发布股权激励方案，彰显业绩增长信心-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　华兰生物(002007)

　　投资要点

　　事件：公司近日发布]2023年限制性股票激励计划(草案)。

　　发布股权激励方案，调动核心高管积极性。公司近日发布股权激励方案，拟对84名核心管理技术人员授予限制性股票491.5万股，授予价格为10.89元/股。2023-2026年股份支付摊销费用分别为699万元、2435万元、1178万元、479万元。

　　业绩考核目标彰显长期增长信心。此次激励方案针对未来三年业绩设置了考核目标，23-25年业绩考核目标分别为13.3-14亿元、15.1-16.1亿元、18.5-20.4亿元，激励目标对应的业绩增速分别为24%-30%、8%-21%、15%-35%。我们认为这一目标设置符合预期，考核目标彰显了公司对未来长期业绩增长的信心。

　　浆站逐步兑现，流感疫苗需求复苏。公司于2022年获河南省卫健委批准设置7家浆站，有望于2023年内陆续开采，浆站兑现将推动公司浆量增长提速。此外，近期流感病例高发，利好全年流感疫苗需求，公司疫苗业务有望迎来复苏。

　　盈利预测：预计公司2023-2025年EPS分别为0.80元、0.97元、1.11元，未来三年归母净利润将保持24%的复合增长率。

　　风险提示：采浆量或不及预期、四价流感疫苗放量或不及预期、研发进展或不及预期。

# 中心思想

本报告主要分析了华兰生物（002007）发布股权激励方案后的市场前景，并结合公司业绩考核目标、浆站建设进展以及流感疫苗市场复苏等因素，评估了公司的长期增长潜力。

## 股权激励与业绩增长信心
*   公司发布股权激励方案，旨在调动核心高管的积极性，并设定了未来三年的业绩考核目标，彰显了公司对长期业绩增长的信心。
*   业绩考核目标符合预期，激励目标对应的业绩增速分别为24%-30%、8%-21%、15%-35%。

## 浆站兑现与疫苗复苏
*   公司浆站逐步兑现，流感疫苗需求复苏，有望推动公司浆量增长提速和疫苗业务复苏。

# 主要内容

## 股权激励方案
*   **激励方案发布：** 公司发布2023年限制性股票激励计划(草案)，拟对84名核心管理技术人员授予限制性股票491.5万股，授予价格为10.89元/股。
*   **费用摊销：** 2023-2026年股份支付摊销费用分别为699万元、2435万元、1178万元、479万元。

## 业绩考核目标
*   **目标设定：** 23-25年业绩考核目标分别为 13.3-14亿元、15.1-16.1亿元、18.5-20.4亿元，激励目标对应的业绩增速分别为 24%-30%、8%-21%、15%-35%。

## 浆站与疫苗
*   **浆站建设：** 公司于2022年获河南省卫健委批准设置7家浆站，有望于2023年内陆续开采，浆站兑现将推动公司浆量增长提速。
*   **疫苗市场：** 近期流感病例高发，利好全年流感疫苗需求，公司疫苗业务有望迎来复苏。

## 盈利预测
*   **盈利预测：** 预计公司2023-2025年EPS分别为0.80元、0.97元、1.11元，未来三年归母净利润将保持24%的复合增长率。

## 财务预测与估值
*   **利润表：** 对公司未来三年的营业收入、营业成本、各项费用、利润总额、所得税、净利润等进行了详细预测。
*   **现金流量表：** 对公司未来三年的经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额、现金流量净额等进行了详细预测。
*   **资产负债表：** 对公司未来三年的货币资金、应收和预付款项、存货、其他流动资产、长期股权投资、固定资产和在建工程、无形资产和开发支出、其他非流动资产、资产总计、短期借款、应付和预收款项、长期借款、其他负债、负债合计、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、少数股东权益、股东权益合计、负债和股东权益合计等进行了详细预测。
*   **财务分析指标：** 对公司未来三年的成长能力、获利能力、营运能力、资本结构、业绩和估值指标等进行了详细预测。

# 总结

本报告通过分析华兰生物的股权激励方案、业绩考核目标、浆站建设进展以及流感疫苗市场复苏等因素，认为公司未来具有良好的增长潜力。公司发布的股权激励方案有助于调动核心高管的积极性，设定的业绩考核目标彰显了公司对长期业绩增长的信心。浆站的逐步兑现和流感疫苗需求的复苏将进一步推动公司浆量增长和疫苗业务的发展。预计公司未来三年归母净利润将保持24%的复合增长率。

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