01“政策+市场”双轮驱动各医疗消费赛道发展 从市场发展来看，医美、体检、眼科及口腔等细分医疗消费赛道已超过千亿规模，部分赛道如医美行业技术壁垒低，毛利率高，但营销成本投入巨大，行业竞争激烈；体检、眼科及口腔三大医疗消费赛道资金门槛较低，专科化、连锁化水平高，已涌现出一批优质企业 02政策出台助力医疗消费行业市场拓展 中国政府从国家层面的顶层设计中将健康教育纳入国民素质教育体系，侧面助推医疗消费市场拓展。随着互联网科技进步和“5G”通讯时代的到来，政府出台政策阶段性目标与规范性政策，医疗消费行业良性发展 03准入容易且服务易标准化的行业更易实现成熟的连锁扩张模式 受行业政策、资金投入及行业特性等多重因素影响，眼科、口腔及体检更易连锁扩张。眼科、口腔及体检行业不受经营牌照及医保制约，政策限制较少，进入门槛较低。同时，眼科、口腔及体检行业技术壁垒较低，基础建设成本较低，且相关医疗服务易标准化，业务模式易被复制

　　中国的健康管理行业如何发展出独特的道路？ 　　中国经济快速发展的过程中，健康管理行业的发展相对滞后，与成熟的健康管理市场相比，中国健康管理行业起步晚、发展时间较短、业务综合性不强，市场仍有很大的上升空间。随着中国经济水平的提高，人们的健康意识增强，健康需求进一步扩大，健康管理服务类型和服务范围创新发展。“健康险+健康管理+管理式医疗”三种形式的结合将促进健康生态围绕人群完成闭环，实现一站式健康管理全覆盖。

　　0120世纪90年代初期政府正式承认医疗美容行业，随着中国医疗美容协会成立以及国民经济水平的提升，中国医疗美容行业开疆扩土进入成长阶段 　　激光类、脉冲光技术主要针对皮肤问题；射频类及超声波能够作用到皮下组织，具有提拉、紧致功效；冷冻溶质技术是近两年进入中国市场，无需开刀达到减脂塑性的效果 　　02医美器械产业链中机制最高的环节在医美器械制造企业，毛利率在50%-60%之间；零配件供应环节毛利率最低，在30%-40%之间，下游医美机构毛利率在40%-50% 　　上游零配件制造企业包括显示、晶体、芯片等企业的毛利率在30%-40%，是整条产业链中毛利率相对较低的部分；中游医美器械制造企业毛利率在50%-60%之间，是毛利率较高的环节；下游的医美机构，毛利率在40%-50%,民营机构占比80% 　　03医美器械行业有投入高、研发周期长的特点，相比于自己投入研发，各大企业更倾向于通过并购拓展自己的医美器械业务 　　中国医美器械企业已有超过700家，其中2021年新建千万级别以上的企业占比19.8%，多集中在长三角沿海地区、中南地区及广东省

　　熔喷布带动茂金属聚丙烯需求提升，中国商业化量产仍处于探索阶段 　　现阶段中国仅燕山石化具有茂金属聚丙烯商业化可量产能力，燕山石化的产能无法满足中国茂金属聚丙烯的消费需求，中国大量的茂金属聚丙烯需求依赖从Lyondellbasell，ExxonMobil、Total以及PP进口，其中Lyondellbasell是全球最大的茂金属聚丙烯供应商，也是中国最大的茂金属聚丙烯供货商。 　　Lyondellbasell于上世纪80年代开始研发茂金属催化剂技术，在生产可持缺性、生产稳定性、催化剂控制方面具有行业内最高的技术积累。 　　全球茂金属聚丙烯的牌号较少，且大规模量产商用的牌号占比约为20%。以Lyondellbasell为例，Lyondellbasell拥有二十余种茂金属聚丙烯牌号，但目前大规模量产的牌号仅有3-4种。2010年后Lyondellbasell逐渐关停全球多地的茂金属聚丙烯工厂，目前仅韩国-一处年产能为10万吨的工厂仍在运营，2020年产量约为7-8万吨。 　　由于中国茂金属聚丙烯集中于医疗卫生场景与熔喷料生产，中国进口的茂金属聚丙烯牌号更为集中，主要包括Lyondellbasell的PurellHM671T，ExxonMobil的Achieve 3825与Achieve 3854(二者化学性质接近)，Total的MR2001、MR2002和MR2007和PP的Wintec等。

