一、严肃医疗复苏：相关药品、器械持续增长，寻找渗透率低的潜力品种 　　受过去三年疫情影响，严肃医疗需求受到压制，后疫情时代复苏良好，促进相关药品与器械企业实现快速增长 　　建议关注： 　　1.大药企中走出创新产品生命周期的公司：恒瑞医药、科伦药业等 　　2.医疗器械领域中能不断提高国产化率的公司，建议关注内镜、血透、电生理领域 　　3.受益于疫后复苏的药品、麻醉企业 　　二、中药：行业政策支持自上而下，国企改革激发活力，业绩边际改善明显 　　1.收入端：受益于医保政策支持、CDE对于中药审评审批加速支持中药创新药发展 　　2.利润端：受益于国企改制，降本增效提升盈利水平，利润率明显增长 　　三、国企改革带来的机会 　　建议关注血制品、中药领域受益于国企改革主线的企业，经营效益持续提升 　　四、医疗服务：景气度与高壁垒持续，疫情后快速复苏 　　在国家持续鼓励社会办医的政策支持下，可推动终端民营医疗服务发展，并且影响有关细分市场的商业模式以及企业品牌的发展方向 　　五、CXO及上游产业链：需求端快速复苏，供给侧逐步出清 　　持续受益于中国工程师红利，外包率提升趋势预计不变 　　风险提示：医疗行业竞争加剧风险，行业增速不达预期风险，行业集采风险

　　7月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等；3、关注同环比有增长的公司的中报行情。 　　行业动态： 　　本周（6.26-7.2）均价跟踪的101个化工品种中，共有18个品种价格上涨，50个品种价格下跌，33个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是煤焦油（山西）、尿素(波罗的海小粒装)、NYMEX天然气、草甘膦（长三角）、双酚A（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是蛋氨酸、硫磺（CFR中国现货价）、二氯甲烷（华东）、硝酸铵（山西兴化）、苯胺（华东）。 　　本周（6.26-7.2）国际油价小幅上涨，WTI原油收于70.45美元/桶，收盘价周涨幅1.87%；布伦特原油收于75.19美元/桶，收盘价周涨幅1.59%。宏观方面，美联储主席鲍威尔表示不排除连续加息的可能，英国央行加息50个基点将利率提升至5.00%，持续加息或提升投资者对经济前景与能源需求的担忧。供应端，根据贝克休斯数据，截至6月29日当周，美国石油钻机数相较于上周减少1座至545座；6月初OPEC+会议上沙特宣布7月将额外减产100万桶/日。根据彭博社消息，沙特7月可能大幅削减对美国的石油出口。需求端，EIA数据显示，美国4月原油和石油产品需求微降至2,044.6万桶/日；IEA数据显示，二季度中国石油需求达到1,630万桶/日，创历史纪录。库存方面，本周美国商业原油库存大幅减少，然而汽油库存和馏分油库存小幅增加。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，但原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报2.77美元/mmbtu，收盘价周涨幅1.65%；荷兰TTF天然气期货收报10.84美元/mmbtu，收盘价周涨幅4.43%。EIA天然气报告显示，截至6月23日当周，美国天然气库存总量为28,050亿立方英尺，较前一周增加760亿立方英尺，较去年同期增加5,660亿立方英尺，同比增幅25.3%，同时较5年均值高3580亿立方英尺，增幅14.6%。随着欧美气温升高，天然气发电需求季节性增加，同时美国天然气库存增幅低于预期，带动欧美天然气价格低位反弹。展望后市，短期来看，季节性需求增长，带动海外天然气价格反弹，但整体库存充裕，价格仍处于低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（6.26-7.2）草甘膦价格上涨。截至6月30日，95%草甘膦原粉市场均价为25,785元/吨，较6月25日上涨1,000元/吨，涨幅4.03%。供应端，多数企业低负荷开工，百川盈孚数据显示6月行业整体开工率为56%，较上月提升6.63%，然而市场实时供应仍处于相对低位。需求端，根据百川盈孚，草甘膦企业低价惜售、市场现货偏紧，下游订单增多，支撑草甘膦价格上涨。成本端，6月30日黄磷价格收于20,816元/吨，相较于6月25日下降1,000元/吨，跌幅4.58%，本周甘氨酸价格较上周持平，因此本周草甘膦生产成本较上周略有下降。展望后市，供应端开工较低，下游订单增加，预计近期草甘膦价格或将上调。 　　本周（6.26-7.2）维生素B2全国均价为123元/kg，相较于上月均价上涨30.85%，相较于年初均价上涨43.02%。根据博亚和讯数据，5月18日市场厂家报价提至92-95元/kg，6月6日梅花生物80%B2上调至150元/kg，6月13日海嘉诺饲料级80%B2提价至153元/kg、山东丰银80%B2提价至155元/kg。目前欧洲价格在15.0-16.0欧元/kg。