本周板块表现 　　本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3250.55，本周上涨0.63%，深证成指本周下跌1.44%，创业板指下跌3.24%，化工板块下跌2.64%。本周化工各细分板块以下跌为主，其中盐湖提锂、化纤、橡胶板块跌幅较大，板块指数分别下跌5.16%、3.5%、3.5%；仅半导体材料出现明显涨幅，板块指数上涨3.92%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有金力泰、晶瑞电材、联科科技、中国石化、容大感光、滨化股份、飞鹿股份、江化微、广信材料、久日新材。本周半导体材料及光刻胶概念相关标的持续走强，金力泰本周大涨21.10%，领涨化工板块；晶瑞电材、容大感光亦有明显涨幅，本周分别上涨17.25%、8.88%；本周联科科技上涨10.46%，公司拟募投不超过2.19亿元建设年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目。 　　本周重点化工品价格 　　本周美国两大银行倒闭引发市场对经济前景担忧加剧，叠加EIA库存增加，致使本周布伦特原油期货大跌13.4%，至72.97美元/桶。 　　本周我们监测的化工品涨幅居前的为盐酸(+25.0%)、苯胺(+5.6%)、环氧氯丙烷(+2.3%)、对硝基氯化苯(+1.3%)、双酚A（+0.3%）。近期液氯上涨致盐酸供应趋紧，叠加下游开工恢复，本周盐酸价格拉涨；近期部分苯胺装置停产致开工略降，工厂库存低位，本周苯胺市场价格走高；本周山东地区部分环氧氯丙烷装置检修，下游备货积极致价格小幅上涨；本周安徽地区对硝基氯化苯装置降负运行，价格小幅拉涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益锂盐大跌的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技企业惠城环保；推荐高成长卫生用品胶料龙头聚胶股份、氟精细化学品领先企业新瀚新材、中欣氟材；推荐受益消费复苏的山高环能、博汇股份。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3230.08，本周下跌2.95%，深证成指本周下跌3.45%，创业板指下跌2.15%，化工板块下跌3.53%。本周各细分化工板块整体跌幅明显，其中石油化工、化学纤维板块跌幅较大，板块指数分别下跌了6.61%、6.11%，仅半导体材料板块有着明显涨幅，板块指数上涨了3.51%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有容大感光、晶雪节能、三孚新科、同益股份、双乐股份、瑞丰新材、华特气体、强力新材、彤程新材、上海新阳。由于地缘政治等因素影响，本周光刻胶市场关注度较高，涉及光刻胶相关业务的标的受益，容大感光、同益股份、华特气体、强力新材、彤程新材、上海新阳分别上涨45.11%、19.37%、11.57%、9.47%、9.25%、9.17%；受益于两会强调“双碳”的重要性，隔热保温材料标的晶雪节能本周大涨21.26%。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货下跌3.7%，至82.78美元/桶，尽管亚洲需求持续向好且供应端趋紧，美联储加速加息的担忧升温仍致油价承压下行。化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丙酮(+5.3%)、硫酸(+4.9%)、双氧水(+3.3%)、重质纯碱(+2.6%)、裂解C5(+1.9%)。本周丙酮下游部分异丙醇停车装置恢复开工且港口库存低位，叠加原料纯苯价格走高，丙酮价格拉涨；本周下游化纤及钛白粉开工向好致硫酸市场走强；山东双氧水大厂复产推迟，供需偏紧情况持续，本周双氧水价格小幅上涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保；国内消费回暖叠加柴油走强，重点关注山高环能、博汇股份；推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；关注真空玻璃标的塞特新材。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　投资要点： 　　本周医药表现强于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌1.57%，表现强于大盘。本周生物制品子行业下跌0.02%；医疗器械子行业下跌0.89%，医药商业子行业下跌1.43%，中药子行业下跌1.6%，医疗服务子行业下跌2.13%；化学制药子行业下跌2.41%。 　　下周展望：关注医疗资源下沉与医疗需求恢复的受益标的 　　2023年两会期间与医药相关的提案，包括加强基层卫生医疗建设、促进中医传承创新、加强药械研发、加快新药研发上市、分级诊疗、医疗信息化等。从政策端来看，我们认为在医疗资源扩容下沉的背景下，看好创新药和中药长期成长空间，推荐恒瑞医药、华润三九与康缘药业等。受益于疫后常规诊疗活动恢复，相关诊疗耗材与专科医疗服务需求复苏，持续推荐迈瑞医疗、新产业、迈克生物、爱尔眼科、华厦眼科等。 　　本周专题：中医门诊等纳入统筹支付后行业有望高速发展 　　国务院推动门诊共济保障机制实施，同时各省市支持中医门诊或日间诊疗纳入医保统筹支付范围，在从14个省份向全国覆盖中，中医药渗透率有望极大提升，中药行业或将持续高景气发展。