中心思想 “一盔一带”政策短期拉动ABS价格上扬： 公安部出台的“一盔一带”政策带动下游头盔需求，导致上游ABS供应紧张，价格上涨。 头盔对ABS消费拉动有限： 尽管政策推动，但头盔对ABS的需求增量相对于ABS总消费量而言影响较小。 ABS消费稳步提升，产能扩张在即： ABS表观消费量持续增长，预计未来几年将迎来产能扩张，长期来看，家电及汽车产业回暖将带动ABS消费稳步增长。 主要内容 1. 每周一谈：头盔短期拉动 ABS 价格上扬 1.1 “一盔一带”拉动 ABS 价格上行 公安部“一盔一带”政策推动头盔需求，导致ABS价格上涨。 截至5月22日，华东市场ABS价格为11725元/吨，周涨幅超10%。 1.2 头盔对 ABS 消费拉动几无影响 头盔对ABS的需求增量有限，预计不足10万吨。 当前我国ABS表观消费量超550万吨，头盔需求拉动影响较小。 1.3 需求：ABS 表观消费量稳步提升 ABS需求结构稳定，主要受家电、汽车、办公用品等领域消费带动。 2019年ABS表观消费量增速达9.2%，2020年4月表观消费量同比-10%，预计全年略有提升。 “一盔一带”政策短期刺激ABS需求，但市场将趋于平稳。 1.4 供给：20年 ABS 产能维稳，未来或迎快速增长 ABS现有产能425万吨，有效产能417万吨，自给率65%左右。 预计2021、2022年有大量投产，产能有望突破600万吨。 2019年ABS产量377.28万吨，开工率提升至80.6%。 原材料价格上涨幅度不及ABS，生产商生产热情增加。 1.5 结论及投资建议 未来ABS产能将逐步实现进口替代，表观自给率稳步提升。 短期受情绪面影响，长期受益于家电及汽车产业回暖。 一体化带来的成本竞争优势是企业盈利的关键。 建议关注：万华化学、卫星石化、恒力石化、中国石化、华锦股份。 2. 市场回顾 2.1 中信一级行业涨跌幅 本周中信石油石化指数跌-1.7%，位列中信一级行业涨跌幅榜第10位。 2.2 中信石油石化三级行业涨跌幅 油品销售及仓储、石油开采Ⅲ、其他石化、工程服务、炼油等三级行业涨跌幅。 2.3 中信石油石化成分股涨跌幅榜 列出本周及年初至今涨跌幅前五的个股。 3. 重点石化原料产品价格走势 提供能源、油品、C2下游、C3下游、C4下游、苯下游、甲苯下游、二甲苯下游等石化原料产品价格走势图。 4. 风险提示 原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、国际贸易政策变化等风险。 总结 本报告分析了“一盔一带”政策对ABS市场的影响，认为短期内政策推动了ABS价格上涨，但长期来看，头盔对ABS消费的拉动作用有限。报告指出，ABS消费整体呈现稳步增长态势，未来产能扩张将推动行业发展。 报告还回顾了石化行业的市场表现，并提供了重点石化原料产品价格走势分析，最后提示了相关风险。

　　事件：国家发展改革委于5月20日发布《公共卫生防控救治能力建设方案》（下称《方案》）。经过对《方案》的详细阅读，我们梳理出了《方案》明确指出的三个公共卫生建设方向： 　　1.检验实验室建设：全面改善疾控机构设施设备条件，实现每省至少有一个达到生物安全三级（P3）水平的实验室，每个地级市至少有一个达到生物安全二级（P2）水平的实验室。医院应整合现有资源，建设达到生物安全二级或三级水平的实验室、聚合酶链式反应（PCR）实验室、传染病解剖室等，加强紧急医学救援快速反应装备配置。 　　2.重症监护病区（ICU）、呼吸、感染等科室建设：按照医院编制床位的10-15%（或不少于200张）设置重症监护病床，设置一定数量负压病房和负压手术室，按不同规模和功能配置心肺复苏、呼吸机、体外膜肺氧合（ECMO）等必要的医疗设备。改善呼吸、感染等专科设施条件。鼓励设置独立的病区或院区，重点加强检验、发热门诊等业务用房建设，按医院床位的2-3%设置门急诊观察床，按需要建设科研、教学用房，加强血液保障能力建设，配备相关设备。 　　3.医院的扩建：每个城市选择1-2所现有医疗机构进行改扩建，原则上100万人口（市区人口，下同）以下城市，设置病床60-100张；100-500万人口城市，设置病床100-600张；500万人口以上城市，设置病床不少于600张。 　　资金来源方面，《方案》亦给出明确指引：由中央预算内投资、地方财政资金、地方政府专项债券等资金筹措安排。国家发展改革委、国家卫生健康委、国家中医药局会同有关部门将积极支持各地开展公共卫生防控救治能力建设。 　　整体来看，本次《方案》的出台初步确定了下一阶段医疗新基建在上述几个领域的建设纲领，对有关医疗设备的配置同样有了确定性的规划，《重大疫情救治基地应急救治物资参考储备清单》中详尽列示了所需医疗器械品类，覆盖面十分广泛，包括呼吸机、监护仪、内镜、血液净化、除颤仪、影像学、生物医疗低温储存设备、检测设备等。本次《方案》将进一步引导市场预期的落地，同时也验证了我们此前有关公卫能力建设带动设备采购的观点，继续重点推荐：（1）医疗设备综合龙头迈瑞医疗；（2）影像学龙头万东医疗；（3）生物医疗低温储存设备龙头海尔生物。 　　风险提示：疫情的不确定性；后续行业政策的不确定性。