目前全球B2市场供应相对稳定，总产能约为1.2万吨/年（按80%粉计），行业集中度高。展望后市，近期主要厂家纷纷提价，预计维生素B2价格中枢有望提升。本周维生素B6全国均价为130元/kg，相较于上月均价上涨1.56%，相较于年初均价上涨18.18%。根据博亚和讯，6月15日天新药业B6停报停签，计划于7月1日开始8-10周的夏季停产检修；帝斯曼6月底宣布将关闭中国星火B6工厂。展望后市，B6供应缩减，下游需求一般，预计近期B6价格将上涨。本周VA、VE和VC价格依旧延续此前弱势。6月30日VA市场均价86元/kg，与年初相比下降14.00%；VE市场均价69元/kg，与年初相比下降15.85%；VE市场均价20元/kg，与年初相比下降9.09%。展望后市，VA、VE和VC库存压力较大、下游需求疲软，预计近期VA、VE和VC价格偏弱运行。 　　投资建议： 　　截至7月2日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为16.66倍，处在历史（2002年至今）的12.14%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.99倍，处在历史水平的15.02%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为14.11倍，处在历史（2002年至今）的16.07%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.27倍，处在历史水平的3.43%分位数。7月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等；3、关注同环比有增长的公司的中报行情。中长期推荐投资主线：1、龙头企业抗风险能力强，欧洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料领域持续延伸；2、民营石化公司盈利触底向好；3、新材料国产替代需求迫切；4、氟化工景气度向好。推荐个股：万华化学、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、利尔化学、新和成、皇马科技、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石化、中国海油、德邦科技等。 　　7月金股：东方盛虹 　　风险提示： 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

　　核心观点 　　阿洛酮糖，新一代天然健康甜味剂，下游需求持续提升，市场空间广阔。D-阿洛酮糖作为全新一代天然甜味剂，是存在于小麦、鼠刺属植物、甜菜糖蜜、甘蔗糖蜜中的重要稀有糖。因其热量低、高度还原蔗糖口感、能够发生美拉德反应等特点，已在美国、日本、韩国等诸多国家获批使用。2019年，FDA宣布将D-阿洛酮糖排除在“添加糖”“总糖”标签之外，意味着D-阿洛酮糖的使用限制将在原有基础上进一步放宽，市场空间有望持续快速提升。 　　阿洛酮糖具有低热量、安全性好、抗氧化、神经保护等优点，目前已通过美国、日韩、澳新等多国食品药品监督管理局批准。其他甜味剂中，如若赤藓糖醇摄入量过高，机体不耐受将会引起腹泻；糖精、甜蜜素等人工甜味剂等具有引发多种疾病甚至是肿瘤的风险，已被多个国家禁止使用；根据财联社报道，WHO也或将于7月正式宣布阿斯巴甜可能致癌。阿洛酮糖将作为更具安全性与功能性的代糖产品将取代其他低安全性甜味剂。 　　国内企业逐步突破合成-提纯-结晶层层壁垒，开启应用新篇章。目前制备阿洛酮糖的方法主要包括化学合成法与生物转化法，其中产业上广泛运用的方式是生物转化法。在生产D-阿洛酮糖全流程中，工程菌选育、产品纯化、产品结晶是生产阿洛酮糖结晶糖的技术核心步骤，决定了生产效率与产品质量。国内企业与江南大学、中科院天津生物技术研究所等国内知名高校深度产研合作，致力于培育产酶效率更高的食品级工程菌，并将各自多年来积累的果糖-阿洛酮糖分离纯化技术、结晶技术投入产业化，生产粒径均一、理化性质稳定的阿洛酮糖晶体。 　　阿洛酮糖下游应用气象一新，市场规模持续提升。全球阿洛酮糖市场规模快速提升，根据FMI研究数据显示，全球市场规模由2017年152.72百万美元上升至2023年的236.90百万美元，年度复合增长率达到7.7%。随着需求增大和各国获批进程加快，增长率还将上升，预计2030年达到423.49百万美元。根据FMI预测，我国阿洛酮糖市场预计获批后预计增速将快于全球市场，2030年有望达到117.30百万美元市场规模，占全球市场比重超25%。 　　国际厂商以液体阿洛酮糖产品为主，百龙创园为国内主要阿洛酮糖晶体出口商。全球范围内产能规模较大的主要为韩国希杰、韩国三养、英国泰莱、日本松谷、百龙创园等。其中海外企业生产的阿洛酮糖多为液体状态，主要应用在饮品中。百龙创园为国内主要阿洛酮糖晶体出口商，当前产能约为5000吨，预计2023年四季度将有1.5万吨结晶糖投产，届时公司阿洛酮糖产能将持续增加，进军全球阿洛酮糖晶体供应龙头。 　　风险提示：1、宏观经济波动和下游行业周期波动的风险；2、国内及欧盟获批使用阿洛酮糖进度不及预期的风险；3、市场竞争加剧的风险；4、新型健康甜味剂替代市场份额的风险。 　　投资建议：需求拉动膳食纤维产能大幅提升，阿洛酮糖获批进程有望加速，未来持续布局新产品，建议关注【百龙创园】。