　　碳化硅材料是第三代半导体的主要原材料，其性能可满足高功率 及高频器件的需求，有望在高功率和高频领域部分替代硅 　　碳化硅是第三代半导体产业发展的重要基础材料，碳化硅功率器件以其优异的耐 高压、耐高温、低损耗等性能，能够有效满足电力电子系统的高效率、小型化和 轻量化要求，应用在新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网等领域具有明 显优势。 　　碳化硅器件的意义不仅在于其本身的优异性能，其更是对中国半 导体产业提供国产替代的重要发展机遇 　　在传统的硅基半导体领域，技术进步已经放缓，发达国家依靠着数十年的研发 和布局，积累了足够多的专利，并掌控着上游关键材料和设备的技术和供应链， 占据着对中国半导体进行制裁、发动科技战的主动权。在产业配套全面落后的 情况下，中国在硅基半导体领域的替代进程缓慢。而在第三代半导体产业中， 　　中国企业与海外龙头的差距相对更小，发达国家可以用来制裁和控制中国第三 代半导体发展的手段和技术也十分有限，因此第三代半导体是中国企业实现半 导体产业快速发展及本土化的重要赛道。 　　中国碳化硅产业总体落后于以美国、日本为代表的发达国家，其 产业链逐个环节均由西方发达国家占据主导地位 　　中国碳化硅的产业链上游为衬底材料、中游外延材料、下游为射频器件和功率 器件，以及终端应用领域新能源汽车、光伏、5G通信等领域。

　　2021年7月，新兴口腔护理品牌参半获得高达4亿元人民帀的B轮融资，由华兴新经济基金领投，主要参与的投资方有创新工场和字节跳动等。被忽视的口腔护理赛道由于新兴品牌的不断创新，自2019年起口腔护理赛道开始受到资本市场的高度关注。事实上，除参半品牌外，口腔护理行业已涌现出一批新锐口腔护理品牌，如BOP、清之科研、茶佳、Usmile、贝医生、素士等均被资本市场看好。被忽视的口腔护理赛道为何频频有新锐品牌出圈？ 　　本报告基于中国口腔护理行业的出圈环境、传统品牌和新兴品牌出圈方式、对知名企业进行案例分析，探索行业的内口腔护理品牌的出圈机会点。 　　中国口腔护理品牌出圈环境 　　与美国、韩国和日本相比，中国人均口腔护理消费支出较为落后，中国居民对口腔护理的重视程度仍处于起步阶段。消费升级推动中国居民口腔护理健康意识增强，健康消费理念和审美理念共同促使中国口腔护理市场高速发展。国产口腔护理老牌发展不佳，新锐国产口腔护理品牌推陈出新适应当代年轻人需求，口腔护理赛道受的资本市场青睐。 　　传统口腔护理品牌差异化定位出圈，新兴口腔护理品牌多元营销出圈 　　为了能在该场竞争中与外资品牌形成差异，中国本土品牌开发中草药资源，推出中草药类型口腔护理产品，凭借独特的中草药技术和品牌实力，传统品牌市场地位逐渐从被挤压发展为崛起阶段。在营销宣传方面，新兴国产口腔护理品牌通过采用跨界联名、粉丝经济、国风潮款、明星周边礼盒和C2M定制等营销方式实现快速出圈。 　　产品的消费结构、口腔护理升级化、线上医疗和流量格局变化为口腔护理品牌出圈机会点 　　与全球口腔护理产品结枸相比，中国口腔护理衍生品的使用率仍存一定差距，口腔护理衍生品类有望成为中国口腔护理品牌的发力点。在消费者及市场需求的驱动下，口腔护理品牌不局限于制造和销售传统品类，产品升级和产品延伸成为品牌商布局的重点。随着线上口腔医疗平台的发展，消费者通过互联网平台了解口腔护理相关知识、产品和项目成为普遍行为，对于口腔护理品牌而言，进军线上口腔医疗平台提高与消费者之间的联结成为品牌营销新方向。

