾肥下游需求支撑弱势，下游复合肥开工维持低位，近期主要为玉米高氮肥采购，对钾肥需求支撑有限；供给端，根据百川盈孚，青海地区主要生产厂家目前维持正常生产，市场小单成交，流通货源有限，港口出货量有限，库存维持高位，中欧班列及边贸少量到货，市场整体供应量较为充足。 　　重碱下游需求微增，供应基本持稳，纯碱价格维持。 　　本周纯碱(轻质,华东)维持2000元/吨，纯碱(重质,华东)维持2200元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游用户目前按单领货，轻碱用户基本随用随采，目前刚需采购为主，重碱下游的玻璃用户近期点火生产厂家偏多，对重质纯碱的需求量有所上涨；供给端，根据百川盈孚，本周国内纯碱厂家开工基本持稳，整体纯碱供应量尚可，河南区域纯碱厂家接单较满，个别厂家存提价情绪，其他区域纯碱厂家随行就市，华东区域前期检修的纯碱厂家目前仍有尚未恢复的，目前行业开工基本持稳。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。