昨日晚间，《支持创新药高质量发展意见》第二版征求意见稿开始在业内流传，我们认为发出时间基本符合预期，且第二稿文件进一步厘清市场重点关注的商保丙类目录相关政策，短期可落地性明显增强。重申我们长期看好中国创新药行业的观点。 　　事件：2025年2月20日晚，《支持创新药高质量发展意见》第二版征求意见稿开始在业内流传（详情请见链接）。继2024年3月《全链条支持创新药发展实施方案》第一版征求意见稿在业内流传及2024年7月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》之后，此政策文件为支持创新药发展的第二版征求意见稿。 　　点评：此第二稿文件发出时间基本符合预期，我们很高兴看到国家在积极推进支持创新药发展政策，我们认为这将有利于中国创新药行业长期健康积极发展。受益于积极的政策支持，我们见到医药板块市场情绪进一步提振，恒生生物科技指数今日（2月21日）上午上涨+3.7%。 　　对比此前较为全面宽泛的第一版征求意见稿，我们留意到第二版征求意见稿进一步厘清市场重点关注的商保丙类目录方面相关政策，短期可落地性明显增强，包括： 　　1）鼓励商业健康保险发展，增设以创新药为重点的丙类药品目录。丙类目录结算价格由国家医保局组织商业保险公司与药企平等协商确定，做好丙类药品目录与基本医保药品目录的衔接；每年定期开展基本医保药品目录和丙类药品目录调整；丙类目录药品在进院管理上享受与基本医药甲乙类目相同的政策待遇，各定点医疗机构应于每年度医保目录公布后1个月内召开药事会，不得以医药总额限制、医疗机构用药目录数量、次均药品费用、药占比等理由影响创新药进院；基本医保目录和丙类目录调整情况及时将新增品种纳入“双通道”管理范围；丙类目录药品不计入基本医保自费率指标和集中采购中选可替代品种监测；允许使用职工医保个人账户结余资金购买商保产品。 　　2）鼓励商保公司设立创新药投资基金。涉创新医药权益类投资规模达到本企业上年度存量健康保险资金总额一定比例的，医保部门在与商业健康保险合作等方面予以支持。 　　我们预计丙类目录有望于新一年国家医保目录确定后出台，预计可能在9月左右（根据国家医保局发言，2025年9月将结束国家基本医药谈判）。我们认为以下药品有可能将被纳入丙类目录，包括1）惠民保中支出排名前列但目前尚未加入医保的抗PD-1/PD-L1药物，包括Opdivo、Keytruda、Imfinzi等，2）创新属性强、临床价值大但尚未被纳入医保的ADC药物，例如Trodelvy、Elahere等。 　　重申我们长期看好中国创新药行业的观点，建议重点关注研发能力强、具备差异化产品、商业化能力领先、具备出海潜力的优秀创新药龙头企业。 　　投资风险：创新药支持政策落地速度慢于预期，竞争激烈。

本报告将对南京江宁高新技术产业开发区颗粒剂产线建设可行性进行全面深入的研究和分析，包括中国颗粒剂产业市场前景与竞争格局、南京江宁高新技术产业开发区颗粒剂产线建设项目与南京江宁高新技术产业开发区产业发展战略匹配性研判、颗粒剂项目发展概况及前景研判、南京江宁高新技术产业开发区项目前景研判等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区产线建设可行性的全面深入分析和研判。

本报告将对合肥经济技术开发区贴剂产线建设可行性进行全面深入的研究和分析，包括中国贴剂产业市场前景与竞争格局、合肥经济技术开发区贴剂产线建设项目与合肥经济技术开发区产业发展战略匹配性研判、贴剂项目发展概况及前景研判、合肥经济技术开发区项目前景研判等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区产线建设可行性的全面深入分析和研判。

本报告将对中关村国家自主创新示范区充血市场项目可行性进行全面深入的研究和分析，包括充血概览、药物上市及申报情况、专利评估、药物生产工艺分析、药物临床前评价、临床评价、项目可行性分析等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区充血项目可行性的全面深入分析和研判。

本报告将对苏州工业园细菌感染市场项目可行性进行全面深入的研究和分析，包括细菌感染概览、药物上市及申报情况、专利评估、药物生产工艺分析、药物临床前评价、临床评价、项目可行性分析等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区细菌感染项目可行性的全面深入分析和研判。

本报告将对苏州工业园酒精使用所致障碍市场项目可行性进行全面深入的研究和分析，包括酒精使用所致障碍概览、药物上市及申报情况、专利评估、药物生产工艺分析、药物临床前评价、临床评价、项目可行性分析等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区酒精使用所致障碍项目可行性的全面深入分析和研判。

本报告将对成都高新技术产业开发区白化病市场项目可行性进行全面深入的研究和分析，包括白化病概览、药物上市及申报情况、专利评估、药物生产工艺分析、药物临床前评价、临床评价、项目可行性分析等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区白化病项目可行性的全面深入分析和研判。

本报告将对成都高新技术产业开发区检查市场项目可行性进行全面深入的研究和分析，包括检查概览、药物上市及申报情况、专利评估、药物生产工艺分析、药物临床前评价、临床评价、项目可行性分析等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区检查项目可行性的全面深入分析和研判。

本报告将对上海张江高新技术产业开发区移植排斥反应市场项目可行性进行全面深入的研究和分析，包括移植排斥反应概览、药物上市及申报情况、专利评估、药物生产工艺分析、药物临床前评价、临床评价、项目可行性分析等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区移植排斥反应项目可行性的全面深入分析和研判。

本报告将对广州高新技术产业开发区脑血管病市场项目可行性进行全面深入的研究和分析，包括脑血管病概览、药物上市及申报情况、专利评估、药物生产工艺分析、药物临床前评价、临床评价、项目可行性分析等方面。旨在为相关从业人员提供有关园区脑血管病项目可行性的全面深入分析和研判。