　　在2020年，宁德时代分别以25%和50%的占比位居全球及中国动力电池市场首位。在动力电池方面,除在锂离子电池上的发展外，宁德时代于7月29日公布其开发的第一代钠离子电池，电芯单体能量密度已经达到了160Wh/kg,为目前全球最高水平。在储能领域f储能电池是宁德时代的三大发展战略之一。2021年8月12日，宁德时代抛出582亿元定增预案，其中五大生产基地共计137Gwh锂电池、30Gwh储能电柜的新产能投资。除锂电池外，宁德时代已加大对储能领域的布局。这篇报告主要讨论宁德时代的“护城河”是什么？以及在未来宁德时代的“新增长点”在哪里？ 　　对比松下和LG化学，宁德时代产业链上游布局的完善在一定程度上保证宁德时代原材料的充足供应以及帮助宁德时代获得一定的成本优势 　　宁德时代在上游供应链的布局上多样，包含锂、钴、镍等稀缺资源的供应商以及正极、负极材料供应商等。宁德时代通过持股不断完善产业链上游的布局。宁德时代对产业链布局的完善可帮助其保证原材料充足的供应。 　　除宁德时代外，LG化学、松下、三星SDI等动力电池企业纷纷开始海外扩张之路。除欧洲市场外，美国或将成为动力电池企业新的争夺地 　　美国拜登政府提出2030年美国新能源车渗透率达到501总体来看，美国的渗透率目前还处于相对缓慢的状态：2021年6月的新能源车渗透率仅41美国新能源车的政策势必推动动力电池行业的发展，就当前的渗透率来看，美国新能源车市场的发展空间巨大。 　　宁德时代在2020年储能电池的销量为2.4GWh，同比増长237%。除锂电池外，宁德时代已加大对储能领域的布局 　　目前，全球储能锂电池企业主要集中在中国、韩国、曰本。中国的代表企业宁德时代、比亚迪、派能科技等、曰本代表企业有松下，韩国代表企业有三星SDI、LG化学等，欧美代表企业有特斯拉等，但目前全球储能市场较为分散，尚未显现出龙头企业。

　　观点提炼： 　　卫健委等部门从加大政策支持力度、简化准入审批服务及优化运营管理服务等多个方面着手，引导与规范社会资本进入医疗领域，促进社会办医健康发展。过去十年间，中国民营医疗行业呈现稳健增长趋势，加速民营医疗服务产业化。截至2020年末，全国医疗卫生机构总数达1.022,922个其中医院35.394个，民营医院占比66.5%。 　　从增长路径来看，体检、眼科及口腔属于医院非核心业务，在政策支持社会办医、居民健康意识提升及消费升级三大因素驱动下：逐步从公立综合医院剥离：在资本及市场推动下：得以快速扩展，其中眼科、口腔医疗行业龙头效应显著，未来应以提高市场渗透率，拓展增量市场为“突破口”。 　　连锁医疗机构的核心竞争要素包括资本运作、业务规模、医疗技术及品牌影响力，其中医疗技术与品牌影响力是单体医院提升盈利能力的关键。连锁医疗服务企业实现精细化单体运营与规模化扩张并举，提升单体医院盈利能力，同时通过资源整合，降低运营成本，提升整体盈利能力。

