本周板块表现: 本周（7 月 19 日-7 月 23 日，下同） 市场综合指数整体小幅上行，上证综指报收 3,550.40，本周上涨 0.31%，深证成指本周上涨 0.38%，化工板块（申万）上涨 1.54%。 　　本周化工个股表现： 本周化工板块继续上行，整体表现优于大市。涨幅居前的个股有斯迪克、华软科技、天铁股份、 *ST 澄星、彤程新材、赛特新材、三力士、江山股份、多氟多、鼎龙股份。 7 月 17 日斯迪克推出股权激励，考核目标 2021-2025 年净利润增长率分别不低于 80%、150%、250%、 400%、 600%，受公告提振，本周斯迪克股价大幅上行 36.86%，领涨化工板块。 7 月 20 日天铁股份公告称公司全资子公司昌吉利新能源拟投资约 10 亿元建设锂盐等项目，本周天铁股份股价应声上涨29.82%。草甘膦价格屡创新高，本周江山股份大幅上涨 22.91%。 　　本周原油市场动态： 本周 OPEC+达成增产协议，原油库存意外高于预期，但成品油需求增加，库存下降缓解了市场担忧，油价俯冲后大幅反弹。本周 ICE 布油报收 74.10 美元/桶（0.69%）； WTI 原油报收 72.07 美元/桶（0.36%）。 　　重点化工品跟踪： 本周我们监测的化工品涨幅前五的为辛醇(+10.58%)、DOP(+10.56%)、液体烧碱(+6.72%)、液氯(+6.15%)、硫酸(+5.85%)。本周辛醇安庆曙光装置意外停车，八月计划检修增加，且部分下游用户原料短缺，竞价补货，推动辛醇价格重心大幅上行。随着辛醇价格大幅上行， DOP 成本支撑强劲，本周 DOP 价格大幅跟涨。本周液体烧碱下游氧化铝行业需求向好，部分地区检修安排密集，液碱供应紧张，本周价格继续上行。 　　化工行业年度投资主线： 周期主线中，新冠疫苗上市推动全球经济复苏，美元放水推动大宗商品涨价，顺周期化工股业绩迎来兑现期；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自主可控将持续细分赛道化工品的国产化率提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。 　　投资建议： 随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期白马股万华化学、 卫星石化、 龙佰集团，另外推荐技术壁垒高、成长确定性较强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技、奥福环保和瑞丰新材。 　　风险提示： 原油供给大幅波动；贸易战形势恶化； 汇率大幅波动的风险

　　重要事件： 7 月 18 日，市场高度关注的欧佩克+第 19 次部长级会议落下帷幕，并就增产问题达成共识。 受此影响，周一夜盘 WTI 和 Brent 原油期货价格跌幅一度达到 7%附近，创下近几个月以来的最大单日跌幅，也拖累上游勘探板块近两天出现明显回调。 　　影响点评： 　　中长期原油的供需格局依旧向好。 经过两天的大幅回调之后，供应端的不确定风险得以释放，短期内继续下跌的空间有限。我们认为，未来两年的油价有望在 65-75 美元附近波动，主要基于以下判断： 　　1） OPEC+采取渐进式恢复产量，对市场供应的冲击较为有限，并且后续也会定期召开欧佩克+会议，并根据全球原油的需求恢复进度来调整减产幅度和节奏，保证油市平衡，使得存量供应相对可控。 　　2）经历了去年的暴跌甚至负油价之后，对于供应端影响较大的美国页岩油开发更加审慎，扩张进程有所放缓。另外，在碳中和远景之下， BP 等国际石油巨头也在提前布局战略转型，逐步削减了上游勘探开支，新增供应较为有限。 　　3）全球疫苗的注射进程逐步加快，带动经济复苏并推动原油需求，这将推动石油需求逐步增加， 供需端的缺口仍然有望维持，对油价形成支撑。 　　上游开支提升推动油服行业底部回暖。 油服行业景气度与国际油价密切相关。