昆药集团(600422) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2024年业绩快报。 　　公司预计2024年实现营收84亿元，较重述调整前+9.1%，较重述调整后-0.3%；实现归母净利润6.5亿元，较重述调整前+45.7%，较重述调整后+19.9%；实现归母扣非4.4亿元，同比+30.1%。（公司2024年以现金方式收购华润圣火51%股权，并将其纳入合并范围，属于同一控制下企业合并，公司对上年同期财务数据进行了重述调整并重新列报。） 　　24Q4单季预计公司实现归母扣非1.47亿元，23Q4单季度归母扣非为0.25亿元，实现快速增长。 　　华润赋能持续深化改革，圣火并表化解同业竞争。 　　2024年系公司公司加入华润大家庭、与华润三九稳步推进融合重塑的第二年；圣火完成并表标志着公司已解决核心产品血塞通软胶囊 　　“络泰”与华润圣火“理洫王”同业竞争问题，全国仅有的两张血软批文合为一家，未来公司有望进一步完善三七产业链优势布局，提升公司在心脑血管疾病治疗领域业务规模，持续增厚公司“老龄健康-慢病管理”领域的业绩。 　　全国中成药集采覆盖面增加，公司血塞通冻干、软胶囊、滴丸均中标。 　　25年2月10日第三批全国中成药采购联盟集中采购中选结果正式出炉，包括第一批中成药集采的接续和全国扩围，以及第三批中成药集采纳入的新品种。公司3个报价代表品均中选，血塞通（冻干）以9.22元/支*200mg、血塞通滴丸以24.38元/300丸*5mg、圣火血塞通软胶囊以24.18元/24丸*60mg中选。此次集采执行周期至27年底，我们认为此次中标有利于扩大公司三七系列产品的销售范围，提升产品在医疗机构的覆盖率，进一步提升昆药集团及“777”的品牌形象，以院内首诊带动院外复购，形成良好的院内、院外品牌联动。 　　盈利预测与投资建议 　　我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为84/92.2/101.1亿元（前值为84.8/94/104.6亿元），增速为9%/10%/10%；净利润分别为6.5/7.6/9.3亿元（前值为5.6/7.2/8.9亿元），增速为46%/17%/23%。我们看好华润赋能昆药集团，以及未来打造银发健康产业第一股的战略核心，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　产品销售和推广不及预期风险，重点产品集采降价幅度超预期风险，研发失败或进度不及预期风险，原材料价格波动的风险

　　投资要点 　　“AI+医疗”解决方案全球市场有望突破千亿美元，有望进入到商业化加速阶段。“AI+医疗”行业人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%，行业存在爆发式增长机会。政策面上，国内宏观政策利好AI制药，医疗AI三类证审批加速。“AI+医疗”相对传统医药研发优势显著，在算法+数据+临床场景闭环构建护城河，“AI+医疗”细分板块享受估值溢价。我们认为“AI+医疗”有望应用于药物研发、癌症诊断、医学影像、手术机器人等领域，行业或迎来巨变。 　　海外AI医疗公司在制药、精准医学、影像等领域布局较多，逐步进入成熟阶段。AI制药公司显著特征是皆拥有强大AI技术平台，通过和大型药企合作促进收入快速增长，较多为AI-Saas发展到AI-CRO，部分发展为AI-Biotech，涉及物理、化学、生物交叉领域，管线越靠后对专业要求越高，但价值明显增加；精准医学领域主要为数据驱动的新兴企业，该部分公司在高质量数据/医药专业拥有优势，一是能和多方合作获取原始数据，包括大型医疗机构、研究机构、制药公司等；二是在某一医学领域具备足够专业壁垒，擅长神经退行性疾病、免疫学、癌症等领域；影像领域主要为已建立AI平台的成熟医疗影像企业，在数据、技术、市场和资金方面具有显著优势。 　　医疗行业大模型快速发展，国内科技巨头、医药企业及初创公司纷纷加码布局。随着AI技术的快速发展，国内医疗相关领域模型愈发成熟，逐步实现商业化。