市场回顾： 　　上周新材料板块上涨2.08%，同期沪深300指数上涨0.50%，新材料板块领先大盘1.58个百分点。个股方面，板块中97只个股中有61只上涨，跑赢大盘的有58只股票。涨幅前五的分别是合盛硅业（25.25%）、三孚股份（24.38%）、神马股份（24.29%）、新安股份（23.14%）、中天科技（22.43%）；跌幅前五的分别是海优新材（-14.56%）、格林达（-11.14%）、奥克股份（-10.36%）、南大光电（-8.46%）、蓝思科技（-8.03%）。 　　行业热点点评： 　　锂电材料：宁德时代近日发布公告，拟募集582亿元用于扩张动力与储能电池产能、技术研发投入等项目。此次582亿元的募资金额超过宁德时代2020年503亿元的营业收入，不仅创下了宁德时代上市以来单次融资的新纪录，也将成为迄今A股史上最大的民企定增融资。从宁德时代发布的公告来看，所融资金在扣除发行费用后拟全部用于：福鼎时代锂离子电池生产基地项目、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期）、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目（车里湾项目）、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目（二期）、宁德时代新能源先进技术研发与应用项目、补充流动资金。龙头公司的再融资有望带动锂电池扩产加速，驱动上游设备、原材料等行业景气加速上行。 　　可降解塑料：山西华阳新材料股份有限公司6万吨/年PBAT生物降解新材料暨2万吨/年生物降解塑料制品项目，于8月10日在山西平定开工奠基。该项目建成后将成为华北地区最大的生物降解新材料和塑料制品项目，其中，6万吨/年PBAT新材料项目，采用中科院中科启程公司独有的专利技术，投资4亿元，建成后预计年实现销售收入12亿元；2万吨/年塑料制品项目计划投资1亿元，建成后可年产一次性塑料袋约6亿个，快递袋约3亿个，农用地膜约2亿平方米，不同规格的餐盒、饮料杯、一次性刀叉勺吸管等约4亿套，预计年实现销售收入5亿元以上。PBAT作为可生物降解塑料市场用量最大的基础性原料，既有较好的力学性能，又有较高的延展性、断裂伸长率和优良的生物降解性，可以替代性消减常规塑料对环境造成的影响，具有广阔的市场前景。 　　风险因素：投产进程不及预期，产能释放不及预期，下游需求不及预期。

　　油价延续震荡走势，长丝需求有望回暖 　　截至8月13日，Brent原油价格为70.25美元/桶，周环比下跌0.24美元/桶；WTI原油价格为68.03美元/桶，周环比上涨0.07美元/桶；本周虽然新冠病毒变种德尔塔扩散加重市场担忧，但美国商业原油和汽油库存减少加之原油需求增速保持前期预期提振油价，原油价格维持震荡走势。长丝方面，本周长丝市场价格下滑，订单匮乏、疫情影响以及氨纶价格上涨等因素拖累之下，市场悲观情绪浓厚，长丝后续需求有望回暖。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 　　美商业原油库存减少&需求增加 　　供给增加：根据EIA最新数据，8月6日当周，美国原油产量为1130万桶/天，周环比增加10万桶/天；BakerHughes公布8月13日的当周数据，本周美国活跃钻机数为500台，周环比增加9台；商业原油库存减少：8月6日当周，美国商业原油和油品总库存为12.68亿桶，周环比减少13.6万桶。其中，商业原油库存为4.39亿桶，周环比减少44.8万桶；汽油库存为2.28亿桶，周环比减少140.1万桶；需求增加：8月6日当周，炼厂方面加工能力为1813万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为1915万桶/天，周环比减少165万桶/天，其中，汽油消费943万桶/天，周环比减少35万桶/天。原油需求增速保持前期预期：EIA短期能源展望报告显示，2021年全球原油需求增速预期为533万桶/日，与此前持平；2022年全球原油需求增速预期为372万桶/日，与此前持平。