　　投资要点 　　事件：近期，国家卫健委发布《“十四五”大型医用设备配置规划的通知》，明确了“十四五”期间大型医用设备的配置数量、准入标准以及各地分配计划。 　　大型医疗设备配置数量加速攀升，高端医疗设备市场持续扩容。根据通知文件，“十四五”期间，全国规划配置大型医用设备3645台，其中甲类117台（其中重离子质子放射治疗系统共41台、高端放射治疗类设备共76台），乙类3528台（其中PET/MR共141台、PET/CT共860台、腹腔内窥镜手术系统共559台、常规放射治疗类设备共1968台，包括95台伽马射线立体定向放射治疗系统）。据此统计，截至“十四五”结束时，我国将拥有甲类设备185台，其中“十四五”期间配置数占比达到63%（重离子质子放射治疗系统、高端放射治疗类设备“十四五”占比分别为68%、61%）；将拥有乙类设备8029台，其中“十四五”期间配置数占比达到44%（PET/MR、PET/CT、腹腔内窥镜手术系统、常规放射治疗类设备的“十四五”占比分别为67%、52%、68%、37%）。与“十三五”相比，“十四五”规划中各种配置证数量均实现大幅增长，各等级医疗机构大型设备采购需求有望提升，设备进院有望提速，高端医疗市场容量有望持续快速扩张。 　　着重强调医疗资源扩容下沉，国产品牌有望率先抢占中基层市场加速超车。“十四五”配置规划中明确指出，要聚焦提升医疗卫生服务公平性和可及性，缩小区域之间资源配置和服务能力差异，推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。现阶段国内高端医疗设备采购以大型医院为主，未来随着卫生健康事业高质量发展战略的持续落地，中层、基层医疗机构的医疗服务能力有望不断提升，同时叠加配置规划刺激，相关采购需求有望逐渐释放，国产品牌有望凭借高性价比优势在有关政策扶持下率先抢占基层市场，加速高端医疗设备领域的弯道超车。 　　支持大型设备社会办医，关注民营医院发展机会。在设备使用方面，本次规划文件指出，要满足人民群众多层次、多元化就医需求，支持医疗机构科学合理配置大型医用设备，支持社会办医健康有序发展，我们预计未来民营医疗机构的医疗服务能力有望进一步提升，迎来加速发展。 　　投资建议：“十四五”配置规划有望推动高端医疗设备市场扩容，激发医疗机构，特别是中基层医疗机构的采购需求，相关设备企业有望迎来业绩加速。我们预计产品性能先进、渠道布局广泛、研发能力强劲的国产龙头公司有望率先受益，如联影医疗、万东医疗、微创机器人-B等，同时建议关注头部民营医疗机构，如海吉亚医疗、国际医学等。 　　风险提示事件：研发进度不及预期风险，政策变化风险，市场竞争加剧风险，研究报告使用公开资料可能存在信息滞后或更新不及时风险等。

　　事件： 2023 年 6 月 29 日， 国家卫生健康委发布《 “十四五”大型医用设备配置规划》。 “十四五”期间，全国规划配置大型医用设备 3645 台，其中甲类 117 台，乙类 3528台。 规划同时确定了甲类大型医用设备配置准入标准及乙类大型医用设备配置标准。 　　配置证放松利好大型医用设备行业发展 　　2 023 年 3 月，国家卫建委更新了《大型医用设备配置许可管理目录（ 2023 年）》。与 2018 年版目录相比，新版管理品目由 10 个调整为 6 个，其中，甲类由 4 个调减为 2 个，乙类由 6 个调减为 4 个， 64 排及以上 CT、 1.5T 及以上 MR 均被调出目录。 新目录同时提高了 2 类大型医用设备的兜底标准，将甲类大型医用设备兜底条款设置的单台(套)价格限额由3000 万元增加至 5000 万元人民币，乙类由 1000~3000 万元增加至 3000~5000 万元人民币。 　　同年 4 月，卫建委发布《关于公开征求大型医用设备配置准入标准意见的函》。 6 月 29 日，卫建委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》， 标志着大型医用设备的十四五配置进入正式实施。 　　配置证是大型医用设备采购中的重要限制因素， 配置证放松有望带动大型医用设备行业加速发展。 　　十四五配置规划数量增长，鼓励优质医疗资源扩容下沉 　　十四五规划中，多类大型医用设备的配置数量较十三五规划有显著增长。 腹腔内窥镜手术系统的规划总数从十三五规划的 268 台增加至十四五规划的 819 台。 重离子质子放射治疗系统从十三五规划的 16 台增加至十四五规划的 60 台。PET/CT 和 PET/MR 分别从十三五规划的 884 台、 82 台增加至十四五规划的 1667 台、 210 台。 　　我国大型医用设备的人均保有量和发达国家相距悬殊。配置证的放松和配置规划数量的显著增长，体现了国家将持续推进优质医疗资源的扩容下沉，逐步实现区域均衡布局。 　　投资建议： 看好大型医用设备行业的发展前景， 相关标的包括联影医疗、微创机器人-B。 　　风险提示： PET/CT、 PET/MR、质子重离子放射治疗系统等大型医用设备的配置条件较高，且设备安装时间较长，未来的实际配置数量存在可能不及规划数量的风险。