根据细分领域划分，主要在以下四个大方向演绎：1）AI+制药：凭借AI强大的数据分析和模型预测能力，AI制药在分子设计和药物筛选方面能够大幅提升药物的研发效率和成功率，代表公司为晶泰控股、泓博医药等。2）AI+影像/手术：AI在医疗影像分析方向深度学习，能够快速识别病灶、精准诊断疾病并提供综合解决方案，代表公司为联影智能、微创机器人等。3）AI+辅助诊断：基于庞大优质的数据积累优势，利用AI技术并结合专家训练，实现快速分析、诊断及解读，代表公司为华大基因、润达医疗等。4）AI+医疗服务：主要面向医疗机构、政府部门及群众，在数据信息化基础上，利用AI大模型优化诊疗服务和疾病管理，代表公司为讯飞医疗、腾讯健康等。 　　投资建议：稳健配置：我们看好商业化模式清晰或正在商业化，支付方已打通、技术替代空间大的细分领域。AI+制药、AI+外科手术、AI+数据服务等方向个股业绩有望快速兑现。受益标的：晶泰控股-P、泓博医药、华大基因、华大智造、微创机器人-B、美年健康、医渡科技、讯飞医疗科技。弹性配置：偏早期布局，技术有一定风险，但重大进展可能引发市场高度关注，偏事件驱动。看好AI+智能穿戴、AI+脑机接口、AI+基因编辑等方向。受益标的：乐心医疗、三博脑科、创新医疗、爱朋医疗、百普赛斯、南模生物。 　　风险提示：产品研发不及预期风险、终端支付不及预期风险、市场竞争加剧风险。

　　化工周观点： 　　市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工24年以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 　　库存持续去化，建议关注PVA。本周华中地区停车的PVA装置恢复运行，市场整体开工呈现上行态势，但是工厂库存仍然在去化，截至本周，PVA工厂库存为2.42万吨，环比减少了13.75%，年同比减少了61.04%，市场现货资源紧张局面依旧，PVA价格有望保持坚挺。 　　磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。 　　建议关注大股东拥有优质体外资产的标的：恒申新材：实控人陈建龙所控制的恒申合纤、恒新纤维、恒聚新材、恒诚新材等8家企业从事的业务与上市公司主营业务存在同业竞争问题，陈建龙已承诺自力恒投资取得上市公司控制权之日起60个月内将涉及同业竞争的资产和业务注入上市公司。中化国际：母公司中化集团旗下南通星辰公司主要从事高端工程塑料、BPA、环氧树脂等精细化工产品生产和销售，两家公司协同性很强，且南通星辰属于中化集团化工事业部，化工事业部的管理主体为中化国际。华润材料：母公司华润集团旗下华润锦纶是专业化生产锦纶民用长丝的企业，2024年5月华润锦纶新建4万吨/年尼龙66项目顺利完工并进入试生产阶段，远期规划16万吨/年尼龙66。华润材料作为华润集团材料类重要平台，与尼龙业务相关性和协同性较强。齐翔腾达、恒通股份、南山智尚：裕龙石化规划投资建设的4000万吨/年裕龙岛炼化一体化项目，一期项目主要建设2000万吨/年炼油，300万吨/年乙烯、300万吨/年混合二甲苯等深加工装置。裕龙石化第一和第二大股东分别为南山集团和山东能源集团，齐翔腾达为山东能源集团旗下的子公司，恒通股份和南山智尚的实控人为南山集团。 　　风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年2月17日，医药板块涨跌幅+0.66%，跑赢沪深300指数0.45pct，涨跌幅居申万31个子行业第12名。各医药子行业中，医院(+3.51%)、医疗研发外包(+3.24%)、体外诊断（+2.95%）表现居前，线下药店（-1.92%)、其他生物制品(-0.15%)、血液制品（+0.18%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为泓博医药(+20.01%)、安必平(+20.00%)、天智航(+16.65%)；跌幅榜前3位为羚锐制药（-4.49%）、马应龙(-4.40%)、昆药集团（-3.59%)。 　　