随着 2021 年油价重心逐步上移到 65 美元/桶以上，油服行业逐步复苏。 此外，与部分国际巨头消减上游支出不同，国内油服企业资本支出稳步增长。 在国家能源安全的背景下，未来三桶油资本支出有望继续提升，油服行业的国内外工作量得到保证。 　　投资建议： 受欧佩克+会议达成增产共识的影响，国际油价出现大幅回调，这也使得 7 月份以来供应端的不确定风险得以释放，我们认为短期内继续下跌的空间有限，在供需格局整体向好的背景下，未来两年的油价有望在 65-75 美元附近波动，油服行业有望持续收益。 建议关注具备技术优势以及增长前景的中海油服、中石油等龙头企业。 　　风险提示： 疫情反复风险、贸易摩擦风险等

　　童颜针vs少女针，谁将成为医美消费者的心头好？ 　　2021年6月25日，据国家药品监督管理局公告显示，爱美客旗下“左旋乳酸-乙二醇共聚物”正式获批上市，该产品上市后将成为继长春圣博玛后第二款国产童颜针注射剂产品。2021年以前，中国合规再生类注射医美市场处于空白，伴随着少女针和童颜针等再生注射产品的获批，中国注射医美市场已由“填充时代”迈入“再生时代”。童颜针已在海外市场使用多年，因牌照问题海外注射产品尚未进入中国市场。2021年，中国市场已有两款获批上市的童颜针产品，随着合规童颜针产品获批上市，有望对童颜针水货市场产生替代。本文将重点从童颜针竞品角度，对中国童颜针市场的发展现状及未来发展趋势作出探究。 　　1.海外市场：童颜针在海外市场已合法使用多年，尽管中国童颜针市场热度高，但因童颜针注射要求高获批产品极少 　　以Sculptra塑然雅为例，其在全球20多个国家已获得证书，销售范围达全球40多个国家或地区，但中国市场尚未批准进口童颜针产品。从全球市场看,受操作难度和适用范围影响，注射填充市场仍以玻尿酸和肉毒素为主导，受益于终端消费需求升级和产品安全性提高，童颜针等再生类产品市场预计将得到进一步发展 　　2.竞品分析：牌照为现阶段童颜针竞争首要核心，长期竞争需依靠产品力和渠道推广能力 　　以Sculptra塑然雅为例，其硬结率为20%，若改进工艺需要在销售地区及国家重新获取相关批准证书，时间和成本花费高。中国市场内多数童颜针仅获得第一类医疗器械证书，现阶段牌照是童颜针注射剂的首要竞争壁垒 　　童颜针与少女针的原理均为通过刺激自身胶原蛋白达到自然填充凹陷的效果，华东医药旗下少女针产品Ellanse-S,其维持时间与童颜针类似，均在1-2年左右，在香港市场，少女针产品的定价高于童颜针50%-100%。相比少女针.童颜针更具高性价比优势 　　3.发展前景：童颜针注射剂的合规化将替代水货市场，且对标海外成熟医美市场，中国童颜针仍具10倍成长空间 　　2020年注射非合规童颜针注射剂的消费者占比达4%,随着童颜针注射剂在中国市场获批合规合法化，对水货市场存在替代空间 　　中国注射医美市场仍以玻尿酸和肉毒素产品结构为主导，童颜针品牌商对市场教育不断加强，将进一步扩大童颜针市场的销量

　　投资建议 　　通过对中国/印度/越南各国的排放、出行、疫苗接种等高频数据对各国的制造业活跃度进行监测，我们认为东南亚制造业存在受疫情反复存在显著不稳定的现象，从而导致部分订单转移中国。与此同时，我们通过对中国/印度/越南各港口集运船舶卫星数据进行建模，构建独家的国家集运活跃度指数，在印度疫情恢复期间，印度集运活跃指数出现显著恢复，但中国集运活跃度相比2019年仍存在50%+增长，而越南Q2集运活跃度持续弱于2019年同期水平。因此，我们认为东南亚订单或存在持续转移中国可能性，与市场认为的订单转移仅为短期影响存在较为显著的预期差。 　　建议关注：产业链一体化且集中度快速提升的化纤龙头：恒力石化，荣盛石化，桐昆股份，东方盛虹，恒逸石化。 　　行业观点 　　东南亚制造业及贸易活跃度受疫情反复扰动明显：我们追踪了东南亚各国港口以及全球集运船舶卫星数据构建了各国的集运活跃指数，部分印度/越南订单转移或成中国长期出口订单，2021年5月印度疫情略有好转，集运活跃度处于高位，但当期中国集运活跃度并未出现显著下滑，2021/2019年同比增速依然维持50%+，伴随印度受疫情反复导致集运活跃下滑，中国2021/2019集运同比增速出现显著增长。