　　本周（6月26日-6月30日）行情回顾 　　新材料指数上涨3.89%，表现强于创业板指。半导体材料涨3.23%，OLED材料涨4.02%，液晶显示涨3.24%，尾气治理涨4.12%，添加剂涨1.56%，碳纤维涨4.62%，膜材料涨5.51%。涨幅前五为瑞联新材、万顺新材、福斯特、松井股份、双星新材；跌幅前五为中石科技、神工股份、三环集团、上海新阳、水晶光电。 　　新材料周观察：低糖需求持续增加，高安全性甜味剂需求空间广阔 　　代糖，主要指的是能够替代糖的一类物质，能在赋予食物以甜味的同时，减少能量的摄入，正在助力“减糖”行动的进行。代糖一般指的是食品甜味剂，根据是否产生热量，可将甜味剂分为营养性甜味剂和非营养性甜味剂，其中营养性甜味剂会产生少量的热量，主要为甘露糖醇、赤藓糖醇、木糖醇等糖醇类甜味剂；非营养性甜味剂基本不会产生热量，这主要是由于其基本不会被人体吸收。非营养性甜味剂可分为天然和合成两类，其中天然甜味剂从天然植物中提取，包括甜菊糖苷、罗汉果苷等；合成甜味剂由人工合成，包括阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖等。甜味剂主要用于饮料领域，“低糖”需求推动下未来发展空间广阔。据《中国甜味剂行业现状深度分析与未来投资研究报告(2023-2029年)》、《健康中国饮料食品减糖行动白皮书(2021)》数据，2021年51%的甜味剂应用于饮料领域，而随着消费者对于健康饮品需求的不断提升，饮料消费正由传统的含糖碳酸、茶、果汁饮料转向“0糖”饮料，预计2027年我国“0糖”饮料市场规模将达到276.6亿元，2021-2027E的年复合增速达9.67%。0糖饮料需求快速增长，有望拉动甜味剂市场规模持续增长。消费者对甜味剂的安全性持谨慎态度，高安全性甜味剂需求空间广阔。据界面新闻援引路透社2023年6月29日消息，阿斯巴甜将于2023年7月首次被国际癌症研究机构(IARC)列为“可能对人类致癌的物质”。而同日，据新京报报道国际饮料协会委员会（ICBA）认为IARC观点有误导消费者的可能。随着消费者更加重视甜味剂的安全性，安全性高的甜菊糖苷、赤藓糖醇等天然甜味剂以及三氯蔗糖、安赛蜜等合成甜味剂需求或将进一步增长，看好具有相关产品布局的企业。受益标的：金禾实业、莱茵生物。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【黑猫股份】对外投资：公司拟建设“年产16万吨碳材/橡胶复合母胶项目”，分三期建设1×2万吨/年、3×2万吨/年、4×2万吨/年产能。本项目落地后有望带动橡胶轮胎行业绿色高质量发展。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等;【新能源新材料】泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　主要观点 　　行情回顾：上周（6.26-6.30日，下同），A股SW医药生物行业指数上涨1.05%，板块整体跑赢沪深300指数1.61pct，跑赢创业板综指0.91pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第16位。港股恒生医疗保健指数上周上涨2.19%，跑赢恒生指数2.05pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第4位。 　　本周观点：药店纳入门诊统筹加速落地，处方外流提速在即 　　各地门诊统筹方案陆续落地，药店纳入门诊统筹管理加速。2023年2月15日，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（以下简称“通知”），其可以被视作为国务院办公厅2021年4月发布的门诊共济政策的配套管理文件和措施，这两份文件出台，对于医药分家、分级诊疗、处方流转都有重要意义。按照通知要求，各地医保部门应重视定点零售药店纳入门诊统筹工作同时完善相应的支付及配套政策。河北、湖北等先行省份已于通知出台前公布了相应管理细则，进入今年二季度以来全国范围内（湖南、河南、上海等地）门诊统筹政策相关方案也陆续出台，各地药店纳入门诊统筹管理进程明显加速。 　　门诊统筹有望加速处方外流，药房龙头长期受益。参考2月份通知要求，明确要加强处方流转管理，实现定点医疗机构电子处方顺畅流转到定点零售药店。各地在落实门诊统筹方面，也都在积极推进处方流转，这有助于加速处方外流，对有承接处方外流能力的药店龙头带来增量空间。