行业要闻： 　　近日，Galderma宣布，欧盟已批准其白介素-31（IL-31）受体靶向单抗Nemluvio（nemolizumab），用于治疗中度至重度特应性皮炎和结节性瘙痒（prurigo nodularis）患者。Nemluvio是一种FIC的单克隆抗体，它通过与IL-31受体α相结合，可以阻断IL-31的信号通路，该药曾在2019年获得美国FDA授予突破性疗法认定（BTD）。 　　（来源：Galderma，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　万邦德（002082）：公司发布公告，子公司万邦德制药集团有限公司于2025年2月13日收到美国FDA的认定函，甲钴胺用于治疗肌萎缩侧索硬化（ALS，即渐冻症）获得FDA授予的孤儿药资格认定。甲钴胺是甲硫氨酸合成酶的辅酶，催化同型半胱氨酸转化为甲硫氨酸，从而维持甲基化循环平衡并降低同型半胱氨酸的神经毒性。 　　上海莱士（002252）：公司发布公告，公司拟以自有资金或自筹资金回购公司股份，此次回购金额为2.5-5.0亿元，回购价格不超过9.5元/股，预计回购数量为2617-5235万股，占公司总股本的0.39%-0.79%，回购用途为用于股权激励或者员工持股计划。 　　恒瑞医药（600276）：公司发布公告，子公司成都盛迪医药有限公司收到国家药监局下发的《受理通知书》，公司HR19034滴眼液的药品上市许可申请获国家药监局受理，适应症为用于延缓等效球镜度数为-0.50D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光参差≤1.50D）的6至12岁儿童近视进展。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　中国儿童青少年近视发展现状 　　我国儿童青少年近视患者基数大，近视发生率居高不下，近视防控任务严峻 　　根据弗罗斯特沙利文数据显示，近年来我国20岁以下近视患者人数持续增长，预测2025年将达到1.87亿人。根据国家疾控局监测数据显示，我国现阶段儿童青少年总体近视率高达51.9%，近视已成为影响我国国民尤其是儿童青少年眼健康的重大公共卫生问题。 　　我国儿童青少年随年龄增长，中高度近视比例攀升，近视重度化加剧 　　我国儿童青少年近视发生率局居高不下，尤其体现在初高中学生当中，升呈现高发化、重度化趋势。根据国家疾控局近视监测数据显示，中度近视占比37%，高度近视达到9.7%，并且随着年龄的增加，中、高度近视占比迅速增加。 　　我国相关部门发布多项眼健康相关政策，积极助力近视防控工作 　　近年来国家出台多项眼健康相关政策，采取多项措施引导儿童青少年近视防控。2024年《近视防治指南》经国家卫健委重新修订后重磅发布，为进一步提高近视防控和诊疗的规范化水平，推动和加强我国近视防治工作。 　　近视发生的影响因素 　　近视的发生发展是一个多因素综合作用的过程，主要影响因素可以分为环境因素和遗传因素。低中度近视的发生发展受环境和遗传因素的共同影响；高度近视受遗传因素的作用更为明显。 　　近视危害的影响广泛且深远，覆盖我们生活的各个层面，亟需引起重视 　　近视并不是单一疾病，可能伴发多种眼部疾病，严重影响人们生理健康；除了生理影响以外，近视还会对心理、职业、生活质量、经济社会等多方面造成影响。

　　当前生物科技行业是一个高度创新的领域，不断涌现出新的理论、方法和产品。例如，基因编辑技术、合成生物学、微生物工程等新兴技术的出现，拓展了生物技术的应用范围和市场空间。各国政府和社会对生物技术的重视和支持程度不断提高，制定了一系列的政策措施，加大了对生物技术的投入和推广。 　　一、生物技术市场研究现状 　　1、全球研究热度与投入 　　生物技术作为21世纪最具潜力的领域之一，受到全球范围内的高度关注，研究热度持续攀升，资金投入也呈现出强劲的增长态势。 　　近年来，全球生命科学领域的研究资金投入快速增长，从2016年的1247亿美元增加到2020年的1576亿美元，年复合增长率为6.0%。根据市场调研机构XYZ-Research进行统计，2022年全球生命科学领域研究资金投入将达到1754亿美元。