此外，EIA预计2021年美国原油需求增速为158万桶/日，此前为152万桶/日。 　　长丝价格下滑，下游需求有望回暖 　　价格方面，本周涤纶长丝市场价格先跌后稳，现其POY150D产品市场主流商谈价格7650元/吨，周环比下调75元/吨；FDY150D价格为7800元/吨，周环比下调225元/吨；DTY150D价格为9150元/吨，周环比下调175元/吨。供应方面，本周涤长丝企业平均开工率约为96.06%，具体装置变化：绍兴一工厂涉及产能20万吨装置于8月中旬陆续停车。需求方面，截至8月12日江浙地区化纤织造综合开机率为72.84%，订单匮乏、疫情影响以及氨纶价格上涨等因素拖累之下，市场悲观心态浓厚，本周停车、降负现象加剧。伴随部分传统纺织市场关门退市，坯布成交量迅速下滑，叠加新单跟进有限，坯布库存一度攀升至2020年年同期高位，行情拖累下，织造工厂原料备货积极性降低。利润方面，截止至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为147.76元/吨，周环比上涨50.38元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为-52.24元/吨，周环比下跌40.38元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为347.76元/吨，周环比下跌59.62元/吨。 　　本周LNG价格指数上行 　　根据百川盈孚，本周LNG价格指数均值5313元/吨，周环比上行163元/吨。供给端，液厂近日计划停机检修，供应偏紧，厂家库存无压，销售压力不大，挺价推涨心理依旧。需求端，城燃补库需求刺激交投再现活力，北方煤矿市场恢复，带动车用需求上升，加气站销量增加。 　　风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。

　　从”一马当先”到”万马奔腾”，手术机器人赛道潜力巨大。机器人辅助手术（RAS）是临床医学发展的里程碑，相比第一代开放手术和第二代传统微创手术（MIS），RAS具有灵活精准、抗疲劳辐射、视野大且清晰、过滤震颤、创口小恢复快、出血少并发症少、直觉自然、易于学习等优势，在高难度手术中具备必要性，在简单的良性手术中具备消费升级属性，运用场景有望不断突破。2010年以前，以达芬奇为主的腔镜手术机器人“一马当先”，在泌尿科、妇科、普外科领域不断渗透，发展迅猛，近年来以骨科手术机器人、泛血管手术机器人、经自然腔道手术机器人等不同产品在不同手术领域不断商业化，目前RAS行业呈现“万马奔腾”的趋势，过去20年的起步阶段即将开启更远大的故事，预计2020年到2026年，全球手术机器人行业将从83.2亿美元增长到335.9亿美元，复合增速26.2%。 　　商业模式+技术壁垒构筑好赛道，国内十年500亿潜力空间看国产龙头蓄势待发。商业模式方面，手术机器人行业“设备+耗材+服务“的模式壁垒高于纯耗材模式，且设备保有量和单设备产出的增加带来收入增长的稳健性和可预测性。技术壁垒方面，在竞争初期阶段，技术基础决定临床比较，而临床比较的优劣是影响商业化的重要因素，目前以主从遥控操作手术机器人为例，技术难点主要在系统和机械臂上，其中系统方面关键技术包括控制系统、视觉临场感主从控制等，机械臂关键技术包括从操作手臂构型、远心机构、手术器械等，这些技术涉及多学科运用，国产仍有差距，但随着未来手术机器人越来越与5G远程、AR、人工智能等国内外差距小的技术产生融合，国产龙头依然前景可期。参考Frost&Sullivan数据，预计2026年国内手术机器人市场规模约250亿元，复合增速44.3%；根据我们简单模型测算，预计2030年国内腔镜手术机器人和关节手术机器人渗透率分别为8.2%和12%，对应手术量分别为191万例和42万例，单手术耗材费用均价下降至1万元以内，预计国内腔镜手术机器人市场为260亿元，关节手术机器人为65亿元，按比例关系推算国内手术机器人行业市场规模为495亿元，相比目前27亿元接近10年20倍的潜力。 　　腔镜手术机器人：是商业化最成功的手术机器人代表，凭借微创、精细、灵活、滤抖等显著优势，可以极大地扩展外科医生的手术能力，有效解决传统手术所面临的各种问题，因此在泌尿外科、妇科、普外科拥有很好的运用前景。