我们推荐有望受益的配方颗粒龙头企业中国中药、红日药业与华润三九；独家优势中成药亦有望借助医保政策红利获得快速增长，推荐康缘药业，关注以岭药业、天士力等。 　　3月月度金股 　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击影响或将见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应3月10日收盘价，2022-2024年PE分别为57X，49X，44X，维持“买入”评级。 　　华润三九（000999）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应3月10日收盘价，2022-2024年PE分别为23X，19X，17X，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3328.39，本周上涨1.87%，深证成指本周上涨0.55%，创业板指下跌0.27%，化工板块上涨0.09%。。本周各细分化工板块中磷化工、能源板块涨幅明显，板块指数分别上涨了1.81%、1.80%，而化肥农药、石油化工、精细化工板块小幅下跌。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有美达股份、沃特股份、三美股份、富淼科技、晶瑞电材、百傲化学、中国石化、阿科力、贝斯美、中船汉光。本周美达股份上涨17.21%，领涨化工板块，本周公司发布增发预案，拟引入具备产业经验的股东力恒投资并计划向力恒投资发行1.58亿股；本周沃特股份公告拟募集资金不超过11.96亿元，用于年产4.5万吨特种高分子材料建设项目等，本周上涨14.14%；受益三代制冷剂景气复苏，本周三美股份上涨12.67%。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货上涨3.1%至85.83美元/桶，市场对美联储加息的担忧仍存，然而中国原油需求增长及俄油减产预期支撑油价整体上涨。化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为盐酸(+14.3%)、磷矿石(+12.4%)、三氯乙烯(+12.1%)、环氧丙烷(+10.4%)、软泡聚醚(+10.1%)。本周部分碱厂降负运行致盐酸供应减量，盐酸市场大幅上行；本周磷矿企业自用较多，市场供应整体趋紧致价格走强；本周部分三氯乙烯厂家停车检修，叠加下游制冷剂市场回暖，三氯乙烯价格上行。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保；国内消费回暖叠加柴油走强，重点关注山高环能、博汇股份；推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；关注光伏胶膜标的天洋新材、真空玻璃标的赛特新材。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复

　　投资要点： 　　本周医药表现弱于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌0.91%，表现弱于大盘。其中生物制品子行业上涨0.22%；医疗器械子行业下跌0.56%，化学制药子行业下跌0.68%，中药子行业下跌0.74%，医药商业子行业下跌1.41%；医疗服务子行业下跌2.33%。医药商业子行业下跌主要由于药店行业上周因定点零售药店纳入门诊统筹管理政策，涨幅较大，本周有所回调；医疗服务子行业下跌主要由于1）疫情呈局部零星散发状态，眼科医疗服务有所回调，2）受2023年1月融资数据同比下滑影响，CXO有所回调。 　　下周展望：关注龙头测序、创新药出海及中药CRO 　　2月21日，中共中央总书记习近平强调，要打好科技仪器设备攻坚战，提升国产化替代水平和应用规模。测序作为生物医药研发源头，目前国产化率不足30%，龙头测序厂家有望受益，持续推荐华大智造。本周国内ADC赛道又现大额海外授权交易，创新药尤其是新结构类型（ADC、双抗、CART）产品的出海值得进一步期待，推荐恒瑞医药、科济药业；建议关注ADC公司，如荣昌生物、科伦药业、康诺亚、乐普生物、百利天恒、石药集团等。中成药说明书完善有望带动临床CRO上市后再评价业务增长，建议关注泰格医药、博济医药、诺思格、普蕊斯、阳光诺和等。 　　本周专题：角膜塑形镜是安全有效的近视防控手段 　　我国视低龄化问题严重，45%的6岁儿童已失去远视储备，2021年16岁青少年近视率高达85%，亚洲地区近视率显著高于欧美国家。角膜塑形镜是安全和有效的近视防控手段，长期配戴可延缓青少年眼轴长度进展约0.19毫米/年。我国角膜塑形镜渗透率仅为发达国家的1/7-1/3，预计行业增长空间大，预计2019-2024年CAGR为22%。国内市场主要厂家为欧普康视、欧几里得、露晰得、阿尔法、爱博医疗、亨泰光学等，其中爱博医疗市占率快速提升。 　　2月月度金股 　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击或影响见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应2月24日收盘价，2022-2024年PE分别为58X，51X，45X，维持“增持”评级。 　　华润三九（000999）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应2月24日收盘价，2022-2024年PE分别为21X，18X，16X，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠疫情反复、研发进度及销售不及预期、政策性风险。