大化工周报：国际油价上涨，聚酯原料重心上移

　　投资要点 　　【本周观点】1）油价高位震荡，油头化工成本承压，油头替代路线（煤头、气头）价值凸显。2）成本端支撑增强，带动长丝价格多次上调，下游补仓阶段性放量，但产销率整体偏弱，终端订单跟进乏力。氨纶企业开工率维持高位，库存整体去化。关注旺季逐渐到来带来的化纤补库行情。 　　【本周重要事件】 　　2026年7月20日，恒力石化拟以自有资金或自筹资金回购公司股份，回购资金总额为2-3亿元（含），回购价格上限为不超过25元/股，所回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。 　　2026年7月21日，恒瑞医药董事长孙飘扬一行到访雅本化学上虞基地，并实地参观雅本化学上虞酶制剂工厂及在建原料药基地。 　　2026年7月21日，根据化工头条，宜昌远安县嫘祖镇重大矿产开发项目取得关键进展，杨柳东磷矿400万吨/年采矿工程正式迈入开工筹备阶段。杨柳东磷矿由远安兴华矿业有限公司负责建设运营，股权结构为：兴发集团持股45%、万华化学持股40%、宜昌城发持股15%。 　　【本周相关标的】 　　1）涨幅前五：滨化股份（+26.0%）、东方铁塔（+20.7%）、三友化工（+11.2%）、中国海油（+10.1%）、宝丰能源（+9.8%）； 　　2）跌幅前五：万凯新材（-9.5%）、亚香股份（-8.4%）、金禾实业（-5.8%）、长华化学（-4.6%）、华恒生物（-4.2%）。 　　【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏、扬农化工、江山股份、国光股份、兴发集团、云天化、川恒股份、新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤、泰和新材。 　　【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。