复盘直觉外科公司（ISRG.O），通过其系统四代更迭和术式演变，为腔镜手术机器人的发展已经参考，2000-2020年ISRG收入从0.27亿美元增长至43.6亿美元，复合增速29%，净利润从0.23亿美元增长到10.7亿美元，复合增速26.9%，达芬奇装机量、耗材产出、服务收入稳健增长，其中耗材占比逐渐提升。目前达芬奇系统销售单价约150万美元左右，2020年全球装机保有量5989台，其中美国3720台，2007~2020年单系统年手术量从125提升至205台，2020年单手术平均耗材收入1976美元，近年来基本维持1800-2000美元之间，单系统年耗材产出从28万美元增至40万美元左右，利用度逐渐提升。从手术费用看，国外RAS比MIS手术成本高2000-3000美元，基本都有医保覆盖，国内RAS比传统腹腔镜手术贵2-4万元，目前医保报销有望逐步打开。2020年国内腔镜手术机器人保有量189台，相比美国还有极大的空间，2013年以前国内年装机量基本低于5台，2014~2018年新增在10台左右，2019、2020年增加值50台以上，后续有望呈现爆发式增长。根据Frost&Sullivan数据，预计2026年全球腔镜手术机器人市场规模约180亿美元，国内市场有望从2020年的20亿元增长到2026年的150亿元，潜力巨大。 　　骨科手术机器人：有望成为下一个广泛使用的RAS领域。从类型看，目前脊柱手术机器人主要为共享操作型，关节置换手术机器人主要是半自动机器人；从技术看，骨科手术机器人关键技术主要在控制系统、定位导航装置、机械臂装置三个部分，其中控制系统的比较难以量化，定位导航系统和机械臂装置则可根据技术路线做出一定比较；中国近年来骨科手术机器人领域技术积累较快，专利量仅次于美国，国产龙头具备较大商业化潜力。从市场看，脊柱手术机器人功能以导航定位为主，当前局限性较多，未来仍有提升的潜力；关节手术机器人则属于应用最广泛、难度最大的一类，当前主流产品在THA、TKA、UKA适应症领域已证明由于人工关节置换手术的结果，市场放量最为确定，预计2026年国内关节手术机器人市场增长至3.3亿美元（约21.5亿元），渗透率3%。 　　其他手术机器人：1）泛血管手术机器人：能够减少辐射、提高精度，在血管介入手术中逐渐渗透，预计2026年全球16亿美元，国内11.7亿元（渗透率3%）；2）经自然腔道手术机器人：具备更好的视野和灵巧操作能力，有望应用于自然腔道腔镜手术，如支气管镜检查、结肠镜检查及胃镜检查，预计2026年全球17.9亿美元，国内8.4亿元（渗透率0.01%）；3）经皮穿刺手术机器人：凭稳定性和精度适用于经皮穿刺组织活检和治疗手术（如肾取石），预计2026年全球14.9亿美元，国内17.1亿元（渗透率9.5%）； 　　投资建议。国内手术机器人行业具备10年500亿潜力，国内企业布局广泛，按腔镜、骨科手术机器人领域优先筛选优先企业。从标的看，1）腔镜手术机器人领域建议关注微创医疗机器人（即将上市）、威高机器人、康多机器人；2）骨科手术机器人领域建议关注微创医疗机器人（即将上市）、天智航（688277）、键嘉、元化智能、鑫君特等。3）此外微创医疗机器人在泛血管手术机器人、经自然腔道手术机器人、经皮穿刺手术机器人等领域均有布局。 　　风险提示：手术机器人装机不及预期、政策配置证限制、医保报销不及预期、竞争加剧、医疗事故。

　　水光针是作用于真皮层的入门级注射项目。水光针是一种“中胚层疗法”，注射部位多为真皮层浅层至中层，具有补水、保湿效果。狭义上水光针仅指“纯HA类”的基础水光，实际应用中还包括“HA+营养素类”、“以某一其他成分为主类”和“协同多个成分类”的水光。 　　需求端：轻医美需求靠前，我们预计至2025年终端规模＞200亿元。水光针操作便捷、消费高频，在轻医美中排名靠前，位居更美APP2020年轻医美订单量前五。我们假设2020年水光消费人群渗透率为15%-30%、平均注射频次为2次/年、终端均价范围为900~1000元/支，则我们预计2020年水光终端规模中值为62.5亿元。