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3267.16，本周上涨1.34%，深证成指本周上涨0.61%，创业板指下跌0.83%，化工板块上涨0.29%。本周各细分化工板块中能源、磷化工板块涨幅明显，板块指数分别上涨了4.25%、4.14%，而化肥农药、精细化工、膜材料板块小幅下跌。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有诺普信、湖南海利、赛轮轮胎、东方材料、天洋新材、新农股份、广汇能源、森麒麟、美瑞新材、兴发集团。本周农药制剂标的诺普信大涨14.7%，领涨化工板块，公司正在打造单一特色作物产业链第二增长曲线；本周轮胎板块表现强势，赛轮轮胎、森麒麟分别上涨12.26%、9.06%；本周天洋新材上涨10.73%，公司主营热熔胶，正在江苏投建4.5亿平光伏胶膜项目。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货上涨了0.2%，至83.16美元/桶，中国原油需求增长及俄油减产预期与投资者对美联储加息的担忧相互博弈。化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为苯胺(+13.9%)、三氯乙烯(+4.5%)、黄磷(+4.4%)、环氧丙烷(+3.1%)、纯MDI(+2.7%)。近日多个苯胺生产装置停工致市场供应收紧，需求端成交也略有增加，本周苯胺价格宽幅上涨；本周三氯乙烯下游制冷剂R134a需求略有好转，春节库存逐步消耗，价格有所上行；本周贵州环保检查叠加云南通知限电，以及磷矿石原料小幅涨价致黄磷供给端低价惜售，黄磷价格走强。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；国内消费回暖叠加柴油走强，重点关注山高环能、博汇股份；推荐固废处理科技型企业惠城环保；推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；关注光伏胶膜标的天洋新材。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3224.02，本周下跌1.12%，深证成指本周下跌2.18%，创业板指下跌3.76%，化工板块下跌1.45%。本周各细分化工板块中石油化工、化学纤维板块有所上涨，板块指数分别上涨1.97%、1.13%，而半导体材料、精细化工、有机硅板块下跌较为明显。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有和远气体、雅本化学、英力特、聚石化学、珀莱雅、华昌化工、青岛双星、赛特新材、江天化学、科思股份。本周氢能概念表现较强，相关标的和远气体、英力特分别大涨19.19%、16.29%；受益于国家卫健委受理NMN为食品添加剂新品种，本周NMN概念股走高，拥有NMN业务的雅本化学累计上涨17.48%；春季三八节临近，日化材料板块走强，本周珀莱雅累计上涨13.16%、科思股份累计上涨9.01%。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货下跌4.1%，至83元/桶，主要系此前因土耳其地震中断的原油供应短期内有望恢复，以及美国原油库存持续增加。 　　化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁二烯（+4.17%）、顺丁橡胶（+3.51%）、丁苯橡胶（+3.07%）、盐酸（+2.94%）、二氯甲烷（+2.90%）。2月15日起浙石化二期25万吨/年丁二烯装置开始停车检修，神华宁煤年产能6.4万吨/年丁二烯装置也临时停车，丁二烯市场供应偏紧推动价格上涨，并且进一步推动了下游丁苯橡胶价格上行；近期部分丁橡胶装置停车或生产计划推迟致本周顺丁橡胶价格上涨。 　　投资建议 　　疫情防控进入新阶段，俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。重点关注国内固废处理龙头惠城环保；国内消费回暖叠加柴油走强，推荐山高环能、博汇股份；碳酸锂价格持回落，推荐建龙微纳；生物制造技术关注嘉必优、华恒生物、梅花生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；其他推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复

　　投资要点： 　　本周医药表现强于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌0.07%，表现强于大盘。其中，医药商业子行业上涨5.58%，中药子行业上涨4.65%，化学制药子行业上涨0.5%，医疗器械子行业下跌0.85%，生物制品子行业下跌2.28%；医疗服务子行业下跌3.83%。受中药注册管理新规及定点零售药店纳入门诊统筹管理政策影响，中药及零售药店企业表现较好。 　　下周展望：关注政策调整带来的中长期机会 　　重磅医药政策相继发布，指导行业中长期发展：中成药说明书完善有望带动临床CRO上市后再评价业务增长，建议关注泰格医药、博济医药、诺思格、普蕊斯、阳光诺和等；政策鼓励中药创新药及经典名方等业务发展，推荐中药创新领军企业康缘药业、华润三九等，建议关注以岭药业、众生药业等；受益于医保处方外流及门店客流量恢复，零售药店子行业边际向好，推荐益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。 　　