基础化工行业周报：发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会，2026年中国钾肥大合同达成

中心思想

化工行业深陷“内卷”困境，政策引导下盈利修复可期

• 化工行业当前面临激烈的“内卷式”竞争，部分子板块甚至出现全行业亏损的局面，严重制约了行业健康发展。
• 发改委已召开座谈会研究制定价格无序竞争成本认定标准，旨在治理恶性价格竞争，维护市场秩序。
• 政策层面的“反内卷”行动有望成为行业转折点，未来随着竞争环境的改善，化工行业整体盈利水平有望得到修复和提升。

钾肥大合同达成及部分产品供需偏紧，结构性机会显现

• 2026年中国钾肥大合同价格以348美元/吨（CFR）达成，继续维持全球“价格洼地”地位，保障了国内钾肥供应的稳定性和成本优势。
• 部分化工子行业，如己内酰胺，因场内供应相对偏紧，价格持续拉升，显示出结构性供需矛盾的加剧，为相关企业带来阶段性盈利机会。
• 市场数据显示，本周化工板块表现优于大盘，71种产品价格上涨，显示市场存在结构性活跃点，但整体仍呈现价格分化态势。

主要内容

1、 化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.34%

• 截至11月28日，化工行业指数报4187.02点，较上周上涨2.98%，同期沪深300指数上涨1.64%，化工指数跑赢1.34%。
• 本周化工板块545只个股中，77.98%的个股实现周度上涨，市场情绪相对积极。
• 跟踪的226种化工产品中，71种价格上涨，81种下跌，市场分化明显。

1.2、 本周行业观点：发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会，己内酰胺市场持续拉升

• 国家发展改革委于11月24日召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准，剑指部分行业突出的价格无序竞争问题。
• 报告核心观点认为，化工行业当前面临“内卷式”竞争困境，未来伴随行业反内卷的进行，化工行业盈利水平有望迎来修复。
• 己内酰胺： 本周场内供应偏紧，市场价格持续拉升。截至11月27日，国内己内酰胺液体市场现货主流参考价格在9050元/吨左右，较上周价格上涨425元/吨，涨幅4.93%。

1.3、 本周重点产品跟踪：本周涤纶长丝POY库存小幅增加，氨纶市场大体稳定

• 化纤： 本周涤纶长丝POY库存天数小幅增加0.6天至14.7天，氨纶市场大体稳定，成本端支撑尚可。
• 化肥： 本周尿素市场价格区间震荡，重心小幅上移，市场均价较上周上涨14元/吨；磷矿石价格高位整理，整体供需格局不一。

1.4、 本周行业新闻：2026年中国钾肥大合同达成

• 11月23日，中方钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就2026年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为348美元/吨（CFR），较2025年合同价（346美元/吨）略有上涨。

2、 化工价格行情：71种产品价格周度上涨、81种下跌

• 本周化工品价格涨跌互现，液氯、辛醇、丙烷（CFR华东）、锂电池电解液、PA6等产品价格领涨，涨幅在3.62%至11.11%之间。
• PTFE分散乳液、DEG、四氯乙烯、环氧丙烷等产品价格领跌，跌幅在2.17%至7.41%之间。

3、 本周化工价差行情：21种价差周度上涨、44种下跌

• 本周价差变化反映产业链利润分配的变化。“PTA-0.655×PX”价差环比扩大145.29%，表明PTA环节利润改善明显。
• “丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”等价差大幅收窄，显示相关产品利润空间受到压缩。

4、 化工股票行情：化工板块77.98%个股周度上涨

• 本周化工板块整体表现强劲，多数个股上涨。新金路、道明光学、元利科技等个股涨幅居前。
• 本周重要公司公告方面，振华股份获得搬迁补偿，万润股份获控股股东增持，利安隆对外投资布局电子材料业务。

总结

本报告核心围绕两大主线展开分析。一方面，聚焦于政策层面的积极信号，即国家发改委着手治理化工行业价格无序竞争问题，这被视为有望终结行业“内卷”、推动盈利修复的关键转折点。另一方面，报告深入剖析了具体子行业的结构性机会，如钾肥大合同的签订保障了成本优势，己内酰胺因供应偏紧价格持续走强。整体来看，化工板块本周市场表现优于大盘，个股普涨，但产品价格分化显著，体现行业在经历深度调整后，正由总量驱动转向结构性机会驱动的阶段。机构推荐关注受益于龙头白马、供给侧改革及景气上行周期的相关标的，如万华化学、亚钾国际、盐湖股份等。