假设2021-2025年水光类规模同比增速均高于注射类整体5pct（CAGR=28.5%），则我们预计至2025年终端规模超200亿元。 　　供给端：正规产品稀少，行货有望逐步替代水货，持续本土化。我国水光市场正规产品稀少，长期存在较多不规范现象，透明质酸类完全合规的水光产品仅三款。随着国家加大力度整治医美乱象和消费者正规意识的提升，行货有望持续逐步替代水货份额。从竞争格局看，水光针是本土化趋势较强的注射品类之一。爱美客、华熙生物的水光针产品嗨体、润致、丝丽均有较高知名度，NMPA批准的三个透明质酸相关的Ⅲ类水光针批证之中，有两个来自于国内医美企业，有望率先受益于未来行货份额的提升趋势。 　　海外龙头经验：水光与填充并举，差异化铸就牢固壁垒。海外医美龙头主要具有以下特点：一是兼顾水光与透明质酸填充产品，形成良好的品牌和销售协同；二是水光产品均具有较强差异性，例如采用专利NASHA技术、Vycross技术延长维持时间，以及拥有专利成分NCTF等；三是持续根据消费者需求实现产品迭代。 　　投资建议：重点推荐国内少数获得正规Ⅲ类医疗器械水光认证的爱美客和华熙生物。其中，爱美客是国内“HA+营养素类”水光代表，其拳头产品“嗨体”系列即为水光产品；华熙生物通过“润致”和“丝丽”双品牌布局水光。 　　风险提示：市场竞争加剧，产品研发进度不及预期，行业政策变化、产品安全风险。

　　纺织服装出口向好。化纤行业淡季不淡，当前库存水平不高，开工率较高。旺季即将到来，看好涤纶、氨纶等景气度持续上行。 　　纺织服装出口向好：2021年1-7月，纺织服装累计出口1683.51亿美元，比2019年增长10.95%，其中纺织品出口802.52亿美元，比2019年增长15.67%，服装出口880.98亿美元，比2019年增长6.97%。2021年以来，中国出口水平基本上回到了疫情之前。2021年1-7月纺织服装出口合计美元值较2019年增幅达10.95%，近两年的年均增速也达到了5.33%。而上半年海外需求的回暖主要来自于全球经济生活正从新冠疫情的破坏中逐渐恢复。 　　化纤产品7月以来整体价格走势依然偏强。虽然正处于行业传统淡季，但从价格表现来看，涤纶、氨纶及锦纶依然处于上行周期中。氨纶价差近一月均值已经超过4万元/吨。国内纺织服装市场的需求从轻纺城成交数据看暂未出现显著好转，依然延续了自6月以来成交量下降的趋势，规律上看吻合历史淡季的规律。 　　行业库存不高，开工率较高：涤纶长丝目前开工87%-90%，供应水平较高，库存处于中等水平。未来在需求增长的预期下，有望去库，景气度继续提高。氨纶库存仅9天左右，则处于8年新低水平，供需紧张。 　　旺季即将到来，景气度有望持续提升：8月中下旬开始是纺织服装行业传统旺季，主要是为了冬装以及海外圣诞需求而进行备货。按照历史统计，8-9月出口数平均占到全年的18%-20%；而国内轻纺城成交量9月较7月增长大部分超过50%。看好旺季需求提升，以及行业景气度的持续上行。 　　投资建议：化纤行业淡季不淡，8月中下旬至9月将迎来旺季，有望继续提升化纤行业景气程度。考虑到冬装及圣诞需求，未来化纤行业涤纶及氨纶子行业可能最为受益。推荐个股：桐昆股份；关注：新凤鸣，华峰化学，新乡化纤，泰和新材。从业绩弹性角度，涤纶价格每上涨100元，桐昆、新凤鸣EPS分别增厚0.24元和0.32元；氨纶价格每上涨5000元，华峰化学、新乡化纤和泰和新材EPS分别增厚0.19元、0.38元和0.66元。 　　风险提示：新冠变异毒株扩散超预期，原油价格大幅波动等。

　　核心观点： 　　Frost&Sullivan数据显示，2019年我国医药市场规模约为16801.2亿元，中药占据我国医药市场32.1%市场份额。但在药品流通市场结构中占比呈下降趋势，尤其是2020年的新冠疫情大幅挤压了中药的消费和使用。截至2021年7月31日，中药板块上市公司71家，在医药生物行业中市值占比为11.41%，自2011年呈现逐年下降的趋势。同时考虑到新获批的中药新药数量少，中药行业进入存量博弈的时代。过去一年、五年和十年的市场表现显示，短、中和长期的中药上市公司都呈现两极分化的结构性行情。 　　中药迎来长周期的政策红利窗口期。