医疗补助管理：国会预算办公室（CBO）最新评分意味着覆盖损失略高，等待参议院修订

中心思想 CBO更新评分：覆盖损失略增 CBO对HR. 1法案的最新评分显示，预计的覆盖损失从1070万人小幅增加至1140万人。这一变化主要源于工作要求实施日期的提前以及ACA（平价医疗法案）交易所成本分摊补贴（CSR）资金的纳入。 市场影响与展望：温和逆风，存在转机 尽管覆盖损失有所增加，但对管理式医疗机构（MCOs）而言，这仅构成温和的逆风，且市场预计其影响不会进一步恶化，甚至可能随着参议院对法案的审查和潜在稀释而有所改善。 主要内容 CBO更新HR. 1法案评分及覆盖损失预测 总体覆盖损失上调： CBO对HR. 1法案（“一项宏伟法案”）的最新评分显示，预计的覆盖损失从初步分析的1070万人增加到1140万人，增幅为70万人。这一上调主要归因于工作要求提前至2027年以及ACA（平价医疗法案）交易所的成本分摊补贴（CSR）资金。 对管理式医疗机构的影响： 尽管覆盖损失增加，但对管理式医疗机构（MCOs，如MOH/CNC）而言，这仅是温和的逆风，且预计不会进一步恶化，甚至可能有所改善。报告指出，参议院温和派可能对部分医疗补助政策（例如工作要求的起始日期）提出异议，使得众议院通过的版本成为“最坏情况”。 覆盖损失的详细构成与关键驱动因素 能源与商业委员会（E&C）条款的影响： CBO估计，E&C条款将使到2034年未参保人口增加910万人，高于初步分析的860万人。 其中，医疗补助（Medicaid）相关损失为780万人（初步分析为760万人），ACA相关损失为130万人（初步分析为100万人）。这分别意味着医疗补助相关损失增加20万人，ACA相关损失增加30万人。 筹款委员会（Ways and Means）条款的影响： CBO估计，筹款委员会关于ACA的条款将使未参保人口增加230万人，高于初步分析的210万人，即增加20万人。 这部分增量主要与保费税收抵免的限制有关，且同样位于ACA交易所。 主要驱动因素分析： 工作要求提前实施： 医疗补助相关损失增加20万人，主要源于工作要求起始日期从初步分析的2029年提前至2027年。此项调整预计在10年内可节省3440亿美元，高于初步分析的2800亿美元。 CSR资金纳入： 首次纳入CBO分析，预计在2025-2034年间可节省250亿美元，导致ACA覆盖损失增加约30万人。值得注意的是，此估算低于2018年CBO分析中320亿美元的节省和50万-100万人的逆风（当时交易所规模较小）。 损失发生时间分布： 这些估计的覆盖损失将分阶段在2026年至2034年间发生，其中大部分损失预计集中在2026年至2029年。 参议院审议与市场展望 参议院的潜在调整空间： 鉴于E&C条款在10年内可节省1.03万亿美元，远超最初指示的8800亿美元，参议院温和派有“回旋余地”来稀释众议院版本的法案，例如推迟工作要求的起始日期。 未来市场走势预测： 报告认为，尽管这些因素仍对管理式医疗机构构成悬而未决的压力，但更新后的分析仅显示逆风适度增加，且有改善的潜力。预计参议院将需要时间审查法案并推进和解程序，在此期间市场将保持观望。 总结 CBO对HR. 1法案的最新评分上调了预计的覆盖损失，从1070万人增至1140万人，主要受工作要求提前和CSR资金纳入的影响。尽管这为管理式医疗机构带来温和逆风，但市场普遍认为影响可控，且参议院在审议过程中存在稀释法案、减轻负面影响的可能性。投资者需密切关注参议院的立法进程，特别是对关键医疗补助政策的潜在调整。