对于药店龙头而言，一方面获得统筹资格，将在医保个人账户的基础上新增医保统筹资金的支付方，并可承接更多的院外处方，有条件有资质纳入门诊统筹管理的定点零售药店或将成为药企布局慢病处方药、新药、肿瘤药的重要市场，带来业绩增量。另一方面，我们认为药店龙头凭借其广泛的门店网络，在便利性、可及性方面存在优势，纳入门诊统筹有望为药店带来明显客流增量，行业景气度高。 　　从近期已落地区域来看，政策更趋友好，上海区域门诊统筹方案值得关注。6月19日，江西省对门诊统筹政策进行调整，主要从降低起付线、提高报销比例（药店对标一级医疗机构）及提升报销额度等三个方面进行了优化，与4月10日武汉市优化门诊统筹方向类似，表现出较为积极的信号。同时，近期更多的省市（如湖南、上海）也在积极对标武汉方案，如湖南5月出台的药店门诊统筹细则，取消了起付线，并且药店执行与基层医疗机构相同待遇报销政策。上海也于6月27日落地了相关管理通知，除完善门诊统筹的政策外，上海地区个人医保账户支付范围也迎来了较大调整，报销范围新增32种市民常用、需求度高、适用性强的器械耗材，其中包含了轮椅、血糖仪、制氧机、助听器等。早在今年4月份，上海市医保局就印发通知，调整区域内医保定点药店配售药品管理规则，从购药频次、费用限制等四个角度放宽了医保个人账户资金使用限制，进一步方便患者购药需求。 　　投资建议 　　我们认为随着近期各地门诊统筹政策的陆续出台，处方外流或将提速，具备承接处方外流能力的药房龙头持续受益。建议关注益丰药房、老百姓、大参林、健之佳、一心堂等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险

　　事件：《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》以及《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南》已经正式公布，相关申报工作自2023年7月1日起正式开启。 　　点评： 　　时间节奏：和2022年医保目录调整时间节奏基本一致，分为准备、申报、专家评审、谈判和公布结果五个阶段。准备阶段（2023年5-6月）、申报阶段（2023年7-8月）、专家评审阶段（2023年8-9月）、谈判/竞价阶段（2023年9-11月）、预计11月公布药品目录调整结果，发布新版药品目录。 　　品种范围：1）变动在目录内西药和中成药申报范围方面，《申报指南》新增2023年12月31日协议到期，适应症或功能主治未发生重大变化，因适应症或功能主治与医保支付范围不一致，主动申请调整支付范围的谈判药品。2）罕见病药、儿童药仍为新版医保目录侧重点。 　　根据对上市公司的药品信息进行梳理，我们认为可以重点关注以下药品的后续进展。 　　按品种：PD-1类，国产药品信迪利单抗，卡瑞利珠单抗，特瑞普利单抗和替雷利珠单抗皆可能通过适应症发生重大变化条件申报。 　　按公司： 　　A股——①恒瑞医药：磷酸瑞格列汀片、奥特康唑胶囊、羟乙磺酸达尔西利片、卡瑞利珠单抗、甲磺酸阿帕替尼片、环磷酰胺胶囊、阿得贝利单抗、马来酸吡咯替尼、氟唑帕利胶囊、海曲泊帕乙醇胺片、甲苯磺酸瑞马唑仑、林普利塞、非格司亭注射液，②百济神州：替雷利珠单抗、泽布替尼，③荣昌生物：泰它西普、维迪西妥单抗，④贝达药业：埃克替尼、恩沙替尼、伏罗尼布、贝福替尼，⑤君实生物：特瑞普利单抗，⑥九典制药：酮洛芬凝胶贴膏，⑦诺诚健华：奥布替尼，⑧健康元：妥布霉素吸入溶液，⑨丽珠集团：艾普拉唑肠溶片，⑩信立泰：阿利沙坦酯、恩那度司他。 　　港股——①信达生物：信迪利单抗、佩米替尼片、雷莫西尤单抗注射液、塞普替尼胶囊、伊基奥仑赛注射液，②欧康维视生物：氟轻松玻璃体内植入剂，③和黄医药：呋喹替尼、索凡替尼，④绿叶制药：托鲁地文拉法辛缓释片，⑤中国生物制药：艾贝格司亭α注射液，利马前素片，⑥复星凯特：阿基仑赛注射液，⑦翰森制药：培莫沙肽注射液，⑧云顶新耀：注射用盐酸依拉环素，⑨华领医药：多格列艾汀片。 　　风险提示：医保政策变动，企业策略无法预测的风险，药品竞争的风险

　　本周重点新闻跟踪 　　6月28日，国家统计局发布工业经济效益月度报告。1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额2.67万亿元，同比下降18.8%，降幅比1—4月份收窄1.8个百分点。1—5月份，在41个工业大类行业中，14个行业利润总额同比增长，1个行业持平，24个行业下降，2个行业由盈转亏。其中，石油和天然气开采业下降9.9%，煤炭开采和洗选业下降18.7%，化学原料和化学制品制造业下降52.4%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降92.8%。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨1%，为69.86美元/桶。 　　