从地域分布来看，美国在生命科学研究资金投入方面占据主导地位，2020年美国的研究资金约为774亿美元，占比全球总研究资金投入的49.1%。欧洲整体研究资金投入约占22.0%，中国生命科学领域研究资金投入约占全球整体资金投入的9.0%，但随着中国对生命科学领域的重视程度不断提高，科技水平的提升以及科研人才的培养，中国在全球生命科学领域研究资金投入中的占比逐年增长，从2016年的6.0%增长到2020年的9.0%，2020年中国生命科学领域研究资金投入达到978亿元，预计2022年将达到1224亿元。 　　在全球范围内，各国纷纷加大对生物技术研究的支持力度。美国政府通过国家卫生研究院（NIH）、国家科学基金会（NSF）等机构，为生物技术研究提供了大量的资金支持。NIH每年的预算中，有相当一部分用于支持生物技术相关的研究项目，涵盖了从基础研究到临床应用的各个领域，如基因治疗、癌症研究、神经科学等。欧盟也积极推动生物技术的发展，通过“地平线欧洲”等科研计划，资助了一系列生物技术研究项目，促进了欧洲各国在生物技术领域的合作与创新。亚洲国家如日本、韩国等，也在生物技术研究方面投入了大量资源，日本在再生医学、生物制药等领域取得了显著的研究成果，韩国则在生物芯片、生物信息学等方面具有较强的研究实力。 　　风险投资和私募股权投资也对生物技术领域表现出浓厚的兴趣。2020年上半年，全球医疗健康领域投融资持续升温，钛媒体TMTBASE全球数据库数据显示，2020年上半年全球医疗健康产业（VC/PE类）共发生720起融资事件，总融资规模约为243亿美元，其中生物技术最为火热。国外生物技术赛道融资金额最高，融资额约75.3亿美元，占国外总融资额的42.6%，国外生物技术研发实力和产业发展领先全球。众多生物技术初创企业获得了风险投资的青睐，这些资金为企业的技术研发、产品开发和市场拓展提供了有力的支持，推动了生物技术的创新和产业化进程。 　　2、科研机构与高校的研究布局 　　全球众多知名科研机构和高校在生物技术领域展开了广泛而深入的研究布局，成为推动生物技术发展的重要力量。 　　美国国立卫生研究院（NIH）是全球最大的生物医学研究机构之一，其研究范围涵盖了几乎所有的生命科学领域。NIH下属的多个研究所，如国家癌症研究所（NCI）、国家人类基因组研究所（NHGRI）等，在各自的研究方向上取得了众多突破性成果。NCI致力于癌症的研究，从癌症的发病机制、早期诊断到治疗方法的开发，开展了一系列的研究项目，为全球癌症研究提供了重要的理论和实践基础。NHGRI则在人类基因组测序、基因功能研究等方面发挥了关键作用，推动了基因技术在医学领域的应用和发展。 　　中国科学院在生物技术领域也有着深厚的研究积累和广泛的研究布局。中国科学院上海生命科学研究院在多个生物技术领域开展了前沿研究，包括神经科学、分子细胞科学、系统生物学等。在神经科学领域，研究团队深入探究神经元的发育、功能和疾病机制，为神经系统疾病的治疗提供了新的靶点和治疗策略；在分子细胞科学领域，对细胞的增殖、分化、凋亡等基本生命过程进行研究，为细胞治疗和再生医学的发展奠定了基础。中国科学院微生物研究所则专注于微生物领域的研究，在微生物资源开发、微生物代谢工程、微生物与环境相互作用等方面取得了一系列重要成果，如利用微生物发酵技术生产生物燃料、开发新型生物农药等，为解决能源和环境问题提供了生物技术手段。 　　在高校方面，美国的哈佛大学、斯坦福大学等在生物技术领域处于世界领先地位。哈佛大学的医学院和生命科学学院拥有众多顶尖的生物技术研究团队，在基因编辑、干细胞研究、生物制药等领域开展了大量创新性研究。例如，哈佛大学的研究人员在CRISPR-Cas9基因编辑技术的开发和应用方面做出了重要贡献，该技术的出现为基因治疗和遗传病研究带来了革命性的变化。斯坦福大学在生物医学工程、合成生物学等领域表现突出，其研究团队致力于开发新型的生物材料和生物传感器，用于疾病的诊断和治疗；在合成生物学方面，通过设计和构建人工生物系统，实现了对生物功能的精确调控和定制，为生物技术的发展开辟了新的方向。 　　