而越南4月起集运活跃度均低于2019/2020同期水平，受疫情负面影响较为显著。通过对印度/越南出行、疫苗、排放等制造业相关指数追踪可以显著的发现，在疫情反复阶段，印度/越南出行、排放均出现显著下滑趋势，东南亚制造业活跃度受疫情反复影响。 　　印、越纺服产业链不稳定持续造成订单转移：通过追溯中国出口欧美纺服成品以及出口印度越南原材料与半成品的变化趋势，其中在印度和越南制造业恢复后，中国对欧盟成品出口相比2019年仍同比增长，我们认为部分印/越成品订单存在持续转移中国的可能性，与此同时，越南从中国进口长丝以及纺服半成品金额相比2019年同比增速在疫情恢复后虽出现显著下滑，但仍维持4.5%以上增速（不同品类增速不同），部分越南纺服原材料及半成品订单存在长期转移至中国的可能性，这与市场认为订单转移仅为短期现象有根本区别。 　　中国“石化-化纤”一体化龙头已处于全球稀缺地位：中国完备的基础建设、不断强化的工业规模优势、技术优势，庞大的市场规模都让中国在化纤行业竞争力全球领先。化纤产业链龙头企业不仅集中度快速提升，且在中国各大石化基地打造的“石化-化纤”产业链一体化基地已经投产，具备最低的成本，极高的竞争壁垒和全球不可替代的稀缺属性，而东南亚国家本土的纺织制造企业还处于来料加工的低端生产阶段，中国将长期处于全球化纤产业链的主导地位。 　　风险提示 　　（1）国内经济发展不如预期，纺织终端需求大幅下降（2）全球疫情大规模反复，造成全球纺织品终端需求大幅下滑（3）东南亚国家大力扶持化纤产业，我国竞争优势减弱（4）油价持续长时间单边下跌，化纤产业链持续由于库存跌价导致长期亏损。

　　政策全面利好医疗服务板块，扩大需求，服务龙头受益，维持“买入”评级 　　7月20日，中共中央国务院《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》正式公布，对医疗服务板块构成全面重大利好，扩大眼科、口腔、产妇新生儿筛查，及辅助生殖、月子服务、高端妇产等服务需求，加强行业监管，完善三胎配套政策，服务龙头充分受益。 　　扩大眼科、口腔、辅助生殖等服务需求，加强行业监管，完善三胎配套政策 　　眼科：随着儿童青少年近视率快速提升，眼科诊疗需求扩大，利好眼科龙头企业——爱尔眼科。爱尔眼科目前已经建立以眼科医院为龙头，眼科门诊为主体，爱眼e站为触角的同城网络诊疗体系，实现对患者的广泛覆盖、深入触达。口腔：加强儿童龋齿等疾病的筛查、诊断有利于扩大儿童口腔诊疗需求，利好口腔行业龙头——通策医疗。国内对于儿童口腔筛查、诊疗的意识不断提升，且儿童口腔诊疗服务贯穿儿童成长期，历时长、客户黏性好，能够提供稳定业绩贡献。产前筛查：加强产前筛查、新生儿疾病筛查有利保障孕产妇健康、降低新生儿出生缺陷，利好涉及产前、新生儿、辅助生殖基因筛查业务的企业——华大基因、贝康医疗。华大基因实现了对孕前、孕中到新生儿的全生命周期覆盖，贝康医疗研发出首个也是唯一已获国家药监局批准的三代试管婴儿基因检测试剂盒。辅助生殖：严格技术审批对各辅助生殖中心成功率提出了一定要求，由于辅助生殖行业民营龙头锦欣生殖获医能力更强，其成功率也较行业平均水平更高，在国家严格技术审批的要求下拥有更大发展优势。“开展孕育能力提升专项攻关”对提升辅助生殖中心诊疗疑难患者的能力提出了期望，辅助生殖龙头企业基于其更大患者基数，能够获取更多疑难患者并提升诊疗能力。民营辅助医疗机构能够满足多元化、差异化生育需求，还能够实现相关产业链延伸，突破接待能力天花板。月子服务：加强对婴幼儿照护服务的监管对月子服务龙头企业——爱帝宫形成利好。从业务开展模式来看，爱帝宫采用直营店模式，垂直管理力度大，而加盟店模式则存在着管理力度较小、服务标准不统一的风险，由此直营店模式医疗安全性更高。