2025Q1业绩短期承压,关注公司业绩拐点到来

2025Q1业绩短期承压,关注公司业绩拐点到来

券商报告

2025Q1业绩短期承压,关注公司业绩拐点到来

  安图生物(603658)   主要观点:   事件:   公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。2024年实现营业收入44.71亿元(yoy+0.62%),归母净利润11.94亿元(yoy-1.89%),扣非净利润10.99亿元(yoy-7.30%),经营性现金流13.09亿元(yoy-10.92%)。其中,2024Q4实现营业收入10.91亿元(yoy-9.16%),归母净利润2.38亿元(yoy-24.72%),扣非净利润1.68亿元(yoy-46.25%)。   2025Q1实现营业收入9.96亿元(yoy-8.56%),归母净利润2.70亿元(yoy-16.76%),扣非净利润2.57亿元(yoy-18.19%),经营性现金流1.66亿元(yoy-49.35%)。   事件点评   短期因素致阶段性承压,发光业务保持稳健增长   2024年公司收入微增,利润小幅下降,主要受行业集采政策执行、试剂出厂价下调以及行业DRG支付方式快速推广下检测量增速下降等因素影响。公司核心主业免疫诊断实现收入25.56亿元,同比增长2.91%,收入占比约57%,毛利率80.67%,仍保持较高水平。2024年,公司海外市场实现收入约2.84亿元,同比增长36.25%,仍保持高速增长。   2025Q1公司收入利润延续2024Q4趋势,我们预计与2024Q4多省市执行集采政策,以及年初诊疗量恢复不及预期相关。   研发费用投入持续,多元布局测序、分子、质谱等业务   2024年公司不断加强研发投入,积极开拓新领域与开发新产品,部分项目已经初见成效。2024年公司研发投入为73,193.28万元,占营业收入的16.37%。在持续研发高投入的基础上,公司相继取得了一系列创新成果。   公司继续在试剂研发领域深耕细作,成功开发了多项新系列产品,新获试剂产品注册(备案)证书144项,涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子诊断等,检测项目覆盖自身免疫性疾病、心脏相关疾病、个体化用药等,丰富了公司的产品系列,进一步提升了公司的品牌影响力。同时,公司自身抗体检测系列一期已有33项产品上市,覆盖了常见的六大疾病系列,包括抗核抗体谱、类风湿关节炎抗体谱、抗磷脂抗体谱、抗中性粒细胞胞浆抗体谱、自身免疫性肝病抗体谱、1型糖尿病抗体谱等,全系产品均可搭配公司的全自动化学发光免疫分析仪使用,为用户提供更加快速、准确的检测结果。   公司全自动生化分析仪AutoChem B2000系列和AutoChem B800系列产品隆重上市,实现了公司在生化产品领域重大发展。公司全新一代全自动微生物质谱检测系统Autof T系列全面推向市场,突破传统仪器的设计局限,缩减仪器体积和重量,有效解决了微生物实验室空间紧张的实际问题。公司在质谱检测技术平台取得新突破,液相色谱串联质谱检测系统AutoChrom X1/Automs TQ6000IVD System的获证,进一步丰富了公司的高端产品线。   在NGS产品线业务的布局上,2024年公司全资子公司思昆生物成功推出了Sikun2000、Sikun1000、Sikun500三款基因测序仪及全自动病原分析系统(APAS)产品,并在科研领域实现上市销售。此外,Sikun RapidGS480测序仪已顺利进入试产阶段,测序前处理产品也已完成验证,正在进行试制。   投资建议   我们预计公司2025-2027收入有望分别实现45.01亿元、49.75亿元和55.31亿元(2025-2026年前值预测为53.08亿元和60.70亿元),同比增长分别约0.7%、10.5%和11.2%,2025-2027年归母净利润分别实现12.20亿元、14.03亿元和16.17亿元(2025-2026年前值预测16.30亿元和19.70亿元),同比增长分别约2.2%、14.9%和15.3%。2025-2027年的EPS分别为2.14元、2.45元和2.83元,对应PE估值分别为20x、17x和15x。公司短期内受行业政策影响业绩承压,但公司业务布局广泛,综合优势显著,2026-2027年分子、测序等业务贡献利润弹性较大,维持“买入”评级。   风险提示   高速机装机进展不及预期风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2082