2021年5月12日，习近平总书记考察中医药产业发展，表示要发展中医药，注重用现代科学解读中医药学原理，走中西医结合的道路，基药目录的调整数据显示，中药品种的增速最快。医保目录自2004年开始启动，对比2004年和2020年的医保目录，中药数量增长同样是最快的，尤其是内科用药。同样，我们认为，未来中成药大品种或有望纳入集采行列，进一步优化中成药市场格局，比较优势突出的中成药品种或将从中受益。 　　我国目前拥有中药材资源12807种，根据采收方式分类，可分为植物类、动物类和矿物类三种。其中植物类中药材有11146种，动物类中药材有1581种，矿物类药材有80种。中药产业链自上而下可以分为中药材种植、制造生产和销售三个环节。根据产业形态，可以分为中药材、中药饮片、中成药、中药配方颗粒、中药注射剂和中药保健品。2019年我国中药材市场规模为1653亿元，其中批发市场规模为1571.85亿元，零售市场规模为81.15亿元。近年随着中药材需求幅度和市场价格提高，中药材市场规模整体呈平稳增长趋势，未来市场空间有望得到进一步提升。其中，出口金额11.77亿元，较2018年有所反弹。中药饮片是中药材的下游，也是我国中药产业第二大市场。2019年我国中药饮片市场规模为1932.50亿元，同比增长12.69%，恢复增长态势。中成药作为我国中药市场中第一大品类，近年市场规模稳定增长。2019年我国中成药市场规模为5386.55亿元，同比增长7.55%，预计2025年市场规模可达7879.30亿元。其中，中药配方颗粒和中药注射剂呈现一升一降的发展态势。此外，中药保健品市场一直保持平稳增长的态势，2019年我国中药保健品市场规模为974.50亿元，同比增长9.47%。 　　需求端的数据显示，老龄化人口结构趋势构建长期需求基础。综合考虑城镇和农村人口的收入情况、医疗保健支出占比和医保基金的盈余情况，我们认为中药产业具备持续向好的基础。 　　中药行业标准配置比例先升后降，重仓持股比例进入下降通道。2011H至2017年间，中药板块行业标准配置比例在医药生物7个二级板块中长期处于领先位置。2017年后行业标准配置比例逐渐回落，目前标准配置比例细分行业第五。2016H至2021H期间的数据显示，中药板块长期处于低配状态，2021H板块低配3.35%，达到近五年低点。 　　历史市盈率分位数据显示，中药板块目前处于较低水平。中药板块目前PE为32.12，处于35.93%分位，历史最低PE为17.29，最高为92.98，历史PE中位数为35.04。目前中药板块整体分位处于历史相对较低水平，低于板块历史中位数。市净率方面，中药板块同样低估。中药板块目前PB为1.80，处于28.83%分位，历史最低PB为1.80，最高为7.4，历史PB中位数为3.87。中药板块市净率同样处于历史相对较低水平。同A股相比，中药行业市盈率溢价比率自2018年以来显著处于下滑通道中，和2011年相当，市净率溢价比率自2013年以来便进入下降通道。 　　投资策略。追溯中药行业的发展历程、来源和市场应用场景，中药行业目前已经是一个比较成熟的行业。供给侧的数据显示，在鼓励发展创新药的药政环境下，获批的中药新药占比越来越少，并且趋势不可逆转，因此可以说中药行业已经进入了存量博弈的阶段。临床应用上的使用特征显示，中药会在慢病、未病、保健和疗养等领域重构自己的价值体系，同时临床效果突出的中药产品会同创新药一样持续绽放光芒，因此中药行业的投资逻辑会同时具备医药和消费的属性。综合考虑政策环境、供给侧、需求侧和消费结构等因素，建议在存量博弈的市场环境中围绕“真创新”和“强消费”属性的上市公司布局。 　　重点公司。具体到上市公司层面，可以通过产品壁垒、需求弹性、市场空间、临床效果、品牌价值和治疗领域六个维度筛选投资标的，建议关注以岭药业、片仔癀、云南白药、同仁堂和白云山。 　　风险提示。政策风险；市场增长不及预期风险；药品不良反应风险；新冠肺炎疫情风险；市场竞争加剧风险