国内的清华大学、北京大学等高校也在生物技术领域积极布局。清华大学的生命科学学院在结构生物学、发育生物学、免疫学等领域取得了一系列重要成果。在结构生物学方面，研究团队解析了多个重要蛋白质的三维结构，为理解蛋白质的功能和作用机制提供了关键信息，也为药物研发提供了重要的靶点；在免疫学领域，对免疫系统的调节机制和免疫相关疾病的发病机制进行了深入研究，为免疫治疗提供了理论支持。北京大学的前沿交叉学科研究院在生物信息学、纳米生物技术等新兴交叉领域开展了创新性研究，利用生物信息学方法分析海量的生物数据，挖掘基因与疾病之间的关联；在纳米生物技术方面，开发了纳米材料用于药物递送和生物成像，提高了疾病治疗的效果和诊断的准确性。 　　3、LIMS系统应用 　　在生物技术研究中，实验室信息管理系统（Laboratory Information ManagementSystem，LIMS）发挥着不可或缺的作用，为生物技术研究的高效开展提供了有力支持。 　　样本管理是生物技术研究的重要环节，LIMS系统能够对样本进行全周期的精细化管理。从样本的接收、存储、处理到分析和结果报告，系统都能进行实时追踪和记录，确保样本的流向和状态清晰可查，极大地提高了样本的安全性和可追溯性。在基因测序研究中，LIMS系统可以对采集的生物样本进行唯一标识，记录样本的来源、采集时间、保存条件等详细信息，并跟踪样本在各个实验环节的处理情况。当实验结果出现异常时，能够通过LIMS系统快速追溯到样本的相关信息，排查可能影响实验结果的因素，从而为实验的优化和改进提供依据。这种高效的样本管理方式不仅提高了实验效率，还降低了样本丢失或损坏的风险，为生物技术的研发提供了更加可靠的数据支持。 　　生物技术研究过程中会产生海量的实验数据，包括基因序列、蛋白质结构、酶活性等关键信息。LIMS系统具备强大的数据记录和分析功能，能够全面记录实验室的各种数据，包括实验参数、仪器使用记录、分析结果等。通过先进的数据分析算法和工具，LIMS系统可以帮助研究人员发现数据之间的潜在关联和规律，为科学研究提供有力支持。在基因编辑技术的研究中，LIMS系统可以实时监测和分析基因编辑的效率、特异性等关键参数。通过对大量实验数据的分析，研究人员能够快速识别出影响基因编辑效果的因素，进而优化基因编辑策略，提高基因编辑的成功率和准确性。 　　生物技术研究涉及的工作流程往往复杂繁琐，LIMS系统可以定义和优化实验室的工作流程，实现实验室任务的自动化分配和跟踪。在蛋白质纯化过程中，LIMS系统可以根据实验要求和样本特点，自动分配与样本相关的任务，如样本的预处理、色谱分离、纯度检测等，并指导研究人员进行样本处理。系统还能根据实验数据和预设的规则，建议适合特定实验的仪器和条件，如选择合适的色谱柱、洗脱液等。这种标准化和自动化的工作流程不仅提高了实验效率，还减少了人为错误，降低了人为干预的风险，确保实验结果的准确性和可靠性。 　　在生物技术研究中，实验结果的准确性和可靠性至关重要，LIMS系统能够严格监控实验室的质量管理体系，确保实验室操作符合相关标准和规范。系统可以对实验数据进行质量控制和审核，设置数据的合理范围和阈值，当数据超出正常范围时，自动发出预警提示。在基因测序过程中，LIMS系统可以自动进行异常值检测和数据审核，对测序数据的质量进行评估，如检测测序的深度、覆盖度、错误率等指标。只有当数据质量符合要求时，才会允许进入下一步的分析流程，从而确保测序结果的准确性和可靠性，为后续的研究提供可靠的数据基础。 　　LIMS系统不仅是一个数据管理工具，还是一个知识共享和协同创新的平台。通过LIMS系统，科研人员可以轻松获取项目相关的背景资料、研究成果和实验方法，促进团队内部的知识交流和资源共享。在跨国生物技术合作项目中，LIMS系统可以连接不同地区的研发团队，实现数据的实时共享和协同工作。不同地区的研究人员可以在同一平台上查看和更新实验数据，讨论实验方案和结果，大大提高了研发效率和质量。例如，在全球合作的新冠疫苗研发项目中，各国的研究团队通过LIMS系统共享实验数据和研究成果，加速了疫苗的研发进程。 　　