同时，爱帝宫自身建立了9大月子照护服务体系，涉及1300多项标准化操作要点，保障其照护服务高质量开展。由此，爱帝宫具备更大竞争力。 　　推荐及受益标的 　　鉴于医疗服务板块全面受益，相关医疗服务行业推荐及受益标的为：眼科行业受益标的：爱尔眼科；口腔行业受益标的：通策医疗；辅助生殖推荐标的：锦欣生殖、麦迪科技；月子服务行业推荐标的：爱帝宫；医疗服务综合医院推荐标的：国际医学；产前筛查行业受益标的：华大基因、贝康医疗、贝瑞基因；高端妇产服务行业受益标的：瑞慈医疗、和美医疗。 　　风险提示：政策推进不及预期。

　　投资要点： 　　本周Wind新材料行业指数跑输上证综指0.07个百分点。本周（2021.07.12-2021.07.16，下同）Wind新材料行业指数上涨0.09%，跑输上证综指0.07个百分点，跑赢创业板指0.40个百分点；近一年，Wind新材料行业指数累计上涨42.21%，跑赢上证综指32.09个百分点，跑赢创业板指13.28个百分点，新材料行业处于高景气区间。 　　新材料各细分板块周行情。可降解材料方面，PLA和PBAT价格维持稳定，截止至7.16日，PLA平均报价为38092元/吨，PBAT平均报价为21250元/吨，两者价格均与上周持平。半导体材料方面，本周半导体行业出现小幅回调，申万半导体材料指数周五收盘于9008.18点，环比上周小幅下跌3.65%，依旧处于2007年以来的历史高位。美国费城半导体指数也下跌至3145.45点，环比上周小幅下跌4.06%。锂电新材料方面，磷酸铁锂电池装机量持续提升，今年上半年累计装机量达22.2GWh，占总装车量的42.3%，同比上升368.5%。 　　新材料板块及个股推荐。给与行业至“领先大市”评级；我们建议从以下四条主线寻找投资机会：1、可降解材料板块。可降解材料是我国政策的热点，目前来说最为成熟的，最有可能大规模推广使用的是PLA与PBAT材料，建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和联泓新科，具备PBAT一体化产业链的恒力石化，具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。2、半导体材料板块。半导体材料国产化是大势所趋，建议关注上游半导体材料细分板块优质公司，包括半导体光刻胶领域：目前我国唯一具备ArF光刻胶生产能力的南大光电，布局半导体光刻胶全产业链的晶瑞股份，以及国产光刻胶优质企业彤程新材、上海新阳等；电子特气领域：细分头部企业南大光电，雅克科技，华特气体、金宏气体等。3、新能源锂电板块。随着磷酸铁锂装回量占比的回升，上游原材料的磷酸需求将快速上涨，建议关注磷化工相关企业如云图控股、新洋丰、云天化等标的。4、盐湖提锂板块。预计未来我国盐湖提锂主流的技术是吸附法、膜法和萃取法，从当前时点来看，蓝晓科技的吸附法提锂已经在藏格和锦泰中运用且效果较好，重点推荐蓝晓科技。同时，建议关注膜法标的久吾高科和三达膜，萃取法标的新化股份。另外，由于目前处于中报披露的窗口期，建议短期内多关注中报可能超预期的企业。 　　风险提示：政策不及预期；原材料价格波动；宏观经济增速放缓下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓。

　　事件： 　　最近聚偏氟乙烯（PVDF）市场价格一路上涨，从2021年1月1日的7万元/吨上涨到了2021年7月16日的17万元/吨，涨幅比例高达143%。 　　投资要点： 　　PVDF供不应求，价格不断上涨：偏氟乙烯均聚物或者偏氟乙烯与其他少量含氟乙烯基单体的共聚物，它兼具氟树脂和通用树脂的特性，除具有良好的耐化学腐蚀性、耐高温性、耐氧化性、耐候性、耐射线辐射性能外，还具有压电性、介电性、热电性等特殊性能，是含氟塑料中产量名列第二位的大产品。PVDF正因为其较好的化学稳定性和电解液亲和性，在锂电池正极材料中应用广泛。