  • 发布机构:

    华安证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-20

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  安图生物(603658)

  主要观点:

  事件:

  公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。2024年实现营业收入44.71亿元(yoy+0.62%),归母净利润11.94亿元(yoy-1.89%),扣非净利润10.99亿元(yoy-7.30%),经营性现金流13.09亿元(yoy-10.92%)。其中,2024Q4实现营业收入10.91亿元(yoy-9.16%),归母净利润2.38亿元(yoy-24.72%),扣非净利润1.68亿元(yoy-46.25%)。

  2025Q1实现营业收入9.96亿元(yoy-8.56%),归母净利润2.70亿元(yoy-16.76%),扣非净利润2.57亿元(yoy-18.19%),经营性现金流1.66亿元(yoy-49.35%)。

  事件点评

  短期因素致阶段性承压,发光业务保持稳健增长

  2024年公司收入微增,利润小幅下降,主要受行业集采政策执行、试剂出厂价下调以及行业DRG支付方式快速推广下检测量增速下降等因素影响。公司核心主业免疫诊断实现收入25.56亿元,同比增长2.91%,收入占比约57%,毛利率80.67%,仍保持较高水平。2024年,公司海外市场实现收入约2.84亿元,同比增长36.25%,仍保持高速增长。

  2025Q1公司收入利润延续2024Q4趋势,我们预计与2024Q4多省市执行集采政策,以及年初诊疗量恢复不及预期相关。

  研发费用投入持续,多元布局测序、分子、质谱等业务

  2024年公司不断加强研发投入,积极开拓新领域与开发新产品,部分项目已经初见成效。2024年公司研发投入为73,193.28万元,占营业收入的16.37%。在持续研发高投入的基础上,公司相继取得了一系列创新成果。

  公司继续在试剂研发领域深耕细作,成功开发了多项新系列产品,新获试剂产品注册(备案)证书144项,涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子诊断等,检测项目覆盖自身免疫性疾病、心脏相关疾病、个体化用药等,丰富了公司的产品系列,进一步提升了公司的品牌影响力。同时,公司自身抗体检测系列一期已有33项产品上市,覆盖了常见的六大疾病系列,包括抗核抗体谱、类风湿关节炎抗体谱、抗磷脂抗体谱、抗中性粒细胞胞浆抗体谱、自身免疫性肝病抗体谱、1型糖尿病抗体谱等,全系产品均可搭配公司的全自动化学发光免疫分析仪使用,为用户提供更加快速、准确的检测结果。

  公司全自动生化分析仪AutoChem B2000系列和AutoChem B800系列产品隆重上市,实现了公司在生化产品领域重大发展。公司全新一代全自动微生物质谱检测系统Autof T系列全面推向市场,突破传统仪器的设计局限,缩减仪器体积和重量,有效解决了微生物实验室空间紧张的实际问题。公司在质谱检测技术平台取得新突破,液相色谱串联质谱检测系统AutoChrom X1/Automs TQ6000IVD System的获证,进一步丰富了公司的高端产品线。

  在NGS产品线业务的布局上,2024年公司全资子公司思昆生物成功推出了Sikun2000、Sikun1000、Sikun500三款基因测序仪及全自动病原分析系统(APAS)产品,并在科研领域实现上市销售。此外,Sikun RapidGS480测序仪已顺利进入试产阶段,测序前处理产品也已完成验证,正在进行试制。

  投资建议

  我们预计公司2025-2027收入有望分别实现45.01亿元、49.75亿元和55.31亿元(2025-2026年前值预测为53.08亿元和60.70亿元),同比增长分别约0.7%、10.5%和11.2%,2025-2027年归母净利润分别实现12.20亿元、14.03亿元和16.17亿元(2025-2026年前值预测16.30亿元和19.70亿元),同比增长分别约2.2%、14.9%和15.3%。2025-2027年的EPS分别为2.14元、2.45元和2.83元,对应PE估值分别为20x、17x和15x。公司短期内受行业政策影响业绩承压,但公司业务布局广泛,综合优势显著,2026-2027年分子、测序等业务贡献利润弹性较大,维持“买入”评级。

  风险提示

  高速机装机进展不及预期风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
华安证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049