澳大利亚医疗保健日报：新闻、研究和行业反馈

中心思想 澳大利亚医疗保健市场关键动态与公司展望 本报告概述了2025年6月17日澳大利亚医疗保健行业的最新动态，重点分析了CSL、ResMed (RMD) 和Pro Medicus (PME) 三家主要公司的市场表现和行业事件。报告核心观点指出，CSL在遗传性血管性水肿（HAE）治疗领域取得重要进展，但面临来自新兴基因疗法竞争以及未来通用流感疫苗的潜在长期威胁。ResMed有望受益于相关治疗市场（如睡眠呼吸暂停）的整体扩张，而Pro Medicus的市场地位则相对稳定，未受特定区域市场变化显著影响。 J.P. Morgan对主要股票的评级与分析 J.P. Morgan对CSL和ResMed维持“增持”评级，对Pro Medicus维持“中性”评级，反映了其对这些公司未来表现的专业判断。报告详细披露了J.P. Morgan与这些公司之间的业务关系，包括做市、客户服务及投资银行业务，强调了分析的独立性与潜在利益冲突的透明度。通过对关键新闻事件的专业解读和数据引用，报告为投资者提供了澳大利亚医疗保健板块的最新洞察。 主要内容 CSL公司动态与市场展望 遗传性血管性水肿（HAE）治疗进展与竞争 J.P. Morgan指出，美国食品药品监督管理局（FDA）已批准CSL的Andembry (garadacimab) 用于治疗遗传性血管性水肿（HAE），这与此前的指导意见一致。该新药将立即在美国上市，预计将成为推动CSL集团毛利率恢复的重要因素。然而，HAE治疗领域竞争激烈，欧洲过敏与临床免疫学学会（EAACI）年会上公布了多项现有及新兴疗法的数据。其中，Intellia Therapeutics的基因疗法在三年随访期内表现出积极的I期数据，患者月度发作次数平均减少98%，显示出强大的疗效潜力。与此同时，FDA因“工作量繁重”推迟了KalVista口服血浆激肽释放酶抑制剂sebetralstat的PDUFA日期，这可能影响该药物的市场进入。 通用流感疫苗的潜在威胁 FDA局长Marty Makary在药物信息协会年会上预测，未来五年内（预计2029年）将出现通用流感疫苗，包括潜在的禽流感变种。J.P. Morgan分析认为，通用流感疫苗的推出将对CSL旗下的Seqirus业务构成明确的威胁，因为Seqirus是全球领先的流感疫苗生产商之一，其业务模式可能受到颠覆性影响。 ResMed与Pro Medicus市场分析 ResMed：睡眠呼吸暂停市场扩张机遇 礼来公司（Lilly）现已通过其直接面向消费者的在线渠道LillyDirect提供所有剂量的Zepbound，包括12.5mg和15mg单剂量小瓶。J.P. Morgan认为，尽管这一发展对ResMed没有直接影响，但礼来公司对其睡眠呼吸暂停疗法的直接推广预计将有助于扩大整个市场，从而间接利好ResMed。 Pro Medicus：加拿大市场影响有限 加拿大William Osler医疗系统（服务多伦多附近约130万患者）将扩大其Sectra的使用范围，纳入AI平台。J.P. Morgan分析指出，这一事件对Pro Medicus的Visage 7产品影响甚微，因为Visage 7目前并未在加拿大市场开展竞争。 近期已发布研究 J.P. Morgan分析师研究概览 报告提及了J.P. Morgan近期发布的多项研究，涵盖了澳大利亚医疗保健行业的其他重要公司和市场数据。例如，James Gordon撰写了关于CSL-Grifols的报告，更新了CMD指南和IgG竞争情况。David Low则撰写了关于Cochlear (COH) 的报告，强调Nexa产品对2026财年市场份额增长的支撑作用；关于Fisher & Paykel Healthcare (FPH) 的报告，分析了2025财年业绩及关税清晰度导致的评级下调，但仍看好其增长故事；以及关于2025年4月澳大利亚Medicare数据的分析，指出复活节/澳新军团日假期影响小于预期。 报告中讨论的公司及披露 股票评级与J.P. Morgan的市场参与 截至2025年6月16日市场收盘，J.P. Morgan对CSL Limited (CSL.AX) 维持“增持”（OW）评级，股价为A$239.10；对Pro Medicus (PME.AX) 维持“中性”（N）评级，股价为A$274.37；对ResMed Inc (RMD) 及其CDI (RMD.AX) 均维持“增持”（OW）评级，股价分别为$251.68和A$38.60。J.P. Morgan披露其作为CSL、Pro Medicus、ResMed及其相关实体的做市商和/或流动性提供者。在过去12个月内，J.P. Morgan与这些公司均存在客户关系，并从CSL Limited获得过投资银行业务报酬，预计未来三个月内也将寻求从CSL、ResMed获得投资银行业务报酬。 投资建议历史与评级体系 报告提供了CSL、PME和RMD在过去12个月内的投资建议历史，包括评级、股价和目标价的变化。例如，CSL在2022年7月至2025年2月期间一直保持“增持”评级，目标价在A$315至A$358之间波动。PME在2023年12月至2024年2月为“增持”，随后转为“中性”。RMD在过去一年多时间里也大部分时间保持“增持”评级。J.P. Morgan的股票研究评级体系定义为：增持（OW）表示预计该股票在目标价期间将跑赢分析师覆盖范围内的平均总回报；中性（N）表示预计表现与平均总回报一致；减持（UW）表示预计表现将低于平均总回报。截至2025年4月5日，J.P. Morgan全球股票研究覆盖中，50%为“增持”，37%为“中性”，13%为“减持”。 总结 本报告全面分析了2025年6月17日澳大利亚医疗保健市场的最新动态，重点关注了CSL、ResMed和Pro Medicus三家关键公司。CSL在HAE治疗领域取得了FDA批准新药Andembry的积极进展，有望推动其毛利率恢复，但同时面临Intellia基因疗法等新兴竞争者的挑战，以及FDA预测的通用流感疫苗在未来五年内可能对其Seqirus业务构成的长期战略威胁。ResMed则有望受益于礼来公司对睡眠呼吸暂停疗法的直接推广所带来的市场整体扩张。Pro Medicus的市场地位相对稳固，加拿大医院系统采用Sectra AI服务对其在加拿大市场无直接竞争影响。J.P. Morgan对CSL和ResMed维持“增持”评级，对Pro Medicus维持“中性”评级，并透明地披露了其与这些公司之间的多重业务关系，为投资者提供了专业且分析性的市场洞察。