重点关注子行业：本周尿素/氨纶价格分别上涨3.4%/0.6%；聚合MDI/纯MDI/TDI/乙烯法PVC/乙二醇/VE/粘胶短纤/VA价格分别下跌2.2%/1.8%/0.4%；DMF/醋酸/橡胶/有机硅/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/粘胶长丝/重质纯碱/电石法PVC/轻质纯碱价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：天然气（HenryHub)（+20.7%）、二氧化碳（山东）（+14.5%）、MMA（甲基丙烯酸甲酯）（+9.7%）、天然气（Texas）（+8.3%）、丙烯酸（+8.4%）。 　　MMA：本周MMA国内市场价格重心继续坚挺上移，虽部分检修装置恢复运行，但MMA市场现货流通仍表现偏紧，同时多家企业释放下月检修计划，后市供应预期进一步缩减下，供方心态较有支撑，贸易商情绪惜售，报盘坚挺上推。 　　尿素：本周国内尿素价格涨势不减，工厂收单持续好转。当前主产区工厂待发订单充足，市场成交氛围火热，加之部分地区降雨促进了农业需求补货，大多数工厂现货发运较为紧张，支撑此轮尿素价格继续上涨。同时期货盘面近日连续飘红，也加剧了市场情绪走高，目前市场挺价心态较强。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨2.93%，沪深300指数较上周下跌0.56%。基础化工板块跑赢大盘3.49个百分点，涨幅居于所有板块第6位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氨纶（+8.61%），粘胶（+8.13%），炭黑（+7.89%），其他塑料制品（+5.65%），其他纤维（+5.59%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　6月29日国海化工景气指数为92.12，环比6月22日下降0.76。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　展望2023年下半年，多数化工行业产品与原材料的价差已见底，再次下行的概率较低，随着宏观预期的好转和原材料价格的下行，底部仍有超额利润的龙头企业价值凸显；传统行业，我们优选底部仍有低成本产能扩张的龙头企业和靠近终端消费者的行业；新材料行业，随着AI崛起，算力需求爆发，消费电子需求已探底，我们认为半导体化学品和氟冷液机会逐渐增加。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）新材料：瑞华泰、万润股份、雅克科技、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材、巨化股份、新宙邦、永和股份等，随着消费电子需求见底，AI需求带动，电子化学品需求有望大幅增加；4）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升，卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；5）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；6）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；7）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至6月29日，Brent和WTI期货价格分别收于74.31和69.78美元/桶，周环比-0.17%和0.4%。 　　重点涨价产品分析 　　据百川盈孚，本周（6月24日-6月30日）国内液氯市场由负转正。部分厂家迫于亏损压力多选择减产运行，液氯货源缩减，价格开始逐步拉涨。预计山东德州一带有氯碱企业装置检修结束，液氯供应有增加预期，耗氯下游产品生产积极性一般，对液氯多刚需拿货，市场成交氛围温和。本周HenryHub天然气现货价格上涨。贝克休斯报告显示，天然气目标钻井数从130台减少至124台，预期天然气供应减少，美国天然气市场价格上涨。本周煤焦油市场上行，需求端存在支撑。煤焦油下游深加工行业亏损面有修复，整体开工较高，且部分企业原料库存偏低。另外，炭黑行业多有盈利，下游整体采购积极性尚可，煤焦油需求端存利好支撑。下游煤沥青市场行情推涨，蒽油市场价格上行，炭黑市场行情暂稳，但下一轮订单商谈在即，部分企业或存挺价心态，利好市场，煤焦油市场上行为主。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，6月30日纯MDI价格19350元/吨，环比6月21日持平；6月30日聚合MDI价格16025元/吨，环比6月21日下降625元/吨。 　　6月29日，公司发布2023年7月份中国地区MDI价格公告，自2023年7月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价18800元/吨（同6月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（同6月份相比没有变动）。 　　