二、生物技术市场最新研究成果 　　1、DNA数据存储技术 　　随着全球数据量的爆发式增长，传统的存储技术面临着巨大的挑战，DNA数据存储技术因其超高的存储密度、超长的保存时间和极低的能耗而备受关注。天津中合基因科技有限公司与厦门大学、嘉庚创新实验室及中国科学院天津工业生物技术研究所团队成功开发的桌面式自动化DNA数据存储平台DNA-DISK，在该领域取得了重要突破。相关研究成果已发表于美国科学院院报《PNAS》。 　　DNA-DISK平台的核心在于中合基因自主开发的酶促DNA生物合成技术，这一技术具有安全环保、易于小型化的显著特性。在实际操作中，该技术极大地减少了所需的试剂种类和步骤数量，使得合成时间大幅缩短。传统的DNA合成技术往往需要多种复杂的试剂和繁琐的操作步骤，而酶促DNA生物合成技术简化了这一过程，提高了合成效率。同时，该平台整合了热响应琼脂糖封装、焦磷酸测序、数字液滴微流控等多种先进技术，实现了磁性珠液滴的精确控制以及8通道多路复用，包括对液滴的分离、混合等一系列精细操作，从而完成了DNA从数据编写到读取的一体化功能。 　　在实验验证中，研究团队将两个文本文件及一段《茉莉花》乐谱成功存储入DNA，并顺利读取。其中，乐谱文件被转化为8个不同的DNA寡核苷酸序列，其平均分步产量保持在较高水平，观察到的结果与合成序列完全吻合，这充分验证了该平台的高保真和高准确性。这一成果不仅在技术层面上证明了DNA-DISK平台的可行性，更在实际应用层面展示了其巨大的潜力。 　　据市场调研报告进行披露，从应用前景来看，DNA-DISK平台在自动化、小型化DNA数据存储领域展现出显著的优势。当前，主流存储技术在面对海量数据时逐渐显露出局限性，而DNA存储技术有望成为解决数据存储难题的关键方案。DNA-DISK平台的出现，为DNA数据存储技术的发展提供了新的方向。随着酶促DNA生物合成技术的不断进步和优化，预计DNA-DISK平台将实现更高的存储容量和密度，有望超越现有的存储介质，引领数据存储技术的未来。在未来的大数据时代，DNA-DISK平台可能会在数据中心、档案存储等领域得到广泛应用，为解决数据存储的困境提供有效的解决方案。同时，其在医疗数据存储、生物信息学研究等领域也具有广阔的应用前景，能够为相关领域的发展提供强大的数据存储支持。 　　2、真菌抗菌肽研究 　　西南大学的生物技术中心范艳华、裴炎研究团队在真菌抗菌肽研究领域取得了重要成果，相关研究成果发表于期刊PLOS Pathogens。该研究聚焦于昆虫病原真菌球孢白僵菌，深入解析了其抗菌肽BbAFP1的抑菌机理及生物学功能，并成功将其应用于植物抗病基因工程。 　　球孢白僵菌是一种广泛存在于土壤以及植物根际和叶际环境的昆虫病原真菌，在全球范围被用于害虫防治

　　据美国福克斯商业新闻2月14日报道，随着美国总统特朗普重启对伊朗核计划的“极限施压”运动，财长贝森特表示，美国的目标是让伊朗的石油出口降至目前水平的10%以下。贝森特还表示，如果特朗普要求，他将升级对俄罗斯能源的制裁。据彭博社16日援引消息人士称，特朗普政府已告诉欧洲官员，希望推动俄乌在2025年复活节前实现停火。 　　行业分析 　　美国大力限制伊朗原油出口，全球原油需求增量或将反超供给增量。根据数据，当前伊朗原油产量大约在330万桶/日，其中出口量约为150-160万桶/日，占比接近50%，而贝森特表示美国致力于让伊朗回到每天出口10万桶的水平，以此来削减伊朗从原油获得的收入并阻止伊朗获得核武器，这使得布伦特原油价格一度上涨1.1%达到75.85美元。根据国际能源署IEA公布的数据，预计2025年全球将会新增210万桶/日的原油供给增量，而2025年全球预计新增的需求增量约为99万桶/日。假设美国对伊朗的制裁法案能够积极落实，从供需端的数据来看，150万桶/日的出口削减将会导致全球2025年的需求增量反超供给增量，由此可能会带来25年全年的油价上行。但是实际供需格局的变化还与特朗普政府推动石油出口、加大石油产量的政策方针有关，油价的具体表现还要结合相关政策法案的落实情况和后续的持续跟踪。 　　俄乌停火预期升温，停火带来的供给增量有限。