此轮涨价，核心逻辑在于下游锂电需求拉动，导致全产业链供应紧张，拉动了价格的不断上涨。 　　从需求端看：PVDF分为普通级PVDF和电池级PVDF，根据百川的数据，2020年PVDF行业总需求量约为4.8万吨左右，其中锂电池级用需求量达到9700吨，锂电池正极粘结剂占锂电池用PVDF总量的75%左右，需求量约为7800吨，锂离子电池隔膜涂覆材料市场需求量约为1900吨。而PVDF隔膜市场之前被法国阿科玛、美国苏威、日本吴羽等国外企业占据，国内企业少有交易，2021年随着全国新能源汽车产量达到240万，动力电池产量达到145.81GW，对应动力汽车用PVDF胶粘剂需求量将达到2.1万吨，从而带来1.2万吨左右的需求增量。 　　从供给来看：国内目前总产能为7.1万吨，海外市场大概有4万吨产能，累计产能为11万吨。之前一直处于行业紧平衡状态，从新增产能来看，除了联创股份子公司山东华安新材料的0.8万吨新增产能在今年下半年投产之外，其余新增产能大部分尚在环评阶段，预估在明年年底以后释放，而目前国内新增产能多为使用均聚法的普通级PVDF，像海外主流的共聚法生产电池级PVDF产能增加较少，同时从普通级转产到电池级PVDF又受到技术路径、生产配方、反应设备等条件限制，短期难以改善。2021-2022年考虑到随着电动车市场的高速增长带来的每年保守1万吨需求，市场供应会明显不足。 　　从原料端来看：生产PVDF的核心材料是R142b，这部分原料由于会破坏臭氧层，受到国家严格控制。目前R142国内产能为15万吨，根据《蒙特利尔协定书》发达国家已基本停止生产R142b，我国对该制冷剂配额也不同程度的削减。生产一吨PVDF需要消耗1.62-1.67吨左右的R142b，对应明年1.2万吨的PVDF需消耗2W吨左右R142b。R142b制冷剂2022年年底之前进行的扩产计划为10.8万吨，但大部分尚在环评节段，扩产周期两年为主，原料紧张短期内难以缓解，从而会给下游PVDF提价带来明显支撑。核心标的梳理：考虑到产业链景气程度不断上行，且供需结构在2022年下半年都将保持供给偏紧，建议关注含有PVDF和R142b的一体化生产企业。 　　风险因素：下游电动车需求减弱，锂电正极材料需求减弱，短期PVDF项目建设不及预期。

　　上周市场回顾： 　　上周，CS 基础化工指数上涨 2.05%，同期沪深 300 指数上涨 0.50%，基础化工指数同期领先大盘 1.55 个百分点。石油石化指数上涨 5.27%，同期领先大盘 4.77 个百分点。其中，永和股份（61.12%）、沧州大化（41.34%）、云天化（28.75%）、金石资源（27.71%）、嘉澳环保（26.70%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：科恒股份（-17.67%）、星源材质（-15.59%）、上海天洋（-15.47%）、康达新材（-14.34%）、天赐材料（-13.05%）。 　　行业核心观点： 　　丁二烯：上周丁二烯价格急速走高，主流市场价格突破万元以上，创近三年以来的高点。 据百川数据显示， 7 月 16 日， 丁二烯均价为 13500元/吨，单日上涨 6.30%，7 日环比上涨 33.00%。从供给端来看，辽通化工丁二烯装置停车，货源供应偏紧，出口货源相对集中，国内新装置暂未投产。厂家库存低位，持货商捂盘惜售情绪明显，利好因素支撑地区内外销厂家价格继续上调。而需求端方面，由于山东地区丁二烯市场高位坚挺，下游乳胶行业维持刚需采购，抵触心理不减，支撑成交重心上移。综合来看，国内丁二烯市场价格重心延续上行，货源供应延续偏紧，部分下游刚需补货，供需基本面延续偏强运行，支撑市场报盘价格延续坚挺上行。预计国内丁二烯市场价格延续高位上行。建议关注相关龙头企业。 　　黄磷：上周云南地区企业再受限电要求，黄磷价格上涨。据百川数据显示，7 月 16 日，黄磷均价为 24101 元/吨，单日上涨 19.90%，7 日环比上涨 26.55%。