首席营周刊

中心思想 宏观驱动与市场信心 本报告核心观点指出，当前A股市场在多重积极因素驱动下呈现结构性反弹。北向资金持续大幅流入，累计净买入额达200.19亿元，且已连续9周流入，充分彰显了外资对中国经济复苏和A股市场的坚定信心。这主要得益于美联储加息放缓、美元指数高位回落以及人民币升值预期等宏观利好。 结构性机遇与政策导向 政策层面积极支持，包括光伏N型电池技术发展、新型电力系统“三步走”战略的明确以及多地出台的房地产稳增长新政，为相关产业和板块提供了明确的增长动力和政策支撑。市场投资机会将围绕新型成长（如光伏设备、电池）、消费复苏（如预制菜、数字经济）和估值重塑（如地产金融、中字头）三大主线展开，建议投资者关注高低切换节奏，逢低吸纳优质资产。 主要内容 周末重要消息解读 光伏银浆需求量近5000吨 机构分析显示，N型电池（TOPCon、HJT）因其更高的转换效率，有望成为未来主流技术路线。N型电池对银浆的单位用量更高，随着其产业化和渗透率提升，光伏银浆需求增速预计将高于光伏行业整体增速，特别是TOPCon银浆和HJT低温银浆。浆料对电池片提效影响显著，通过降低TOPCon发射极复合、降低遮挡、降低正面复合，可合计提效1.42个百分点，预示未来光伏银浆需求量将近5000吨。 新型电力系统“三步走”路径明确 国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》，明确了以2030年、2045年、2060年为重要时间节点的“加速转型期”、“总体形成期”、“巩固完善期”的“三步走”发展路径，旨在积极稳妥推进碳达峰碳中和。政策强调深入推进交通领域新能源、氢燃料电池汽车替代传统能源汽车。受此影响，光伏、储能板块表现回暖，超九成股票股价上涨，其中同力日升、金盘科技、涪陵电力涨幅居前。资金面显示，近五成股票获北上资金加仓，宁德时代、比亚迪、隆基绿能等7股净买入额超亿元，宁德时代获北上资金加仓高达19.27亿元。 房地产稳增长新政频出 乌鲁木齐市发布22条稳地产新政，涵盖下调首套房贷利率下限、实施购房契税补贴、换购住房个税减免、上调住房公积金贷款额度等需求端政策。安徽六安、河南荥阳、广东深圳等多地也出台刺激住房消费政策，河南省常务副省长明确表示要取消和调整妨碍消费需求释放的限制性政策。业内认为，2023年房地产政策出台节奏加快，各地稳楼市意愿强烈。央行、银保监会发文建立首套住房贷款利率政策动态调节机制，符合条件的城市房贷利率将继续下调，核心一二线城市首套首付比例具备下降预期。 市场行情与资金动态 指数波动与板块轮动 本周五市场指数波动较大，沪深两市放量滞涨，创业板指数在宁德时代带动下震荡走高，顺利突破2400点。上证指数在3170点附近遇阻回落，创业板指数快速补涨后在半年线压力附近受阻。主力资金方面，光伏设备板块资金流入靠前，文化传媒板块资金流出较大。板块轮动显示，经过充分盘整筑底，能源金属、小金属、电池板块开始受到资金关注。 北向资金持续大幅流入 过去5个交易日，北向资金累计净买入200.19亿元，其中沪股通净买入83.34亿元，深股通净买入116.84亿元。本周北向资金连续三日净流入，全周合计净流入200.19亿元，已连续9周流入A股市场，充分说明外资对市场的信心。自2022年11月中下旬以来，北向资金跑步进场，主要受美联储加息放缓、2023年结束加息周期、美元指数高位回落以及人民币升值预期等因素驱动。预计2023年北向资金全年流入净额将显著超过2022年的897亿元。从行业增减持来看，北向资金增持了71个行业，其中银行居首，净买入38.24亿元；其次是酿酒行业，净买入33.26亿元。减持了29个行业，其中中药最多，净卖出8.31亿元；其次是航空机场行业，净卖出8.10亿元。个股方面，净买入中国平安27.53亿元，净卖出先导智能8.26亿元。 市场展望与投资策略 行情反弹与震荡消化 本周上证指数收中阳线，疫情政策放开后恐慌情绪逐步消退，市场连续两周上涨，人民币汇率维持6.9下方，A股和港股逆市走强。日线两市遇阻回落，预计下周进入震荡消化期；双创指数补涨，赛道股持续走强。在美联储加息放缓和人民币升值预期下，北向资金持续大举扫货，反弹行情仍在途中。下周需观察量能变化，围绕主线方向轮动低吸。 1月A股市场三大投资主线 基于市场情绪、宏观经济形势和政策导向，1月A股市场投资机会将围绕三大主线： 新型成长： 关注光伏设备（如东方日升、福莱特、晶澳科技）和电池板块（如科恒股份、恩捷股份、圣阳股份），因其充分盘整筑底后回调至支撑位，或因电池关键材料成本降低而触发抄底机会。 消费复苏： 包括预制菜、游戏、职业教育、鸡肉猪肉农业种植等细分领域。 估值重塑： 关注地产金融、中字头等板块。 投资建议指出，行情反弹接近节前高点，本周将消化压力，新能源赛道有望继续活跃，信创消费持续轮动。建议在震荡洗盘后，结构性行情开启，赚钱效应向好时，注意高低切换节奏，围绕三大主线低吸。 本周案例回顾 消费复苏与数字经济 本周案例回顾了两个“量价三买之回踩三买”的选股逻辑。 桂发祥(002820)： 选股逻辑基于疫情政策放开后消费持续复苏，给新零售概念带来机会。公司拥有高水平研发团队，积极拓展新兴渠道，并切入预制菜领域，口碑销量均超预期。股价放量上涨，触发回踩三买信号。 久其软件(002279)： 选股逻辑基于《北京市数字经济促进条例》施行对数字经济相关概念股的利好。公司主营政府部门和企业集团信息化产品，提前卡位政务平台管理软件，具备大数据分析和海外营销能力。前三季度净利润亏损同比大幅收窄，盈利拐点逐步到来。股价中期回踩前期重要支撑后重新倍量启动，触发回踩三买信号。 总结 本周市场在北向资金大举流入和多项积极政策（光伏产业技术升级、新型电力系统建设、房地产市场稳定）的共同推动下，呈现结构性反弹。北向资金连续9周净流入，累计净买入200.19亿元，其中银行和酿酒行业获重点增持，显示外资对A股市场的长期信心和配置意愿。展望后市，市场预计将进入震荡消化期，但反弹行情仍在途中。投资机会将围绕新型成长（光伏设备、电池）、消费复苏（预制菜、游戏等）和估值重塑（地产金融、中字头）三大主线展开。建议投资者密切关注市场量能变化，把握高低切换节奏，围绕主线方向逢低吸纳，以期在结构性行情中获取收益。