2月12日特朗普先后与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基通电话，此后俄乌冲突的走向引发广泛关注，国际社会对于停火的预期逐步升温。在假设俄乌之间停火协议顺利达成，俄罗斯或将恢复对西欧的天然气及原油的管道输送供应，但在我们之前的研究提到，美国在2022年对俄罗斯原油的第一轮制裁效果并不明显，2021年俄罗斯原油出口量为244.14百万吨，2023年俄罗斯原油出口量为240.76百万吨并没有明显的减少，俄罗斯的原油供给始终处于较为稳定的状态。从出口结构来看，变化最大的出口国分别为中国、印度和欧洲：2021年欧洲出口量138.65万吨，受制裁后2023年出口量为32.40百万吨，减少了106.25百万吨；2021年中国和印度的出口量分别为79.64和4.54百万吨，2023年出口量分别为107.02和81.81百万吨，增加了27.38和77.27百万吨，共计104.65百万吨，由此可见受制裁的原油供给基本转移出口到了中国和印度。那么因此在俄乌停火，恢复对西欧的原油供给后，其实并不会带来十分明显的供给增量，而仅带来俄罗斯原油出口结构的逐步转变。原油价格短期会受到停火等地缘政治的扰动，但是长期来看还是会受到供需基本面的影响。 　　投资建议 　　地缘政治事件对国际原油的供给以及价格影响较大，且存在较多不可预测性，由此带来原油价格较多波动。建议持续关注石油生产成本较低、基本面向好以及国际竞争力较强的石油投资标的。 　　风险提示 　　国际政治的快速变化、地缘政治冲突加剧、原油供需格局的变动

　　随着全球人口老龄化的加剧、慢性疾病的增多，以及人们对健康、食品和能源需求的不断提高，生物技术行业市场需求持续增长，特别是在医药、农业、环保和能源等领域，生物技术将发挥更加重要的作用。 　　1、定义与分类 　　生物技术是以现代生命科学理论为基础，应用生命科学研究成果，结合化学、物理学、数学和信息学等学科的科学原理，采用先进的科学技术手段，按照预先设计，在不同水平上定向地改造生物遗传性状或加工生物原料，为人类提供有用的新产品（或达到某种目的）的综合性的科学技术体系。 　　根据市场调研报告指出，生物技术主要包括五大工程，即基因工程、细胞工程、发酵工程、酶工程和蛋白质工程。随着信息技术、纳米技术和生物技术的融合发展，生物交叉技术也成为生物技术的一个重要分支。 　　基因工程又称基因拼接技术和DNA重组技术，是以分子遗传学为理论基础，以分子生物学和微生物学的现代方法为手段，将不同来源的基因按预先设计的蓝图，在体外构建杂种DNA分子，然后导入活细胞，以改变生物原有的遗传特性、获得新品种、生产新产品。例如，转基因作物就是将外源基因导入农作物，使其获得抗虫、抗病、耐除草剂等优良性状，像抗虫棉的培育，将苏云金芽孢杆菌的抗虫基因导入棉花植株，有效抵御害虫侵害，减少农药使用。 　　细胞工程是指应用细胞生物学和分子生物学的原理和方法，通过某种工程学手段，在细胞整体水平或细胞器水平上，按照人们的意愿来改变细胞内的遗传物质或获得细胞产品的一门综合科学技术。比如干细胞技术，利用干细胞的多向分化潜能，在医学领域用于治疗多种疾病，如脊髓损伤、糖尿病等；还有克隆技术，通过核移植等方法，成功克隆出多利羊，这是细胞工程的重大成果。 　　发酵工程是指采用现代工程技术手段，利用微生物的某些特定功能，为人类生产有用的产品，或直接把微生物应用于工业生产过程的一种新技术。在食品领域，酸奶、啤酒、面包等的制作都依赖发酵工程；在医药领域，抗生素的生产也离不开发酵技术，如青霉素的大规模发酵生产。 　　酶工程就是将酶或者微生物细胞，动植物细胞，细胞器等在一定的生物反应装置中，利用酶所具有的生物催化功能，借助工程手段将相应的原料转化成有用物质并应用于社会生活的一门科学技术。例如，在洗涤剂中添加酶制剂，可以提高去污效果；在纺织工业中，利用酶进行织物的退浆、精练等处理，可提高产品质量。 　　蛋白质工程是指以蛋白质分子的结构规律及其与生物功能的关系作为基础，通过基因修饰或基因合成，对现有蛋白质进行改造，或制造一种新的蛋白质，以满足人类的生产和生活的需求。比如科学家通过蛋白质工程改造某些酶，使其催化活性更高、稳定性更强，应用于工业生产中可提高生产效率。