医药日报：Gilead长效HIV疗法Lenacapavir在欧盟获批上市-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　市场表现：

　　2025年8月27日，医药板块涨跌幅-2.73%，跑输沪深300指数1.24pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，医疗设备(-1.37%)、医疗研发外包（-1.98%)、血液制品(-2.06%)表现居前，体外诊断（-3.98%）、疫苗(-3.45%)、医院（-3.12%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为南新制药(+20.00%)、艾力斯（+17.00%)、奥美医疗(+10.04%)；跌幅榜前3位为悦康药业（-16.82%）、热景生物(-10.47%)、广生堂（-10.32%)。

　　行业要闻：

　　近日，吉利德（Gilead）宣布，欧盟委员会（EC）已批准其HIV-1衣壳抑制剂Yeytuo（Lenacapavir）上市，作为暴露前预防（PrEP）疗法，以降低高风险成年人和青少年（体重至少35公斤）因性传播而感染HIV-1的风险。Lenacapavir是一种“first-in-class”长效艾滋病毒衣壳抑制剂，可以干扰艾滋病毒衣壳蛋白的组装和拆卸，在病毒生命周期的多个阶段发挥作用，数据显示：每年两次皮下注射Lenacapavir组的2134名参与者中无一人感染HIV，实现了HIV感染的100%预防效果，且在预防HIV感染方面优于每日口服Truvada治疗组。

　　（来源：Gilead，太平洋证券研究院）

　　公司要闻：

　　兴齐眼药（300573）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入11.63亿元，同比增长30.38%，归母净利润为3.35亿元，同比增长97.75%，扣非后归母净利润为3.31亿元，同比增长96.30%。

　　诺思格（301333）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入3.80亿元，同比增长0.18%，归母净利润为0.61亿元，同比增长4.45%，扣非后归母净利润为0.51亿元，同比增长9.52%。

　　迈瑞医疗（300706）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入167.43亿元，同比下降18.45%，归母净利润为50.69亿元，同比下降32.96%，扣非后归母净利润为49.49亿元，同比下降32.94%。

　　众生药业（002317）：公司发布公告，子公司众生睿创自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液，于近日分别完成SHINING-2和SHINING-3两项降糖III期临床试验的首例参与者入组和给药。

　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

中心思想

市场整体承压，HIV预防领域突破性进展成为亮点

本日报核心观点在于：2025年8月27日，医药板块整体表现疲软，跌幅达2.73%，跑输沪深300指数1.24个百分点，子行业分化明显，医疗器械、研发外包及血液制品相对抗跌，而体外诊断、疫苗及医院板块跌幅居前。同时，行业层面迎来重大利好——吉利德长效HIV衣壳抑制剂Lenacapavir在欧盟获批用于暴露前预防（PrEP），临床数据显示每半年注射一次可实现100%预防效果，这标志着HIV预防领域进入长效疗法新时代，有望重塑全球HIV预防市场格局。

公司业绩分化显著，创新药临床进展与外延出海并行

从公司层面看，兴齐眼药2025年上半年营收同比增长30.38%，归母净利润同比大增97.75%，业绩表现亮眼；迈瑞医疗则因收入同比下降18.45%，利润下滑32.96%，短期承压明显。众生药业旗下RAY1225注射液降糖III期临床启动入组，显示国内企业持续加码代谢疾病领域。整体反映出医药行业内部业绩与研发分化加剧，创新驱动型企业与外向型资产正成为市场关注焦点。

主要内容

走势比较

市场表现：板块普跌，医疗器械相对抗跌

2025年8月27日，医药板块整体下跌2.73%，跑输沪深300指数1.24个百分点，在申万31个一级子行业中排名第26位。各子行业中，医疗设备（-1.37%）、医疗研发外包（-1.98%）、血液制品（-2.06%）跌幅相对较小，表现居前；而体外诊断（-3.98%）、疫苗（-3.45%）、医院（-3.12%）跌幅最大。个股方面，悦康药业（+20.00%）、艾力斯（+17.00%）、热景生物（+10.04%）涨幅居前；广生堂（-16.80%）、奥美医疗（-10.47%）、南新制药（-10.32%）跌幅靠前。数据表明，市场避险情绪升温，资金向具有稳定现金流或创新壁垒的子板块集中。

子行业评级：多板块评级中性

报告中对化学制药、中药生产给予“无评级”，生物医药Ⅱ及其他医药医疗予“中性”评级，反映出在当前市场环境下，行业整体缺乏明确催化，多数子板块估值与基本面匹配度尚需观察。

行业要闻

Gilead Lenacapavir在欧盟获批，长效HIV PrEP疗法里程碑

近日，吉利德宣布其HIV-1衣壳抑制剂Yeytuo（Lenacapavir）获欧盟委员会批准，用于高风险成年人和青少年（体重≥35kg）的HIV-1暴露前预防。Lenacapavir为“first-in-class”长效衣壳抑制剂，通过干扰HIV衣壳蛋白组装与拆卸，作用于病毒生命周期多个阶段。关键数据显示：每年两次皮下注射组共2134名参与者中无一感染，实现100%预防效果，且优于每日口服Truvada。该获批有望凭借超长效给药频率和高效保护力，显著改变全球HIV预防市场格局，对现有口服PrEP药物形成直接竞争。

公司要闻

兴齐眼药：2025H1业绩高增，营收利润双升

公司发布半年报，2025年上半年实现营业收入11.63亿元，同比增长30.38%；归母净利润3.35亿元，同比增长97.75%；扣非归母净利润3.31亿元，同比增长96.30%。业绩增长主要受益于眼科核心产品放量及渠道拓展，盈利能力显著提升。

诺思格：营收微增，利润增长稳健

2025年上半年公司实现营业收入3.80亿元，同比增长0.18%；归母净利润0.61亿元，同比增长4.45%；扣非归母净利润0.51亿元，同比增长9.52%。整体经营平稳，在CRO行业竞争加剧背景下保持盈利韧性。

迈瑞医疗：短期营收下滑，利润承压

2025年上半年公司实现营业收入167.43亿元，同比下降18.45%；归母净利润50.69亿元，同比下降32.96%；扣非归母净利润49.49亿元，同比下降32.94%。收入与利润双降可能与去年同期高基数、集采及海外市场波动有关，需关注后续季度恢复节奏。

众生药业：RAY1225注射液降糖III期临床正式启动

公司公告子公司众生睿创自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液，于近日完成SHINING-2和SHINING-3两项降糖III期临床试验首例参与者入组和给药。该药物靶向GLP-1/GCG双受体，有望在代谢疾病领域形成差异化优势，标志着公司创新管线进入后期临床阶段。

风险提示

新药研发及上市进度不及预期；市场竞争加剧风险；政策变动风险；行业估值波动风险。

总结

本日报全面呈现了2025年8月27日医药板块的市场表现、行业动态与公司进展。市场方面，医药板块整体下跌，子行业分化显著，医疗设备与研发外包相对抗跌，体外诊断与疫苗跌幅较大，反映出资金对高估值及政策敏感板块的谨慎态度。行业层面，吉利德Lenacapavir获欧盟批准用于HIV PrEP，凭借每半年注射一次、100%预防效果，有望开启HIV长效预防新时代，为全球抗HIV药物市场注入强心剂。公司层面，兴齐眼药业绩增速突出，迈瑞医疗短期承压，众生药业创新药临床推进，整体显示出医药行业内部“冰火两重天”的格局。未来，建议关注具备长效创新壁垒、国际化布局及差异化竞争力的企业，同时警惕集采降价、研发失败及市场波动风险。

报告正文