　　锂电池应用前景广阔，涉及汽车、3C等诸多领域 　　从电池产业的应用来看，可以将其分为新能源汽车以及消费电子两个方面。其中新能源汽 车所使用的电池称之为动力电池，目前主流的种类包括磷酸铁锂以及三元锂电池两种。而 消费电子行业使用的电池常称为非动力电 池，主要以单位能量更低、生产成本更低的其他 类型锂电池为主。随着电池产业的蓬勃发展以及产业升级的大势所趋.电池成为了诸多行 业不可或缺的组成环节之一。尤其是在新能源汽车的使用具有丰富价值。 　　新能源汽车带动动力电池行业发展，同步利好上游电解液环节发展 　　自“863”项目提出以来，中国动力电池行业的研究和商业化便进入了高速发展阶段。2009 年.中国正式提出“十城千辆”政策，显着加速了新能源汽车的示范应用。而随着比亚迪、 宁德时代等锂电池生产商的崛起以及下游新能源整车制造市场的繁荣，中国新能源汽车行 业逐步摆脱了早期由政府补贴为主的政策驱动阶段.转而进入了市场化的商业阶段.迎来 了黄金发展时期。 　　鉴于动力电池市场前景可观，本篇报告将聚焦于新能源汽车动力电池所需的电解液进行深 度研究，剖析其在动力电池产业链下的潜在价值、核心壁垒、市场竞争格局等。

　　在生命信息与支持领域，包括监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机、心电图机、手术床、手术灯、吊塔吊桥、输注泵、以及手术室/重症监护室(OR/ICU)整体解决方案等用于生命信息监测与支持的一系列仪器和解决方案的组合。 　　其中，又以监护仪、除颤仪、麻醉机及呼吸机形成维持生命体征最主要的产品类别，占据了此领域绝大多数市场规模。 　　中国逐渐完善生命信息与支持类医用设备研发，国产替代正当时，监护仪、除颤仪、麻醉机和呼吸机等主要产品不断推陈出新。 　　头豹研究院谨此发布《2021年中国生命信息与支持行业短报告》。本报告旨在针对中国生命信息 与支持类核心医疗设备进行梳理，总结分析产品 市场现状，分析其现有市场格局及发展趋势。 　　监护仪：监测生理变化，守护生命体征 　　新冠疫情期间,大量出口监护仪，因为疫情紧急所以中低端监护仪占比较大。中低端监护仪仅为满足紧急需求，不符合发达国家日常使用需求，高端市场是中国厂商发力方向 　　麻醉机：抑制人体中枢神经系统，辅助呼吸 　　全球麻醉机市场增长较慢，中国麻醉机市场趋于成熟，中国竞争格局中，外资仍然占据了绝大数份额，中低端产品中国本土厂商更有优势 　　除颤仪：电击除极，恢复心脏律动 　　国家卫健委发布的2019年-2030年《健康中国行动》指出，完善公共场所急救设施设备配备标准，包括在人员密集场所配置急救药品、器材及AED设备，深圳和北京已经率先做出细则，AED未来扩容可期 　　呼吸机：辅助呼吸，提高生命质量 　　疫情期间国内外供不应求，销量翻倍。疫情反复，持续刺激中国厂商出口呼吸机，不断提高中国产品渗透率和知名度 　　根据国家发展改革委《公共卫生防控救治能力建设方案》测算，呼吸机设备总量达18,2278台，是现有存量的翻倍增加 　　迈瑞医疗 　　迈瑞凭借极高的灵敏度和高通量快速检测产品，成为中国医疗生命信息与支持类行业的龙头厂商，引领生命信息与支持类医疗产品快速发展 　　鱼跃医疗 　　2015年以来，公司积极向外拓展，并购多家公司切入医疗器械各个领域。2021年公司调整发展方向，聚焦三大焦点“呼吸、血糖及家用POCT感控”领域，致力于打造鱼跃中国家用医疗器械第一品牌