上游生物（UPB）：上游生物：哮喘、慢性鼻-鼻窦炎伴鼻息肉和慢性阻塞性肺疾病生物制剂竞争格局更新

中心思想 Upstream Bio核心候选药物Verekitug的战略价值 本报告的核心观点是，摩根大通对Upstream Bio (UPB) 维持“增持”评级，主要基于其领先的治疗候选药物verekitug（一种TSLP受体单克隆抗体）的巨大潜力。Verekitug有望在严重哮喘、伴鼻息肉的慢性鼻窦炎 (CRSwNP) 和慢性阻塞性肺疾病 (COPD) 等适应症中，通过改善药代动力学/药效学 (PK/PD) 特性，实现更长的给药间隔（Q12W/Q24W），并对疾病相关生物标志物产生积极影响，从而超越现有或在研的同类疗法。 竞争格局中的差异化优势与投资催化剂 摩根大通认为，Upstream Bio在竞争激烈的生物制剂市场中具有独特的价值。Verekitug的临床表现将是中期至长期股价的关键驱动因素，其“管线内产品”的潜力显著。同时，其他TSLP靶向疗法（如Tezspire）的外部数据预计将进一步降低verekitug的风险并验证其机制。公司近期更新的临床项目进展，包括CRSwNP的VIBRANT II期试验结果预计在2025年第三季度公布，以及严重哮喘的VALIANT II期试验结果预计在2026年上半年公布，这些都构成了重要的投资催化剂