　　产品涨跌幅 　　涨幅靠前品种：三氯甲烷（+16.75%）、PX（+8.26%）、固体烧碱（+7.56%）、电石法 PVC（+7.27%）、DOTP（+7.19%）、涤纶 FDY（+6.96%）、涤纶 POY（+6.8%）、DINP（+6.3%）、聚酯切片（+6.32%）、涤纶短纤（+6.3%）等。 　　跌幅靠前品种：维生素 C（-10%）、碳酸二甲酯（-6.8%）、轻碱（-4.8%）、R134a（-3.85%）、丁基橡胶（-3.77%）、重质纯碱（-3.2%）、甲醇（-3.6%）、DMF（-3.62%）、维生素 D3（-3.45%）、2%生物素（-3.39%）等。 　　市场回顾 　　本周中信基础化工板块下跌 2.23%，沪深 300 指数下跌 2.27%，与同期沪深300 指数相比，基础化工板块领先 0.04 个百分点。 　　子板块方面，本周基础化工子板块以下跌为主，其中改性塑料（+3.51%）、橡胶助剂（+2.29%）、钾肥（+1.33%）等子板块涨幅居前；涤纶（-16.4%）、有机硅（-7.32%）、无机盐（-6.21%）、纯碱（-4.37%）等子板块跌幅居前。 　　本周领涨个股包括：怡达股份（+24.6%）、藏格控股（+23%）、华特气体（+20.17%）、容大感光（+18.3%）等，领跌个股包括：华西股份（-24.5%）、回天新材（-16.81%）、宏和科技（-15.34%）、*ST 河化（-14.54%）等。 　　每周一谈：安全头盔对相关材料需求影响几何？ 　　1.1 公安部交管局部署一盔一带行动：近期公安部交通管理局部署自 2020 年 6 月1 日起在全国开展“一盔一带”安全守护行动，公安交管部门将依法查纠摩托车、电动自行车骑乘人员不佩戴安全头盔的行为。由于安全头盔短期需求大增，价格暴涨，相关概念股也上涨明显，5 月 20 日下午，公安部要求各地要稳妥推进“一盔一带”行动，6 月 1 日起，安全头盔的执法处罚范围限定为摩托车骑乘人员，对骑乘电动自行车不佩戴安全头盔的行为，继续开展宣传引导工作，暂未列入执法处罚范围。随着安全头盔的逐步推广，可能带动相关材料需求的提升。 　　1.2 安全头盔对相关材料需求影响分析：外壳和缓冲材料是安全头盔的核心材料，其中外壳材料主要有 ABS、PC、玻纤、碳纤维、尼龙等，内部缓冲层通常选用 EPS。ABS 是最常用的外壳材料，主要制作民用头盔，成本相对低廉；PC 材料多用于摩托车中高端头盔及赛车头盔等；ABS/PC 合金兼具两种材料优点；玻纤、碳纤维及尼龙头盔质量相对较高、价格昂贵，属于高端头盔外壳材料。 　　我国摩托车和电动自行车市场庞大。2019 年我国摩托车保有量约 9000 万辆，销量 1713 万辆，出口量 712.5 万辆，进口量极低，因此国内摩托车增量市场约1000 万辆；2019 年我国电动自行车保有量超过 3 亿辆，年销量约 2600 万辆。 　　摩托车和电动自行车市场安全头盔材料消耗量测算。目前市场上一个安全头盔平均重量 500-700g，按照每个头盔消耗外壳材料 350-400g，缓冲材料约 100g测算，假设摩托车和电动自行车存量市场全部采购安全头盔，则对应外壳材料最大消耗量约 14.6 万吨，缓冲材料最大消耗量约 3.9 万吨。中长期看，一个安全头盔通常使用周期三年，则安全头盔替换市场和增量市场每年外壳材料消耗量约 6.2 万吨，缓冲材料消耗量约 1.66 万吨。 　　安全头盔外壳及缓冲层材料对整体需求影响不大。2019 年我国 ABS 和 PC 表观消费量分别为 528 万吨、236 万吨，假设摩托车和电动自行车存量市场的头盔外壳材料全部采用 ABS，相应需求占比为 2.8%，全部采用 PC，则相应需求占比为 6.2%。2019 年我国 EPS 表观消费量超过 270 万吨，摩托车和电动自行车存量市场的头盔缓冲层材料 EPS 需求占比不足 1.5%，中长期看，安全头盔替换市场和增量市场对相关材料需求量更低。由于公安部表示 6 月 1 日起，安全头盔的执法处罚范围限定为摩托车骑乘人员，因此短期安全头盔的需求将减少 70%以上，所需安全头盔外壳及缓冲层材料对市场的影响微弱。 　　1.3 结论及投资建议：综上所述，我们认为安全头盔总体对相关材料需求的拉动作用不大，特别是短期安全头盔的执法处罚范围限定为摩托车骑乘人员，因此对相关材料的需求影响微弱。 　　投资策略及组合：建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，本周推荐投资组合：扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各 20%。 　　风险提示：原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。