本周专题：中药注册新政有望推动行业规范化发展 　　2023年2月10日国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，规定要求完善中成药说明书安全性信息，需以4期临床或上市后临床研究数据为依据，进一步推进中药行业规范化发展。考虑到目前仍有许多中成药品种待完善说明书，中成药上市后再评价需求有望快速增加，进而带动下游中药临床CRO行业发展，建议关注临床CRO龙头泰格医药、发展特色中药业务的博济医药。 　　2月月度金股 　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击或影响见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应2月17日收盘价，2022-2024年PE分别为60X，52X，46X，维持“增持”评级。 　　华润三九（000999）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应2月17日收盘价，2022-2024年PE分别为22X，19X，17X，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　投资要点： 　　本周医药表现弱于大盘，部分业绩超预期个股表现较好 　　本周申万医药生物同比下跌0.53%，表现弱于大盘。其中，医疗器械子行业上涨0.69%；医药商业子行业下跌0.23%，化学制药子行业下跌0.24%，中药子行业下跌0.51%，生物制品子行业下跌0.82%；医疗服务子行业下跌2.35%。部分年报业绩较好、一季度业绩具备复苏逻辑的医疗器械企业股价表现相对较好。 　　下周展望：关注疫后医疗消费和器械耗材需求复苏 　　在疫情管制放松以及国内1月份新增2款新冠药后，医疗消费复苏预期加强，建议关注眼科子行业，推荐爱尔眼科、华夏眼科等；诊疗活动复苏后医疗器械和耗材的销售有望替代此前新冠检测贡献的增量，推荐迈瑞医疗、安图生物、新产业、亚辉龙等；创新药赛道我们继续推荐拥有多款创新药产品布局且有出海预期的恒瑞医药，以及在新结构类型产品如CAR-T上拥有全球领先技术与临床进度、有望兑现出海逻辑的药企科济药业。 　　本周专题：细胞基因治疗有望成为创新药突破点 　　细胞基因治疗（CGT）代表了下一代革命性疗法。2022年全球细胞治疗产品放量提速（+58.0%），吉利德的Yescarta销售11.6亿美元，率先踏入重磅炸弹药物行列。传奇生物的国产创新药Carvykti开始在美国市场放量，并收获进入2-4线MM治疗市场的积极临床结果。基因疗法已呈现多点开花态势，有数款产品在欧美即将获批或商业化，国内的基因疗法则有望在2024-2025年获批上市。 　　2月月度金股 　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击或影响见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应2月10日收盘价，2022-2024年PE分别为59X，51X，46X，维持“增持”评级。 　　华润三九（688114）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应2月10日收盘价，2022-2024年PE分别为20X，17X，15X，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　行业事件: 　　2023年2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，并于2023年7月1日起施行。该规定共11章88条，包括总则、中药注册分类与上市审批、人用经验证据的合理应用、中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药、上市后变更、中药注册标准、药品名称和说明书、附则等内容。 　　政策有望加快中药新药获批 　　政策支持中医临床实践经验的中药新药研制，其中人用经验可支持临床定位、适用人群筛选、疗程探索、剂量探索等中药新药可豁免II期临床；符合条件的古代经典名方复方制剂的研制可豁免非临床有效性和临床试验。国家顶层战略持续利好中医药创新发展，行业有望进入高速发展阶段。 　　严监管下强者恒强 　　行业监管持续加强，对行业提出要求：说明书【禁忌】、【不良反应】、【注意事项】的任何一项在2026年7月1日后仍为“尚不明确”的中成药依法不予再注册，倒逼企业向创新转型。我们认为中小型生产企业将向龙头企业寻求并购或收购；基于前期研发底蕴下中药创新领军企业已完善主要品种的说明书安全性信息，有望借助政策红利占据更多市场份额；部分企业已前瞻性开展主要非独家大品种的循证医学研究，可借助资金优势开展循证医学临床或真实世界研究完善说明书，非独家品种市场份额将向龙头企业集中；中成药企业在未来3年将持续开展循证医学研究，有望带动临床CRO行业发展。 　　投资建议 　　在全生命周期管理将贯穿中药行业发展，说明书安全性信息完善或将成为2023-2026年中成药业研发重点，生产企业在未来3内年将开展循证医学研究或真实世界研究以完善说明书信息。我们推荐中药创新领军企业康缘药业，建议关注以岭药业等；对非独家大品种已前瞻性开展循证临床研究的企业，推荐华润三九，建议关注众生药业等；主营临床CRO行业有望借助大量中成药临床研究高速发展，建议关注博济医药等。 　　风险提示：政策法规风险；研发不及预期；原材料供应及价格波动风险；行业竞争加剧风险；行业发展不及预期。