　　可再生塑料回收前景广阔：塑料作为人类生产、生活的重要材料，每年消费量巨大但回收利用率较低。尽管国内塑料回收有较长历史和较多回收点，但拥有先进技术、规模化、产业布局完整的塑料回收企业数量较少。随着近年来全球范围的环境保护的号召，可再生塑料产业飞速发展，市场空间广阔。 　　再生塑料下游应用广泛：再生塑料包括再生PS、再生PET，再生PVC、再生HDPE等多种材料，这些再生塑料有着各自不同的特性，因此具有不同的应用场景，几乎涵盖了所有塑料制品行业。再生PS塑料的下游应用主要包括建筑材料（主要是建筑保温板材以及踢脚线等）、相框、画框、镜框、鞋底材料、广告板材、玩具和其他注塑产品等等，下游行业应用以家居建材市场为主。再生PET下游应用主要包括包装盒、饮料瓶、纺织服装等，下游行业应用以日常消费品为主，再生PET具有低端过剩，高端供不应求的特点。 　　供给侧存在缺口，行业竞争格局分散：因禁废令、技术壁垒、行业门槛提高等因素影响，目前在国内可再生塑料领域里形成规模经济的大中型企业较少，行业竞争格局分散，高端产能不足，该领域的供给存在一定缺口。一众企业加大研发力度，攻关核心技术，同时积极向海外转移产能。 　　塑料循环再生利用的全产业链先行者——英科再生：塑料循环再生行业已培育英科再生、三联虹普、金发科技、大发化纤等多家企业。英科再生从2002年开始布局再生塑料领域，专利技术储备多。凭借专用回收设备的销售深度参与全球50多个国家、400多家再生塑料回收企业回收站点的搭建，从而拥有稳定供应的原材料资源。在行业内率先打通回收-再生-利用全产业链、实施全球化布局、坚持技术创新，成为塑料循环再生利用领域的全产业链先行者。 　　风险提示：技术风险；市场风险；经营管理风险；财务风险

　　每日点评 　　2021年8月10日，上证综指报收3529.93点，涨1.01%；深证成指收15057.59点，涨0.78%；wind化工行业一级指数收9186.42点，涨1.76%。涨幅前三的化工概念板块为：氟化工指数（1.36%）、炭黑指数（1.30%），光刻胶指数（1.16%），化工行业涨幅前三的公司为：同大股份（4.20，+20.01%）、永悦科技（0.74，+10.03%）、吉林化纤（0.32，+10.03%）。 　　今日化工细分板块中，纯碱指数涨幅较好，达0.78%。得益于下游玻璃涨价、需求持续得到支撑及生产企业检修影响，纯碱延续近期良好的上涨态势，价格创新高。目前部分纯碱企业受停车检修、限电、环保等因素影响，整体开工负荷较低，整体开工率仅在70%左右，部分企业都已限量接单，控制发货，市场供应进一步缩紧，库存延续低位。据Wind数据显示，截至8月5日，国内纯碱库存总量仅为33.02万吨，较7月初的49.30万吨降幅达33.02%。预计中短期内纯碱供应偏紧格局仍将延续。需求端方面，随着经济的持续复苏，日用玻璃等需求将稳步上升。并且在碳中和、碳达峰背景下，光伏玻璃产能将实现跨越式发展，未来纯碱需求有望持续超预期。持续看好在供给受限、需求旺盛下的国内纯碱行业，相关标的有:和邦生物、中盐化工、华昌化工、山东海化、远兴能源等。 　　行业要闻 　　1.8月9日，央行发布2021年第二季度中国货币政策执行报告。报告指出，CPI涨幅温和，PPI阶段性走高，总的看通胀压力可控，不存在长期通胀或通缩的基础。总体看，我国PPI走高大概率是阶段性的，短期内可能维持相对高位，随着基数效应消退和全球生产供给恢复，未来PPI有望趋于回落。（中国化工网） 　　2.为提升我国油气管网数字化、网络化、智能化水平，油气管道“工业互联网+安全生产”建设日前正式启动，2023年我国油气管道数据将实现“全国一张网”。将利用人工智能、物联网、大数据等先进技术，为智慧管网的构建提供数据驱动和平台支撑。（中国化工网） 　　3.据外媒报道，西班牙汽车行业团体ANFAC的数据显示，今年7月该国新车注册量同比下降29%，至83,900辆。与疫情大流行前的2019年7月相比，上个月的销量下降了28%。今年前7个月的累计销量同比上涨了18%，至540,732辆，但是与2019年同期相比下降了33%。（中国化工网） 　　4.据能源世界网8月7日新德里报道，根据印度政府的旗舰项目，“先进化学电池（ACC）”和“国家氢任务”，旨在根据2015年《巴黎气候协定》和2030年“零碳排放铁路使命"，减少温室气体(GHG)排放，印度铁路将使用氢燃料技术运行列车。