从供应端来看，自 7 月 13 日开始，云南地区多数企业开始降负荷，7 月 15 日继续加重，市场内多数企业反馈需要错峰降负荷，云南开工率持续降低，供应能力难以释放。现货持续紧张，前期已签订单无法按期交货，订单执行期延长，接新单空间受限。需求端方面，多数下游企业前期持续观望看跌，采购积极性不高，库存低位，下游企业有补货计划，刚需企业预计将不得不接受价格上涨。整体来看，云南限电结束尚不明确叠加四川环保影响，短期预计黄磷价格将持续上行。建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注 2 条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业； 2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及 5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡， 、 丁二烯 黄磷市场需求不及预期。

　　本周要点 　　石化方面， 尽管美油库存仍然超预期下降，但受供给端潜在增量影响， 本周原油价格震荡走低。 EIA 报告显示， 美国原油库存继续第八周超预期减少。但市场对于 OPEC+或将采取折衷办法给予阿联酋适量的增产空间的预期提升， 引发对供给端产能超预期增长的担忧。 并且德尔塔病毒的扩散使得下游整体复苏的脚步再度放缓。周日 OPEC+达成了新一轮协议，增产幅度与前一轮谈判保持一致，但阿联酋、沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特都将略微提升基线。我们认为尽管出现了基线提升，但维护了 OPEC+的稳定性和权威性， 预计短期内原油价格仍有震荡提升的空间，后续需关注伊核问题、 OPEC+减产执行率、德尔塔病毒传播及美国原油库存情况。 　　基础化工方面， 本周国内外大宗商品价格呈震荡上涨趋势， 化工指数上涨。 整体市场需求仍然较好， 油价维持高位对于偏上游产品形成了一定利好支撑，但整体来看， 前期暴涨产品多数有回落， 未来将逐步回归基础面。 环丙价格受供给端环比收缩影响，价格企稳回升，下游聚醚产业链价格传导顺利， 可以关注环丙-聚醚产业链龙头（ 滨化股份、红宝丽等）。 近期，受新能源市场需求火热影响，上游原材料供给端短期偏紧，且未来需求增量较大，如光伏级 EVA、磷矿、 PVDF等，建议关注行业龙头（ 东方盛虹、联泓新科、云天化、 川金诺、巨化股份等）。 　　化工品涨跌幅情况 　　上周化工品涨幅居前的有： 丁二烯（ 33.00%）、 黄磷（ 26.55%）、液氯（ 18.76%）、 软泡聚醚（ 16.46%）、 高回弹聚醚（ 14.17%）。跌幅居前的有: 醋酐（ -9.35%）、 醋酸（ -9.26%）、 醋酸乙酯（ -7.82%）、 R125（ -7.14%）、 糊树脂手套料（ -6.07%）。 　　A 股涨跌幅情况 　　个股方面， 永和股份、 英科再生、 沧州大化、 江苏索普、 龙蟠科技领涨， 涨幅为 46.49%、 42.27%、 28.49%、 23.43%、 22.33%， 上海天洋、亚士创能、康达新材、翔丰华、奥福环保，跌幅为 39.27%、32.10%、11.96%、 11.91%、 11.73%。 　　关注成长性较好企业 　　周期方面， 我们持续推荐顺周期中α属性强的龙头企业（万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、新和成等）以及业绩弹性较大的优质企业（巨化股份）。此外，建议关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（ 卫星石化）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。重点关注万华化学、巨化股份。 　　