据万华化学官网，2023年6月30日万华化学（宁波）容威聚氨酯年产28万吨聚醚多元醇装置扩能改造项目建设完成并开始调试。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为1200美元/FEU，环比6月23日持平；泰国到美东港口海运费为2050美元/FEU，环比6月23日持平；泰国到欧洲海运费为998美元/FEU，环比6月23日持平。 　　【赛轮轮胎】赛轮轮胎于6月27日发布赛轮轮胎关于以集中竞价方式回购股份比例达到1%的进展公告，截至2023年6月26日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份3171.89万股，占公司总股本的1.04%，与上次披露数相比增加0.44%，购买的最高价为10.99元/股、最低价为9.44元/股，已支付的总金额为3.25亿元（不含交易费用）。 　　【森麒麟】森麒麟于2023年6月29日发布关于回购期限届满暨股份回购实施结果的公告，截至2023年6月27日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份520.56万股，占公司总股本的0.80%，最高成交价为31.98元/股，最低成交价27.71元/股，成交总金额1.57亿元（不含交易费用）。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝6月29日库存17.3天，环比减少0.7天；PTA6月30日库存307.1万吨，环比上升0.1万吨。6月30日涤纶长丝FDY价格8000元/吨，环比6月21日下滑50元/吨；6月30日PTA价格5630元/吨，环比6月21日下降25元/吨。 　　【荣盛石化】【恒逸石化】【中国化学】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年6月30日，EVA市场均价达13918元/吨，环比6月21日下降32元/吨。 　　【桐昆股份】【新凤鸣】6月27日，桐昆股份、新凤鸣和上海青翃在印尼共同成立泰昆石化，拟筹资86.24亿美元实施印尼北加1600万吨/年炼化一体化项目，项目主要产品包括成品油430万吨/年，对二甲苯485万吨/年、醋酸52万吨/年、苯170万吨/年、硫磺45万吨/年、丙烷70万吨/年、正丁烷72万吨/年、聚乙烯FDPE50万吨/年、EVA（光伏级）37万吨/年、聚丙烯24万吨/年等。 　　【卫星化学】据Wind，6月30日丙烯酸价格为5800元/吨，环比6月21日上升450元/吨。 　　【齐翔腾达】根据百川资讯，6月30日顺酐价格为6099元/吨，环比6月21日下降335元/吨；据卓创资讯，6月30日丁酮价格7275元/吨，环比6月21日上升25元/吨。2023年7月1日，公司发布公告称，公司拟将第一期员工持股计划的存续期再次延长6个月，即存续期延长至2024年1月18日。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，6月30日磷酸一铵价格2470元/吨，环比6月21日下降25元/吨；6月30日，复合肥价格为3091.67元/吨，环比6月21日不变；6月30日磷矿石价格912.5元/吨，环比6月21日下降37.5元/吨。 　　【云图控股】2023年6月25日，公司在投资者问答平台表示，公司牛牛寨东段磷矿的矿石平均品位P2O5为20.7%，与四川区域目前磷矿石资源平均地质品位相当，同时，公司配套有一体化、规模化的磷矿上下游产业链，在磷矿开发利用、抗风险方面具有显著优势。未来磷矿开采后，公司将通过光电选矿技术，选出含硅量高的光选精矿（标矿）直接用于生产黄磷，其余再经选矿处理后的高品位磷精矿将运到松滋基地和宜城基地用于生产磷酸铁、磷肥，既能提高磷矿石的利用率，又能有效保障生产所用磷矿石的稳定供应。经审慎评估，公司牛牛寨东段磷矿采矿工程的建设和持续运行将有效降低公司生产成本，为公司带来持续的经济效益。 　　【中毅达】2023年6月30日，公司收到上交所审核通知，因公司申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，上交所中止公司发行股份购买资产审核。 　　【三棵树】公司实际控制人、控股股东洪杰先生本次拟质押994.00万股公司股票，累计质押公司股份4345.39万股，占其所持公司股份的12.30%，占公司总股本的8.25%。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年6月30日，钛白粉市场均价达15400元/吨，环比6月21日持平。