（中国石化新闻网） 　　公司动态 　　山东赫达（002810）发布参股子公司引入产业资本增资扩股公告，公司参股子公司米特加（上海）食品科技有限公司拟通过增资扩股的方式引入产业资本，本次增资后，米特加（上海）新增注册资本人民币560万元，增资方为公司及番茄资本，其中公司拟以自有资金人民币2115.11万元作为增资价款，认购米特加（上海）人民币280万元新增注册资本。 　　司尔特（002538）发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入21.51亿元，同比增加10.01%，归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比增加88.42%，归属于上市公司股东的扣非净利润为2.27亿元，同比增长80.73%。 　　飞凯材料（300398）发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入12.03亿元，同比增加45.01%，归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增长52.25%，归属于上市公司股东的扣非净利润为1.50亿元，同比增长91.88%。 　　宝丰能源（600989）发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入104.67亿元，同比增加39.18%，归属于上市公司股东的净利润37.33亿元，同比增加78.46%，归属于上市公司股东的扣非净利润为38.70亿元，同比增加87.25%。

　　川财周观点 　　上周EIA原油库存增加362.7万桶，本周美国活跃石油钻机数增加2座到387座，美元指数上涨0.74%，布伦特原油价格下跌6.29%，WTI原油价格下跌7.05%，NYMEX天然气价格上涨5.65%。 　　本周受全球疫情再度抬头、美国原油库存增加及ADP就业数据不及预期的影响，国际油价整体呈下降态势。我们认为，若后期疫情对原油需求影响加剧，不排除OPEC+暂缓增产计划。受气电需求增长、能源价格普遍上涨影响，7月底我国LNG市场价格上涨到4900元，环比上涨30%，比2019年同期上涨40%。国际上，美国和日本LNG价格也出现显著上涨，带动国内接收站槽车价格普遍上涨，管道天然气替代用量增长。我们认为LNG需求短期受疫情及替代作用影响价格可能震荡，但取暖季冬奥会大气质量要求及碳中和要求将加大天然气的使用，LNG价格中期将得到支撑。相关标的有新天然气，广汇能源，恒通股份等。 　　近期丙烯酸现货价格大幅上涨到1.55万元/吨，环比上月上涨36，同比上涨142%，丙烯酸原材料丙烷价格仅有小幅上涨，丙烯酸价差持续扩大，相关生产企业有卫星石化、东华能源，推荐万华化学。 　　市场综述 　　本周表现：本周石油化工板块上涨,涨幅为0.93%。上证综指上涨1.79%,中小板指数上涨2.85%。 　　个股方面：本周石油化工板块上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：广汇能源上涨23.38%、久立特材上涨21.42%、海利得上涨20.29%、卫星石化上涨14.22%、道森股份上涨13.16%。 　　公司动态 　　恩捷股份（002812.SZ）同意与惠州亿纬锂能股份有限公司签订《合资经营协议》及补充协议，双方拟合作在荆门成立合资公司，建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，并优先向亿纬锂能及其子公司供应，项目计划投资总额为520,000万元人民币。 　　行业动态 　　根据国家发展改革委、国家能源局联合印发的通知要求，内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区已对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期手续，同意联合试运转时间再延长1年，在确保安全的前提下增产增供。15座煤矿涉及产能合计4350万吨/年，已全部复产，预计每日可稳定增加产量15万吨。（中国化工网） 　　风险提示：OPEC大幅提高原油产量；国际成品油需求长期下滑。