优质赛道方面， 我们认为优质赛道主要集中在精细化工及新型材料等领域。 经历了前期的股价上行， 2021-2022 年将会是更加关注成长性的时期，能否消化拔高的估值是选股的重要评判标准，因此，建议关注优质赛道的低 PEG 细分龙头，如代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长， 龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速， 国内消费市场增量空间大，龙头： 皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速，龙头：中简科技等）、纳米分子筛（国产替代加速， 龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：奥福环保、万润股份等）。重点关注金禾实业、建龙微纳。 　　风险提示 　　原油价格存在波动风险；下游需求不振； 化工企业重大安全事故及环保事故； 货币政策风险

　　投资要点： 　　本周态势：目前石油石化板块本周（7.12-7.16）震荡下行，截至本周最后交易日市净率LF1.03xPB，较上周估值有所上升，市场热度提升，日均交易额12209.68亿元（周环比+11.00%），本周美元指数温提升，对油价有一定压制效应，原油期现价格均有不同程度下降，目前油价的短期趋势趋冷，市场对于油价上升的一致性预期稍有动摇，当然美联储taper是否会在今年Q4实施成为后续制约油价的潜在风险。 　　Opec达成协议对于油价短期利空，油价进入短期震荡。第19次欧佩克和非欧佩克部长级会议(ONOMM)通过视频会议于2021年7月18日(周日)结束，重申2016年12月10日签署并在随后的会议，包括2020年4月12日通过的《合作宣言》框架。延长第十届欧佩克和非欧佩克部长级会议(2020年4月)的决定至2022年12月31日。从2021年8月开始，每月将总产量向上调整40万桶/天，直到逐步取消580万桶/天的调整，并在2021年12月评估市场发展和参与国的表现。坚持举行月度OPEC和非OPEC国家石油部长会议的机制为整个《合作宣言》期间的长期有效合作,后续将评估市场状况并决定生产水平,致力于在2022年9月底结束产量调整。整体协议达成对于市场的供给提供较强的预期，为油价降温提供良好的预期背景。 　　油价未来中期走势仍然面临较多约束，但目前国内下游需求较好提振板块利润。近两周，聚酯下游的景气度近期维持在高位，目前聚酯工厂的开工负荷维持在较高水平，且下游的需求信心及海外订单情况维持在较好水平，炼化项目公司发布的业绩预盈公告展示了炼化上半年极强的盈利能力，本周东方盛虹发布关于子公司公司国望高科纤维（宿迁）以预计39.58亿元投资建设年产50万吨超仿真功能性纤维项目，作为1600万吨炼化一体化项目为上下游产业链关键配套项目，既能保证原料短距离供应、满足周边功能性纤维的需求，又能降低纺织行业运营成本，能够进一步增强企业竞争力和综合效益，根据其公告，本项目预计年销售收入33.65亿元，利润总额7.46亿元；产业链上市公司无论向上游扩张，寻求规模效益及产业链段位效应，或者在下游继续深耕，发挥差异化特色，对于未来的需求预期及盈利释放预期均有较强一致性。 　　市场表现 　　本周石油石化行业指数上涨5.27%，表现好于大盘。本周上证综指上涨0.43%，深圳成指上涨0.86%，创业板指上涨0.68%，沪深300指数上涨0.5%。石油石化同业分层来看，建议关注优质炼化龙头（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、稳扎稳打中游（桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、优秀油服（中海油服、石化油服、海油发展、海油工程、中油工程）。 　　风险提示 　　地缘政治危机提升、油价大幅波动、国内外经济恶化等。