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，6月30日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价13350元/吨，环比6月24日下降0.74%；促进剂NS日度市场价21250元/吨，环比6月24日持平；促进剂TMTD日度市场价11650元/吨，环比6月24日下降0.85%。 　　【国瓷材料】国瓷材料于2023年6月23日发布关于对外投资设立全资子公司的公告，为满足未来战略发展需要，进一步提升公司综合竞争实力，山东国瓷功能材料股份有限公司以自有资金5000万元人民币投资设立全资子公司迈捷化工科技（山东）有限公司。 　　【华峰化学】据卓创资讯，6月30日浙江市场氨纶40D为31000元/吨，环比6月21日持平；江苏市场氨纶40D为31000元/吨，环比6月21日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年6月30日，维生素A价格为87元/千克，环比6月21日下滑0.5元/千克；维生素E价格为72.5元/千克，环比6月21日下滑1元/千克。 　　【三友化工】根据百川资讯，6月30日粘胶短纤现货价为13100元/吨，环比6月23日下降50元/吨。据卓创资讯，6月30日纯碱价格为2003.33元/吨，环比6月23日上升5.83元/吨。 　　【华鲁恒升】根据百川资讯，6月30日乙二醇国内市场价为3889元/吨，环比6月21日下降66元/吨。据卓创资讯，6月30日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2150元/吨，环比6月21日上升60元/吨。 　　【宝丰能源】2023年6月28日，公司在投资者互动平台表示，公司目前的煤矿权益产能是1102万吨，在产煤矿产能为820万吨/年。焦炭产能为700万吨/年，由于生产焦炭的品种不同、采购煤炭的品质差异，生产1吨焦炭大约需要1.35-1.40吨精煤，据此推算700万吨焦炭需要消耗精煤945-980万吨左右。按在产煤矿产能50%-55%的洗出率计算，自产精煤大约410-450万吨/年，还需外购精煤大约500-570万吨/年。 　　【瑞华泰】2023年6月26日，公司发布公告称，因工作安排原因，兰桂红女士辞去公司董事长、董事以及董事会专门委员会相关职务。 　　【金禾实业】据百川资讯，6月30日安赛蜜市场均价达4.5万元/吨，环比6月21日持平；三氯蔗糖市场均价达15万元/吨，环比6月21日持平；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比6月21日持平。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年6月25日当周功夫菊酯原药价格为12.8万元/吨，较6月18日持平；联苯菊酯原药价格为16.7万元/吨，较6月18日下降0.1万元/吨。据百川资讯，2023年6月30日草甘膦原药价格为2.58万元/吨，较6月23日上涨0.10万元/吨。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年6月30日草铵膦原药价格为6.4万元/吨，较6月23日下降0.2万元/吨。 　　【广信股份】据中农立华，2023年6月25日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较6月18日持平；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较6月18日持平；敌草隆原药价格为4.2万元/吨，较6月18日持平。 　　【长青股份】据中农立华，2023年6月25日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，较6月18日持平；丁醚脲原药价格为11.5万元/吨，较6月18日下降0.1万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较6月18日持平；异丙甲草胺原药价格为5.0万元/吨，较6月18日持平。 　　【赞宇科技】7月1日，公司发布关于子公司投资建设年产50万吨日化产品项目的公告，公司拟投资10.6亿元，建设年产10万吨绿色表面活性剂、年产40万吨液体洗涤用品生产线及相关配套设施，项目预计于2023年12月开工建设，最迟不晚于2027年12月整体竣工验收完毕。 　　【金发科技】6月26日，公司公告称2022年限制性股票激励计划规定的预留授予条件已经成就，确定以2023年6月21日为预留授予日，以5.27元/股的授予价格向符合授予条件的692名激励对象合计授予1559万股限制性股票。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年6月30日重质纯碱价格为2163元/吨，较6月23日持平；轻质纯碱价格为2002元/吨，较6月23日持平；尿素价格为2146元/吨，较6月23日上涨64元/吨；动力煤价格为669元/吨，较6月23日下降13元/吨。6月2