　　进入中报披露期，行业龙头企业有望超预期。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。 　　行业动态： 　　本周跟踪的101个化工品种中，共有36个品种价格上涨，33个品种价格下跌，32个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷酸、PTMEG、硫酸、原盐、磷矿石；而跌幅前五的品种分别是液氯、对二甲苯、三氯乙烯、纯苯、苯乙烯。 　　本周美元走强，油价接连下挫，WTI原油收于69.1美元/桶，周均价跌幅2.29%；布伦特原油收于71.29美元/桶，周均价跌幅2.55%。需求端看，中美制造业数据放缓，Delta病毒新增确诊人数激增，原油需求或不及预期。同时，本周EIA原油库存意外增加362.7万桶，市场愈加担心疫情对原油需求端的影响。供应端看，据Kpler数据，7月OPEC整体环比出口增加100万至150万桶/日，原油供应量有所增加。然而，海湾地区游轮遭袭，中东地缘政治局势紧张或使油价转向，预计短期油价仍呈高位震荡态势。 　　本周PTMEG价格上涨明显，根据百川盈孚数据，PTMEG（华东）收报44,500元/吨，周均价涨幅11.84%。本周PTMEG平均价差达18,870元/吨，较上周扩大31.3%。受装置检修开工率不足影响，上游BDO价格继续保持高位，原料端支撑强劲。下游氨纶工厂开工率为87.15%，主要厂家维持刚需补仓，需求火热，氨纶40D（华东）周均价亦上涨2.59%，收盘价为80,000元/吨。后市来看，上游BDO供应紧缺，价格或继续上行。随着“金九银十”氨纶传统旺季的到来，下游主力厂商补仓意愿将愈发强烈，PTMEG需求将持续走强，预计PTMEG价格将继续保持高位。 　　本周磷酸价格上行，收报7,400元/吨，周均价涨幅16.67%。黄磷价格略有回落，收报24,000元/吨，周均价跌幅1.46%。磷酸价差较上周上升32.1%，黄磷价差较上周下降11%，上下游价格传导出现分化。磷化工板块相关产品经过多周高位运行或正在逐步进入调整期。磷酸价格虽有上涨，但需求端动能并不明显，下游厂商多持压价观望态度。上游磷矿石、黄磷价格高位盘整，预计磷化工板块相关产品短期继续上涨的空间有限。 　　投资建议： 　　本月观点：周期类行业：细分产品价格波动加大：截止7月27日，跟踪的产品中58%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比25%；27%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比仅5%；另外15%产品价格持平。截止7月27日，WTI价格环比上月下跌2.85%，布伦特原油价格环比上月下跌2.02%。与2020年同期相比，约89%的化工产品价格同比上涨。行业数据：6月行业PPI指数112.9，是自2020年5月以来首次回落。2021年6月一级子行业营收累计同比仍为很大幅度增长，增速在2月见顶后继续回落。后续看好化纤等子行业下游逐渐进入旺季，大部分产品价格预计将高位震荡，长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。成长类公司：国内半导体材料行业处于快速发展期。首先，国产化在最近两年可能会有比较大的提升；其次，在某些产品上，今年也是阶段性供不应求，或者由于原料端影响，部分产品出现了涨价；考虑到之前的业绩基数较低，部分半导体材料公司的业绩弹性非常大。其他包括新能源材料等，也有望随着锂电池等行业高速发展迎来快速放量。投资建议，进入中报披露期，行业龙头企业有望超预期。半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、国瓷材料、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份，关注东方盛虹、晶瑞电材等。 　　8月金股：雅克科技。 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。