研报摘要
行情回顾：周期行业（20260831-0911）区间沪深300涨幅为-2.15%，周期行业跟踪行业指数唯一上涨的是中证全指电力指数（h30199.CSI，1.26%）；下跌居前的是CS稀金属（930632.CSI，-9.91%）、有色金属（000819.SH，-7.73%）、细分化工（000813.CSI，-7.71%）。周期行业代表性ETF（20260831-0911）涨幅居前的是能源化工ETF建信（159981.SZ，13.41%）、电力ETF广发（159611.SZ，1.25%）；下跌居前的是有色金属ETF南方（512400.SH，-11.50%）、稀有金属ETF嘉实（562800.SH，-9.52%）、黄金股ETF永赢（517520.SH，-7.44%）。从区间（20260831-0911）ETF资金净流入额看，净流入前三ETF为有色金属ETF南方（512400.SH，15.40亿元）、能源化工ETF建信（159981.SZ，2.61亿元）、工业有色ETF万家（560860.SH，2.38亿元）；净流出前三为煤炭ETF国泰（515220.SH，-28.70亿元）、电力ETF广发（159611.SZ，-4.94亿元）、黄金股ETF永赢（517520.SH，-4.10亿元）。
重点行业及ETF：1）9月13日，美国总统特朗普重申，伊朗战事将在中期选举后结束，同日，伊朗表示重开海峡的前提是美国重新履行其在“伊斯兰堡谅解备忘录”中作出的承诺。而近期，胡塞武装加大对政府军攻势，宣布对支持也门政府的沙特实施海上禁运并控制了红海战略要地曼德海峡。作为连接美洲、亚洲与欧洲的核心航运通道，巴拿马运河管理局近日宣布自9月起分阶段削减每日船舶通行量，以应对厄尔尼诺引发的流域降水不足。供给端，9月6日，石油输出国组织发表声明说，7个“欧佩克+”主要产油国决定保持10月原油产量不变；2）化工品方面，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的草铵膦及其盐类作出反吸收肯定性终裁，将原反倾销税2998美元/吨调整为5004美元/吨。国内，9月11日，龙佰集团对钛白粉产品价格进行调整，其中国内市场每吨上调700元，国际市场每吨上调100美元。随后行业内二十余家企业相继跟进发布涨价函，涨幅与龙佰集团一致，这是钛白粉今年第六轮集体涨价；3）铜方面，安徽宣城市茶亭地区铜金矿勘查取得重大突破，初步估算，铜潜在资源超数个大型铜矿规模，金潜在资源超10余个大型金矿规模。2025年10月，西藏玉龙铜业股份有限公司以86亿元竞得该矿权；4）在地区局势进一步加剧，霍尔木兹海峡﹑曼德海峡运输不畅，巴拿马运河缩减运力从而会预期推升原油价格走高的情况下，建议关注石油石化相关的ETF：石油ETF鹏华（159697.SZ）﹑能源化工ETF建信（159981.SZ）和煤炭相关的ETF：煤炭ETF国泰（515220.SH）。
风险提示：产业政策实施存在不确定性、下游市场需求不及预期、贸易摩擦、ETF基金产品跟踪误差风险。
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