基石业务稳健,医美业务可期

基石业务稳健,医美业务可期

券商报告

基石业务稳健,医美业务可期

  伟思医疗(688580)   主要观点:   事件:   公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。2024年实现营业收入4.00亿元(-13.45%),归母净利润1.02亿元(-25.16%),扣非净利润0.83亿元(-31.72%),经营性现金流1.18亿元(-11.86%)。2024Q4实现营业收入1.08亿元(-16.98%),归母净利润0.24亿元(-31.16%),扣非净利润0.15亿元(-51.65%)。   2025Q1实现营业收入0.96亿元(+9.40%),归母净利润0.33亿元(+52.71%),扣非净利润0.31亿元(+58.96%),经营性现金流0.22亿元(+138.68%)。   事件点评   2025Q1公司费用改善,利润端大幅增长   2025Q1公司营收同比增长9.40%,净利润增速显著高于收入增速。2025Q1公司毛利率约66.65%,较2024Q4有所恢复,仍低于2024Q1同期水平。2025Q1公司盈利能力大幅增长主要得益于期间费用水平优化,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为15.49%、9.94%、10.08%,同比-9.85pct、-4.57pct、-7.52pct。   基石业务稳健,期待医美板块高速增长   2024年公司营业收入及归母净利润均同比双位数下滑,主要是传统盆底康复市场需求疲软及产康业务收缩,分产品线来看,公司磁刺激类实现收入1.72亿元(-13.92%),毛利率为70.07%(-2.46pct);电刺激类实现收入0.37亿元(-41.75%),毛利率为60.07%(-5.46pct)。   公司基石业务主要包括精神、盆底、康复业务,目前正整合公司资源发力医美、泌尿等新兴业务。公司在精神领域,高中低端产品组合丰富,以导航经颅磁赋能学术科研和高端临床市场;公司在盆底市场发力早、市场份额高,盆底磁市场份额第一。公司有很强的技术平台迁移能力,长期投入于磁刺激、电刺激、电生理、康复机器人、激光、射频等技术平台,积极布局康复赛道的主流和高端品类。在医美领域,皮秒激光设备也于2024年9月获证,成为了国内首台通过顶级医院大规模注册临床试验验证的治疗色素性疾病的超皮秒产品,意味着公司2025年正式进军医美主流皮肤管理市场。   2025年,公司发布《2025年限制性股票激励计划(草案)》,以2024年营业收入为基数,2025年及2026年营业收入增长率分别不低于18%、40%,两年复合增速约为18%。   投资建议   我们预计公司2025-2027收入有望分别实现4.73亿元、5.61亿元和6.68亿元(2025-2026年前值预测为5.03亿元和6.02亿元),同比增速分别达到18.2%、18.6%和19.1%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别实现1.34亿元、1.60亿元和1.92亿元(2025-2026年前值预测为1.50亿元和1.96亿元),同比增速分别达到31.8%、19.2%和20.0%。2025-2027年的EPS分别为1.40元、1.67元和2.01元,对应PE估值分别为31x、26x和22x。展望未来,公司持续改善产品结构,拓展在能量源器械领域的布局,看好公司在医美、康复、泌尿等多个领域的发力,维持“买入”评级。   风险提示   新品研发及推广不及预期风险;   市场竞争加剧风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    1240

  • 发布机构:

    华安证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-30

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  伟思医疗(688580)

  主要观点:

  事件:

  公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。2024年实现营业收入4.00亿元(-13.45%),归母净利润1.02亿元(-25.16%),扣非净利润0.83亿元(-31.72%),经营性现金流1.18亿元(-11.86%)。2024Q4实现营业收入1.08亿元(-16.98%),归母净利润0.24亿元(-31.16%),扣非净利润0.15亿元(-51.65%)。

  2025Q1实现营业收入0.96亿元(+9.40%),归母净利润0.33亿元(+52.71%),扣非净利润0.31亿元(+58.96%),经营性现金流0.22亿元(+138.68%)。

  事件点评

  2025Q1公司费用改善,利润端大幅增长

  2025Q1公司营收同比增长9.40%,净利润增速显著高于收入增速。2025Q1公司毛利率约66.65%,较2024Q4有所恢复,仍低于2024Q1同期水平。2025Q1公司盈利能力大幅增长主要得益于期间费用水平优化,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为15.49%、9.94%、10.08%,同比-9.85pct、-4.57pct、-7.52pct。

  基石业务稳健,期待医美板块高速增长

  2024年公司营业收入及归母净利润均同比双位数下滑,主要是传统盆底康复市场需求疲软及产康业务收缩,分产品线来看,公司磁刺激类实现收入1.72亿元(-13.92%),毛利率为70.07%(-2.46pct);电刺激类实现收入0.37亿元(-41.75%),毛利率为60.07%(-5.46pct)。

  公司基石业务主要包括精神、盆底、康复业务,目前正整合公司资源发力医美、泌尿等新兴业务。公司在精神领域,高中低端产品组合丰富,以导航经颅磁赋能学术科研和高端临床市场;公司在盆底市场发力早、市场份额高,盆底磁市场份额第一。公司有很强的技术平台迁移能力,长期投入于磁刺激、电刺激、电生理、康复机器人、激光、射频等技术平台,积极布局康复赛道的主流和高端品类。在医美领域,皮秒激光设备也于2024年9月获证,成为了国内首台通过顶级医院大规模注册临床试验验证的治疗色素性疾病的超皮秒产品,意味着公司2025年正式进军医美主流皮肤管理市场。

  2025年,公司发布《2025年限制性股票激励计划(草案)》,以2024年营业收入为基数,2025年及2026年营业收入增长率分别不低于18%、40%,两年复合增速约为18%。

  投资建议

  我们预计公司2025-2027收入有望分别实现4.73亿元、5.61亿元和6.68亿元(2025-2026年前值预测为5.03亿元和6.02亿元),同比增速分别达到18.2%、18.6%和19.1%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别实现1.34亿元、1.60亿元和1.92亿元(2025-2026年前值预测为1.50亿元和1.96亿元),同比增速分别达到31.8%、19.2%和20.0%。2025-2027年的EPS分别为1.40元、1.67元和2.01元,对应PE估值分别为31x、26x和22x。展望未来,公司持续改善产品结构,拓展在能量源器械领域的布局,看好公司在医美、康复、泌尿等多个领域的发力,维持“买入”评级。

  风险提示

  新品研发及推广不及预期风险;

  市场竞争加剧风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
华安证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049